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    我國(guó)企業(yè)有效融資管理對(duì)策研究

    2011-12-20 03:49:24余冰
    城市建設(shè)理論研究 2011年23期
    關(guān)鍵詞:融資管理融資方式融資

    余冰

    [摘要]我國(guó)企業(yè)的融資管理普遍存在諸多問(wèn)題, 不僅影響了企業(yè)財(cái)務(wù)效益和經(jīng)濟(jì)效益的提高, 而且制約了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。本文闡述了對(duì)于企業(yè)融資及融資管理的相關(guān)認(rèn)識(shí),分析了我國(guó)企業(yè)在融資管理中面臨的問(wèn)題,提出了完善企業(yè)融資管理的對(duì)策。

    [關(guān)鍵詞]融資;融資管理;融資方式;

    我國(guó)改革開(kāi)放不斷深入,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,尤其是在加入WTO 后,我國(guó)的金融領(lǐng)域逐步放開(kāi),這一系列的變革都對(duì)我國(guó)企業(yè)的融資產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。融資環(huán)境的變化,使企業(yè)融資出現(xiàn)新特點(diǎn)。而理財(cái)環(huán)境國(guó)際化, 融資渠道多樣化, 融資風(fēng)險(xiǎn)多元化,既為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了更多的機(jī)遇,也促使理財(cái)者遵循國(guó)際慣例,規(guī)范財(cái)務(wù)信息,加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,提高資金的使用效率,這就客觀上要求我國(guó)企業(yè)管理者探索一套行之有效的融資管理體系。

    一、融資管理

    從狹義上講,企業(yè)融資是以企業(yè)為資金融入者(即企業(yè)是資金融入主體)的融資活動(dòng),它是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā),根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求,通過(guò)一定的渠道和方式,利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從廣義上講,融資也叫金融,就是貨幣資金的融通,當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看,作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻,全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場(chǎng),因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開(kāi)金融的支持,企業(yè)必須與之打交道。

    企業(yè)融資方式分為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種。內(nèi)源融資是指在企業(yè)內(nèi)部通過(guò)留用利潤(rùn)而形成的資本來(lái)源,其來(lái)源渠道有兩個(gè)方面:盈余公積和未分配利潤(rùn),內(nèi)源融資無(wú)需花費(fèi)融資費(fèi)用,資本成本低;外源性融資主要分為間接融資和直接融資,直接融資包括股權(quán)融資和企業(yè)債券融資兩種方式,間接融資主要是指銀行貸款。

    企業(yè)融資的基本目的在于維持企業(yè)的存在和進(jìn)一步發(fā)展,但企業(yè)具體的融資活動(dòng)通常是受特定的目的驅(qū)使的。通常來(lái)說(shuō),企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開(kāi)及時(shí)充足的融資支持,融資駕馭控制得當(dāng),可以給企業(yè)的發(fā)展壯大增加動(dòng)力,企業(yè)可以通過(guò)融資獲得快速發(fā)展。因此,科學(xué)有效的融資管理對(duì)企業(yè)的發(fā)展極為重要,企業(yè)需要不斷拓展融資渠道,合理確定資金需求,適時(shí)獲得資金,并尋求最優(yōu)的融資方式或組合,以降低融資成本,保證融資效益,為自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供強(qiáng)有力的融資支持,使之服務(wù)于自身的發(fā)展戰(zhàn)略。

    二、融資管理中存在的問(wèn)題

    企業(yè)的融資活動(dòng)涉及的問(wèn)題很多,貫穿于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程,而且,伴隨著近年來(lái)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大和發(fā)展速度的提高,企業(yè)的融資活動(dòng)變得越來(lái)越復(fù)雜,一些深層次的問(wèn)題也逐漸地暴露出來(lái),主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

    1.融資渠道不暢,融資方式單一。

    我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高,而過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率反映出企業(yè)的融資渠道不暢,融資方式比較單一。首先,企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)在融資方面,嚴(yán)重依賴銀行貸款這一間接融資方式,對(duì)于一些資金密集型的行業(yè)如房地產(chǎn)行業(yè)尤其明顯,其次,在直接融資,即資本市場(chǎng)上,股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)展失衡,企業(yè)往往通過(guò)發(fā)行股票的方式募集所需資金,而較少利用債券方式,目前債券市場(chǎng)管理體制還有待理順,市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小,流動(dòng)性也不強(qiáng),限制了企業(yè)發(fā)債融資,并且股票融資渠道也不通暢,融資租賃、票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)讓、應(yīng)收賬款讓售等融資方式也很不發(fā)達(dá)。其后果是使企業(yè)融資難度加大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高,資金調(diào)度靈活性差。

    2.對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足,成本觀念較差。

    目前我國(guó)企業(yè)普遍存在盲目舉債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象,使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高,必然要面對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)。借入資金需定期還本付息,一旦企業(yè)無(wú)力償付到期債務(wù),便會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境,甚至破產(chǎn)。企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)具體可分為現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)和收益性風(fēng)險(xiǎn),無(wú)論是哪種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生都會(huì)給企業(yè)集團(tuán)帶來(lái)嚴(yán)重不良影響。

    成本觀念較差體現(xiàn)在企業(yè)在融資過(guò)程中缺乏成本—收益原則的考量,融資工作的立足點(diǎn)不是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和綜合資金成本,違反了現(xiàn)代財(cái)務(wù)成本原理更多的時(shí)候是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要資金時(shí),財(cái)務(wù)人員才去融資,并且是籌措到資金就算完成了融資任務(wù),并沒(méi)有考慮資金結(jié)構(gòu)與資金成本。

    因此,企業(yè)融資管理上淡薄的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和成本觀念使得企業(yè)的融資管理具有很大的盲目性和隨意性。

    3.融資管理對(duì)資本市場(chǎng)的變化和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的適應(yīng)性較差。

    我國(guó)政府及其相關(guān)部門(mén)經(jīng)常會(huì)出臺(tái)一些財(cái)政金融政策,影響企業(yè)融資方式、融資規(guī)模及融資成本。很多企業(yè)的融資往往僅僅一味滿足自己的資金需要,而忽視了資金市場(chǎng)的宏觀環(huán)境。對(duì)于那些缺乏中長(zhǎng)期資金需求規(guī)劃的企業(yè)來(lái)說(shuō),這一問(wèn)題更為明顯。當(dāng)資金市場(chǎng)供不應(yīng)求或者是政府緊縮銀根時(shí),利率上升,而企業(yè)又可能正是處于需要資金的時(shí)期,這時(shí)企業(yè)就不得不付出更高的融資成本來(lái)滿足自身的融資需要。因此,企業(yè)如果沒(méi)有一個(gè)詳細(xì)的資金需求和融資計(jì)劃,并根據(jù)自身實(shí)際情況和宏觀經(jīng)濟(jì)情況適時(shí)調(diào)整的話,很有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資周期和資金市場(chǎng)、政府調(diào)控周期相背離,企業(yè)由此不得不承受本來(lái)可以避免的高融資成本。

    4.我國(guó)企業(yè)缺乏先進(jìn)的融資觀念。

    我國(guó)企業(yè)的融資觀念落后。受歷史因素和財(cái)務(wù)人員素質(zhì)的影響,我國(guó)很多企業(yè)缺乏通過(guò)金融市場(chǎng)融資的積極性和主動(dòng)性,也缺乏通過(guò)金融市場(chǎng)融通資金的能力,這些企業(yè)更多地依賴政府的優(yōu)惠政策,“等、靠、要”思想嚴(yán)重。它們往往在經(jīng)營(yíng)遇到困難時(shí),需要獲得資本注入時(shí),不能夠采取積極主動(dòng)的措施籌措資金擺脫困境,卻依仗曾為國(guó)家上繳多少利稅而要求國(guó)家追加投入資本、減稅讓利、銀行貸款停息掛賬等優(yōu)惠政策,致使企業(yè)融資環(huán)節(jié)缺乏動(dòng)力和活力。更常見(jiàn)的是企業(yè)通過(guò)“ 游說(shuō)”或賄賂,要求政府干預(yù)銀行,迫使銀行對(duì)不符合經(jīng)營(yíng)規(guī)定的企業(yè)發(fā)放貸款或?qū)嵭袃?yōu)惠的貸款條件。

    三、企業(yè)有效融資管理的對(duì)策

    針對(duì)以上所分析的企業(yè)融資管理中普遍存在的問(wèn)題,可從以下幾個(gè)方面著手進(jìn)行企業(yè)融資管理的改善:

    1.盡可能多地開(kāi)拓融資渠道,利用融資方式。

    我國(guó)企業(yè)的傳統(tǒng)資金來(lái)源主要是國(guó)家投資和銀行貸款,融資渠道狹窄。針對(duì)我國(guó)企業(yè)目前融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀,尤其應(yīng)在拓寬企業(yè)自有資金融資渠道上下工夫。而開(kāi)拓企業(yè)自有資金融資渠道,除利用國(guó)內(nèi)現(xiàn)有各種自有資本市場(chǎng)以外,還應(yīng)走出國(guó)門(mén),積極吸納企業(yè)海外自有資本。

    企業(yè)融資方式大致有銀行借款、發(fā)行股票和債券、擴(kuò)股配股等,企業(yè)選擇融資方式的重點(diǎn)應(yīng)根據(jù)資金需求的特點(diǎn)選擇成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最小的融資方式。因此,我國(guó)企業(yè)要充分重視內(nèi)源性融資這種低成本、風(fēng)險(xiǎn)小的融資渠道。首先,要完善現(xiàn)有的股票市場(chǎng),提高股票市場(chǎng)的有效性;其次,要大力發(fā)展債券市場(chǎng),支持債權(quán)融資,提高債務(wù)融資比例。

    另外,由于不同公司對(duì)資金需求的多樣化,客觀上還要求進(jìn)行融資方式的創(chuàng)新,以滿足不同類(lèi)型公司融資的要求。融資方式的創(chuàng)新一方面包括品種的創(chuàng)新,另一方面包括融資體制的創(chuàng)新。

    2.加強(qiáng)資金成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

    加強(qiáng)企業(yè)融資管理,增強(qiáng)資金成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的基本原則是,在融資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下使融資成本最低, 或者在融資成本一定的情況下使融資風(fēng)險(xiǎn)最小。

    樹(shù)立資金成本觀念,提高融資效益。首先要合理地預(yù)測(cè)資金市場(chǎng)的供求情況,因?yàn)楦鞣N融資方式資金成本的高低與資金市場(chǎng)中“ 資金商品” 的可供量直接密切相關(guān);其次,考慮各種融資方式間的資金成本差異,通過(guò)資金成本的比較分析,從中選擇資本成本最小的,避免企業(yè)融資的盲目性,提高融資效益。

    樹(shù)立融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí), 合理選擇融資方式。因?yàn)椴煌谫Y方式的風(fēng)險(xiǎn)各不相同,并且,即使同一種融資方式,在不同時(shí)期和處于不同時(shí)期的融資風(fēng)險(xiǎn)都是不同的。同時(shí),企業(yè)還需要建立有效的融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案,通過(guò)合理的融資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

    3.善于利用融資環(huán)境和時(shí)機(jī),實(shí)現(xiàn)適時(shí)融資。

    企業(yè)需要制定一個(gè)科學(xué)的資金需求計(jì)劃和融資計(jì)劃,在融通資金時(shí),要結(jié)合融資環(huán)境和自己的融資需要綜合考慮。企業(yè)在融資時(shí)要注重時(shí)機(jī)的選擇,要對(duì)資金市場(chǎng), 政府的貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等宏觀調(diào)控政策進(jìn)行合理的預(yù)期和完備的分析。

    4.轉(zhuǎn)變落后的融資觀念,提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)。

    確立企業(yè)所有者主體地位,轉(zhuǎn)變“等、靠、要”思想,企業(yè)要積極融資。另外,企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存、謀發(fā)展,在融資方面就要求必須做到融資規(guī)模適度、融資時(shí)機(jī)得當(dāng)、資金結(jié)構(gòu)合理、資金成本節(jié)約。要達(dá)到這一融資目標(biāo),財(cái)務(wù)人員必須具備綜合資本營(yíng)運(yùn)能力。除不斷更新專(zhuān)業(yè)知識(shí)外,還需掌握金融、證券、外匯管理、貿(mào)易、投資等相關(guān)知識(shí),運(yùn)用現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理模式和快速靈敏的市場(chǎng)反應(yīng)機(jī)制,不斷拓寬企業(yè)生存空間,依靠金融市場(chǎng),開(kāi)辟融資渠道,揚(yáng)長(zhǎng)避短,不斷提高企業(yè)籌資效益,降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

    綜上所述,企業(yè)的生存與發(fā)展離不開(kāi)融資活動(dòng)。加強(qiáng)融資管理,建立一套完善的行之有效的融資管理體系,提高融資效益,降低融資風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的當(dāng)務(wù)之急。解決企業(yè)融資管理問(wèn)題任重道遠(yuǎn),為使企業(yè)得以可持續(xù)發(fā)展,需要政府、市場(chǎng)、企業(yè)自身三方的共同合作和努力。

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