人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙與推進(jìn)策略分析*

朱興勤

（商丘師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)系，河南商丘 476000）

人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙與推進(jìn)策略分析*

朱興勤

（商丘師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)系，河南商丘 476000）

雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展為人民幣國(guó)際化奠定了一定的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但人民幣在實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣的進(jìn)程中還存在很多障礙，比如，人民幣還不是可自由兌換的貨幣，我國(guó)的金融市場(chǎng)和金融體制還不健全等，這些都將決定我國(guó)的人民幣國(guó)際化不會(huì)一蹴而就，針對(duì)這些障礙，需要采取一定的策略來(lái)進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

國(guó)際貨幣;人民幣;國(guó)際化;貨幣;自由兌換

由美國(guó)2007年次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，使人們開(kāi)始反思當(dāng)前以美元作為主要國(guó)際貨幣的國(guó)際貨幣體系的利弊。同時(shí)，伴隨著來(lái)自于我國(guó)決策層的一些舉措和姿態(tài)，如中國(guó)與韓國(guó)、香港等周邊國(guó)家和地區(qū)簽訂貨幣互換協(xié)議和對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)等政策的實(shí)施，促使人們?cè)俅螌?duì)人民幣國(guó)際化問(wèn)題給予高度關(guān)注，人民幣國(guó)際化問(wèn)題再次成為學(xué)者們研究的重點(diǎn)。本文認(rèn)為，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的主權(quán)貨幣具有成為國(guó)際貨幣的可能性，但是人民幣國(guó)際化目前來(lái)說(shuō)，還存在很多障礙，這些障礙在一定程度上制約了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。如何克服當(dāng)前諸多障礙，加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，是當(dāng)前我國(guó)亟待解決的重要課題。

一、問(wèn)題的提出

人民幣國(guó)際化是指人民幣要跨越國(guó)境、實(shí)現(xiàn)境外流通，獲得國(guó)際的廣泛認(rèn)可和接受，并發(fā)揮國(guó)際貨幣的計(jì)價(jià)單位、交換媒介和價(jià)值貯藏三大功能。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)三十年的高速發(fā)展，綜合國(guó)力不斷增強(qiáng)，現(xiàn)在的中國(guó)已初步具備了人民幣國(guó)際化的一些基本條件。而2008年的全球金融危機(jī)，對(duì)于人民幣國(guó)際化進(jìn)程的起步更是一個(gè)千載難逢的機(jī)遇。

2007年美國(guó)金融危機(jī)強(qiáng)化了我國(guó)政府金融強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略意識(shí)，加快了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。作為金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的兩個(gè)相互依存的組成部分，人民幣國(guó)際化與上海國(guó)際金融中心建設(shè)都提到了國(guó)家戰(zhàn)略層面的議事日程上。一是2009年7月，中國(guó)人民銀行正式下發(fā)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許香港和澳門(mén)的企業(yè)在與上海、廣州、深圳、東莞和珠海的企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易時(shí)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。自此人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。二是2010年3月，國(guó)家有關(guān)部門(mén)將包括寧波、青島、威海、煙臺(tái)等第二批15個(gè)沿海城市上報(bào)國(guó)務(wù)院申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)，跨境結(jié)算人民幣試點(diǎn)范圍將繼續(xù)擴(kuò)大。三是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)先后與韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等六個(gè)經(jīng)濟(jì)體簽署了總計(jì)6500億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。四是中國(guó)政府明確提出，2020年將上?；窘ǔ膳c我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國(guó)際地位相適當(dāng)?shù)膰?guó)際金融中心。雖然我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力不斷提高，政府推進(jìn)人民幣國(guó)際化的意愿也非常強(qiáng)烈，但是，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程，在這一進(jìn)程中，有許多現(xiàn)實(shí)的障礙和困難。

二、人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的現(xiàn)實(shí)障礙分析

中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的主權(quán)貨幣具有成為國(guó)際貨幣的可能性，但是人民幣國(guó)際化目前來(lái)說(shuō)，還存在很多障礙。我們只有找出問(wèn)題所在，才好“對(duì)癥下藥”，逐一掃除障礙，才能實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

（一）目前人民幣還不是可自由兌換的貨幣

人民幣在1996年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可兌換，但資本項(xiàng)目下還有一定的管制，尚未實(shí)現(xiàn)可自由兌換。這表明，國(guó)家相關(guān)政策部門(mén)并不允許中國(guó)的企業(yè)和居民自由的將人民幣轉(zhuǎn)換為其他國(guó)家的貨幣，到國(guó)外進(jìn)行自由消費(fèi)和自由投資，進(jìn)而也使得人民幣的跨國(guó)流動(dòng)以及自由兌換受到很大限制。金融理論表明，人民幣的國(guó)際化和資本項(xiàng)目的開(kāi)放是密切相關(guān)的。如果資本項(xiàng)目沒(méi)有徹底開(kāi)放，那么人民幣也就不能完全的在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)自由兌換。當(dāng)然，也就談不上實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化了。雖然有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣國(guó)際化不等于貨幣自由兌換，有些還未完全兌換的貨幣也實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化。但是，他們所謂的國(guó)際化并不是完全意義上的國(guó)際化。資本項(xiàng)目的開(kāi)放對(duì)中國(guó)的制約是巨大的，資本項(xiàng)目下的管制已成為中國(guó)保障金融安全的一項(xiàng)重要措施，如果目前在沒(méi)有準(zhǔn)備好的前提下，就盲目通過(guò)對(duì)資本賬戶開(kāi)放來(lái)促進(jìn)人民幣國(guó)際化，那么無(wú)疑，大量的流動(dòng)性必然會(huì)侵蝕資本賬戶的“防火墻”功能，導(dǎo)致外資溢入中國(guó)資本市場(chǎng)，東南亞國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)的悲劇就可能在中國(guó)重演。

（二）我國(guó)利率、匯率的形成機(jī)制尚未實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化

一國(guó)貨幣能否成為世界性的貨幣，在很大程度上是由于市場(chǎng)自由選擇的結(jié)果。那么，利率和匯率作為特殊資產(chǎn)貨幣的使用價(jià)格也必須由市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定。從美元、歐元、日元等國(guó)際貨幣的發(fā)展史，我們可以發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化和相對(duì)自由的浮動(dòng)匯率制是它們走向國(guó)際化的首要一步。我國(guó)利率的市場(chǎng)化改革，雖然已經(jīng)取得了一定的成就，但由于利率關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，對(duì)其仍沒(méi)有完全放開(kāi)。

另一方面，不合理的匯率形成機(jī)制是貨幣國(guó)際化的另一重大阻礙。如果一國(guó)實(shí)行多重匯率制度，并且通過(guò)人為因素影響匯率水平，則這種制度下的匯率就無(wú)法反映實(shí)際的外匯供求關(guān)系，匯率就會(huì)出現(xiàn)高估或低估的情況。一旦高估本幣匯率，就會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生不利影響，也不利于國(guó)際資本流入;反過(guò)來(lái)，過(guò)度低估本幣匯率，又會(huì)阻礙進(jìn)口，影響必需品的合理進(jìn)口，進(jìn)而影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此一國(guó)只有實(shí)行完善的匯率形成機(jī)制，才能健全宏觀調(diào)控體系，提高貨幣政策的有效性。雖然中國(guó)人民銀行在2005年對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行了重大改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，我國(guó)人民幣匯率制度改革已經(jīng)取得明顯進(jìn)展。但現(xiàn)行的人民幣匯率形成機(jī)制的基礎(chǔ)仍然與過(guò)去沒(méi)有大的區(qū)別，也就是銀行結(jié)售匯制及對(duì)參與銀行間外匯市場(chǎng)交易的外匯銀行實(shí)行的是所謂的額度管理，使得我國(guó)的外匯市場(chǎng)的供求狀況是失真的，由此形成的匯率水平并不是現(xiàn)實(shí)意義上的市場(chǎng)價(jià)格，即目前的匯率水平并不能完全反映外匯市場(chǎng)上的外匯供求關(guān)系。

（三）我國(guó)的金融市場(chǎng)和金融體系尚不健全

健全的金融市場(chǎng)和金融體系是人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換的一個(gè)很重要的前提條件。一國(guó)貨幣的國(guó)際化必然會(huì)使一國(guó)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)增加，這就要求該國(guó)必須要有成熟的金融市場(chǎng)和很強(qiáng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力。但目前我國(guó)的金融市場(chǎng)及其監(jiān)管體系還處于起步階段，主要表現(xiàn)在:金融市場(chǎng)化程度不高;金融創(chuàng)新能力不足，用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的衍生金融產(chǎn)品沒(méi)有得到發(fā)展，總體競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng);金融市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡，直接融資比重低，城鄉(xiāng)、區(qū)域金融發(fā)展不協(xié)調(diào)，對(duì)“三農(nóng)”和中小企業(yè)金融服務(wù)相對(duì)薄弱;金融企業(yè)公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理有待進(jìn)一步提高，經(jīng)營(yíng)機(jī)制尚未根本轉(zhuǎn)變等。［1］所有這些使得我國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠應(yīng)對(duì)人民幣國(guó)際化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這已經(jīng)成為了阻礙人民幣走向國(guó)際化的重要因素。同時(shí)，與國(guó)際上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)貨幣可自由兌換的國(guó)家相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)還存在著一系列的問(wèn)題。

（四）人民幣國(guó)際化可能會(huì)引起發(fā)達(dá)國(guó)家的排斥甚至聯(lián)手抵制

人民幣一旦成為國(guó)際貨幣，中國(guó)就可以分享原來(lái)由發(fā)達(dá)國(guó)家獨(dú)享的國(guó)際鑄幣稅收入、國(guó)際貿(mào)易投資借貸便利、國(guó)際實(shí)物資源占用等各方面的利益。已經(jīng)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的發(fā)達(dá)國(guó)家肯定不愿意放棄這些利益，這種對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家原有利益的擠占，必然會(huì)引起發(fā)達(dá)國(guó)家的排斥甚至攻擊，可能引起更為激烈的“中國(guó)威脅論”。以美國(guó)為例，凡是不符合美國(guó)戰(zhàn)略利益的事情，都會(huì)遭到其反對(duì)或打擊。隨著人民幣國(guó)際化的深入，中國(guó)對(duì)美國(guó)的利益影響將加大，這時(shí)候它可能會(huì)利用其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，聯(lián)合其他發(fā)達(dá)國(guó)家，采取國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資、金融交易等方面的限制措施，阻礙人民幣國(guó)際化。

三、人民幣國(guó)際化的推進(jìn)策略

人民幣國(guó)際化的客觀條件雖已經(jīng)基本具備，人民幣周邊化進(jìn)展也較為順利，但由于人民幣還不是可以完全自由兌換的貨幣，同時(shí)，由于我國(guó)的金融市場(chǎng)和金融體系還不完善等障礙制約著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。因此，為了最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，還有賴于必要的制度安排。

（一）逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換

中國(guó)應(yīng)采取漸進(jìn)式的方式開(kāi)放中國(guó)的資本賬戶，最終實(shí)現(xiàn)可自由兌換，并且遵循“穩(wěn)妥、積極、有序”的開(kāi)放原則。首先，我們可以先實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下有條件的可自由兌換，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)監(jiān)管水平和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，再適時(shí)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的完全可兌換。其次，從開(kāi)放順序上說(shuō)，根據(jù)大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，完全可以借鑒“先放松流入，后放松流出;先放開(kāi)長(zhǎng)期資本流動(dòng)，后放開(kāi)短期資本流動(dòng);先放開(kāi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制，后放開(kāi)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)和居民的管制;先放開(kāi)有真實(shí)背景的交易，后放開(kāi)無(wú)真實(shí)背景的交易”的順序，來(lái)推進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放，進(jìn)而為人民幣的國(guó)際化掃清障礙。具體可以從三個(gè)方面進(jìn)行:一是放寬外國(guó)企業(yè)和機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行債券，允許有條件的企業(yè)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行股票;二是允許境內(nèi)銀行對(duì)符合條件的境外機(jī)構(gòu)或企業(yè)發(fā)放人民幣計(jì)價(jià)的長(zhǎng)期貸款;三是放寬境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)到境外發(fā)行人民幣債券，為境外人民幣提供投資工具。［2］今后，要繼續(xù)積累經(jīng)常賬戶以及部分資本賬戶開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)外狀況允許的條件下，積極穩(wěn)妥地逐步實(shí)現(xiàn)資本賬戶的可兌換。

（二）完善金融體系，發(fā)展金融市場(chǎng)

發(fā)展金融市場(chǎng)，完善金融體系，是開(kāi)放資本賬戶的前提條件，也是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的必要條件。完善金融體系，促進(jìn)人民幣利率和匯率的市場(chǎng)化改革;進(jìn)一步完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，如建立國(guó)際板，培育多元化的市場(chǎng)投資主體;大力發(fā)展我國(guó)的債券市場(chǎng)，增加債券品種和發(fā)行主體;另外，加大商業(yè)銀行的改革力度，加強(qiáng)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)等，逐步符合新巴塞爾協(xié)議的規(guī)定。逐步完善我國(guó)金融市場(chǎng)的軟件和硬件設(shè)施，逐步具備成為國(guó)際金融中心的條件。從政府層面上，要繼續(xù)加強(qiáng)和完善政府金融監(jiān)管體系，進(jìn)一步完善中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的監(jiān)督制度與法律框架，保持監(jiān)督機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，提高監(jiān)管水平。

（三）以貨幣區(qū)域化實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化

人民幣的國(guó)際化道路與其他國(guó)家貨幣的國(guó)際化的道路是有區(qū)別的，即在沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由兌換的情況下，我們依靠邊境貿(mào)易的推動(dòng)，自發(fā)的走向中國(guó)周邊國(guó)家，實(shí)現(xiàn)區(qū)域化發(fā)展趨勢(shì)。2006年，根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，與我國(guó)毗鄰的14個(gè)國(guó)家和地區(qū)（不含香港和臺(tái)灣地區(qū)）的邊境貿(mào)易額超過(guò)了896.7億美元，并呈現(xiàn)出進(jìn)一步增長(zhǎng)的勢(shì)頭，而這些貿(mào)易相當(dāng)部分是用人民幣結(jié)算的，如在越南，雙邊貿(mào)易90%以上已由人民幣結(jié)算。［3］為了推動(dòng)人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程，我國(guó)應(yīng)該采取一系列基于人民幣國(guó)際化自身發(fā)展特點(diǎn)的具體措施，比如，中國(guó)政府可以做出一些制度性的措施，如支持人民幣銀聯(lián)卡走向世界，積極推進(jìn)與東亞貨幣合作;借鑒歐盟的成功經(jīng)驗(yàn)，積極推進(jìn)亞洲貨幣單位的實(shí)現(xiàn)，如果人民幣在其中發(fā)揮較大的作用，這無(wú)疑有利于人民幣進(jìn)一步的區(qū)域化和國(guó)際化。因此，推動(dòng)邊境貿(mào)易的發(fā)展，推進(jìn)跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，促進(jìn)人民幣的跨境流動(dòng)，逐漸使人民幣成為中國(guó)和中國(guó)邊境貿(mào)易伙伴國(guó)家的區(qū)域貨幣，最終實(shí)現(xiàn)由區(qū)域貨幣轉(zhuǎn)化為國(guó)際貨幣，實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

［1］陶士貴.人民幣的“國(guó)際可接受性”策略研究［J］.當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2009，（12）.

［2］曲鳳杰.后危機(jī)時(shí)代人民幣國(guó)際化:定位、挑戰(zhàn)和對(duì)策［J］.新金融，2010，（3）.

［3］黃梅波，熊愛(ài)宗.論人民幣國(guó)際化的空間和機(jī)遇［J］.上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào):哲社版，2009，（8）.

The Analysis of Reality Obstacle of RMB’s Internationalization and the Promotion Policies

ZHU Xing－qin
（Dept.of Economics and Management，Shangqiu Normal University，Shangqiu Henan 476000，China）

Although China’s rapid economic growth and healthy development of financial market have laid some reality foundation for the internationalization of RMB，there still exists many obstacles in the process of RMB’s internationalization.For instance，RMB is not convertible currency，and our financial market and system are not perfect.Therefore RMB’s internationalization cannot be accomplished in one move.Some policies need to be adopted to promote RMB’s internationalization.

international currency;RMB;internationalization;currency;freely convertible

F 830.7

A

1673－2103（2011）03－0060－03

2011－03－02

朱興勤（1980－），女，河南寧陵人，商丘師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)系助教，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。研究方向:國(guó)際金融、商業(yè)銀行管理。

（責(zé)任編輯:李瑞記）