現(xiàn)代財務(wù)理論研究的經(jīng)典之作
——評《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)論》

郭復(fù)初

(西南財經(jīng)大學(xué),四川成都 610074)

現(xiàn)代財務(wù)理論研究的經(jīng)典之作
——評《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)論》

郭復(fù)初

(西南財經(jīng)大學(xué),四川成都 610074)

《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)論——以財權(quán)為基礎(chǔ)的財務(wù)理論研究》是伍中信教授研究現(xiàn)代財務(wù)理論的一部重要學(xué)術(shù)專著。該著作以“財權(quán)流”為主要邏輯線索,構(gòu)建了一個思想新穎、邏輯嚴密的財務(wù)理論體系基本框架,探討了一個包含財務(wù)治理主體、治理客體、治理中心、治理模式、治理目標的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論體系,研究成果兼具完整性與創(chuàng)新性、理論性與現(xiàn)實性。

伍中信;企業(yè)財務(wù);財權(quán)流;現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)

自 1930年以來,西方的公司財務(wù)理論取得了一系列豐碩成果,而對于財務(wù)理論的應(yīng)用與方法的總結(jié)更形成了財務(wù)管理這樣一門獨立學(xué)科。遺憾的是,對于整個財務(wù)基礎(chǔ)理論體系的研究依然鳳毛麟角,使得麥金森在總結(jié)西方財務(wù)理論時只能以 12個里程碑的方式來概括財務(wù)學(xué)在各個方面的研究成果,無法勾勒一個完整的一脈相承的財務(wù)理論體系框架。伴隨我國經(jīng)濟改革開放的歷程,中國財務(wù)理論研究也取得了較大發(fā)展,但人們對財務(wù)學(xué)的研究對象、本質(zhì)特征依然存在不少分歧,有待深入探討。

在我國市場經(jīng)濟建設(shè)初期,當經(jīng)濟界從產(chǎn)權(quán)的角度大力倡導(dǎo)和培育市場主體的時候,作為產(chǎn)權(quán)會計學(xué)派的領(lǐng)軍人,伍中信教授適時地從財權(quán)的角度提出了財務(wù)的本質(zhì)屬性,提出了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)主體確立必須具備與市場主體相匹配的“財權(quán)”特質(zhì),并認為財權(quán)是現(xiàn)代財務(wù)區(qū)別于傳統(tǒng)財務(wù)的根本標志。這一研究思路把握了進入市場經(jīng)濟以來我國財務(wù)研究的大局,得到了理論界的廣泛認同。

2010年中國財政經(jīng)濟出版社出版的《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)論——以財權(quán)為基礎(chǔ)的財務(wù)理論研究》一書,是伍中信教授關(guān)于現(xiàn)代財務(wù)理論的一部重要學(xué)術(shù)專著,作者長期致力于財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論研究,為構(gòu)建富有特色和時代氣息的財務(wù)理論體系付出了不懈的努力,該著作堪稱作者十余年來在財務(wù)理論領(lǐng)域研究的結(jié)晶。全書始終以“財權(quán)流”為主要邏輯線索,不僅構(gòu)建了一個思想新穎、邏輯嚴密的財務(wù)理論體系基本框架,而且探討了一個包含財務(wù)治理主體、治理客體、治理中心、治理模式、治理目標的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論體系。

該著作分上、下兩篇。上篇用四章構(gòu)建了一個令人耳目一新的財務(wù)理論體系。作者將現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)定義為 “財權(quán)流”,沿著 “財力流”和 “權(quán)力流”兩條線索對財務(wù)研究起點、財務(wù)本質(zhì)、財務(wù)主體、財務(wù)目標、財務(wù)職能等財務(wù)基本理論問題進行了系統(tǒng)的闡述,對推進財務(wù)基礎(chǔ)理論研究作出了重要貢獻。該篇以財權(quán)理論為研究起點,在評析不同學(xué)派研究財務(wù)本質(zhì)理論的基礎(chǔ)上,提出“財權(quán)流”是現(xiàn)代財務(wù)本質(zhì)的觀點。確定現(xiàn)代財務(wù)本質(zhì)后,作者對財務(wù)主體與財權(quán)分層理論展開了相關(guān)論述,財務(wù)主體是否確立是現(xiàn)代財務(wù)理論體系能否確立并完善的關(guān)鍵,作者從市場主體、產(chǎn)權(quán)主體入手,闡明了財務(wù)主體的內(nèi)容和特征,并提出了財務(wù)主體的價值性和財權(quán)獨立性兩大標準,從而得出企業(yè)是真正的財務(wù)主體,股東大會、董事會和經(jīng)營者作為財務(wù)治理主體的研究結(jié)論。財務(wù)主體的確立為財權(quán)的分層管理提供了前提,而財權(quán)分層理論實質(zhì)是在財務(wù)主體范圍內(nèi)財務(wù)管理主體的分層管理,其核心就是財權(quán)的分層管理。因此,作者認為,要建立以“財權(quán)”為核心的國有資本監(jiān)管運營體系,就應(yīng)該依據(jù)財權(quán)的分層次管理建立相應(yīng)的國有資本的宏觀財務(wù)運作體系。接著,作者對企業(yè)財務(wù)目標進行了價值與權(quán)力的融合研究,指出企業(yè)價值最大化與相關(guān)者利益最大化的兩大財務(wù)目標是從價值與權(quán)力兩個側(cè)面對財務(wù)目標的恰當表述。最后,基于財權(quán)流本質(zhì),作者分別從價值和權(quán)力的角度提出了現(xiàn)代財務(wù)的兩個基本職能,即資源配置和財權(quán)配置。該套財務(wù)理論體系既傳承了以往財權(quán)理論的精華所在,又融合了現(xiàn)代財務(wù)理論研究的最新發(fā)展。通篇思路獨特,方法系統(tǒng),理論創(chuàng)新,具有深刻的啟發(fā)意義。

下篇乃全書之精華。在成功構(gòu)建了一個以財權(quán)為基礎(chǔ)的財務(wù)理論體系基本框架后,下篇分五章為讀者闡述了一個系統(tǒng)、全面的現(xiàn)代財務(wù)治理結(jié)構(gòu)研究體系。為深入認識 “財務(wù)治理”內(nèi)涵,作者從獨特的視野分析比較了企業(yè)管理與財務(wù)管理、企業(yè)治理與財務(wù)治理、企業(yè)治理與企業(yè)管理、財務(wù)治理與財務(wù)管理等概念之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心,財務(wù)治理是企業(yè)治理的核心,財務(wù)管理主要處理財務(wù)活動,財務(wù)治理主要處理財務(wù)關(guān)系,即對財權(quán)流的配置。而財務(wù)治理結(jié)構(gòu)作為財務(wù)治理的核心和表現(xiàn)形式,對促進財務(wù)治理發(fā)展至關(guān)重要。通過財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的履行、完善與調(diào)節(jié)來實現(xiàn)財務(wù)治理的目的,以期完善企業(yè)治理。為此,作者構(gòu)建了包含著治理主體、治理客體、治理中心、治理模式、治理目標等一套全新的財務(wù)結(jié)構(gòu)理論研究范式,在此基礎(chǔ)上,提出了以財權(quán)配置為核心,以融資結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ),財務(wù)激勵與約束相容的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論體系。如基于財權(quán)配置,作者著力對財務(wù)治理主體的財權(quán)配置及財務(wù)治理權(quán)的集權(quán)與分權(quán)等問題進行了深度剖析,作者認為,財務(wù)治理權(quán)是財權(quán)配置的權(quán)力制衡要素,在財務(wù)治理權(quán)的決策權(quán)、控制權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)中,決策權(quán)又尤為重要,是財務(wù)治理權(quán)、財權(quán)配置乃至財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心;基于資本結(jié)構(gòu),在既定的制度框架下,資本結(jié)構(gòu)作為財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ),如何發(fā)揮股東和債權(quán)人在企業(yè)治理中的最大作用,是研究資本結(jié)構(gòu)在財務(wù)治理中作用的關(guān)鍵,并在很大程度上決定了財務(wù)治理的范圍與效率;基于激勵約束機制,作為影響財務(wù)治理的制度安排與設(shè)計,應(yīng)建立人力資本的激勵與約束相容的財務(wù)制度或財務(wù)機制,協(xié)調(diào)各方利益,實現(xiàn)企業(yè)價值和相關(guān)者利益最大化的目標。該篇無論是從框架設(shè)計,還是理論分析,都表現(xiàn)出作者邏輯嚴謹、匠心獨運,對中國財務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論與實務(wù)有著深刻的理解和把握,這套理論體系將極大地推動我國財務(wù)理論的發(fā)展,并為進一步規(guī)范我國資本市場運作具有重大的現(xiàn)實意義。

縱觀全書,作者從現(xiàn)代財務(wù)基本職能的角度將現(xiàn)代財務(wù)區(qū)分為財務(wù)管理與財務(wù)治理兩大既相聯(lián)系又相區(qū)別的領(lǐng)域,認為前者的職能是資源配置,是從價值方面進行考察的,而后者的職能是財權(quán)配置,著重的是價值運動中權(quán)力的配置。現(xiàn)有的公司財務(wù)理論構(gòu)建于傳統(tǒng)的古典企業(yè)理論基礎(chǔ)之上,著重于企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟特征的研究,基本上是一種價值管理理論,而該書研究的財務(wù)治理理論則著重于企業(yè)產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系特征的研究,強調(diào)現(xiàn)代公司制企業(yè)的財權(quán)配置問題。在長期的企業(yè)制度變遷過程中,公司制企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)產(chǎn)生了分離,帶來了一系列的公司治理問題。兩權(quán)分離框架下的公司治理本身主要是解決公司高層經(jīng)理和股東之間的委托代理問題,從而保護投資者利益。作者提出財務(wù)治理是公司治理的重要內(nèi)容和主要方面,財務(wù)治理理論主要是研究如何通過財權(quán)在公司內(nèi)部的合理配置,形成一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式和非正式的制度安排,以期達到維護投資者利益的根本目的。這一系列理論觀點對于加強中國上市公司的財務(wù)治理,使上市公司財權(quán)的配置能真正起到對投資者利益的保護作用,改變財務(wù)舞弊和大肆圈錢等損害投資者利益的現(xiàn)象具有重要的現(xiàn)實價值。

伍中信教授在馬克思主義經(jīng)濟理論指導(dǎo)下,融合新制度經(jīng)濟學(xué)與西方新財務(wù)思想,重視制度與資本結(jié)構(gòu)在財務(wù)學(xué)研究中的重要作用,將財務(wù)理論研究的視角投向公司治理,較系統(tǒng)地提出了財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的概念和理論體系,開拓了財務(wù)治理理論研究的新領(lǐng)域?？梢哉f,該著作是一個兼具完整性與創(chuàng)新性,理論性與現(xiàn)實性的財務(wù)理論研究成果。當然,學(xué)術(shù)界關(guān)于財務(wù)本質(zhì),對象職能、主體、目標,財務(wù)管理與財務(wù)治理的基礎(chǔ)理論,應(yīng)用理論和發(fā)展理論的研究還任重道遠,需要廣大學(xué)者共同努力。伍中信教授的研究從本質(zhì)、主體、職能等理論層面進一步厘清了財務(wù)與財政、會計、金融諸范疇的關(guān)系,并使財務(wù)理論獨成體系,提升了財務(wù)的學(xué)科地位和社會地位。我堅信通過像伍中信教授這樣的一代又一代中青年學(xué)者的不懈努力,中國財務(wù)理論一定能在世界人類財務(wù)理論寶庫中占有重要席位。

(編輯:程甸;校對:朱恒)

F270;F275

A

2095-1361(2011)01-0159-02

2010-10-18

郭復(fù)初 (1941- ),男,四川宜賓人,西南財經(jīng)大學(xué)財務(wù)學(xué)教授、博士生導(dǎo)師