對完善我國企業(yè)集團財務公司的思考

王 飛

對完善我國企業(yè)集團財務公司的思考

王 飛

企業(yè)集團財務公司，是伴隨著企業(yè)集團發(fā)展而出現(xiàn)的金融機構(gòu)，是企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模并進行集團化運作后，對其金融業(yè)務進行整合并進行專業(yè)化管理、市場化服務的結(jié)果，其主要服務領(lǐng)域為企業(yè)集團的資金集中管理、客戶與資本運作。在中國的金融系統(tǒng)中，財務公司是一類特別的非銀行機構(gòu)，也是一種特殊的金融制度安排，它是國家為了促進國有大型企業(yè)集團改革和發(fā)展的一項重要配套措施。在國家政策的扶持下，財務公司成為受試點企業(yè)集團歡迎的配套政策，也逐漸成為中國非銀行金融機構(gòu)體系中不可忽視的一支力量。

一、企業(yè)集團財務公司的發(fā)展歷程

財務公司（FINANCECOMPANY），也叫金融公司，是指通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)、股票和債券，或從銀行借款以獲得資金，并運用這些資金向消費者和工商企業(yè)貸款或提供其他金融服務的非銀行金融機構(gòu)。財務公司是金融業(yè)與工商企業(yè)相互結(jié)合的產(chǎn)物，也是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相融合的一種組織形態(tài)。財務公司的雛形見于1716年法國通用銀行。在美國，第一家真正意義上的非銀行的財務公司出現(xiàn)在1878年，之后財務公司就從20世紀開始逐漸發(fā)展為滿足消費者信用需求的一種新型的非銀行金融機構(gòu)，在越來越多的地區(qū)和國家，受到越來越多的關(guān)注，其靈活多樣的運作方式、低成本的融資便利大大提高了其自身的競爭優(yōu)勢。

二、我國企業(yè)集團財務公司運作的主要問題

我國企業(yè)集團財務公司經(jīng)過二十多年的艱苦努力，取得了明顯的成績，在加快資金周轉(zhuǎn)、節(jié)約成本、通過金融運作實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)步增長發(fā)揮了積極的作用。但是由于我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，市場運行環(huán)境尚不成熟和完善，所以，在此基礎(chǔ)產(chǎn)生和發(fā)展起來的企業(yè)集團財務公司在運行中還存在很多問題。

（一）資金來源不充足

在某種意義上講，財務公司的發(fā)展，很大程度上取決于融資的規(guī)模，而融資的規(guī)模又取決于資金來源通道的多寡和通暢。而目前的財務公司，其資金來源的主要渠道主要有：資本金，集團成員單位存款，拆借資金。資金的來源渠道很單一，規(guī)模小，缺乏潛力。目前，我國財務公司的資金80%以上來自企業(yè)集團下屬企業(yè)的存款。

（二）整體發(fā)展不平衡

財務公司行業(yè)發(fā)展不平衡，目前，全行業(yè)資產(chǎn)，注冊資本和利潤基本上集中在前10家。根據(jù)中國財協(xié)的統(tǒng)計，排前10家的財務公司資產(chǎn)總額分別占據(jù)全行業(yè)的資產(chǎn)總額、資本金和利潤總額的73%、39%和72%。同時財務公司所有制色彩較重，盡管非國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟占有較大比重，但財務公司對民營企業(yè)批設較少。最后就是地區(qū)的不平衡，目前財務公司主要集中在北京，上海等發(fā)達地區(qū)，而中西部、北部不發(fā)達地區(qū)，盡管有實力，對財務公司有需求的集團也不少，但是和發(fā)達地區(qū)還是有很大差距。

（三）資產(chǎn)及收入結(jié)構(gòu)不合理

一是備付資金比例較高，現(xiàn)金及銀行存款等資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)的25%以上，雖然流動性和安全性較好，但是資金利用明顯不足；二是資產(chǎn)及收益集中于內(nèi)部貸款，受產(chǎn)業(yè)波動的影響較大，在利率市場化金融機構(gòu)存款利差變小的情況下，贏利的空間趨于狹小；三是公司的資產(chǎn)及贏利過于集中于資產(chǎn)市場的投資，特別是國債投資，在通脹率升高甚至負利率的情況下，投資收益較低；四是財務公司的主營業(yè)務仍然集中在信貸、拆借等傳統(tǒng)業(yè)務上，新業(yè)務的開拓和創(chuàng)新能力亟需加強。資產(chǎn)和收入結(jié)構(gòu)不盡合理的種種表現(xiàn)，既與財務公司的內(nèi)部化定位、產(chǎn)業(yè)依存度過大有關(guān)，更與國內(nèi)金融市場發(fā)育不足有關(guān)。

（四）受集團非經(jīng)濟性干預較多，獨立性較差

從企業(yè)集團在我國的發(fā)展歷程來看，都有著明顯的計劃經(jīng)濟痕跡，尤其在能源、交通、電訊等壟斷產(chǎn)業(yè)和軍工業(yè)。集團公司習慣行政命令，忽視財務公司的自由法人地位與利益的存在，當集團利益和財務公司個體利益發(fā)生矛盾時，集團通過行政手段來影響財務公司的經(jīng)營，如此財務公司降低資金風險的職能無從實現(xiàn)，其自身反而成為集團經(jīng)營風險的來源。

三、促進我國企業(yè)集團財務公司發(fā)展的對策及建議

（一）結(jié)合集團特點，走專業(yè)化發(fā)展道路

財務公司的根本宗旨就是為企業(yè)集團提供優(yōu)質(zhì)的金融服務，所以財務公司的經(jīng)營必須服從企業(yè)集團發(fā)展的戰(zhàn)略要求。根據(jù)集團的具體情況，設計最佳經(jīng)營方法，體現(xiàn)行業(yè)特色和自身優(yōu)勢。以前財務公司的利潤來源主要靠銀行同業(yè)存放的利差和信貸資金收入，隨著利率市場化和金融同業(yè)競爭的加劇，財務公司的傳統(tǒng)業(yè)務上的發(fā)展空間會日益狹窄，因此在繼續(xù)做好傳統(tǒng)業(yè)務的基礎(chǔ)上，應結(jié)合本集團的特點，大力拓展新的金融業(yè)務，不斷挖掘新的效益增長點。

（二）積極開展業(yè)務創(chuàng)新

企業(yè)集團除了要積極開展投資銀行業(yè)務外，辦理承銷成員單位的企業(yè)債券、財務顧問、咨詢代理、委托投資、證券投資、金融機構(gòu)股權(quán)及成員單位股資等業(yè)務外，還需要進行其他業(yè)務的品種創(chuàng)新，滿足集團成員多樣化的金融需求，企業(yè)集團的新業(yè)務主要包括以下兩種：一是探索和發(fā)展銀行（財）團貸款，促使銀行資金優(yōu)勢和財務公司信息優(yōu)勢的強強聯(lián)合。銀（財）團貸款的形式可以是銀行、財務公司共同對同一中長期項目進行貸款支持，也可以共同考察項目，由財務公司承貸承還。二是開發(fā)中介業(yè)務，增加業(yè)務收入，主要是向集團成員提供投資咨詢、信息咨詢等業(yè)務，在不投入資金的前提下，利用財務公司的信息資源優(yōu)勢。

（三）成立境外財務公司

大型跨國集團可以采用設立境外財務公司的形式。由跨國公司的母公司在境外出資設立，從國際金融市場取得低息借款籌集資金，并進行證券投資等金融業(yè)務以獲取收益，向母公司和各子公司發(fā)放貸款。境外財務公司的設立地點應以靠近國際金融中心和避稅港為宜，這些地區(qū)一般外匯管制不嚴，對財務公司的活動極少征稅。境外財務公司就可以充分利用這些有利條件，以低成本進行國際融資，為跨國公司各內(nèi)部成員服務。

（四）加強合作，擴大財務公司資產(chǎn)規(guī)模

首先加強財務公司與銀行之間的合作，與銀行保持良好的協(xié)作關(guān)系，方便本集團成員申請貸款。其次從規(guī)模上考慮，可以在幾個企業(yè)集團之間進行合并，組成資金更雄厚的財務總公司。若財務公司已初具規(guī)模，則可以全面擴展業(yè)務，改組成為面向社會的全方位的金融機構(gòu)，向社團及居民辦理存、取款、債券發(fā)行代理等。

（五）加強風險管理

財務公司由于其服務范圍的狹窄、及本身的狀況，不能有效的應對風險。隨著企業(yè)集團財務公司的社會化（如發(fā)行公司債券、買方信貸及企業(yè)集團內(nèi)部債券銷售等），其潛在風險已逐漸由集團內(nèi)部發(fā)展到集團外部，與金融企業(yè)往來的增加也使這種潛在的風險擴大到整個金融系統(tǒng)。因此突出集團公司及股東單位對于防范和化解財務公司風險的責任，增強風險意識，防范金融風險是企業(yè)集團財務公司得以健康發(fā)展的重要保障。另外，加強法制建設，提高成員單位對財務公司的認識，增加財務公司的自律意識，不斷加強內(nèi)控制度建設，對于進一步完善我國企業(yè)集團的財務公司也有著重要作用。

（作者單位：廣東省郵政公司審計部）