企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析

摘要：從現(xiàn)金流量表的含義及其編制過程可以看出，現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付制為基礎(chǔ)編制的，這就彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表按權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則編制而出現(xiàn)的不足與缺憾。對(duì)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析主要從各種活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量的變化及各種活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重等方面去分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)現(xiàn)金流量；質(zhì)量；分析

資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)生存發(fā)展的命脈，在資本市場(chǎng)日益完善的情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流量在很大程度上決定了企業(yè)的生存與發(fā)展?，F(xiàn)金流量的質(zhì)量分析主要通過對(duì)現(xiàn)金流量表的分析來實(shí)現(xiàn)，但現(xiàn)金流量表本身也有其局限性。要全面、完整、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流量是否健康，還應(yīng)注意現(xiàn)金流量的變化過程，要與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表分析相結(jié)合。

一、現(xiàn)金流量的變化結(jié)果與變化過程的關(guān)系

不論是用直接法還是用間接法編制現(xiàn)金流量表，均會(huì)確定當(dāng)期(年)內(nèi)期(年)末與期(年)初的現(xiàn)金流量?jī)糇兓浚础艾F(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”。對(duì)任何一個(gè)企業(yè)而言，其現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~不外乎有三種情況：一是“現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”大于零，表現(xiàn)為期(年)末現(xiàn)金大于期(年)初現(xiàn)金流量；二是“現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”小于零，即期(年)末現(xiàn)金小于期(年)初現(xiàn)金流量；三是“現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”等于零，即企業(yè)期(年)末與期(年)初現(xiàn)金狀況相同。同樣，在各類活動(dòng)的現(xiàn)金流量變化方面，也存在著上述三種對(duì)應(yīng)關(guān)系。在分析各因素引起的現(xiàn)金流量時(shí)，需要分清哪些是預(yù)算或計(jì)劃中已有安排的，哪些是因偶發(fā)性原因而引起的，并對(duì)實(shí)際與預(yù)算(計(jì)劃)的差異進(jìn)行分析。

二、各部分現(xiàn)金流量?jī)纛~變化狀況的質(zhì)量含義

1.經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

(1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量不足以支付，因上述經(jīng)營活動(dòng)而引起的貨幣流出。企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)所取得現(xiàn)金支付，則通過以下幾種方式解決：其一，消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累；其一二，擠占本來可以用于投資活動(dòng)的現(xiàn)金，推遲投資活動(dòng)的進(jìn)行；其三，在不能擠占本來可以用于投資活動(dòng)的現(xiàn)金的條件下，進(jìn)行額外貸款融資，以支持經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金需要；其四，在沒有貸款融資渠道的條件下，只能采用拖延債務(wù)支付或加大經(jīng)營活動(dòng)引起的負(fù)債規(guī)模來解決。

從企業(yè)的成長(zhǎng)過程來分析，在企業(yè)開始從事經(jīng)營活動(dòng)的初期，由于在生產(chǎn)階段的各個(gè)環(huán)節(jié)都處于“磨合”狀態(tài)，設(shè)備、人力資源的利用率相對(duì)較低，材料的消耗量相對(duì)較高。因而導(dǎo)致企業(yè)的成本消耗較高。同時(shí)，為了開拓市場(chǎng)，企業(yè)有可能投入較大資金，采用各種手段將自己的產(chǎn)品推向市場(chǎng)(包括采用滲透法定價(jià)、加大廣告支出，放寬收賬期等)，從而有可能使企業(yè)在這一時(shí)期的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量表現(xiàn)為“入不敷出”的狀態(tài)。

(2)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，恰恰能夠支付因上述經(jīng)營活動(dòng)而引起的貨幣流出。在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量處于“收支平衡”的狀態(tài)。企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)不需要額外補(bǔ)充流動(dòng)資金，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)也不能為企業(yè)的投資活動(dòng)以及融資活動(dòng)貢獻(xiàn)現(xiàn)金。但是，必須注意的是，在企業(yè)的成本消耗中，有相當(dāng)一部分屬于按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的要求而確認(rèn)的攤銷成本(如無形資產(chǎn)攤銷、待攤費(fèi)用的攤銷、固定資產(chǎn)折舊等)和應(yīng)計(jì)成本(如對(duì)預(yù)提費(fèi)用的處理等)(下面我們把這兩類成本通稱為非現(xiàn)金消耗性成本)。顯然，在經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零時(shí)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是不可能為這部分非現(xiàn)金消耗性成本的資源消耗提供貨幣補(bǔ)償?shù)?。因此，從長(zhǎng)期來看，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零的狀態(tài)，根本不可能維持企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的貨幣“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。因此，如果企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營期間持續(xù)出現(xiàn)這種狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量仍然不高。

(3)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不但能夠支付因經(jīng)營活動(dòng)而引起的貨幣流出，而且還有余力補(bǔ)償一部分當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本。

此時(shí)，企業(yè)雖然在現(xiàn)金流量的壓力方面比前兩種狀態(tài)要好，但是，如果這種狀態(tài)持續(xù)，則企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從長(zhǎng)期來看，也不可能維持企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的貨幣“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。因此，如果企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營期間持續(xù)出現(xiàn)這種狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量仍然不能給予較高評(píng)價(jià)。

(4)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不但能夠支付因經(jīng)營活動(dòng)而引起的貨幣流出，而且還有余力補(bǔ)償全部當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本。

在這種狀態(tài)下，企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)方面的現(xiàn)金流量方面的壓力已經(jīng)解脫。如果這種狀態(tài)持續(xù)，則企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從長(zhǎng)期來看，剛好能夠維持企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的貨幣“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。

(5)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不但能夠支付因經(jīng)營活動(dòng)而引起的貨幣流出、補(bǔ)償全部當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本，而且還有能力支付現(xiàn)金股利，或者為企業(yè)的投資等活動(dòng)提供現(xiàn)金流量的支持。

在企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余的條件下，其是否能夠支付現(xiàn)金股利，還取決于企業(yè)當(dāng)年的股利分配政策。因此，必須結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金股利分配政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的充分性進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析，主要應(yīng)關(guān)注投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度及其效益性。

(1)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著企業(yè)在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)、權(quán)益性投資以及債權(quán)性投資等方面所支付的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在收回投資、分得股利或利潤，取得債券利息收入、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和。企業(yè)上述投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，處于“人不般出”的狀態(tài)。

(2)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于等于零

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于等于零，意味著企業(yè)在投資活動(dòng)方面的現(xiàn)金流入量大于流出量。這種情況的發(fā)生，或者是由于企業(yè)在本會(huì)計(jì)期間的投資回收活動(dòng)的規(guī)模大于投資支出的規(guī)模，或者是由于企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)與籌資活動(dòng)方面急需資金而不得不處理手中的長(zhǎng)期資產(chǎn)以求變現(xiàn)等原因所引起。因此，必須對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量原因進(jìn)行具體分析。

3.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

(1)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，意味著企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊(cè)資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。在企業(yè)處于發(fā)展的起步階段，投資需要大量資金，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量小于零的條件下，企業(yè)的現(xiàn)金流量的需求，主要通過籌資活動(dòng)來解決。因此，分析企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零是否正常，關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資活動(dòng)是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，還要看是企業(yè)管理層以擴(kuò)大投資和經(jīng)營活動(dòng)為目標(biāo)的主動(dòng)籌資行為還是企業(yè)因投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出失控、企業(yè)不得已的籌資行為。

(2)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊(cè)資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。這種情況的出現(xiàn)，或者是由于企業(yè)在本會(huì)計(jì)期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù)，或者是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)在現(xiàn)金流量方面運(yùn)轉(zhuǎn)較好、有能力完成上述各項(xiàng)支付。但是，企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，也可能是企業(yè)在投資和企業(yè)擴(kuò)張方面沒有更多的作為的一種表現(xiàn)。