次貸危機引發(fā)經(jīng)濟危機的成因分析

趙寶華

（北京財富聯(lián)合能源科技有限公司，北京 100033）

由2007年2月13日美國新世紀金融公司公布2006年四季度巨虧為信號，2007年8月8日美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉為序幕，拉開了美國次貸危機的大幕。次貸危機爆發(fā)后，其多米諾骨牌效應使得危機波及范圍迅速擴大，并由虛擬經(jīng)濟引向實體經(jīng)濟，進而引發(fā)了一場百年不遇的全球性經(jīng)濟危機。此次危機使快速發(fā)展的全球經(jīng)濟暫時告一段落，也帶給我們以諸多警示和思考。對于此次危機的成因，許多學者從不同角度進行了剖析，而本文將從馬克思主義視角分析此次危機爆發(fā)的原因。

1 經(jīng)濟危機在馬克思主義視角下的理論分析

在《資本論》中，馬克思指出資本主義社會的基本矛盾是生產(chǎn)社會化與生產(chǎn)資料資本主義私人占有形式之間的矛盾。這個基本矛盾也就是資本主義社會爆發(fā)經(jīng)濟危機的根源所在，這個基本矛盾在經(jīng)濟運行過程中的外在表現(xiàn)是：平均利潤率下降、資本和人口的相對過剩及生產(chǎn)相對過剩。

資本主義社會再生產(chǎn)過程是擴大再生產(chǎn)，擴大再生產(chǎn)所必需增加的投資是通過資本積累得到的，而資本積累的實質(zhì)是通過剩余價值的資本化進而獲得更多的剩余價值。當且僅當剩余價值的生產(chǎn)過程和剩余價值的實現(xiàn)過程都順利完成才能使資本主義社會生產(chǎn)過程順利進行。

2 次貸危機的成因分析

經(jīng)濟危機在資本主義制度確立后，就如影隨形且周期性的爆發(fā)。根據(jù)不同的角度可將危機分為不同的種類。從危機發(fā)生的時間和影響的范圍可以把它們大致分為兩類：一類是發(fā)生在20世紀之前，這段時期內(nèi)爆發(fā)的經(jīng)濟危機在國與國之間不具有或很少具有聯(lián)動性，因此，這些危機不具有世界性危機或區(qū)域性危機的意義；另一類是發(fā)生在20世紀之后，從20世紀至今所爆發(fā)的幾乎每一次經(jīng)濟危機都波及了其他的國家和地區(qū)，這些危機都具有世界性危機或區(qū)域性危機的意義。而從經(jīng)濟危機爆發(fā)后各國政府為應對危機所采取的政策措施上看，也可以把它們大致分為兩類：一類是發(fā)生在1929年經(jīng)濟危機之前，這段時期資本主義各國信奉的是自由主義，政府對于經(jīng)濟的運行不進行干預；另一類是發(fā)生在1929年經(jīng)濟危機之后，尤其是凱恩斯的《通論》問世之后，各國政府對經(jīng)濟運行采取宏觀干預措施，以保證經(jīng)濟的增長。

馬克思對于資本主義命運的論斷一直讓資本主義國家感到恐慌，資本主義學者也意識到正如馬克思所論證的那樣每次經(jīng)濟危機的爆發(fā)都加劇了資本主義的社會矛盾，但是，對于如何解決經(jīng)濟危機他們卻一直束手無策。凱恩斯《通論》的出版及第二次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)爭經(jīng)歷對其理論的驗證，使資本主義學者認為他們找到了解決經(jīng)濟危機的良方，正如E.K.亨特所說：“他們宣稱資本主義可以通過政府明智地利用權利去征稅、借債、消費來加以挽救。資本主義從新被認為是一種可行的社會和經(jīng)濟制度，公眾信心也從新恢復?！倍?zhàn)之后，資本主義各國政府將凱恩斯主義正統(tǒng)化，采用其理論政策對經(jīng)濟進行干預以保持經(jīng)濟的發(fā)展。相比于20世紀30年代資本主義體系幾近崩潰的情況，可以說至今凱恩斯主義經(jīng)濟政策的運行還算良好。但是，當我們看到資本主義經(jīng)濟高速增長表面下的實質(zhì)時，就會發(fā)現(xiàn)凱恩斯主義的經(jīng)濟政策只不過是采用軍事經(jīng)濟和債務經(jīng)濟這兩種新的形式來緩解資本主義經(jīng)濟危機。

在軍事經(jīng)濟方面，從二戰(zhàn)結束至今美國政府每年都要為現(xiàn)在和將來的戰(zhàn)爭及潛在的戰(zhàn)爭支付龐大的開支，若考慮乘數(shù)效應，這些軍費開支會對經(jīng)濟產(chǎn)生更大的影響。在負債經(jīng)濟方面，凱恩斯認為由于擠兌效應，依靠借債來融資的政府支出對總需求的刺激會更有效，因此，二戰(zhàn)結束后美國經(jīng)濟的改善很大部分是建立在大量的持續(xù)增加的債務上的。為了刺激總需求，不僅提高政府的債務，而且提高消費者的負債水平。資本家通過大量廣告宣傳和消費者信貸有效刺激了需求，美國消費者家庭負債占可支配收入的比例在1974年就達到了93%。政府和消費者信貸消費的增加有效刺激了總需求，為了滿足這種需求，企業(yè)也迅速增加其負債水平。這種迅速增長的債務狀況不僅出現(xiàn)在企業(yè)之間，也出現(xiàn)在資本主義國家與國家之間。借債機構之間構成的金字塔狀的債務關系（一個借債人借債再貸給其他人獲取利息）使得為支付日益增長的利息債務量必須持續(xù)快速增長，這種循環(huán)最終造成一個后果：當一個主要債務人無法分期償還或無法償還債務時，債務拖欠的連鎖反應就形成了。以軍事經(jīng)濟和債務經(jīng)濟為基礎的經(jīng)濟結構會更加容易引起經(jīng)濟的嚴重崩潰，甚至會引發(fā)世界局勢的不穩(wěn)定。

金融市場的發(fā)展為債務經(jīng)濟提供了重要的技術保證，金融工具的不斷創(chuàng)新為政府、企業(yè)和消費者創(chuàng)造出更多的“潛在收入”，使其能夠償還或分期償還債務，也成為借貸者繼續(xù)進行借貸的依據(jù)。而且，金融市場的完善發(fā)展，使世界上各個國家及企業(yè)匯入到一個系統(tǒng)里，所謂能夠“避險”的金融工具只不過是將個體風險“規(guī)避”（實質(zhì)上是轉化）為系統(tǒng)風險，將本不具有同步性的各經(jīng)濟體協(xié)同起來使其運行具有一致性。這樣，世界上各個國家和地區(qū)的經(jīng)濟就以金融市場為紐帶連接起來，主要國家或地區(qū)的經(jīng)濟的波動就會引發(fā)世界經(jīng)濟的波動。金融工具的高杠桿性在各經(jīng)濟體同步運行的過程中則起到催化劑的作用，繁榮時加速繁榮，衰退時加速衰退。

次貸危機表面上是由于大量信用違約的次級貸款造成，有人歸咎于美聯(lián)儲的連續(xù)加息，有人歸咎于監(jiān)管當局的監(jiān)管疏忽，有人歸咎于放貸機構的審核不嚴，有人歸咎于金融衍生工具的高杠桿性，有人歸咎于美國公眾的消費文化，也有人歸罪于美元本位下的全球金融體系的失衡。但究其根本，實質(zhì)上仍然是美國的消費相對不足。據(jù)統(tǒng)計資料，美國儲蓄率在2004年為1.8%，而到2005年為-0.4%，2006年為-1%，2007年為-1.7%。借助信貸，美國人的消費在2007年第一季度和第二季度就分別達到了82157億美元和82443億美元。

正如前文所述，為了滿足此種需求，企業(yè)也會迅速提高負債水平以擴大供給。資本主義的生產(chǎn)具有無限擴張的內(nèi)在沖動，其產(chǎn)能會借助勞動生產(chǎn)率的提高和科技的進步被增長的需求無限的激發(fā)出來。借助于增加負債的消費需求是永遠無法滿足于供給的擴大的，而且當消費者無法借債償還債務或分期償還債務時，債務拖欠所引發(fā)的連鎖反應就造成如下后果：消費者的消費由于過度負債而凍結，企業(yè)由于產(chǎn)品無法銷售和債務拖欠而出現(xiàn)巨額虧損或破產(chǎn)，大量失業(yè)人口的出現(xiàn)及收入的降低進一步降低總需求，這一循環(huán)持續(xù)的表現(xiàn)就是經(jīng)濟危機。當然，經(jīng)濟危機爆發(fā)的表象不是單一的，而是由多種因素交織形成的，比如金融衍生品的高杠桿性、監(jiān)管層的疏忽、宏觀經(jīng)濟政策的失誤等等。而且，正是由于這種種因素的綜合作用，使得本次由次貸引發(fā)的經(jīng)濟危機的規(guī)模和破壞性之大百年不遇。

[1]卡爾·馬克思,資本論 [M].人民出版社，1975.06.

[2]E.K.亨特.經(jīng)濟思想史--種批判性的視角[M].上海財經(jīng)大學出版社，2007.03

[3]張維達,宋冬林，謝地.政治經(jīng)濟學[M].高等教育出版社，2004.12