淺談股份制施工企業(yè)資金運(yùn)作

中鐵二十一局集團(tuán)第二工程有限公司 楊延霞

一、前言

企業(yè)有三大目標(biāo)——生存、發(fā)展和獲利。生存是為了發(fā)展，發(fā)展是為了獲利，獲利是為了更好的生存。這其中資金是企業(yè)的血液和命脈，資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心，資金運(yùn)作是企業(yè)發(fā)展的動脈。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)經(jīng)營者必須充分認(rèn)識到，從本質(zhì)上講企業(yè)營運(yùn)的是資金，要下功夫?qū)W習(xí)、研究和掌握資金運(yùn)作的規(guī)律和本領(lǐng)。資本運(yùn)營又稱資本運(yùn)作、資本經(jīng)營，是指以利潤最大化和資本增值為目的，以價(jià)值管理為特征，將本企業(yè)的各類資本，不斷地與其它企業(yè)、部門的資本進(jìn)行流動與重組，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)重組，以達(dá)到本企業(yè)自有資本不斷增加這一最終目的的運(yùn)作行為。資本運(yùn)營的目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值法，使得利潤最大化、股東權(quán)益最大化、企業(yè)價(jià)值最大化。

二、資本運(yùn)營的目標(biāo)和模式

2.1 資本運(yùn)營的目標(biāo)及運(yùn)營原則

資本運(yùn)營是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運(yùn)動所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營活動，是市場經(jīng)濟(jì)條件下社會配置資源的一種重要方式，它通過資本層次上的資源流動來優(yōu)化社會的資源配置結(jié)構(gòu)。資本運(yùn)營的對象，或是一種形態(tài)的資本，如金融資本，或者是兩種形態(tài)以上的資本，如運(yùn)營生產(chǎn)資本、商品資本、房地產(chǎn)資本等。資本作為生產(chǎn)要素之一，必須同其他生產(chǎn)要素相互組合，優(yōu)化配置，才能發(fā)揮資本的使用價(jià)值，才能創(chuàng)造價(jià)值。因此，資本運(yùn)營的目標(biāo)可以分為三大小目標(biāo)。第一，利潤最大化。企業(yè)將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營后，將所得收入與耗費(fèi)相比，如果收入大于耗費(fèi)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤，如果收入小于耗費(fèi)，則發(fā)生虧損。在資本運(yùn)營中，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值，就必須降低成本，因此，企業(yè)在資本運(yùn)營中，不僅要注重增加當(dāng)期利潤，更要注重增加長期利潤；不僅要注重增加利潤額，同時(shí)要注重提高利潤率；不僅要考察自有資本利潤率，而且要考察全部資本（包括自有資本和借入資本）利潤率。第二，股東權(quán)益最大化。一般地，將企業(yè)期末股東權(quán)益總額與期初股東權(quán)益總額對比，如果前者大于后者，則企業(yè)的自有資本發(fā)生增值。兩者之差即為本期股東權(quán)益增加額，本期股東權(quán)益增加額除以期初股東權(quán)益總額，即為本期股東權(quán)益增加率。第三，企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)在資本運(yùn)營過程中，不僅要注重利潤和股東權(quán)益的最大化，更要重視企業(yè)價(jià)值的最大化。如果企業(yè)價(jià)值大于企業(yè)全部資產(chǎn)的帳面價(jià)值，那么企業(yè)資本增值，反之，企業(yè)就貶值了。將企業(yè)價(jià)值減去企業(yè)負(fù)債后得出的數(shù)值與企業(yè)股東權(quán)益的帳面價(jià)值相比較，如果前者大于后者，表明企業(yè)的自有資本增值法。企業(yè)資本運(yùn)營的三個“最大化”是相輔相成的。只有實(shí)現(xiàn)利潤最大化，才能實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

2.2 企業(yè)資本運(yùn)營的模式

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和成熟，傳統(tǒng)的企業(yè)增長方式已無法適應(yīng)現(xiàn)今的發(fā)展要求。企業(yè)只有以資本形式﹑優(yōu)化配置﹑增強(qiáng)核心競爭力，以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。企業(yè)的資本運(yùn)營可以具體分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營模式。擴(kuò)張型資本運(yùn)營，是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累﹑追加投資﹑兼并收購等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大法。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為橫向資本擴(kuò)張、縱向資本擴(kuò)張、混合型資本擴(kuò)張。收縮型資本運(yùn)營，是指企業(yè)為了追求企業(yè)價(jià)值最大化以及提高企業(yè)運(yùn)行效率，把自己擁有的部分資產(chǎn)﹑子公司﹑某部門或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，縮小公司的規(guī)模。收縮型資本運(yùn)營是擴(kuò)張型資本運(yùn)營的逆向操作。主要有，資產(chǎn)剝離、公司分立、分拆上市、股份回購等形式。資本運(yùn)營的特征有增值性、流動性、風(fēng)險(xiǎn)性。資本的運(yùn)營可以加快我國國有企業(yè)的改革、加快優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高我國的國際競爭力。

三、股份制施工企業(yè)資本運(yùn)營

3.1 股份制施工企業(yè)資本運(yùn)營弊端

近年來，由于建筑市場競爭日趨激烈，各種因素導(dǎo)致了施工企業(yè)資金緊缺，制約著施工企業(yè)的健康發(fā)展。資金管理問題已成為施工企業(yè)當(dāng)前刻不容緩、亟待加強(qiáng)的一項(xiàng)中心工作。當(dāng)前，我國施工企業(yè)所面臨的資金問題還是比較多的。其一，資金緊缺，由于國家緊縮銀根，影響企業(yè)的資金運(yùn)作，相當(dāng)部分施工企業(yè)資金緊張。施工企業(yè)的融資渠道原本就比較單一、自身資金不足、過分依賴銀行貸款，銀行貸款規(guī)?？刂坪?，就失去了資金來源保障。其二，項(xiàng)目經(jīng)理分散經(jīng)營與資金集中管理的矛盾。施工企業(yè)工程項(xiàng)目具有分布點(diǎn)多、面廣、線長、投資額度大的特點(diǎn)，這種分權(quán)制的管理模式對整個公司的資金管理會產(chǎn)生一系列不利影響。其三，資金監(jiān)督控制不嚴(yán)，造成資金流向與控制脫節(jié)。企業(yè)的運(yùn)作通過分包的形式將工程交給分包方，而由于監(jiān)督、控制和考核乏力，對工程項(xiàng)目的資金使用缺乏嚴(yán)謹(jǐn)系統(tǒng)的分析，容易造成施工企業(yè)資金流向與控制脫節(jié)，形成事前控制乏力。

3.2 施工企業(yè)資本運(yùn)營建議

在施工企業(yè)的資本運(yùn)營中就應(yīng)該管好用活資金、加強(qiáng)資金管理，在管理機(jī)制上、經(jīng)營理念上、內(nèi)部監(jiān)督上采取行之有效的管理和控制措施，以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。其一，統(tǒng)一編制資金預(yù)算計(jì)劃，指導(dǎo)和調(diào)節(jié)日常的資金管理工作。在資金預(yù)算編制的過程中，要堅(jiān)持全局性、系統(tǒng)性的原則，行政開支管理預(yù)算與項(xiàng)目預(yù)算結(jié)合的原則，編制的預(yù)算既能保證管理層正常經(jīng)營的開支，又能滿足項(xiàng)目施工生產(chǎn)的需要。其二，從微觀看，要保持比較合理的資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率既反映著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的程度，又反映了企業(yè)利用外部資金的能力和水平，是企業(yè)經(jīng)營者必須十分關(guān)注的一個重要指標(biāo)。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，說明企業(yè)利用外部資金的能力強(qiáng)，但企業(yè)債務(wù)壓力大，風(fēng)險(xiǎn)也增大；資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，比較穩(wěn)定，潛在能力還有待發(fā)揮。一般的，在我們所處的市場環(huán)境還不是十分規(guī)范的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率還是低一點(diǎn)為好，以不高于50%或55%為宜。其次，要努力增加企業(yè)的自有資金。企業(yè)自有資金是企業(yè)經(jīng)營資金的重要來源，也是對外籌資的基礎(chǔ)和前提。一般的1：1較理想。企業(yè)自有資金多，意味著企業(yè)凈資產(chǎn)多，所有者權(quán)益大，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，有利于企業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。另外，要注意保持合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)。其三，企業(yè)資金的占用和分布要合理。企業(yè)資金如何分布和占用較之資金的籌集更為重要。同樣的資金，占用不同，效果大不相同。因此，資金運(yùn)營中一定要按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，科學(xué)地優(yōu)化資金的占用和分布。首先，要認(rèn)識到企業(yè)的債務(wù)壓力；其次，要使債務(wù)形成和解脫的過程越短越好，并做到債務(wù)輸入后，通過企業(yè)內(nèi)部循環(huán)運(yùn)作，能獲取正增量的資金回報(bào)；再次，要保持資金在這三個環(huán)節(jié)上的大體均勻分布。其四，要保持流動資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的合理比例。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)指企業(yè)的固定資產(chǎn)、長期投資、遞延資產(chǎn)等，主要是靠長期負(fù)債和所有者權(quán)益來支撐的，盡管它可以反映出企業(yè)的實(shí)力和穩(wěn)定程度，但若過大，則易造成企業(yè)日常運(yùn)作的沉重和滯緩。施工企業(yè)的流動資金多在項(xiàng)目工程中，所以，一定要使日常項(xiàng)目經(jīng)營正常，資金周轉(zhuǎn)快速。

四、結(jié)束語

如今，施工企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的企業(yè)特點(diǎn)，找準(zhǔn)市場定位，進(jìn)行健康有序的生產(chǎn)與競爭。在資本經(jīng)營中要加強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)的跟蹤與監(jiān)控，提高資金安全性，并建立健全內(nèi)部審計(jì)，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督，保證施工企業(yè)資金的良性循環(huán)和企業(yè)的長期發(fā)展。

[1]宋鳳霞.淺談施工企業(yè)如何創(chuàng)新資金運(yùn)作模式，持續(xù)提升企業(yè)競爭力.河南省鐵道學(xué)會2007年學(xué)術(shù)活動月優(yōu)秀論文選集，2007

[2]潘鳳秀.建立經(jīng)濟(jì)管理責(zé)任制加速流動資金周轉(zhuǎn).建筑經(jīng)濟(jì)，1981；02

[3]徐楓.加強(qiáng)經(jīng)營管理提高經(jīng)濟(jì)效益.建筑經(jīng)濟(jì)，1983；02

[4]周東輝,徐瑾.淺談如何建立適應(yīng)集團(tuán)發(fā)展的資金結(jié)算管理中心模式.上海煙草系統(tǒng)2000年度學(xué)術(shù)論文選編，2000