人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

中國(guó)建設(shè)銀行河南省濮陽(yáng)分行 朱曉燕

一、人民幣升值的原因

中國(guó)的國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備的情況、物價(jià)水平以及通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和利率水平構(gòu)成了內(nèi)部的影響因素。自94年到現(xiàn)在，我國(guó)的國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目均為順差；2010年以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備仍舊又達(dá)到了新的高峰，央行4月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年三月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額2.4471萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)25.25%，位居世界第一；而從人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)來(lái)看，中國(guó)的物價(jià)水平僅相當(dāng)于美國(guó)的0.21%；美國(guó)98年的通貨膨脹率為2.23%，同期，中國(guó)的平均膨脹率是-0.3%，低于美國(guó)2.53個(gè)百分點(diǎn)，自從1978年以來(lái)，我國(guó)的GDP增長(zhǎng)率一直穩(wěn)步向前，在世界上絕對(duì)是增長(zhǎng)速度最快的。再拿美國(guó)來(lái)舉例，中國(guó)同業(yè)銀行拆借利率07年年底為1.96%，美國(guó)聯(lián)邦基金利率為5%，中國(guó)的短期利率比美國(guó)高了1.5%。人民幣利率也比美元存款利率高了1.4%。另外02年開(kāi)始，因?yàn)槊涝穆H值，人民幣也跟著貶值，這讓貿(mào)易逆差越來(lái)越大，也就構(gòu)成了人民幣升值的外部壓力。

二、人民幣的升值給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的益處

（一）、人民幣的升值會(huì)加強(qiáng)人民幣的支付能力

影響國(guó)家貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收支的一個(gè)很大的因素就是本幣匯率的變動(dòng)，同時(shí)也會(huì)影響到國(guó)際收支的情況。當(dāng)一種貨幣對(duì)外升值了，出口商帶回來(lái)的外幣在國(guó)內(nèi)無(wú)法兌換到較多的本國(guó)貨幣，也就是說(shuō)進(jìn)口商需要支付一些這個(gè)國(guó)家貿(mào)易收支的惡化，因此，就對(duì)出口不利，對(duì)進(jìn)口卻有利處。升幅過(guò)大，就會(huì)讓該國(guó)貿(mào)易收支產(chǎn)生惡化。像旅游這樣的非貿(mào)易性收支，就會(huì)因?yàn)楸編诺纳底屍涫杖虢档?。在投資、外債上，本幣的增值就會(huì)讓外商投資存量資產(chǎn)增加，減少?lài)?guó)內(nèi)企業(yè)外債的負(fù)擔(dān)，但會(huì)影響外商投資?？偟膩?lái)說(shuō)，商品和勞務(wù)的出口會(huì)因?yàn)楸編诺馁H值而增加，資本項(xiàng)目下的外資、外債則會(huì)因?yàn)楸編诺馁H值而產(chǎn)生不利因素。

（二）、提高我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)能力，增加國(guó)人的財(cái)富效應(yīng)

人民幣的升值直接增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)在國(guó)外并購(gòu)時(shí)候的競(jìng)爭(zhēng)力。再就是也增加了我國(guó)個(gè)人的財(cái)富效應(yīng)，人民幣的升值，讓去國(guó)外旅游或者接受教育的國(guó)人受到了非常大的益處，變得更加富有了。

（三）、提高了我國(guó)貨幣的獨(dú)立性

由于外匯的不斷進(jìn)入，央行只得大量的發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，這直接導(dǎo)致的局面就是通貨膨脹，在一定程度上就削弱了我國(guó)貨幣政策的有效性。人民幣的升值讓我國(guó)被動(dòng)性的貨幣發(fā)行數(shù)量減少了，保證了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，對(duì)宏觀調(diào)控政策的制定、吸引外資及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上都有了更大的空間。

（四）、刺激股市

因?yàn)樨泿耪叩姆€(wěn)定性，讓像股票這樣以本幣標(biāo)價(jià)的商品變得更加有投資價(jià)值，會(huì)吸引大量的外來(lái)資金，并最終帶來(lái)股市的上漲，這對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的利好。

（五）、提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

人民幣的升值會(huì)讓工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)減少，但會(huì)讓某些行業(yè)的利潤(rùn)增加，總結(jié)來(lái)說(shuō)，人民幣的升值對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大、擁有高級(jí)流動(dòng)性或有大量人民幣的行業(yè)是長(zhǎng)期利好的；但是那些出口行業(yè)，外幣資產(chǎn)高，或產(chǎn)品國(guó)際定價(jià)的行業(yè)沖擊力就大了；這兩者之外的，受到的影響就很小。

三、人民幣的升值給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的弊處

（一）、人民幣的升值對(duì)引進(jìn)外資不利

因?yàn)槿嗣駧诺纳?，原?lái)花1萬(wàn)英鎊就可以做好的事，現(xiàn)在需要多花上十萬(wàn)萬(wàn)英鎊才可以應(yīng)付的來(lái)，也就是說(shuō)，外商要在原有的成本基礎(chǔ)上多付上十萬(wàn)英鎊，投資者自然需要再多費(fèi)一番心機(jī)來(lái)衡量此次投資的得失了。

（二）、加大我國(guó)資本外流

因?yàn)槿嗣駧诺纳担瓉?lái)要花十億元才可以在國(guó)外完成的投資，現(xiàn)在就可以少用幾百萬(wàn)美元，但是這樣做會(huì)加速資本外流，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)我國(guó)是非常不利的。

（三）、人民幣升值導(dǎo)致我國(guó)覺(jué)外匯儲(chǔ)備縮水

正是因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，對(duì)外開(kāi)放水平日益的提高，我們的外匯儲(chǔ)備總量已經(jīng)躍居世界第一，同時(shí)，這也是我們促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，參與對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證。但是，人民幣一旦升值了，我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備也就會(huì)面臨著縮水的可能性。如果說(shuō)，人民幣和美元的匯率升到了9%，那么我國(guó)的外匯儲(chǔ)備就縮水了9%，這是一個(gè)非常嚴(yán)峻的問(wèn)題。一方面，儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)會(huì)影響外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值；另一方面，本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)會(huì)通過(guò)資本轉(zhuǎn)移和對(duì)外貿(mào)易影響本國(guó)的外匯儲(chǔ)備。國(guó)際金融原理讓我們知道，匯率對(duì)外匯儲(chǔ)備起決定性作用；外匯儲(chǔ)備的增減是匯率變動(dòng)的結(jié)果，幣值的低估或高估就會(huì)通過(guò)引發(fā)貿(mào)易收支的變化讓外匯儲(chǔ)備的增減產(chǎn)生變化。我國(guó)外匯儲(chǔ)備為什么不斷增長(zhǎng)，很大的原因就是人民幣匯率低估帶來(lái)的貿(mào)易上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

（四）、縮減企業(yè)的利潤(rùn)，加大就業(yè)壓力

人民幣升值會(huì)給我國(guó)通貨緊縮帶來(lái)不利的影響，當(dāng)用人民幣標(biāo)價(jià)的商品的價(jià)格下降了以后，我國(guó)的居民對(duì)國(guó)產(chǎn)的這類(lèi)產(chǎn)品的需要也會(huì)下降，這樣就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)品價(jià)格下降。但是，我國(guó)的進(jìn)口接近半數(shù)都是來(lái)料加工和來(lái)料裝配貿(mào)易。這些進(jìn)口品價(jià)格的下調(diào)并不會(huì)讓國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格的普遍下調(diào)，而且，最近幾年很多初級(jí)型產(chǎn)品的美元單價(jià)都普遍有所上升，匯率的變動(dòng)引起進(jìn)口材料、外銷(xiāo)商品相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，就會(huì)影響企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)消除短期通貨膨脹之后，很有可能會(huì)引起通貨緊縮，從長(zhǎng)期來(lái)看，都不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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