我國中小物流企業(yè)融資存在的困難及應(yīng)對之策

劉笑誦 江蘇食品職業(yè)技術(shù)學院

進入新世紀以來，我國物流企業(yè)迅速崛起。尤其是中小民營物流企業(yè)，在數(shù)量上出現(xiàn)了井噴局面。根據(jù)中國工商局數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前全國共注冊了70多萬家物流公司，如寶供物流、順豐速運、遠成集團、長久物流、南方物流、九州通集團等都是發(fā)展很好的物流企業(yè)。

從當前我國物流企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，大規(guī)模的資金需求僅僅依靠企業(yè)自身是難以籌集的，加之今年受油價上漲、人民幣升值等不利因素影響，中小物流企業(yè)的日子更加艱難。因此，本文從當前我國物流企業(yè)融資現(xiàn)狀分析出發(fā)，探討中小物流企業(yè)融資難的原因及對策，極具現(xiàn)實意義。

一、我國中小物流企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

（一）行業(yè)準入門檻低，資金運轉(zhuǎn)壓力大

我國物流企業(yè)準入門檻低，企業(yè)一般靠自有資金起步，自身積累和民間借貸成了最主要的企業(yè)發(fā)展資金來源。隨著自身經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，業(yè)務(wù)范圍持續(xù)擴張，資金的壓力越來越大。一是設(shè)施設(shè)備的投入壓力；二是日常運營流動資金的需求壓力；三是客戶應(yīng)收款帳的壓力；四是業(yè)務(wù)保證金和押金所占的流動資金壓力。此外，行業(yè)內(nèi)還普遍存在相互打壓價格、貨物超載、偷稅漏稅等行為。這一系列的問題都給中小物流企業(yè)融資帶來了不利因素。

（二）企業(yè)資產(chǎn)信用度不高，信貸缺乏競爭力

中小型物流企業(yè)因其規(guī)模較小，成本高，使其利潤獲得能力差。同時從我國物流行業(yè)固定資產(chǎn)技術(shù)含量來看，總體技術(shù)裝備落后，大部分已經(jīng)陳舊、老化。物流企業(yè)在利用資產(chǎn)進行抵押融資時，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機構(gòu)對其評估價格自然偏低。這樣一方面使得企業(yè)利用自有資金進行投資的能力不足，另一方面，由于經(jīng)營風險較大，銀行普遍不愿意貸款，“物流+民營”的組合使得很多投資者不愿意投資。由于物流企業(yè)經(jīng)濟效益低，資產(chǎn)負債比例較高，難以從銀行取得信貸資金，在利用資產(chǎn)進行抵押融資時，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機構(gòu)對其評估價格偏低。同時，物流企業(yè)資產(chǎn)技術(shù)水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ蛔?，通過金融機構(gòu)融資額度有限。

（三）融資渠道較少，企業(yè)往往借貸無門

目前，我國中小物流企業(yè)最主要的資金來源有兩種：自身積累和民間借貸。中小物流企業(yè)體制靈活，發(fā)展較快，自有資金遠遠不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示，17%的公司是靠企業(yè)積累的自有資金，將近40%的企業(yè)沒有穩(wěn)定的融資渠道，有一半以上的企業(yè)對現(xiàn)有融資效果不滿意。由于中小物流企業(yè)借貸無門，不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等，有的物流企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來周轉(zhuǎn)資金。這使中小企業(yè)的融資往往走上不規(guī)范之路。2008年6月，浙江省銀監(jiān)局的一份調(diào)研報告公布了因資金問題而倒下的中小企業(yè)的“死亡名單”，名單顯示在臺州市15例因經(jīng)營失敗企業(yè)主逃逸的案例中，多數(shù)涉及民間借貸。據(jù)悉，民間貸款高的有達月息15%的，換算成年利率就是180%，而現(xiàn)行的商業(yè)銀行貸款年利率為6%左右。

（四）受金融危機沖擊，融資更加困難

自2008年以來，金融危機導致國際貿(mào)易量大幅萎縮，與國際貿(mào)易緊密相連的貨代物流業(yè)面臨著前所未有的巨大壓力。國際貿(mào)易流量急劇下降，物流市場價格走低，由此導致整個物流市場的不景氣。在物流產(chǎn)業(yè)預期利潤下滑的情況下，投資者失去信心，對該產(chǎn)業(yè)的進入保持謹慎態(tài)度，物流市場需求急劇萎縮，運輸和倉儲等收費價格及利潤大幅度下跌，一大批中小物流企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，提供運輸、倉儲等單一服務(wù)的傳統(tǒng)物流企業(yè)受到嚴重沖擊。2008年，國內(nèi)物流總額為89.89萬億元，增速減少6.7%，近四成的物流企業(yè)利潤下降，甚至虧損，部分地區(qū)中小物流企業(yè)開始退出市場。

二、我國中小企業(yè)融資難的原因

（一）物流企業(yè)信用等級低下，資產(chǎn)信用不足

物流業(yè)屬于服務(wù)業(yè)，其核心競爭力在于網(wǎng)絡(luò)資源和管理上，由于其在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上固定資產(chǎn)比重比較小，致使物流企業(yè)在向銀行貸款時，往往只能拿出有限的抵押物品；其次，物流業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較長，涉及收取、存儲、分揀、運輸和配送等多項業(yè)務(wù)，而多數(shù)民營物流企業(yè)資本小、規(guī)模小，單個企業(yè)只能專注于某項業(yè)務(wù)，這種“小狗經(jīng)濟”模式加劇了與資金供給方溝通的難度。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)第三方物流企業(yè)收益的85%來自基礎(chǔ)性服務(wù)，只有15%來自增值服務(wù)，從企業(yè)負債與虧損情況看，物流中小企業(yè)負債率高出大型企業(yè)約7—8個百分點。根據(jù)物流企業(yè)分類國家標準，達到運輸型、倉儲型、綜合服務(wù)型物流企業(yè)1A至5A級的物流企業(yè)僅有370家，其企業(yè)信用等級60%以上都是3B或3B以下。而銀行放貸對象80%集中在3A和2A類企業(yè)，信用度不高已成為物流企業(yè)貸款難的障礙之一。

（二）信貸機制制約物流企業(yè)融資需求

“謹慎性原則”是金融部門在貸款過程中實行的首要原則，他們首先考慮的是資金的安全性，并建立了一套手續(xù)繁雜的審批程序，同時實行嚴格的財產(chǎn)抵押擔保制度。物流企業(yè)由于自身發(fā)展的限制，經(jīng)濟效益普遍低下，依靠自身的實力不足以提供擔保，而且擔保連帶責任重大，很少有單位或個人愿為物流企業(yè)提供擔保。在辦理財產(chǎn)抵押過程中，抵押登記和評估費用較高，而貸款抵押率較低。一般房產(chǎn)抵押率為70%，生產(chǎn)設(shè)備抵押率為50%左右，動產(chǎn)抵押率為20%—30%，而專用設(shè)備抵押率只有10%，而物流企業(yè)的資產(chǎn)主要由專用設(shè)備構(gòu)成，貸款抵押率明顯較低，同時金融部門還要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟效益和信用度來調(diào)整貸款抵押率，并且抵押物品還要滿足金融部門的其他要求，在這種體制下，物流企業(yè)融資額度十分有限。由于金融部門貸款門檻較高，融資費用較高，貸款抵押率較低，現(xiàn)行信貸機制大大降低了物流企業(yè)的融資需求。其次，銀行信貸部門注重“盈利性”，在信貸過程中傾向于“短、平、快”項目，而物流企業(yè)屬于國民經(jīng)濟基礎(chǔ)行業(yè)，投資回收期較長，金融部門不愿對其貸款。

據(jù)了解，目前國內(nèi)商業(yè)銀行對中小物流企業(yè)的審貸相當嚴格，獲得批準者一般都是各項業(yè)務(wù)素質(zhì)比較優(yōu)良的企業(yè)。如銀行在審貸時，一般要選取行業(yè)市場占有率位于前幾位，而且產(chǎn)品暢銷、價格穩(wěn)定、流通性好的生產(chǎn)商合作，同時考慮企業(yè)的財務(wù)狀況、實力、品牌知名度等方面，以控制好信貸風險。這實際上把絕大多數(shù)中小物流企業(yè)拒之門外。

（三）資本市場發(fā)育不完善

在市場經(jīng)濟發(fā)達國家，實行公司制的企業(yè)可以直接向社會籌集資金。目前，我國企業(yè)尚不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。如果企業(yè)要發(fā)行債券和股票必須經(jīng)營業(yè)績良好，達到一定的標準，然后經(jīng)過有關(guān)部門嚴格審批，通過后才能向社會籌集資金，而且所發(fā)行的債券和股票主要在公開市場交易。由于資本市場的嚴格限制，物流企業(yè)很難從資本市場籌集資金。到目前為止，我國共有26家上市物流企業(yè)，從分布情況來看，上市物流企業(yè)主要集中于沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟效益良好的大型物流集團。從融資規(guī)模來看，26家上市物流企業(yè)共籌集55億元資金。無論從上市公司數(shù)量還是從融資規(guī)模來看，我國物流企業(yè)在A股市場所占的比例都比較小。發(fā)育不完善的資本市場不能成為物流企業(yè)的主要融資渠道。

（四）融資擔保體系不健全，社會信用評估體系缺失

目前，銀行信貸的抵押物仍以不動產(chǎn)為主，而物流企業(yè)的資產(chǎn)集中在車輛、物流設(shè)備、應(yīng)收賬款等，這些方面的抵押擔保業(yè)務(wù)還沒有普遍開展起來。目前，我國金融部門的不良貸款比例較高，雖然近年來不良貸款率有下降的趨勢，但是與發(fā)達國家相比還是比較高的，金融部門產(chǎn)生“惜貸”情緒比較濃厚，全球經(jīng)濟衰退不但造成銀行貸款風險迅速放大，并且新增貸款的風險評估難度相對比經(jīng)濟景氣時期也要高出很多。根據(jù)監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)，截至2009年2月末，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額15334億元，不良貸款率為4.5%。2009年12月末，境內(nèi)主要商業(yè)銀行不良貸款余額為4973.3億元，不良貸款率1.58%。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末，銀行業(yè)不良貸款結(jié)構(gòu)中，損失類貸款余額627.9億元；可疑類貸款余額2314.1億元；次級類貸款余額2031.3億元。商業(yè)銀行撥備覆蓋率達到155.02%，比年初大幅上升38.57個百分點。值得注意的是，損失類貸款的余額較2008年末上升了58.1億元，可疑類貸款較9月末上升了19.6億元。這種情況讓銀行放貸更加謹慎。

同時，由于社會信用危機的影響，企業(yè)間資金相互拖欠問題也比較嚴重，制約著物流企業(yè)與其他企業(yè)之間的融資。同時，行業(yè)“互?！薄ⅰ奥?lián)?！钡仍鲂艡C制還沒有建立，政策性擔保手段還在探索中。社會擔保體系的不健全，也是物流企業(yè)取得銀行貸款的一大障礙。銀行和部分社會機構(gòu)都在進行企業(yè)信用評估，但沒有一個全社會的社會信用評估體系，無法發(fā)揮信用信息的最大價值。一些物流行業(yè)特有的信用信息沒有列入評估范圍，物流行業(yè)內(nèi)部的等級評定還缺乏社會認可度和權(quán)威性。

三、解決我國中小物流企業(yè)融資問題的對策

（一）制定發(fā)展戰(zhàn)略，樹立企業(yè)良好社會形象

中小物流企業(yè)應(yīng)科學制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略，找到核心競爭力和發(fā)展模式，從而從根本上提高中小物流企業(yè)的效益，使其發(fā)展壯大，樹立品牌形象。這在物流行業(yè)準入門檻低、同質(zhì)化競爭激烈的環(huán)境下尤其重要。如寶供物流企業(yè)集團有限公司，是中國最早運用現(xiàn)代物流理念為客戶提供物流一體化服務(wù)的專業(yè)公司，目前公司已在全國65個城市設(shè)有7個分公司、8個子公司和50多個辦事處，形成了一個覆蓋全國并開始向美國、澳大利亞、泰國、香港等地延伸的國際化物流運作網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)，與國內(nèi)外近百家著名企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟（其中包括寶潔、飛利浦、聯(lián)合利華、安利、通用電器、松下、三星、東芝、LG、殼牌、豐田汽車、雀巢、卡夫等52家世界500強企業(yè)），被中國物流與采購聯(lián)合會命名為“中國物流示范基地”，其科學的發(fā)展觀讓其成為中國物流百強企業(yè)、中國5A級物流企業(yè)，同時也成為資本追逐的對象。

（二）政府應(yīng)該給予政策引導和扶持

重要的物流基礎(chǔ)設(shè)施帶有公益性質(zhì)，政府應(yīng)該給予政策引導和扶持?？梢钥紤]設(shè)立國家物流發(fā)展基金，對于布局合理、具有發(fā)展?jié)摿Φ奈锪鲌@區(qū)（基地、中心）給予優(yōu)先貸款和貼息；國家投資參與物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，租賃給物流企業(yè)經(jīng)營，減輕企業(yè)一次性投資的壓力；允許經(jīng)營物流平臺的企業(yè)稅前還貸，提高其融資能力等。比如，深圳市政府公布了現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展專項資金管理暫行辦法，專項資金采取銀行貸款貼息、補助、獎勵3種方式，分別占專項資金總量的50%、20%和 30%。對重點物流企業(yè)，每家一次性給予30萬元獎勵；建設(shè)區(qū)域性配送中心、分撥中心和采購中心等物流設(shè)施，且實際投資額已超過1億元的，一次性給予100萬元的獎勵；設(shè)立重點物流企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新獎，每年獎勵1至2家企業(yè)，每家獎勵100萬元；設(shè)立物流技術(shù)促進獎，每年獎勵1至2家，每家獎勵50萬元。

(三)開發(fā)新的金融產(chǎn)品，提供物流金融服務(wù)

物流金融業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)，物流公司與銀行一起對生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)在采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的原材料、產(chǎn)成品等貨物的物流和融資需求進行分析，制定融資和物流操作方案，提供服務(wù)，其最大的意義是為我國中小企業(yè)融資開辟了一條新的渠道,可以降低企業(yè)的融資成本，同時還為銀行的合理放貸提供了依據(jù)和保障。目前，如中外運長航集團已與25家銀行合資開展了物流金融業(yè)務(wù)，2008年協(xié)助銀行給合作企業(yè)的授信額度達到430多億元人民幣，監(jiān)管的物流貨物總價值達到7500億元，服務(wù)范圍涉及全國25個省、市、自治區(qū)，實現(xiàn)了物流企業(yè)、金融企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)特別是中小型生產(chǎn)企業(yè)的多贏格局，促進了物資流通與生產(chǎn)企業(yè)的升級換代，銀行擴大了業(yè)務(wù)，也有效地拉動了內(nèi)需。

(四)發(fā)展資本市場，完善拓寬物流企業(yè)融資渠道

要加快資本市場建設(shè)，拓寬融資渠道。為促進社會經(jīng)濟的穩(wěn)健運行，國家應(yīng)對民營物流企業(yè)在股票上市、債券發(fā)行予以支持，允許有發(fā)展?jié)摿Φ奈锪髌髽I(yè)發(fā)行債券和進行股票發(fā)行試點。ABS（資產(chǎn)證券化）融資作為一種重要的融資方式在國外已經(jīng)成功運行多年，但我國2005年才開始批準試點單位，目前國內(nèi)已成功實施ABS項目的企業(yè)都和物流行業(yè)存在關(guān)聯(lián)，如中遠集團航運收入資產(chǎn)證券化，中集集團應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，珠海高速公路未來收益資產(chǎn)證券化。其中中遠集團通過資產(chǎn)證券化融資渠道獲得的資金約5.5億美元，珠海高速公路約2億美元，中集集團約8000萬美元。資產(chǎn)證券化在國內(nèi)資本市場也還處于嘗試階段，相關(guān)配套的政策、法律、制度等都不完善，在國內(nèi)全面鋪開還尚待時日。