建立以商業(yè)銀行為核心的純粹型金融控股公司

□文/李蘊(yùn)暉

在此次金融海嘯中，隨著高盛和摩根斯坦利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，華爾街五大投行黯然退場(chǎng)，宣告了美國(guó)獨(dú)立投資銀行的終結(jié)。相比之下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)顯示出更強(qiáng)的穩(wěn)健性和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。金融危機(jī)使我們更加全面、審慎地認(rèn)識(shí)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)多元化經(jīng)營(yíng)、探求效率與安全的平衡有著重要的借鑒意義。雖然我國(guó)現(xiàn)在實(shí)行的仍然是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式，但金融企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求和日益開(kāi)放的金融市場(chǎng)下激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，都迫使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)向多元化的混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。本文認(rèn)為，建立以商業(yè)銀行為核心的純粹金融控股公司就是我國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)較為理想的選擇。

一、金融控股公司的內(nèi)涵和類(lèi)型

當(dāng)今世界上的金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)模式，主要有德國(guó)的全能銀行模式和以美國(guó)、日本、英國(guó)為代表的金融控股公司模式。而由于各國(guó)金融業(yè)發(fā)展的歷史和法律環(huán)境不同，各國(guó)金融控股公司的概念也不盡相同。由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)1999年2月聯(lián)合發(fā)布的《對(duì)金融控股公司的監(jiān)管原則》提出：金融控股公司指在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融集團(tuán)公司。

根據(jù)自身是否從事業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)以及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的不同，可將金融控股公司分為純粹型金融控股公司和經(jīng)營(yíng)型金融控股公司。純粹型控股公司只從事投資運(yùn)作和產(chǎn)權(quán)管理，本身不從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通過(guò)對(duì)子公司的控制權(quán)，控制其重大決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而經(jīng)營(yíng)型控股公司既從事股權(quán)控制，又從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

我國(guó)目前存在的金融控股公司可分為三類(lèi)：第一類(lèi)是由于歷史原因形成的中信、光大和平安集團(tuán)；第二類(lèi)即我國(guó)商業(yè)銀行根據(jù)《商業(yè)銀行法》中商業(yè)銀行可以根據(jù)業(yè)務(wù)需要在境內(nèi)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的規(guī)定，合資或獨(dú)資在海外成立非銀行金融機(jī)構(gòu)達(dá)到綜合經(jīng)營(yíng)的目的，如中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)工商銀行；第三類(lèi)是由企業(yè)集團(tuán)形成的金融控股公司。

二、純粹型金融控股公司的優(yōu)勢(shì)

1、金融控股公司通過(guò)集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)，可以實(shí)現(xiàn)整體利益最大化。通過(guò)金融控股公司的多元化經(jīng)營(yíng)，可以滿足消費(fèi)者一站式金融服務(wù)的需求，在同一機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)為客戶(hù)提供資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等一系列金融產(chǎn)品和服務(wù)，培養(yǎng)“終身”客戶(hù)。

作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，銀行業(yè)與證券業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)都有著很強(qiáng)的互補(bǔ)性。在銀證合作方面，商業(yè)銀行和證券公司可以通過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)、綜合融資業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)等合作方式，發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)利益共享。在銀保合作方面，銀行和保險(xiǎn)公司相互銷(xiāo)售對(duì)方的產(chǎn)品，客戶(hù)可以享受到更便利的金融服務(wù)，同時(shí)擴(kuò)大銷(xiāo)售。

由于金融行業(yè)所面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及微觀的客戶(hù)信息方面都有很強(qiáng)的共享性，而營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、網(wǎng)上銀行等科技要素也可以很大程度上實(shí)行共享，因此，相較于單純的銀證合作、銀保合作，金融控股公司作為一個(gè)整體進(jìn)行統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃和協(xié)調(diào)，能夠通過(guò)范圍經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)等降低成本，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。中信集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)首家金融控股公司，其子公司中信銀行與中信證券、中信信托、中信基金、信誠(chéng)保險(xiǎn)，通過(guò)共同開(kāi)發(fā)、交叉銷(xiāo)售等方式共同構(gòu)成了綜合化金融平臺(tái)。2007年中信銀行新增第三方存管和銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)客戶(hù)34.8萬(wàn)人，其中93%來(lái)自其兄弟公司中信證券。

2、純粹型金融控股公司體制有利于抵抗和防范風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀層面來(lái)看，綜合經(jīng)營(yíng)模式具有更強(qiáng)的抗周期性，更穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)能力。因?yàn)榫C合經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)降低各類(lèi)業(yè)務(wù)的周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在這次金融海嘯中，單一銀行倒閉，投資銀行不復(fù)存在，而大型的金融控股公司，由于其規(guī)模以及多元化的收入來(lái)源，因而能在次貸危機(jī)的侵蝕下屹立不倒。

同時(shí)，純粹型金融控股公司的基本組織框架是母子公司結(jié)構(gòu)，其體制下的母公司和子公司是獨(dú)立的法人主體，銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)之間存在著明確的界限，這使各子公司一定程度上在分享控股公司內(nèi)部的客戶(hù)、資金資源和高科技支持的同時(shí)，可以防范風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。

三、我國(guó)建立以商業(yè)銀行為核心的純粹型金融控股公司具有可行性

1、我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年發(fā)展積聚起來(lái)的雄厚資源，為建立以商業(yè)銀行為核心的純粹型金融控股公司奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。我國(guó)的商業(yè)銀行具有豐富的客戶(hù)資源、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、穩(wěn)定的收入來(lái)源，以及多年積累的品牌優(yōu)勢(shì)，這些都是其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的。截至2008年底，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共有法人機(jī)構(gòu)5，634家，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)19.3萬(wàn)個(gè)，從業(yè)人員271.9萬(wàn)人。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額和負(fù)債總額分別達(dá)到62.4萬(wàn)億元和58.6萬(wàn)億元。中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行均位列全球銀行市值排行前十名。

2、我國(guó)商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)踐為建立以商業(yè)銀行為核心的純粹型金融控股公司積累了一定的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)。隨著法律環(huán)境的日益寬松，我國(guó)已逐漸允許商業(yè)銀行在傳統(tǒng)存、貸、匯以外全方位經(jīng)營(yíng)各類(lèi)金融業(yè)務(wù)，這使我國(guó)銀行業(yè)在綜合經(jīng)營(yíng)方面有了一定的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)。隨著監(jiān)管的逐步放松，我國(guó)商業(yè)銀行已可以涉及企業(yè)短期融資券承銷(xiāo)、銀團(tuán)貸款、公司理財(cái)、兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)及基金管理、投資咨詢(xún)、資產(chǎn)證券化等多項(xiàng)投資銀行業(yè)務(wù)。例如，2005年我國(guó)允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券，銀行開(kāi)始通過(guò)企業(yè)短期融資券承銷(xiāo)為企業(yè)提供低成本直接融資的平臺(tái)。同年，我國(guó)開(kāi)始以試點(diǎn)形式開(kāi)展商業(yè)銀行投資設(shè)立基金管理公司的進(jìn)程，工行、建行、交行已經(jīng)設(shè)立了基金公司，通過(guò)基金公司為個(gè)人客戶(hù)提供各類(lèi)理財(cái)服務(wù)。2007年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，原則同意銀行投資入股保險(xiǎn)公司；2008年2月，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)又允許商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司在符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定和有效隔離風(fēng)險(xiǎn)的前提下，按照市場(chǎng)化和商業(yè)平等互利的原則，開(kāi)展相互投資的試點(diǎn)。顯然，上述綜合經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐既為我國(guó)建立以商業(yè)銀行為核心的純粹型金融控股公司積累了經(jīng)驗(yàn)，也奠定了相應(yīng)的基礎(chǔ)。

3、我國(guó)商業(yè)銀行海外發(fā)展戰(zhàn)略的不斷實(shí)施，也為建立以商業(yè)銀行為核心的純粹型金融控股公司提供了可行性。近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行加快了走出去的步伐，抓住契機(jī)，開(kāi)拓海外市場(chǎng)。通過(guò)對(duì)境外銀行的并購(gòu)，我國(guó)商業(yè)銀行可以在較短的時(shí)間內(nèi)滲透到境外目標(biāo)市場(chǎng)，利用被并購(gòu)銀行原有的客戶(hù)資源及服務(wù)領(lǐng)域，從而迅速地在當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)展業(yè)務(wù)。而隨著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)深度和廣度的擴(kuò)展，勢(shì)必要找到一個(gè)最優(yōu)的組織模式。在西方金融控股公司發(fā)展的實(shí)踐中，隨著其經(jīng)營(yíng)規(guī)模和范圍的不斷擴(kuò)大，一些經(jīng)營(yíng)型金融控股公司和全能銀行逐漸向純粹型金融控股公司的形式靠攏，出現(xiàn)了純粹型金融控股公司的一些特征。如，為了克服各國(guó)監(jiān)管法律、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制約和提高整體運(yùn)營(yíng)效率，匯豐集團(tuán)通過(guò)設(shè)立匯豐控股改變了由匯豐銀行直接持有子公司的局面。一是由于各國(guó)金融監(jiān)管對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的限制，二是由于當(dāng)時(shí)匯豐的業(yè)務(wù)已發(fā)展至北美、歐洲和中東地區(qū)，涉及銀行證券保險(xiǎn)的多種業(yè)務(wù)，作為母公司的銀行既要經(jīng)營(yíng)自有業(yè)務(wù)、對(duì)諸多子公司進(jìn)行管理，還要應(yīng)對(duì)監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督考查。借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)商業(yè)銀行在推行海外發(fā)展戰(zhàn)略的過(guò)程中，純粹型金融控股公司無(wú)疑也是一種既理想、又可行的組織模式。

4、選擇以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，通過(guò)一系列改制和兼并等形式設(shè)立經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)的子公司，在其之上構(gòu)建純粹型金融控股公司更適合我國(guó)現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管模式?，F(xiàn)在我國(guó)仍是分業(yè)監(jiān)管模式而且在一定時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，在這種情況下，金融控股公司由于是二級(jí)法人制，各子公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，符合我國(guó)現(xiàn)在以銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)為監(jiān)管主體的分業(yè)監(jiān)管制度。因此，從目前我國(guó)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)來(lái)看，仍可以由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)金融控股公司經(jīng)營(yíng)不同業(yè)務(wù)的子公司進(jìn)行分別監(jiān)管。

此外，隨著對(duì)直接融資需求的日益增長(zhǎng)和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行必須大力拓展其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。設(shè)立金融控股公司后，子公司之間可以簽訂合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)、資信、營(yíng)銷(xiāo)能力等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同開(kāi)發(fā)多樣化的金融產(chǎn)品，進(jìn)而降低整體經(jīng)營(yíng)成本，加快金融創(chuàng)新。

四、我國(guó)金融控股公司發(fā)展中應(yīng)注意的問(wèn)題

1、金融控股公司要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。金融控股公司在追求利益最大化的同時(shí)，要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力做到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。銀行等金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)往往采用順周期模式，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期低估風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)分?jǐn)U大信貸規(guī)模，降低審核標(biāo)準(zhǔn)和條件，通過(guò)市場(chǎng)擴(kuò)張獲取更多業(yè)務(wù)收入；經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低迷期后，則反之。而投資銀行業(yè)務(wù)追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期創(chuàng)造眾多的金融衍生產(chǎn)品，使風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大和蔓延到更大的范圍。這次由次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯充分顯示了這種經(jīng)營(yíng)模式對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。金融控股公司作為綜合經(jīng)營(yíng)的整體應(yīng)不斷加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力，在風(fēng)險(xiǎn)源頭和傳遞路徑中加強(qiáng)內(nèi)部控制，把風(fēng)險(xiǎn)控制到最低程度。

2、盡管金融控股公司在經(jīng)營(yíng)中能觸及多項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但仍應(yīng)做到主次分明，著力拓展自身的傳統(tǒng)和優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。在這場(chǎng)金融海嘯中，像花旗集團(tuán)這樣的金融帝國(guó)也受到了很大的沖擊，未能獨(dú)善其身，過(guò)去一年里，花旗股價(jià)累計(jì)跌去93%。2009年2月，花旗集團(tuán)與美國(guó)政府就債轉(zhuǎn)股達(dá)成協(xié)議，花旗集團(tuán)被“臨時(shí)性國(guó)有化”。這說(shuō)明對(duì)于金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)并非越多越好。金融控股公司的規(guī)模發(fā)展到一定程度會(huì)產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，而邊際效益卻漸漸下降，甚至跌破零，成為負(fù)值。因此，對(duì)我國(guó)金融控股公司來(lái)說(shuō)，將自己的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目做好做強(qiáng)，輔助性地從事其他行業(yè)業(yè)務(wù)，更符合理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)給我們的啟示。

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