淺析當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及其選擇

孟陳棟 秦 超 王代軍

在我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論界對(duì)于財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)有多種觀點(diǎn)，其中主流的管理目標(biāo)主要有三種：利潤(rùn)最大化、價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化

一、對(duì)主流的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)

1.利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)最大化是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，該思想假定企業(yè)是經(jīng)濟(jì)實(shí)體，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的根本目的是獲取利潤(rùn)，認(rèn)為利潤(rùn)總額越高越好。如果每個(gè)企業(yè)都追求利潤(rùn)最大化，在完善的市場(chǎng)條件下，有利于企業(yè)和社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但是，利潤(rùn)最大化也存在十分明顯的缺點(diǎn)，首先，由于利潤(rùn)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不利于企業(yè)之間的橫向比較；此外，由于其沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素，因此極易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為，只看重企業(yè)短期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；與企業(yè)獲得利潤(rùn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有考慮。

2.價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)未來(lái)的獲利能力。企業(yè)價(jià)值的計(jì)量是充分考慮企業(yè)的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素，有利于企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最能體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的根本目標(biāo)。因此，企業(yè)的一切理財(cái)活動(dòng)都會(huì)圍繞這個(gè)目標(biāo)展開(kāi)。但筆者認(rèn)為其仍存在顯著的問(wèn)題，即企業(yè)價(jià)值的衡量缺乏準(zhǔn)確的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

在我國(guó)，衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)有企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的大小、企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的大小、企業(yè)加權(quán)平均資金成本的大小這三個(gè)主要因素，然而，對(duì)于這三個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)量學(xué)術(shù)界并未達(dá)成統(tǒng)一的、精確的計(jì)算方法，因此，通過(guò)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)判斷得到的一個(gè)評(píng)估值來(lái)評(píng)估一個(gè)企業(yè)價(jià)值的大小明顯缺乏可靠性，很難保證該工作的科學(xué)性。

3.股東財(cái)富最大化。支持此觀點(diǎn)的人認(rèn)為：應(yīng)該為企業(yè)的所有者（即股東）帶來(lái)最大化的股東財(cái)富，而股東財(cái)富主要反映在股東們持有該企業(yè)的股票的市場(chǎng)價(jià)格總額。它克服了企業(yè)為了利潤(rùn)的短期行為，較注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于我國(guó)現(xiàn)在的股票市場(chǎng)還處于一個(gè)不發(fā)達(dá)的階段，股票價(jià)格易受到非經(jīng)營(yíng)因素的影響。此外，其仍存在以下缺點(diǎn)：第一：容易造成股東與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突，企業(yè)對(duì)其他的利益相關(guān)者重視不足。第二：該指標(biāo)只適用于上市公司，對(duì)于非上市公司則很難適用。

4.其他財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。隨著學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的深入研究，學(xué)者一直在不懈的尋找最優(yōu)的財(cái)務(wù)目標(biāo)、提出新的方案。比如：所有者財(cái)富最大化、經(jīng)營(yíng)者財(cái)富最大化、企業(yè)產(chǎn)值最大化、企業(yè)效益最大化、政府效益最大化等等。每一種方案都有其自身的優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)又有一定的局限性，并不適合作為統(tǒng)一的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

二、當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇

由于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的多樣性，致使企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)出現(xiàn)了不同方面的側(cè)重，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，任何企業(yè)都是不能脫離社會(huì)而單獨(dú)存在，每一個(gè)企業(yè)不可能只關(guān)注自己企業(yè)的利潤(rùn)、效益，以正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為指導(dǎo)，正確的處理好企業(yè)與社會(huì)、國(guó)家、消費(fèi)者、債權(quán)人、職工等之間的關(guān)系，并盡自己最大的努力使社會(huì)公眾效益和企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)達(dá)到最大的滿足。結(jié)合以上各個(gè)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，筆者認(rèn)為，社會(huì)公眾利益最大化應(yīng)是我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)理性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

1.在這一目標(biāo)的指引下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者會(huì)自覺(jué)地把社會(huì)公眾利益放在首位，考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、社會(huì)公眾利益的實(shí)現(xiàn)等多方面的內(nèi)容，消除企業(yè)為了為追逐利潤(rùn)的短期行為，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)各方面利益的協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.企業(yè)一旦確立了以社會(huì)公眾利益最大化為自己的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)會(huì)使企業(yè)樹(shù)立一個(gè)良好的社會(huì)形象，有助于企業(yè)提高產(chǎn)品品牌的影響力、增加產(chǎn)品的銷售量，企業(yè)可以獲得形象價(jià)值所帶來(lái)的額外利潤(rùn)。但是為了社會(huì)公眾的共同利益，提高社會(huì)平均生活水平，企業(yè)會(huì)將這些利潤(rùn)用于降價(jià)、技術(shù)改革、設(shè)備更新等方面。從表面上看，社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)會(huì)減少企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但實(shí)質(zhì)上，卻能增加企業(yè)發(fā)展?jié)摿?、社?huì)總財(cái)富。

3.這個(gè)目標(biāo)的實(shí)施會(huì)讓社會(huì)的各個(gè)組成部分的利益達(dá)到一個(gè)均衡。在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)更加注重協(xié)調(diào)各方的利益，更加重視社會(huì)財(cái)富的積累和人民的共同富裕。以社會(huì)公眾利益為財(cái)務(wù)目標(biāo)的企業(yè)追求的是社會(huì)發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)的和諧統(tǒng)一，因此，該類企業(yè)更加順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展、社會(huì)的進(jìn)步。

綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一個(gè)爭(zhēng)議較大的課題，企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)所處的時(shí)期、地理位置、經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。但是筆者認(rèn)為，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以社會(huì)公眾利益最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更能適應(yīng)環(huán)境的變化，更能促進(jìn)企業(yè)、社會(huì)的和諧發(fā)展，實(shí)現(xiàn)社會(huì)各方的均衡發(fā)展。