跨國(guó)公司在華子公司撤資動(dòng)因?qū)嵶C分析

宋紀(jì)寧

(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院，北京100081)

改革開(kāi)放風(fēng)雨經(jīng)歷30年，大量外資在世界經(jīng)濟(jì)全球化一體化和利益最大化的推動(dòng)下大量涌入中國(guó)。在華跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步起到了巨大的推動(dòng)作用，主要表現(xiàn)在技術(shù)溢出，管理引入，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)展，提供就業(yè)機(jī)會(huì)，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完善等方面。但是，隨著世界經(jīng)濟(jì)格局逐步多元化和當(dāng)前席卷全球的金融危機(jī)擴(kuò)散化，外商對(duì)華直接投資出現(xiàn)了很多不確定因素，具體表現(xiàn)在目前外資大量撤離中國(guó)市場(chǎng)或者縮減和暫停對(duì)華直接投資。世界各國(guó)學(xué)者對(duì)跨國(guó)公司在不同國(guó)家的撤資動(dòng)因做了詳細(xì)的分析。

一、國(guó)外對(duì)撤資行為的實(shí)證研究

(一)Irene M.D.和John H.G.對(duì)跨國(guó)公司撤資因素的實(shí)證研究

Irene M.D.和John H.G.選擇了40個(gè)世界500強(qiáng)公司進(jìn)行撤資影響因素實(shí)證研究。[1]他們結(jié)合以前學(xué)者的研究設(shè)立了5個(gè)影響因素假設(shè)項(xiàng)，分別是:公司財(cái)務(wù)狀況(Firm financial strength)；單位強(qiáng)度(Unit strength)；單位相關(guān)性(Unit interdependency)；總體經(jīng)濟(jì)水平(General economic growth)；管理偏好(Managerial attachment)。通過(guò)卡方(Chi-square)和K-S(Kolmogorov-Smirnov)檢驗(yàn)，他們發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)狀況、單位強(qiáng)度、單位關(guān)聯(lián)性對(duì)于撤資具有顯著的相關(guān)性，其中單位關(guān)聯(lián)性的檢測(cè)與Porter的退出障礙理論研究有著近似的結(jié)論，即企業(yè)業(yè)務(wù)單元之間的技術(shù)、市場(chǎng)、設(shè)備和顧客群體關(guān)聯(lián)程度越緊密，企業(yè)的退出壁壘就越高；管理偏好對(duì)于撤資沒(méi)有顯著的影響；具有混合特點(diǎn)的是世界整體經(jīng)濟(jì)水平，即從短期來(lái)看，世界整體經(jīng)濟(jì)水平不會(huì)影響公司的撤資計(jì)劃，但是從長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展必然會(huì)對(duì)公司的投資計(jì)劃產(chǎn)生一定的影響。

(二)Benito對(duì)挪威跨國(guó)公司撤資的研究

Benito對(duì)1980-1992年挪威跨國(guó)公司國(guó)外子公司的投資和撤資情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。[2]根據(jù)收集到的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，Benito構(gòu)建了logistic回歸統(tǒng)計(jì)模型。

其中Z為獨(dú)立變量的線(xiàn)性組合。

研究發(fā)現(xiàn)，如果國(guó)外子公司業(yè)務(wù)與其母公司密切相關(guān)，而且東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁，那么撤出子公司的可能性就較小。另外，通過(guò)跨國(guó)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張比綠地投資撤資的可能性更大，主要原因是跨國(guó)收購(gòu)涉及到兩個(gè)不同國(guó)家和企業(yè)文化的整合，其撤資出現(xiàn)的可能性要大于跨國(guó)公司直接綠地投資。

(三)Hamilton和Chow對(duì)新西蘭跨國(guó)公司的撤資分析

Hamilton和Chow根據(jù)新西蘭證券交易所1991年3月數(shù)據(jù)，針對(duì)前98所最大的企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查。[3]在1985-1990期間，共有36家企業(yè)涉及了208起撤資行為，其中78%的行為是廉價(jià)出售公司資產(chǎn)給其他公司。他們調(diào)查發(fā)現(xiàn)在撤資原因里面，業(yè)務(wù)單元的利潤(rùn)回報(bào)是撤資的首要原因，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示Mean值達(dá)到4.2(5.0為最高值)，緊跟其后的是一般經(jīng)濟(jì)環(huán)境和業(yè)務(wù)單元的收入增長(zhǎng)率，Mean值為3.7。這個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明除了公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)結(jié)果不善以外，外部環(huán)境的變化，例如政策的突變、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至蕭條，都可能成為公司做出撤資決策的主要影響因素。

企業(yè)撤資行為要達(dá)到的首要目標(biāo)是放棄沒(méi)有前景的業(yè)務(wù)單元，增加公司盈利水平。撤資方式之一就是“集中經(jīng)營(yíng)核心業(yè)務(wù)”，也就是學(xué)者統(tǒng)稱(chēng)的“歸核化”企業(yè)戰(zhàn)略。企業(yè)施行“歸核化”戰(zhàn)略主要原因是由于企業(yè)在全球擴(kuò)張過(guò)程中兼并過(guò)度，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致了內(nèi)部資源嚴(yán)重不足，顧此失彼。多元化經(jīng)營(yíng)在給企業(yè)帶來(lái)強(qiáng)大的表面化光鮮下，隱藏著嚴(yán)重的危機(jī)。2009年，在全球金融危機(jī)下，美國(guó)通用汽車(chē)公司作為全球汽車(chē)業(yè)的領(lǐng)頭羊，被迫出售很多非核心資產(chǎn)，例如悍馬和薩博汽車(chē)品牌?！皻w核化”戰(zhàn)略在世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境低迷情況下顯得越發(fā)重要。

(四)Haynes M.，Thompson S.和Weight M.對(duì)英國(guó)跨國(guó)公司撤資的研究

Haynes M.，Thompson S.和Weight M.選取1985-1993年期間的132家英國(guó)公司進(jìn)行了關(guān)于撤資對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的測(cè)評(píng)。[4]本次調(diào)查研究涵蓋了英國(guó)所有行業(yè)，撤資數(shù)據(jù)為連續(xù)的面板數(shù)據(jù)。本次調(diào)查設(shè)定:

其中(Π/K)為公司i在t點(diǎn)時(shí)的盈利狀況，以資金回報(bào)率(ROCE)作為企業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。Xit為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變量，Dit為公司撤資當(dāng)期和后期效果變量。假設(shè)撤資與企業(yè)績(jī)效存在正相關(guān)性。

λi表示公司的固定收益，(Π/K)it-1為公司i在t-1點(diǎn)時(shí)的盈利狀況，CONit表示公司i在t點(diǎn)時(shí)的產(chǎn)業(yè)集中度，MSit表示公司i在t點(diǎn)時(shí)的市場(chǎng)占有率，LEVit表示公司i在t點(diǎn)時(shí)的資金杠桿率。

研究表明，撤資在一定程度上對(duì)于提升企業(yè)的績(jī)效有著顯著正相關(guān)，特別是對(duì)于規(guī)模過(guò)大或者多元化程度較高的公司更是如此。通過(guò)撤資方式砍掉經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的部門(mén)，對(duì)于提升企業(yè)整體盈利能力和保持資產(chǎn)優(yōu)良性有著重要的意義。

二、國(guó)內(nèi)對(duì)撤資行為的研究

國(guó)內(nèi)學(xué)者楊宇光和劉夏明首先提出了“國(guó)際直接撤資”這個(gè)概念，指出國(guó)際直接撤資是指母公司全部或部分地終止對(duì)其海外子公司的擁有。[5]國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)跨國(guó)公司在華子公司的撤資動(dòng)因做了詳細(xì)的研究。馬全軍和馬勇將跨國(guó)公司在華子公司的撤資動(dòng)因歸結(jié)為投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。[6]他認(rèn)為無(wú)論撤資的動(dòng)因來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部(母公司戰(zhàn)略調(diào)整、子公司經(jīng)營(yíng)困境)還是來(lái)源于企業(yè)外部(東道國(guó)政策變化、外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì))，從最終結(jié)果上講，都是跨國(guó)公司基于對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避所做出的決定。徐艷梅和李玫從國(guó)際投資理論和具體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象兩個(gè)方面研究外資撤退的原因。[7]他們認(rèn)為國(guó)際投資的壟斷優(yōu)勢(shì)理論、產(chǎn)品生命周期、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論是導(dǎo)致撤資行為發(fā)生的理論根源；跨國(guó)公司對(duì)東道國(guó)投資的過(guò)高預(yù)期、國(guó)際資本流動(dòng)趨勢(shì)的變化、東道國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變、跨國(guó)公司投資決策信息不對(duì)稱(chēng)以及企業(yè)內(nèi)部本土化程度是導(dǎo)致撤資行為發(fā)生的具體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。毛藴詩(shī)教授對(duì)部分日本和美國(guó)的在華企業(yè)撤資案例做了詳細(xì)分析。[8]他認(rèn)為母子公司內(nèi)部資金鏈、產(chǎn)品本土化開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售渠道構(gòu)建、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策等對(duì)跨國(guó)公司在華子公司的撤資行為影響程度最深。

王水娟構(gòu)建了跨國(guó)公司撤資動(dòng)力框架。內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)組織(跨國(guó)公司母公司、其他子公司)、外部網(wǎng)絡(luò)組織(東道國(guó)政府、產(chǎn)業(yè)特征、供應(yīng)商、消費(fèi)者、競(jìng)爭(zhēng)者)和企業(yè)自身內(nèi)在因素共同作用于撤資行為。[9]通過(guò)調(diào)研分析得出，公司財(cái)務(wù)狀況因素的均值最高，為3.952，其次是東道國(guó)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素，為3.734；隨后是母公司風(fēng)險(xiǎn)因素，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素、公司組織特征穩(wěn)定性、產(chǎn)業(yè)演變風(fēng)險(xiǎn)因素的均值則較低。通過(guò)斯皮爾曼相關(guān)系數(shù)分析，資產(chǎn)報(bào)酬率是公司財(cái)務(wù)狀況風(fēng)險(xiǎn)因素的主要來(lái)源，經(jīng)濟(jì)政策的變化則是中國(guó)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素的主要來(lái)源。

表1 樣本基本情況統(tǒng)計(jì)

三、對(duì)跨國(guó)公司在華子公司撤資動(dòng)因的分析

本論文通過(guò)對(duì)101家跨國(guó)公司在華子公司的數(shù)據(jù)收集整理，分別對(duì)導(dǎo)致跨國(guó)公司在華子公司撤資的原因進(jìn)行了分析。通過(guò)統(tǒng)計(jì)結(jié)果描述、Mean值計(jì)算、獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)等方法，分別從不同國(guó)別或地區(qū)、不同行業(yè)以及不同戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)等方面進(jìn)行多角度比較分析。

(一)被調(diào)查公司基本情況描述

本次實(shí)證研究得到了北京市商務(wù)局、山東省商務(wù)廳以及高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)的大力支持，為本次調(diào)查問(wèn)卷的收集工作提供了極大的便利。本次研究調(diào)查的樣本選擇主要集中在國(guó)內(nèi)北方外商投資企業(yè)比較集中的幾個(gè)城市，例如北京、天津、大連、青島、煙臺(tái)、威海、濟(jì)南和聊城等8個(gè)大中小城市。本次調(diào)查問(wèn)卷采取非隨機(jī)抽樣方式，以確保參加調(diào)查的樣本企業(yè)符合本論文的研究范圍。通過(guò)電話(huà)溝通、郵件寄送、當(dāng)面遞交等方式，共發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷263份，實(shí)際回收有效調(diào)查問(wèn)卷101份。樣本企業(yè)基本情況統(tǒng)計(jì)如表1所示。

韓國(guó)和日本企業(yè)作為中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的重要合作伙伴，其投資金額一直都是位居境外來(lái)華投資前十位。韓國(guó)在華投資企業(yè)數(shù)量常年位居第二位，僅次于中國(guó)香港的投資數(shù)量。中國(guó)香港由于特殊的政策環(huán)境，很多大陸企業(yè)將資金轉(zhuǎn)移香港，然后反投大陸，享受外資的優(yōu)惠政策，因此很多港資其實(shí)根本來(lái)源于大陸企業(yè)。排除香港的這種特別情況，韓資在華企業(yè)數(shù)量就上升到第一位。韓資的數(shù)量眾多，這也就導(dǎo)致了韓資的企業(yè)實(shí)力不強(qiáng)，大量中小韓資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)，目的就是為了享受中國(guó)的外商投資優(yōu)惠政策。當(dāng)國(guó)內(nèi)優(yōu)惠政策發(fā)生改變，國(guó)家稟賦優(yōu)勢(shì)減少，世界經(jīng)濟(jì)陷入低迷的時(shí)候，很多韓資企業(yè)就會(huì)迅速撤離中國(guó)，甚至出現(xiàn)棄廠(chǎng)“逃跑”的情況，給國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)很大的隱患。

(二)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素對(duì)撤資影響程度分析

本論文首先從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素方面統(tǒng)計(jì)分析對(duì)撤資的影響程度。整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素分為五個(gè)方面:母公司經(jīng)營(yíng)狀況、子公司經(jīng)營(yíng)狀況、東道國(guó)政策變化、世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

將國(guó)別或地區(qū)作為分組變量對(duì)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素對(duì)撤資影響程度進(jìn)行非參數(shù)多獨(dú)立樣本差異檢驗(yàn)。檢驗(yàn)類(lèi)型選用Kruskal-Wallis檢驗(yàn)，得到表2。

表2 不同國(guó)家或地區(qū)對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素重要程度檢驗(yàn)

利用Kruskal-Wallis檢驗(yàn)得到“母公司經(jīng)營(yíng)狀況”選項(xiàng)中平均軼最高為港澳和臺(tái)灣；“子公司經(jīng)營(yíng)狀況”選項(xiàng)中平均軼最高為歐盟；“東道國(guó)政策變化”選項(xiàng)中平均軼最高為韓國(guó)；“世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)”和“東道國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境”選項(xiàng)中平均軼最高均為其他。

表3 國(guó)別或地區(qū)與整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素對(duì)撤資行為的T檢驗(yàn)

“東道國(guó)政策變化”選項(xiàng)的卡方統(tǒng)計(jì)量為43.242，相伴概率為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕零假設(shè)，認(rèn)為該項(xiàng)選擇分布與國(guó)別或地區(qū)存在顯著差異。結(jié)合Mean Rank可以看出，韓國(guó)企業(yè)對(duì)于“東道國(guó)政策變化”最敏感。其余樣本相伴概率均大于0.05，因此其余選項(xiàng)與國(guó)別或地區(qū)之間的分布不存在顯著差異。

為了能進(jìn)一步比較整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于跨國(guó)公司在華子公司撤資的影響，我們進(jìn)行均值檢驗(yàn)，并對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行再整理，見(jiàn)下表4。

表4 整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素對(duì)在華跨國(guó)公司子公司撤資行為重要程度分析

影響跨國(guó)公司在華子公司撤資行為的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素中子公司經(jīng)營(yíng)狀況選項(xiàng)的重要程度均值達(dá)到4.5149，占據(jù)第一位置。被調(diào)查的101家企業(yè)中，有99家企業(yè)認(rèn)為此項(xiàng)因素“重要”或者“非常重要”，占到總調(diào)查企業(yè)總數(shù)的98.1%。母公司經(jīng)營(yíng)狀況因素和東道國(guó)政策變化因素的Mean值分別為3.9703和3.6436，樣本企業(yè)對(duì)這兩個(gè)因素回答“重要”及以上的比例數(shù)分別達(dá)到76.2和60.4%，說(shuō)明大部分樣本企業(yè)對(duì)這兩個(gè)因素的重要程度認(rèn)可也很高。

(三)中國(guó)國(guó)內(nèi)政策變化對(duì)撤資原因的重要程度分析

在分析完整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)在華跨國(guó)公司撤資行為的分析后，我們就具體國(guó)內(nèi)政策變化因素和在華跨國(guó)公司內(nèi)部因素進(jìn)行了更詳細(xì)的分類(lèi)，進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)分析這些因素對(duì)在華跨國(guó)公司子公司撤資行為的影響程度。

把國(guó)內(nèi)政策變化影響因素細(xì)分為17項(xiàng)，通過(guò)對(duì)101家在華跨國(guó)公司子公司的數(shù)據(jù)收集分析得到表5:

表5 國(guó)內(nèi)政策因素對(duì)撤資行為的重要程度分析

排在前五位為因素分別為:知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度、國(guó)家政策的連貫性、優(yōu)惠稅收減少、新勞動(dòng)合同法的實(shí)施和金融服務(wù)設(shè)施。東道國(guó)的國(guó)家具體政策的變化是跨國(guó)公司在華子公司最關(guān)注的。排在后五位的因素分別為:民族情緒、社會(huì)意識(shí)形態(tài)、政局不穩(wěn)定、滿(mǎn)足政府監(jiān)管要求和人權(quán)狀況。這五項(xiàng)因素關(guān)注程度較低，主要和當(dāng)前中國(guó)良好的社會(huì)環(huán)境和與時(shí)俱進(jìn)的改革開(kāi)放政策有關(guān)。

針對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)嚴(yán)格的環(huán)境評(píng)測(cè)政策，我們單獨(dú)分析了“行業(yè)類(lèi)別”與“嚴(yán)格的環(huán)評(píng)”之間的關(guān)系。利用多獨(dú)立樣本的非參數(shù)檢驗(yàn)方法，得到樣本卡方系數(shù)為52.854，并且相伴概率為0.000，明顯小于顯著性水平(0.05)，說(shuō)明不同行業(yè)對(duì)于嚴(yán)格環(huán)評(píng)的重要程度的認(rèn)同度存在著顯著差異。根據(jù)此項(xiàng)調(diào)查結(jié)果，相關(guān)部門(mén)可以在今后的外商投資審批工作中，重點(diǎn)關(guān)注能夠更好適應(yīng)當(dāng)前國(guó)內(nèi)環(huán)境要求的第三產(chǎn)業(yè)(金融保險(xiǎn)、交通運(yùn)輸、旅游、商業(yè)貿(mào)易、信息科技等)。

(四)企業(yè)自身內(nèi)部因素對(duì)撤資行為重要程度分析

我們從21個(gè)方面調(diào)查分析由于企業(yè)自身內(nèi)部因素對(duì)撤資行為的影響程度。通過(guò)SPSS描述得到表6:

根據(jù)Mean值顯示，子公司銷(xiāo)售收入下降、子公司利潤(rùn)率下降、母公司全球戰(zhàn)略調(diào)整、集中經(jīng)營(yíng)核心業(yè)務(wù)能力和母公司全球利潤(rùn)率下降等五項(xiàng)是跨國(guó)公司在華子公司最關(guān)注的影響撤資行為的因素。這與國(guó)外學(xué)者對(duì)于撤資行為因素的研究結(jié)果相同。子公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然是決定是否撤資的最關(guān)鍵因素。“歸核化”和母公司全球戰(zhàn)略調(diào)整以及母公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)于撤資行為的發(fā)生也起到?jīng)Q定性作用。

四、結(jié)論

根據(jù)對(duì)101家跨國(guó)公司在華子公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，可以看出不同的行業(yè)、不同的國(guó)別對(duì)于撤資原因的認(rèn)可程度存在著差別。在對(duì)整體環(huán)境分析統(tǒng)計(jì)中，國(guó)別或地區(qū)差異影響著樣本數(shù)據(jù)。臺(tái)灣和歐盟的在華子公司認(rèn)為母公司和子公司的財(cái)務(wù)健康情況是決定公司是否出現(xiàn)撤資行為的最重要因素，而韓國(guó)的企業(yè)則認(rèn)為東道國(guó)的優(yōu)惠政策是首要關(guān)注的因素。這個(gè)調(diào)查結(jié)論與國(guó)別或地區(qū)背景文化和企業(yè)規(guī)模有密切的關(guān)系。韓國(guó)企業(yè)主要集中在山東沿海城市，距離母國(guó)很近，大多數(shù)在青島、煙臺(tái)和威海投資的韓資企業(yè)規(guī)模比較小，來(lái)華的主要目的就是尋求東道國(guó)優(yōu)惠招商政策帶來(lái)的超值利潤(rùn)。臺(tái)灣和歐盟企業(yè)更加關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)潛力對(duì)企業(yè)全球戰(zhàn)略的吸引力，除非出現(xiàn)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)不善，否則撤資行為就很難在中國(guó)巨大的市場(chǎng)份額面前輕易發(fā)生。

在分析整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，把影響跨國(guó)公司在華子公司的因素細(xì)分為國(guó)內(nèi)政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部動(dòng)因。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度、國(guó)家政策的連貫性、優(yōu)惠稅收減少、新勞動(dòng)合同法的實(shí)施和金融服務(wù)設(shè)施成為了在華跨國(guó)公司最關(guān)注的五項(xiàng)因素。不同的行業(yè)對(duì)于國(guó)內(nèi)的環(huán)保政策的認(rèn)同度有著明顯的差異。嚴(yán)格的行業(yè)環(huán)評(píng)政策注定將限制高耗能、高污染企業(yè)發(fā)展和生存，而處于高新技術(shù)和第三產(chǎn)業(yè)的外商投資企業(yè)則在符合環(huán)評(píng)政策下，得到更多的優(yōu)惠政策。

影響撤資行為的企業(yè)內(nèi)部因素主要包括母公司和子公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?？鐕?guó)公司除了戰(zhàn)略考慮以外，對(duì)于海外子公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更加關(guān)注。能否給企業(yè)整體帶來(lái)收益成為了企業(yè)能否生存的關(guān)鍵。相關(guān)部門(mén)在加大招商引資的同時(shí)，更要加強(qiáng)后續(xù)管理和服務(wù)，充分關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)的跨國(guó)公司子公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，及時(shí)掌握企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，為相應(yīng)政策和服務(wù)的調(diào)整提供依據(jù)。

[1]Irene M.D.and John H.G.Factors Influencing Divestment Decision-making:Evidence from a Field Study.[J].Strategic Management Journal,1984，(5):301-318.

[2]Benito G.R.Divestment of foreign production operations.[J].Applied Economics,1997，(29):1365-1377.

[3]Hamilton R.T.and CHOW Y.Why Managers Divest-Evidence from New Zealand`s Largest Companies[J].Strategic Management Journal,1993，(14):479-484.

[4]Haynes M.,Thompson S.and Weight W.The Impact of divestment on firm performance:empirical evidence from a panel of UK companies[J].The Journal of Industrial Economics,2002，(2):173-196.

[5]楊宇光，劉夏明.當(dāng)代國(guó)際直接撤資理論探討[J].世界經(jīng)濟(jì)研究.1995，(4):5-9.

[6]馬全軍，馬勇.國(guó)際直接撤資問(wèn)題淺析[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題.1997，(4):27-31.

[7]徐艷梅，李玫.外商對(duì)中國(guó)直接投資減撤:影響、成因及對(duì)策[J].學(xué)習(xí)與探索，2002，(6):61-65.

[8]毛蘊(yùn)詩(shī)，蔣敦福.跨國(guó)公司在華撤資——行為、過(guò)程、動(dòng)因與案例[M].北京.中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005:190-221.

[9]王水娟.東道國(guó)視角的跨國(guó)公司撤資風(fēng)險(xiǎn)研究[D].河海大學(xué)博士學(xué)位論文，2006，(12):119-123.