通貨膨脹與產(chǎn)出缺口之間的關(guān)系

□文/褚 平 劉冬霞

一、通貨膨脹與產(chǎn)出缺口關(guān)系概述

產(chǎn)出缺口表示實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出之間的差額，即實(shí)際產(chǎn)出圍繞潛在產(chǎn)出上下波動(dòng)的程度。它測(cè)度了經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)對(duì)產(chǎn)出的影響，反映了現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源的利用程度。當(dāng)產(chǎn)出缺口為正時(shí)，實(shí)際產(chǎn)出高于潛在產(chǎn)出，經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段；反之，經(jīng)濟(jì)處于收縮階段；政府追求的穩(wěn)定產(chǎn)出的目標(biāo)是產(chǎn)出缺口為零，即實(shí)際產(chǎn)出等于潛在產(chǎn)出。對(duì)于潛在產(chǎn)出，經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)中將其定義為：在穩(wěn)定的價(jià)格水平下，給定當(dāng)時(shí)的技術(shù)水平，在勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)時(shí)，一個(gè)國家充分利用資本和勞動(dòng)力能實(shí)現(xiàn)的最大產(chǎn)出量。

很多國家的央行或政府經(jīng)濟(jì)部門都將產(chǎn)出缺口作為分析預(yù)測(cè)通脹壓力的重要指標(biāo)。如果出現(xiàn)正的產(chǎn)出缺口則通脹壓力增大，政府將采取增稅、減少政府開支的收縮性財(cái)政政策，央行將采取提高利率的緊縮性貨幣政策，抑制通脹；相反，央行和政府則應(yīng)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，從通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出的反作用來看，人們相信溫和的通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)的成長，那么當(dāng)通貨膨脹率有所上升的時(shí)候，產(chǎn)出缺口就應(yīng)該達(dá)到一個(gè)正值，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出繁榮。

從另一個(gè)角度來看，低通脹、高增長一直是政府部門追求的兩大目標(biāo)，但是兩者之間卻存在著矛盾，需要政府在兩者之間做出取舍，而從兩者之間的關(guān)系來看，政府在不同時(shí)期對(duì)兩者的關(guān)注程度應(yīng)當(dāng)是有所差別的。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，通脹率亦上升，政府應(yīng)更多的來抑制通脹；反之，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，通脹率亦處于低水平，此時(shí)的政府則應(yīng)更多地關(guān)注于刺激經(jīng)濟(jì)增長。

二、利用HP濾波計(jì)算潛在GDP

本文選取中國年度數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，樣本區(qū)間為1989～2008年，共20個(gè)樣本點(diǎn)。通貨膨脹率選取居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI代替，CPI數(shù)據(jù)為環(huán)比年度數(shù)據(jù)，以上期為基期，上期數(shù)據(jù)為100，能夠較好地反映通貨膨脹的變動(dòng)情況。產(chǎn)出水平用國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP表示，數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

大量的理論和經(jīng)驗(yàn)分析表明，現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)出沒有一個(gè)確定性的時(shí)間趨勢(shì)，它表現(xiàn)出隨機(jī)行走過程，即單位根過程，這時(shí)使用消除趨勢(shì)法。目前，較多的運(yùn)用HP濾波法來計(jì)算潛在GDP，進(jìn)而計(jì)算出產(chǎn)出缺口，用HP濾波計(jì)算潛在GDP如下：

設(shè)｛Yt｝是包含趨勢(shì)成分和波動(dòng)成分的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列是其中含有的趨勢(shì)成分，是其中包含的波動(dòng)成分，則1，2，.，T。計(jì)算HP濾波就是從｛Yt｝中將分離出來。一般的，時(shí)間序列｛Yt｝中不可觀測(cè)的部分趨勢(shì)常被定義為最小化問題的解：

其中，c（L）是延遲算子多項(xiàng)式 c（L）=（L-1-1）-（1-L）。

三、通貨膨脹和產(chǎn)出缺口的關(guān)系圖形分析

GDP的波動(dòng)要素｛Ytc｝序列實(shí)際上在0上下波動(dòng)，稱為GDP缺口序列，它是一個(gè)絕對(duì)量的產(chǎn)出缺口。它的值即為真實(shí)GDP與潛在GDP之差。圖2即為真實(shí)GDP與潛在GDP之差，也就是產(chǎn)出缺口，它在0上下波動(dòng)。圖中最大的向下趨勢(shì)在1997年以后，1998年的實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出，即產(chǎn)出缺口由正值轉(zhuǎn)為負(fù)值。反映出1997年亞洲金融危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響，這種影響在相當(dāng)長的時(shí)間得到延續(xù)，一直到2003年產(chǎn)出缺口才有所上升。2007年以后出現(xiàn)了較大的正的產(chǎn)出缺口。圖3反映的是1989～2008年通貨膨脹率的走勢(shì)，通貨膨脹率以CPI指數(shù)來代替。（圖2、圖3）

圖1

圖2

（一）產(chǎn)出缺口和通貨膨脹在方向上的一致性。與產(chǎn)出缺口的圖形比較可以看出，通貨膨脹和產(chǎn)出缺口存在正相關(guān)的關(guān)系，兩者雖在波動(dòng)程度上有差異，但是走勢(shì)方向基本一致。1997～2002年我國經(jīng)濟(jì)受到亞洲金融危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致了通貨膨脹的降低，實(shí)際上出現(xiàn)了通貨緊縮的壓力，從圖形中可以看出1998～2000年CPI指數(shù)低于100，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1994年的水平，與此同時(shí)，產(chǎn)出缺口也有一個(gè)下降，呈現(xiàn)了負(fù)的產(chǎn)出缺口。從2002年以后，通貨膨脹率伴隨經(jīng)濟(jì)回暖而上升，產(chǎn)出缺口也逐漸從負(fù)值走向正值。

以上的對(duì)比說明了這樣的結(jié)論：若實(shí)際產(chǎn)出大于潛在產(chǎn)出，即產(chǎn)出缺口為正值，則經(jīng)濟(jì)中就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹的壓力，政策制定者則需要采取從緊的財(cái)政貨幣政策，防止經(jīng)濟(jì)的過熱；反之，如果產(chǎn)出缺口為負(fù)值，經(jīng)濟(jì)增長放緩，則意味著通貨膨脹壓力減輕，追求經(jīng)濟(jì)的繁榮成為政策導(dǎo)向，政策制定者應(yīng)當(dāng)采取寬松的財(cái)政貨幣政策，拉動(dòng)需求，防止有效需求不足帶來的通貨緊縮，以此來刺激經(jīng)濟(jì)的增長。

（二）通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口反應(yīng)程度上存在不確定性。從圖中可以看出通貨膨脹和產(chǎn)出缺口的圖形波動(dòng)程度上有差異，1989～2008年間，在1994年通脹率達(dá)到了頂點(diǎn)，但是產(chǎn)出缺口并沒有出現(xiàn)最大限度的上升，而與此同時(shí)，在2008年產(chǎn)出缺口達(dá)到最大值的時(shí)候，通脹率也是遠(yuǎn)低于1994年的水平。由此可以看出，兩者走勢(shì)雖在方向上是一致的，但是影響程度上還是存在不確定因素。

通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口反應(yīng)程度的不確定性是探討一國菲利普斯曲線中的通貨膨脹與產(chǎn)出缺口替代關(guān)系穩(wěn)定性的重要內(nèi)容。它直接影響到央行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，進(jìn)而影響到一國經(jīng)濟(jì)決策的制定。產(chǎn)生不確定的原因在于，在通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口的調(diào)整機(jī)制中，存在著影響通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口做出調(diào)整的因素，并且在這些因素的共同作用下，就有可能使得通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口的反應(yīng)程度具有不確定性，進(jìn)而會(huì)改變通貨膨脹與產(chǎn)出缺口之間的替代關(guān)系，而中央銀行也就無法利用這一替代關(guān)系，通過控制產(chǎn)出缺口預(yù)測(cè)和實(shí)現(xiàn)預(yù)定的通脹目標(biāo)。

四、總結(jié)

本文利用HP濾波方法估計(jì)我國近年（1989～2008年）的產(chǎn)出缺口狀況，并做出產(chǎn)出缺口與通貨膨脹的折線圖進(jìn)行比對(duì)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過快發(fā)展是我國近年通貨膨脹的主要原因。2007～2008年我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)過熱的增長態(tài)勢(shì)，使得宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大的通貨膨脹壓力，這也反映在了圖中。2008年下半年以來，在全球金融危機(jī)的影響下，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的下行壓力，通貨膨脹率也出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，此后，政府的刺激政策在保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，也使得通貨膨脹有所反彈。這一點(diǎn)也表明了產(chǎn)出缺口和通貨膨脹的正相關(guān)關(guān)系。

同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，就我國目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，中央銀行還無法利用這層關(guān)系準(zhǔn)確地調(diào)控經(jīng)濟(jì)。因此，政府應(yīng)當(dāng)努力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，提高生產(chǎn)的科技含量，逐步淘汰落后產(chǎn)能，不斷優(yōu)化總需求的結(jié)構(gòu)。在需求管理方面，提高政府政策透明度來穩(wěn)定公眾預(yù)期，從而避免出現(xiàn)較嚴(yán)重的通貨膨脹。

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