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    銀行借款籌資的風險與防范

    2010-04-05 18:11:25趙紅梅
    對外經貿 2010年9期
    關鍵詞:銀行借款借款籌資

    趙紅梅

    (菏澤市會計中心,山東 菏澤 274015)

    [銀行保險 ]

    銀行借款籌資的風險與防范

    趙紅梅

    (菏澤市會計中心,山東 菏澤 274015)

    目前,我國企業(yè)普遍面臨資金短缺問題,籌資就成為企業(yè)的一個非常重要的財務問題。銀行借款籌資是現(xiàn)代企業(yè)的主要籌資方式之一,也是企業(yè)普遍采用的籌資方式?;I資是一把雙刃劍,既可帶來財務杠桿利益,又能引起籌資風險。對企業(yè)來說,采用銀行借款經營的方式必須衡量由其帶來的收益和風險損失。因此,研究銀行借款經營風險,對企業(yè)的資本運作具有重要意義。

    銀行借款;籌資風險;防范

    一、銀行借款籌資的優(yōu)缺點

    (一)銀行借款籌資的優(yōu)點

    1.籌資速度快。發(fā)行各種證券籌集長期資金所需時間一般較長,而銀行借款與發(fā)行證券相比,一般所需時間較短,可以迅速地獲取資金。

    2.借款彈性較大。企業(yè)和銀行可以直接接觸,可通過直接商談來確定借款的時間、數(shù)量和利息。在借款期間,如果企業(yè)情況發(fā)生變化,也可以與銀行進行協(xié)商,修改借款數(shù)量和條件。借款到期后,如有正當理由,還可延期歸還。

    3.借款成本較低。就目前我國情況來看,利用銀行借款所支付的利息比債券所支付的利息低。另外,也無須支付大量的發(fā)行費用。

    (二)銀行借款籌資的缺點

    1.籌資風險高。企業(yè)舉借銀行借款,必須定期還本付息,在經營不利的情況下可能會產生不能償付的風險,甚至會導致破產。

    2.限制性條款比較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中,一般都會有一些限制條款,如定期報送有關報表、不準改變借款用途等,這些條款可能會限制企業(yè)的經營活動。

    3.籌資數(shù)量有限。銀行一般不愿借出巨額的長期借款。因此,利用銀行借款籌資都有一定的上限。

    二、銀行借款籌資風險成因

    籌資風險是由企業(yè)的負債引起的,具體來說就是指企業(yè)因借款而喪失償債能力的可能性。負債經營造成的狹義籌資風險在于兩個方面:一是舉債經營的財務杠桿和臨界點沒有控制好,因舉債成本過高而造成風險;二是即使是一個健康的企業(yè),如果迅速擴大經營規(guī)模,也可能由于貸款過多,做出錯誤的決策而發(fā)生財務危機。

    (一)現(xiàn)金流入量和資產的流動性不足

    現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力,資產的流動性反映的是潛在償債能力。負債的本息一般要求以現(xiàn)金償還,因此,即使企業(yè)的資金盈利狀況良好,但能否按合同的規(guī)定按期償還本息,還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時和資產流動性的強弱。如果企業(yè)投資決策失誤,或信用政策過寬,不能足額或及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量來支付到期的借款本息,就會面臨財務危機。此時,企業(yè)為了防止破產可以變現(xiàn)其資產,各種資產的流動性 (變動能力)是不一樣的,其中庫存現(xiàn)金的流動性最強,而固定資產的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產的整體流動性不同,即各類資產在資產總額中所占比重不同,對企業(yè)的財務風險關系甚大。很多企業(yè)破產不是沒有資產,而是因為其資產不能在較短時間內變現(xiàn),結果不能按時償還債務而宣告破產。資產控制得好與壞,關系著很多企業(yè)的運轉。因此,只有正確把握好企業(yè)現(xiàn)金的流入量和資金的流動性,才能按時償還債務,使企業(yè)逐漸步入盈利階段。

    (二 )經營風險

    經營風險是企業(yè)生產經營活動本身所固有的風險,其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險,但又影響籌資風險,經營風險與籌資風險息息相關。當企業(yè)完全用股本融資時,經營風險即為企業(yè)的總風險,完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時,由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔的風險將大于經營風險,其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經營不善,營業(yè)利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴重時企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產。企業(yè)負債融資承擔的風險大于單單以股本融資的風險,使得企業(yè)產生籌資風險。

    (三)籌資方式選擇不當

    籌資是企業(yè)通過各種途徑和相應的手段獲得所需資金的行為,選擇正確的籌資方式尤為重要。當企業(yè)面臨資金短缺的局面時,必須進行籌資理念及方式的選擇。目前,企業(yè)的主要籌資方式有銀行貸款、股票發(fā)行、融資租賃和商業(yè)信用?;I資企業(yè)應按照自己的性質及當時市場經濟形勢選擇合適的籌資方式,減少額外費用。

    (四)負債規(guī)模過大

    負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時,負債比重越高,企業(yè)的財務杠桿系數(shù)越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規(guī)模越大,財務風險也越大。企業(yè)在通過負債方式借入資本時要控制好負債總額在總資產中的比重。不可否認,負債可以拓寬資本來源渠道,降低融資成本,提高資產收益率。但是過高的負債比重會使企業(yè)借入資本比例、資產負債率提高,導致喪失償還能力。

    (五)負債期限結構不當

    負債的期限結構是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理,例如應籌集長期資金卻采用了短期借款,或者相反,都會增加企業(yè)的籌資風險。短期借款是經營管理的中心,在企業(yè)生產經營中起到重要作用,但不能長期采用,否則造成資金周轉困難。長期借款是企業(yè)長期擁有的、在生產中長期發(fā)揮作用,但期限不宜太長,以免利率增高、資金成本增大。所以企業(yè)在安排負債期限結構時,要根據(jù)實際情況,綜合考慮自身、市場利率和市場環(huán)境等因素,選擇不同的期限,達到合理結構。

    三、銀行借款籌資風險的防范對策

    (一)確定合適的籌資規(guī)模

    資本需求量是企業(yè)籌資的數(shù)量依據(jù)。籌資過多,資金得不到有效利用,造成資金閑置和浪費,增加企業(yè)的資金成本,或者導致企業(yè)負債過多,使其無法承受,到期債務的償還有困難,增加籌資風險;籌資不足,又會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務的正常進行。為了確定合適的籌資規(guī)模,企業(yè)可以對所需資金的數(shù)量進行預測。籌資數(shù)量預測的基本依據(jù)主要有:

    1.法律依據(jù)

    (1)注冊資本限額的規(guī)定。我國《公司法》根據(jù)企業(yè)的不同特點,規(guī)定了不同的法定資本最低限額。如股份公司注冊資本的最低限額為人民幣 1000萬元。這就是說企業(yè)在考慮籌資數(shù)量時首先必須滿足注冊資本最低限額的要求。

    (2)企業(yè)負債限額的規(guī)定?!豆痉ā芬?guī)定公司累計債權總額不超過公司凈資產總額的 40%,其目的是為了保證公司的償債能力,進而保障債權人的利益。

    2.企業(yè)經營規(guī)模依據(jù)

    一般而言,公司經營規(guī)模越大,所需資本就越多;反之,經營規(guī)模越小,所需資本就越少。

    3.影響企業(yè)籌資數(shù)量預測的其他因素

    利息率高低、對外投資數(shù)額的多少、企業(yè)信用狀況的好差等都會對籌資數(shù)量的預測產生一定的影響。因此,企業(yè)財務人員要認真分析企業(yè)的生產經營狀況,根據(jù)經營規(guī)模的需要,在法律允許的籌資數(shù)量范圍內,采用一定的方法,如因素分析法、銷售百分比法以及線性回歸分析法等對企業(yè)的籌資數(shù)量,包括留用利潤和外部籌資數(shù)量做出預測,確定適合企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展需要的籌資規(guī)模。

    (二)選擇合理的籌資期限

    企業(yè)籌資按期限劃分為短期籌資和長期籌資。其選擇方式主要取決于所籌資金的用途和籌資人的風險偏好。從資金用途上看,如果資金是用于企業(yè)流動資產,則可以選擇各種短期籌資方式如商業(yè)信用、短期貸款等,這樣,流動負債的比例將大些,可以降低資金成本。如果企業(yè)籌資是用于長期投資或購置固定資產,則適宜選擇各種長期籌資方式,如長期貸款、融資租賃、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票等。但是,由于短期資金的到期日比較短,不能償付本金和利息的風險也就比較大,并且短期債務在利息成本方面也有很大的不確定性。因此,短期資金雖然成本比較低但風險很大。而長期資金的到期日比較長,如果采用長期債務來融通資金,則在整個資金使用期內企業(yè)都可以明確地知道資金的利息成本。所以,一般來說,短期資金的成本較低而風險較大;長期資金的風險較小而成本較高。我們將企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自所占的比例稱為企業(yè)的籌資組合;企業(yè)資產總額中流動資產和非流動資產各自所占的比例稱為企業(yè)的資產組合。正常情況下籌資組合遵循的是短期資產由短期資金來融通,長期資產由長期資金來融通的原則;冒險的籌資組合是將部分長期資產也由短期資金來融通;而保守的籌資組合是將部分短期資產由長期資金來融通。

    (三)安排最佳的籌資結構

    企業(yè)籌集資金必定要付出一定的代價,不同的籌資方式下的資金成本有高有低,風險也各不相同,不同的籌資方式都有各自的優(yōu)缺點。

    1.發(fā)行普通股股票

    普通股是自有資金,股本沒有固定的到期日,無需償還,也沒有固定的股利負擔,所以籌資風險較小。但是普通股發(fā)行成本較高,投資者要求的報酬率也比較高,因此,資金成本也相對較高。如果出售新股票,增加新股東,還可能分散公司的控制權,當企業(yè)過度依賴發(fā)行新的普通股融資,則可能導致股票價格下跌。

    2.發(fā)行企業(yè)債券

    與發(fā)行股票相比,債券有固定的到期日,定期支付利息,即使在企業(yè)不景氣時也需要向債券持有人付息還本,這會加重企業(yè)的財務負擔,并且發(fā)行債券的限制條件多且嚴格,國家對采用債券籌資的數(shù)量也有非常嚴格的限制,這可能會影響企業(yè)資金的使用和再籌資能力。雖然債券籌資有諸多不便,但是它發(fā)行成本比較低,與股票相比,并且債券利息是在所得稅之前扣除的,實際上國家負擔了一部分利息,當企業(yè)投資利潤率高于債券利息率時,還可以利用財務杠桿的作用,將更多的收益分配給股東或用作留存擴大企業(yè)經營,不會有分散企業(yè)控制權的風險。

    3.向金融機構貸款

    如果企業(yè)采用向銀行等金融機構貸款來籌集資金,則貸款彈性大,融資速度快,資金成本相對較低,可以利用財務杠桿的作用,也不必擔心企業(yè)控制權的分散、但是借款合同一般都對資金的用途有明確的規(guī)定,對企業(yè)的各項行為也有較嚴格的約束,這些都可能影響企業(yè)正常的生產經營活動,并且企業(yè)必須按期還本付息,可能形成較重的財務負擔。因此,企業(yè)需要對各種籌資方式進行比較,選擇最經濟可行的籌資方式,從而安排最佳籌資結構以進一步降低籌資成本,減少籌資風險。企業(yè)在進行自有資本或借入資本籌資決策時,也就是在考慮企業(yè)負債經營“度”時,可以統(tǒng)籌考慮企業(yè)的資產結構或是為了有效調整企業(yè)的資產結構。當企業(yè)流動資產比例較大時,負債的規(guī)模可以大一些;當長期資產比例較大時,則應保持較低的負債率水平,以降低企業(yè)破產的風險。同時企業(yè)最佳的籌資結構是在負債到期日與企業(yè)適量的現(xiàn)金流入相配合。如果企業(yè)能根據(jù)其現(xiàn)金流入量的時間和流入量的規(guī)模妥善安排償債,使長、短期負債配合合理,則企業(yè)的償債能力將增強、償債信譽將增加。

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    F832.4

    B

    1002-2880(2010)09-0117-03

    (責任編輯:梁宏偉)

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