金融租賃公司的融資對策分析

摘要：本文通過介紹金融租賃的發(fā)展現(xiàn)狀、特點(diǎn)、金融租賃公司融資現(xiàn)狀，及國外金融租賃公司資金來源情況，提出擴(kuò)大我國金融租賃公司資金來源的方式與途徑，以促進(jìn)我國金融租賃業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融租賃 金融租賃公司 融資

1 金融租賃發(fā)展現(xiàn)狀

金融租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨’人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。它是“融資”與“融物”相結(jié)合的新型融資方式。金融租賃是聯(lián)系銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用的紐帶，實(shí)現(xiàn)了金融、貿(mào)易流通和制造業(yè)之間的緊密結(jié)合，引導(dǎo)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本更加合理有序地流動，在全世界的發(fā)展速度高達(dá)年均20％。

2 金融租賃的特點(diǎn)：

(1)交易復(fù)雜，至少涉及三方當(dāng)事人：出租人，承租人和供貨人。

(2)金融租賃是一種中長期投融資行為。租賃期限一般較長，租期接近設(shè)備有效使用年限。

(3)金融租賃至少簽定兩個合同。出租人和承租人之間簽定承租合同，出租人和供貨人之間簽定購貨合同。對出租人而言，前一合同確定了投資收益，后一個合同確定了投資成本。

(4)合同不能中途解約，只能終止或解除，承租人則要按合同規(guī)定付清余下的全部租金并取得租賃標(biāo)的的所有權(quán)。

3 金融租賃公司融資現(xiàn)狀

融資租賃公司是指從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司。目前我國金融租賃公司可采取的融資方式主要有：

3.1 資本金

目前金融租賃公司的最低注冊資本由原來的5億元降為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣。金融租賃是資金密集型行業(yè)，必然要求有穩(wěn)定而低廉的資金來源。金融租賃公司的自有資本在融資租賃活動中的比例太小。雖然允許銀行設(shè)立金融租賃公司，但金融租賃公司不得吸收銀行股東的存款，因此不能從根本上解決金融租賃公司融資問題。所以金融租賃公司僅靠自有資本金來開展租賃業(yè)務(wù)是很難滿足需要的，必須要開辟多種融資渠道。

3.2 向金融機(jī)構(gòu)拆借資金

這種籌措資金的辦法一是受到資產(chǎn)負(fù)債比例的制約；二是受到時間的限制。因此基本上只能作解決頭寸不足之用和起到短期的資金調(diào)節(jié)作用。

3.3 發(fā)行金融債券和股票

中國債券市場目前的特點(diǎn)是，總量不發(fā)達(dá)、結(jié)構(gòu)上以國債和政策性金融債券為主，市場準(zhǔn)入門檻較高，允許發(fā)行債券的絕大多數(shù)為國有大中型企業(yè)。金融租賃公司經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)可以發(fā)行金融債券，但發(fā)金融債券的額度要由人民銀行批準(zhǔn)。國家對債券的發(fā)行控制較嚴(yán)，難以達(dá)到發(fā)行條件。至于股票上市就更難達(dá)到條件，況且到目前為止，沒有一家租賃公司被批準(zhǔn)發(fā)行股票。

3.4 商業(yè)票據(jù)

商業(yè)票據(jù)的承兌和再貼現(xiàn)能夠有效促進(jìn)資金的流通，但商業(yè)票據(jù)近年在國內(nèi)發(fā)展存在的問題較多，近期票據(jù)市場處于整頓時期，金融租賃公司只能等待政策的變化。

以上分析可知國內(nèi)金融租賃機(jī)構(gòu)缺乏同融資租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)相匹配的充沛的資金來源。資金來源范圍狹窄，數(shù)額有限且以短期資金居多。而金融租賃業(yè)務(wù)主要用于設(shè)備購置、技術(shù)改造、高科技開發(fā)轉(zhuǎn)化等項(xiàng)目的資金需要，期限都在3-5年。這一結(jié)構(gòu)性的矛盾嚴(yán)重束縛了金融租賃業(yè)的發(fā)展。金融租賃公司理論上的資金來源有：吸收股東1年期(含)以上定期存款；接受承租人的租賃保證金；向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款；發(fā)行金融債券；同業(yè)拆借；向金融機(jī)構(gòu)借款；向境外外匯借款。而這些資金來源又像是空心湯圓，看得見吃不著。而金融租賃業(yè)務(wù)的特殊性決定了租賃機(jī)構(gòu)需要又長期穩(wěn)定的資金來源，由于我國租賃機(jī)構(gòu)的性質(zhì)屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，無法納入國家信貸計(jì)劃，因此融資受到限制。一方面，租賃機(jī)構(gòu)受政策限制，自有資金無法獲得長期的貸款補(bǔ)充；另一方面，金融市場不發(fā)達(dá)，金融租賃業(yè)務(wù)難以通過市場籌集資金，從而使融資成為制約金融租賃業(yè)發(fā)展的瓶頸。

4 國外租賃業(yè)的資金來源

發(fā)達(dá)國家的租賃業(yè)資金來源都有其獨(dú)特性。

4.1 美國租賃公司的資金來源和籌資方式

美國的大型租賃公司一般都為銀行、保險公司、信托公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)或是較大的生產(chǎn)商所擁有。如美國的國際商用機(jī)器公司(IBM)，電報(bào)電話公司等都擁有自己的租賃公司。美國專業(yè)租賃公司籌措資金的渠道主要有：商業(yè)銀行、保險公司、團(tuán)體投資人的投資，以股份公司形式發(fā)行股票、發(fā)行公司債券、短期商業(yè)票據(jù)簽發(fā)、發(fā)行特種基金。

政府給予租賃業(yè)的優(yōu)惠政策，具體有：租金進(jìn)入成本，使得租賃雙方減少了所得稅的費(fèi)用；投資減稅政策，出租人可以享受出租設(shè)備購置成本10％的優(yōu)惠；加速折舊，對出租人來說能快速收回投資成本，對承租人來說加快了設(shè)備更新，對企業(yè)技術(shù)改造貢獻(xiàn)巨大。對租賃業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，使資金來源多樣化。另外，政府對租賃公司特別是在發(fā)展中國家開展業(yè)務(wù)的租賃公司提供全面的政治風(fēng)險保險，進(jìn)出口銀行對租賃公司的對外租賃交易提供綜合性的出口信貸、出口擔(dān)保和政治、商業(yè)風(fēng)險的保險。

4.2 日本租賃業(yè)的資金來源

日本租賃市場主要由金融機(jī)構(gòu)和大商社出資組建的全國性租賃公司，由廠家或經(jīng)銷商出資專門經(jīng)營擴(kuò)大推銷本廠產(chǎn)品的專業(yè)租賃公司和由資本來自地方銀行的地方性租賃公司組成。資金大多數(shù)來源于大企業(yè)、銀行、保險業(yè)投資；銀行貸款；保險業(yè)貸款；農(nóng)信組合融資，相當(dāng)于基金貸款；發(fā)行債券；上市等等。

日本政府對租賃業(yè)的支持措施主要包括：

(1)政策性財(cái)政融資。日本政府向租賃業(yè)提供兩類政策性財(cái)政融資，一類是1970年起實(shí)行的“租賃金融措施”一一由日本開發(fā)銀行吸收長期信用銀行、興業(yè)銀行的金融債券，然后由這3家銀行以低利向租賃公司融資。另一類是由日本開發(fā)銀行向獲通產(chǎn)省批準(zhǔn)的特定租賃公司直接提供低利融資，其政策性優(yōu)惠貸款一般可占租賃資金來源的40％左右。

(2)租賃信用保險。日本建立了特有的政策性保險制度，實(shí)行強(qiáng)制保險。一旦承租企業(yè)倒閉，政策性保險公司負(fù)責(zé)賠償50％的租賃損失。這一制度成為引導(dǎo)企業(yè)執(zhí)行國家政策的經(jīng)濟(jì)手段，充分貫徹了政府產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向作用。

(3)稅收政策。租金可以進(jìn)入成本、投資減稅制度。這是為了支援中小企業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)更新設(shè)備而采取的稅收扣除制度。

4.3 意大利租賃業(yè)的資金來源

意大利約有460家租賃公司，主要的租賃公司中，一部分是專營租賃業(yè)務(wù)或擁有專門的租賃附屬機(jī)構(gòu)的銀行；另一部分是大型廠商(如代莫克勒和福特)的附屬公司。因此租賃公司的資金基本上來自股東銀行、大型廠商。融資渠道主要有：發(fā)行股票、上市、租賃資產(chǎn)證券化。政府給予租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)惠政策：租金進(jìn)成本，承租人可以享受本金和利息的稅收扣減；根據(jù)《特若蒙梯法》，可享受稅收優(yōu)惠；較低的租賃利率。

綜上所述，各國的租賃公司的資金來源表現(xiàn)的特點(diǎn)：

(1)政府政策的大力支持。為了促進(jìn)本國租賃業(yè)的發(fā)展，發(fā)達(dá)國家對租賃給予了積極的政策傾斜和支持，如：提供低息資金、信用保險和直接補(bǔ)貼等。

(2)銀商合作，穩(wěn)定資金來源。在發(fā)達(dá)國家具備銀行背景和制造廠商背景的金融租賃公司在融資租賃市場中發(fā)揮著主力軍的作用。例如，在德國租賃企業(yè)聯(lián)合會的197家會員單位中，具有金融背景的融資租賃公司數(shù)量占30％，業(yè)務(wù)量占40％；具有廠商背景的融資租賃公司數(shù)量占14％，業(yè)務(wù)量占49％。日本的金融租賃業(yè)務(wù)之所以在戰(zhàn)后取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展，主要是依賴于大銀行，大商社和大壟斷企業(yè)的積極參與和支持。

(3)租賃業(yè)加速折舊，租金進(jìn)成本。租賃業(yè)務(wù)作為投資行為，享受投資減稅稅法或資本補(bǔ)貼法，即規(guī)定租賃公司每年可按租賃合同金額一定比例沖減應(yīng)稅利潤，而租賃公司通過融資租賃業(yè)務(wù)將稅收優(yōu)惠傳遞給承租企業(yè)而達(dá)到共同避稅。

5 金融租賃公司融資渠道的選擇

在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的金融租賃公司，應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)選擇具體的融資渠道和方式。實(shí)施金融租賃主體多元化發(fā)展，拓寬融資渠道，充實(shí)租賃公司的資金來源。

(1)對資本雄厚、經(jīng)營管理水平高，效益好，信譽(yù)佳的金融租賃公司，可以允許其發(fā)行股票或公司債券，籌措中長期發(fā)展資金。

(2)由人民銀行或政策性銀行向金融租賃公司提供再貸款或是專項(xiàng)發(fā)展基金，用于政府鼓勵的產(chǎn)業(yè)所需設(shè)備的融資租賃。

(3)允許國內(nèi)保險公司資金與從事融資租賃業(yè)務(wù)的租賃公司合作，引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資基金和吸收各種專項(xiàng)基金、發(fā)展基金，積極引進(jìn)外資。

(4)資產(chǎn)證券化是一種創(chuàng)新的融資方式，有兩種基本的運(yùn)行模式，即真實(shí)銷售和信托。目前在我國較為可行的是信托模式。

參考文獻(xiàn)

1、郭鷹.金融租賃公司融資對策分析.山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2007

2、田偉光.我國金融租賃業(yè)發(fā)展研究.生產(chǎn)力研究，2007