警惕通貨膨脹轉(zhuǎn)向通貨緊縮

摘要：檢驗(yàn)中國(guó)近期產(chǎn)出缺口型菲利普斯曲線的存在性，首先用HP濾波法估計(jì)出產(chǎn)出缺口，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。通過(guò)理論分析建立自回歸分布滯后模型，并對(duì)模型的殘差序列進(jìn)行BG檢驗(yàn)（Breusch-Godfrey Test）。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明：產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率正相關(guān)，剔除農(nóng)業(yè)收成影響因素，中國(guó)產(chǎn)出缺口每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，通貨膨脹率同向變動(dòng)1.90個(gè)百分點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向下調(diào)整的形勢(shì)下，2009年有出現(xiàn)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：菲利普斯曲線；HP濾波；ADF檢驗(yàn)；BG檢驗(yàn)；通貨緊縮

中圖分類(lèi)號(hào)：F821.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號(hào)：1673－291Ｘ（2009）10－0061－02

菲利普斯曲線是一個(gè)涉及失業(yè)率或其他一些總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變量，以衡量通貨膨脹率的方程。該曲線最早由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯（Phillips）于1958年在題目為《1861—1957年英國(guó)失業(yè)和貨幣工資變動(dòng)率之間的關(guān)系》的文章中提出[1]，經(jīng)過(guò)Friedman（1968）、Phelps（1969）、Lucas（1972）等人的拓展，形成了反映通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口關(guān)系的菲利普斯曲線[2]。我們?cè)谝酝鶎W(xué)者研究的基礎(chǔ)上，將一些對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本無(wú)關(guān)的因素加進(jìn)模型。

對(duì)于產(chǎn)出缺口估計(jì)的關(guān)鍵是計(jì)算出潛在產(chǎn)出。潛在產(chǎn)出一般是指，在非加速通貨膨脹的情況下，現(xiàn)有的勞動(dòng)力、資本和技術(shù)所能實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)水平。潛在產(chǎn)出的估計(jì)通常有兩種方法：一種是生產(chǎn)函數(shù)法，這種方法利用增長(zhǎng)的來(lái)源，也就是要素積累和地區(qū)的全要素生產(chǎn)率，缺點(diǎn)是需要高質(zhì)量的資本存量和勞動(dòng)力數(shù)據(jù)。另一種方法是分離趨勢(shì)法，借助計(jì)量分析工具對(duì)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)出的時(shí)間序列數(shù)據(jù)直接進(jìn)行處理從而給出潛在產(chǎn)出的估算值，常用的工具是HP濾波器。它將實(shí)際產(chǎn)出分解成長(zhǎng)期趨勢(shì)性成分和周期性成分。這種統(tǒng)計(jì)方法不需要進(jìn)行任何假定，也不依靠任何特別的經(jīng)濟(jì)理論，它僅需要實(shí)際GDP的觀測(cè)值就可以計(jì)算出，非常簡(jiǎn)單、快捷[3]。這里采用HP濾波法，它最早由Hodrick和Prescott于1981年在一篇分析美國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)周期的工作文件中提出，并于1997年正式發(fā)表。

可以看出通貨膨脹率的一階滯后值和產(chǎn)出缺口均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，而且模型的判定系數(shù)R2值為0.925125，該模型整體擬合優(yōu)度高。滯后一期的糧食產(chǎn)量變動(dòng)率的t統(tǒng)計(jì)量p值為0.0697，在7.5%的顯著性水平上顯著，因此認(rèn)為通貨膨脹率受滯后一期的糧食產(chǎn)量變動(dòng)率影響，前一年的糧食產(chǎn)量每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)年通貨膨脹率反向變動(dòng)0.19個(gè)百分點(diǎn)。剔除了糧食產(chǎn)量變動(dòng)率因素的影響，產(chǎn)出缺口每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，通貨膨脹同向變動(dòng)1.90個(gè)百分點(diǎn)。

本文在反映通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口關(guān)系的菲利普斯曲線基礎(chǔ)上，考慮到一些對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本無(wú)關(guān)的因素——農(nóng)業(yè)收成狀況，將糧食產(chǎn)量變動(dòng)率加進(jìn)模型，因此能更精確地反映出產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的動(dòng)態(tài)關(guān)系。實(shí)證研究表明中國(guó)近期產(chǎn)出缺口型菲利普斯曲線存在，當(dāng)期通貨膨脹率受前一期的糧食產(chǎn)量變動(dòng)率的影響，前一年的糧食產(chǎn)量每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期通貨膨脹率反向變動(dòng)0.19個(gè)百分點(diǎn)；在剔除了農(nóng)業(yè)收成因素的影響后，我國(guó)未預(yù)期到的通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口正相關(guān)，產(chǎn)出缺口每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，通貨膨脹率同向變動(dòng)1.90個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)出缺口和糧食產(chǎn)量變動(dòng)率的交互作用沒(méi)有對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生顯著影響；年平均自發(fā)物價(jià)增幅為1.06個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期通貨膨脹率與滯后一期的通貨膨脹率相關(guān)，其慣性影響為0.54，即有54%的通貨膨脹率轉(zhuǎn)入下一期的通貨膨脹率預(yù)期。

為防止通貨緊縮一方面要刺激總需求，政府要擴(kuò)大公共支出、轉(zhuǎn)移支付的舉措，以提振國(guó)內(nèi)有效需求為先，漸次以內(nèi)需適度取代部分外需，依靠提高消費(fèi)水平來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。另一方面依靠財(cái)政政策積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)科技進(jìn)步，依靠提高技術(shù)水平、提高生產(chǎn)效率以提高實(shí)際GDP增長(zhǎng)率。

參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯陳麗敏]

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