人民幣國際化邁出第一步

經(jīng)過6個多月的準備之后，備受關(guān)注的中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)進入實質(zhì)運作階段。

7月6日，中國首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)分別落戶中國銀行上海分行和交通銀行上海分行。這意味著，人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算中的地位將從計價貨幣提升至結(jié)算貨幣。

“相對于其他政策的出臺，這次行動是非常迅速的。”北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授徐兵告訴《中國經(jīng)濟周刊》，這對于人民幣國際化是具有標志性意義的一天。

從2008年12月24日，國務(wù)院常務(wù)會議提出在廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點，到如今跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算終于進入實質(zhì)操作階段，國際金融危機的陰霾一直影響著中國外向型經(jīng)濟的發(fā)展。

“從這一點可以看出，決策層還是看到了問題的本質(zhì)。”徐兵認為，長期以來，中國的進出口企業(yè)一直遭受著匯率波動帶來的影響，該業(yè)務(wù)的實施不僅可以使企業(yè)有效規(guī)避匯率風(fēng)險，還能使中國的對外貿(mào)易回歸到貿(mào)易本質(zhì)屬性，即用“實貨”換“實價”，而不是像過去那樣只換回外匯。

“出于防范風(fēng)險的緣故，現(xiàn)在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的范圍還比較有限，預(yù)計在明年，在銀行積累了相關(guān)經(jīng)驗之后，就會進一步擴大試點范圍。”徐兵表示。

事實上，監(jiān)管層在推動人民幣國際化進程中一直都比較謹慎，在面對通過跨境貿(mào)易人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)流入境外的資金去向也有著嚴格的“把握”。

人民幣從“計價”到“清算”

打個比方，當(dāng)中國企業(yè)向一家境外客商出口一批商品的時候，如果要讓對方用人民幣來結(jié)賬，但對方?jīng)]有人民幣，怎么辦?大致有兩種解決的辦法:第一種，對方向一家中國的銀行申請貸款，由于貸款需要抵押，對方最終還是需要向中國出口商品來還上這筆賬;第二種，賣給中國一批中國需要的貨物，用得到的人民幣來結(jié)算。

但無論如何，只要用人民幣結(jié)算，跨境貿(mào)易對于中國就有了“實”換“實”的性質(zhì)?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算的第一單，即是采用了上述的第一種辦法。

7月6日，中國銀行上海分行收到中銀香港匯來的第一筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點業(yè)務(wù)項下款項，收款企業(yè)為上海電氣集團下屬的上海電氣國際經(jīng)濟貿(mào)易有限公司。

這是中國首筆以人民幣作為結(jié)算貨幣的國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，該款項為這家公司在香港的商業(yè)伙伴匯出的貿(mào)易款。

“用人民幣結(jié)算，風(fēng)險會降低，有利于貿(mào)易雙方。”獲得跨境人民幣結(jié)算第一單的上海電氣(集團)總公司董事長徐建國在啟動儀式上對媒體稱。

7月6日，中國銀行還與渣打銀行、東亞銀行、華僑銀行、韓亞銀行香港分行等11家銀行簽定了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算項下清算帳戶協(xié)議》。

中國銀行公司金融總部負責(zé)國際結(jié)算業(yè)務(wù)的總經(jīng)理王國勝在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點業(yè)務(wù)的開展，對中國銀行是一個巨大的發(fā)展機遇。

具體到結(jié)售匯收入上，短期上看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)會影響外幣結(jié)算業(yè)務(wù)量和相關(guān)的結(jié)售匯收入，但由于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)還是試點開展，整體規(guī)模不大，對銀行結(jié)售匯收入影響不大。

王國勝表示，長遠來看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，有助于我國外貿(mào)企業(yè)拓展新的貿(mào)易領(lǐng)域，有助于促進我國整體對外貿(mào)易的增長。

在未來市場整體做大后，銀行人民幣結(jié)算和外幣結(jié)算都會獲得較大發(fā)展，相關(guān)業(yè)務(wù)收益也會相應(yīng)增加。此外，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)還會帶來相關(guān)的清算收入、融資收入、相關(guān)產(chǎn)品手續(xù)費收入、存款收益等。

“對進口企業(yè)來說，如果企業(yè)處于強勢地位，具有較強的談判能力，可以選擇支付人民幣，降低其財務(wù)成本?！蓖鯂鴦僬f，對出口企業(yè)來說，國際金融危機爆發(fā)以來，國際貿(mào)易主要結(jié)算貨幣匯率的劇烈波動和貿(mào)易融資的萎縮，對貿(mào)易發(fā)展造成了極大的沖擊。

他稱，在這一過程中，內(nèi)地不少出口企業(yè)希望使用幣值相對穩(wěn)定的人民幣進行計價和結(jié)算，進而規(guī)避匯率風(fēng)險。盡管好處顯而易見，但能否被國外客戶接受還受多種因素限制。

7月6日，交通銀行上海分行接受了上海環(huán)宇進出口有限公司委托匯出首筆以人民幣跨境計價與結(jié)算的匯款業(yè)務(wù)，采用代理行清算模式進行清算，匯入行為香港上海匯豐銀行。

據(jù)悉，截至目前，在交通銀行預(yù)開人民幣同業(yè)往來賬戶的境外參加銀行為19家。目前其在上海、廣東省、深圳、珠海、東莞的5家分行已收到相關(guān)申請金額逾一億元人民幣。

興華證券高級策略分析師姜波告訴《中國經(jīng)濟周刊》，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的推出，將使中國進出口企業(yè)在對外貿(mào)易中有效規(guī)避匯率風(fēng)險，鎖定進口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益，加快企業(yè)結(jié)算速度，提高其資金使用效率。

據(jù)介紹，此次在全國范圍內(nèi)參與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的企業(yè)共有400家，其中上海市100家，廣東省(不包括深圳市)200家，深圳市100家。

交通銀行國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張小明在上海的啟動儀式上表示，試點企業(yè)要具備豐富的國際結(jié)算業(yè)務(wù)經(jīng)驗，遵守財稅、商務(wù)、海關(guān)和外匯管理各項規(guī)定，資信良好，如實注冊，真實出資，并在所在省市具有實際的營業(yè)場所，遵守跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的各項具體規(guī)定。

張小明稱，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的推出，相關(guān)政策實現(xiàn)了三大突破:第一是境外企業(yè)可以委托境外銀行作為代理行或清算行，這些境外銀行可以到境內(nèi)試點銀行開設(shè)人民幣賬戶;第二，試點銀行可以為境外參加行提供人民幣融資;第三，試點銀行可以直接向境外企業(yè)提供貿(mào)易項下人民幣融資。

“貨幣小國”謀變

事實上，從國際金融危機爆發(fā)以來，美元在外匯市場上出現(xiàn)強烈震蕩，導(dǎo)致中國諸多出口企業(yè)在承受外貿(mào)需求訂單下滑壓力的同時，還不得不應(yīng)對日趨嚴峻的匯兌風(fēng)險。

國家從促進貿(mào)易增長的角度出發(fā)，加快了研究人民幣作為結(jié)算貨幣的實踐操作。一位知情人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，其實在去年的中央經(jīng)濟工作會議后，決策層就已經(jīng)確定了人民幣國際化的方向，“美元是主導(dǎo)貨幣，目前，正是人民幣國際化的最佳時機”。

“但由于去年年底正是金融危機對中國外貿(mào)出口形勢影響比較嚴重的時候，所以人民幣國際化的問題就被暫時壓了下來。”

該人士稱，他所在的機構(gòu)曾向國務(wù)院多次提交過有關(guān)人民幣國際化的研究報告，“大致意思就是能否局部開放資本項目下的貨幣兌換”。該人士稱，而最為關(guān)鍵的是在哪些領(lǐng)域最先放開以及開放的時間。

“其實，所謂的人民幣國際化就是人民幣成為國際貿(mào)易往來的結(jié)算工具?！睋?jù)該人士稱，在國家未批準跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算之前，在一些周邊區(qū)域，比如柬埔寨等地就出現(xiàn)過一些非法形式的人民幣結(jié)算交易。

“現(xiàn)在看來，就不難理解周小川為何要在G20召開之際高調(diào)提及超主權(quán)儲備貨幣的觀點了?！痹撊耸糠Q。

3月23日，中國人民銀行行長周小川“關(guān)于必須創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，以解決金融危機暴露出的現(xiàn)行國際貨幣體系的一系列問題”的言論在國際社會激起千層浪。

隨后，很多西方媒體將該文解讀為“中國對美元主導(dǎo)地位表示不滿”。

7月4日，在全球智庫峰會“金融安全分論壇”上，以美元為中心的國際貨幣體系——布雷頓森林體系委員會執(zhí)行長官馬克· 烏贊表示，對中國來講，人民幣可以成為一個地區(qū)性的貨幣，目前在國際貨幣儲備層面，中國可以考慮把人民幣國際化。

“從決策層關(guān)注人民幣結(jié)算、到周小川發(fā)表文章，再到確立把上海建成國際金融中心，這些舉措都是在提升人民幣的國際地位?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

另外一個推進人民幣國際化進程的原因是，“人民幣國際化的金融進程遠遠滯后于貿(mào)易發(fā)展”。中國工商銀行投行研究中心高級分析師史晨昱告訴《中國經(jīng)濟周刊》，其實，人民幣國際化的貿(mào)易進程早已出現(xiàn)雛形。

他表示，首先，中國已經(jīng)與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印尼、阿根廷等國家或地區(qū)簽署了總額6500億人民幣、期限3年的雙邊本幣互換;其次，中國開始加快人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的試點工作。2009年4月8日，上海、廣州、深圳、珠海、東莞五個城市試點人民幣貿(mào)易結(jié)算。

但與貿(mào)易進程相比，中國金融進程顯然滯后，中國“貿(mào)易大國”與“金融小國”的矛盾，一個癥結(jié)在于中國是“貨幣小國”。在國際貸款市場、國際債券市場和對外直接投資方面使用人民幣計價的數(shù)量，微乎其微，人民幣在這3個核心部分的國際化指數(shù)近乎于零。

“硬通貨”猜想

當(dāng)人民幣國際化邁出關(guān)鍵一步之后，人民幣是否能夠成為國際“硬通貨”便成為人們的關(guān)注焦點之一。

“現(xiàn)在說這個問題還有些不切實際，因為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)要順利推進，還需要很多制度和配套政策?！毙毂f，作為國際貨幣的條件，不僅需要發(fā)幣國自身經(jīng)濟的運行穩(wěn)定、國際收支保持平衡，還需要金融市場的不斷完善，如發(fā)展人民幣匯率、利率的衍生產(chǎn)品交易，資本市場則要開放長期、短期債券的流動。

知情人士稱，中國目前非常缺乏與人民幣資產(chǎn)相關(guān)的金融衍生品，這使內(nèi)地以外的人民幣持有者不能有效規(guī)避風(fēng)險。這就需要國家能夠配套相關(guān)措施，發(fā)展相關(guān)金融衍生品，開辦人民幣出口買方信貸業(yè)務(wù)，鼓勵金融機構(gòu)優(yōu)先發(fā)放人民幣貸款。

此外，還需要開放人民幣資本項目，允許國外資本入境后能夠自由流通、進出，這樣才能有利于人民幣成為硬通貨。“還有很長的路要走。”這位知情人士說。

正如全國社會保障基金理事會理事長戴相龍所說，“人民幣最終將與美元和歐元一樣成為國際貨幣，但新貨幣體系的建立將花費10年甚至更長的時間?！痹窝胄行虚L的戴相龍表示，美元的主導(dǎo)地位不會在短期內(nèi)被削弱。

事實上，當(dāng)美元引起的金融“恐慌”在世界范圍內(nèi)擴散之后，亞洲貨幣的呼聲就越來越高，當(dāng)人們紛紛預(yù)言中國經(jīng)濟將率先復(fù)蘇的時候，人民幣在這場國際貨幣體系的重構(gòu)中成為重要因素。

香港中文大學(xué)校長劉遵義在全球智庫峰會上就曾表示，人民幣在東亞地區(qū)替代美元成為東亞國家的貨幣，是區(qū)域貨幣發(fā)展的趨勢。人民幣在東亞地區(qū)被廣泛接受的程度使之成為可能，而且人民幣匯率穩(wěn)定對所有國家來說都是一件好事。尤其在這個時候，可以建立替代性的結(jié)算體制，不能完全依賴美國或者其他國家提供流動性進行國際貿(mào)易。