關(guān)于海南省虛擬經(jīng)濟(jì)運行情況的調(diào)查報告

摘要:現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，虛擬經(jīng)濟(jì)既可促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也可能發(fā)展成泡沫阻礙實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。海南省作為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后，體現(xiàn)為規(guī)模小、載體形式單一、落后于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面。本文認(rèn)為，實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后等因素是海南省虛擬經(jīng)濟(jì)虛擬化程度較低的主要原因，必須有效協(xié)調(diào)實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞:海南;實體經(jīng)濟(jì);虛擬經(jīng)濟(jì);協(xié)調(diào)發(fā)展

中圖分類號:F127.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-9031(2009)10-0022-03

一般來說，經(jīng)濟(jì)體系分為實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)兩部分。實體經(jīng)濟(jì)主要指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動，而虛擬經(jīng)濟(jì)主要指以票券方式持有權(quán)益并交易權(quán)益所形成的經(jīng)濟(jì)活動。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，虛擬經(jīng)濟(jì)主要指金融業(yè)。[1]一方面，實體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)是實體經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)影響著實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，適度發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)會極大地促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但如果過度膨脹也可能阻礙甚至造成經(jīng)濟(jì)的衰退。作為欠發(fā)達(dá)省份的海南省，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀如何，在金融全球化的過程中如何更好地發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)的作用，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，是亟待我們深入探討的課題。

一、海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍處于初級階段

20世紀(jì)90年代中后期海南省經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，海南省虛擬經(jīng)濟(jì)從恢復(fù)發(fā)展再次進(jìn)入快速發(fā)展軌道，對實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極地推動作用。不過，由于虛擬經(jīng)濟(jì)增加值占比低且規(guī)模小、載體形式簡單，尚未形成一個獨立的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度還不夠。同時，虛擬資本和產(chǎn)業(yè)資本滲透程度比較淺，海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然處于初級階段。

(一)虛擬經(jīng)濟(jì)的增加值占比較低，規(guī)模較小

海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展無論從規(guī)模總量上，還是增長速度上都明顯落后于全國平均水平。首先，從規(guī)模總量上看，海南省虛擬經(jīng)濟(jì)在GDP中占比較低，規(guī)模較小。建省前海南省金融業(yè)增加值為2.3億元，約占GDP的4.02%;2007年增加值增加為22.44億元，但是在GDP中的占比下降為1.83%，虛擬經(jīng)濟(jì)占比呈顯著下降趨勢。相比之下，全國的金融業(yè)增加值在GDP中占比盡管也有波動，但是總體來看比較穩(wěn)定，保持在平均4.33%的水平(見圖1)。其次，從增長速度上看，以貸款為例，除了1990-1993年受泡沫經(jīng)濟(jì)影響，海南省貸款增速異常加快以外，其余大部分時間海南省的貸款增速都低于全國平均水平(見圖2)。

(二)虛擬經(jīng)濟(jì)的載體形式簡單，虛擬化程度較低

由于海南省金融機(jī)構(gòu)體系和金融市場體系不夠健全，金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新受到制度性約束，金融行業(yè)市場化程度較低，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的載體形式過于單一。除了貨幣信貸以外，各金融市場的業(yè)務(wù)規(guī)模都非常小，虛擬化程度較低。股票、債券、基金以及期貨等資本市場發(fā)展時間相對較長，但是與全國水平相比，規(guī)模仍較小。比較2008年海南省與全國股票流通市值與GDP的比值，海南省比重為17.05%，比全國低23個百分點(見表1);貨幣市場中銀行間債券市場交易品種單一，主要集中在質(zhì)押式回購及現(xiàn)券交易兩類較為傳統(tǒng)的穩(wěn)健型業(yè)務(wù)上;外匯業(yè)務(wù)則長期保持買方市場割據(jù)，只有客戶結(jié)匯所需外幣買賣;黃金市場近幾年才開始發(fā)展，2006年下半年人民銀行?？谥行闹械缺O(jiān)管部門開始對黃金市場建立監(jiān)測體制，目前僅有紙黃金、紀(jì)念性金條及代理上海黃金交易所原始金交易三種業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)量較小。金融衍生品方面，由于市場全部集中在北京、上海交易，海南省還沒有金融衍生產(chǎn)品交易市場。[2]

(三)虛擬經(jīng)濟(jì)尚未形成一個獨立的經(jīng)濟(jì)形態(tài)

首先，跨金融機(jī)構(gòu)的虛擬資本交易規(guī)模較少，相互依賴程度較低。海南省金融機(jī)構(gòu)以國有銀行或股份制商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)為主，缺乏地方性商業(yè)銀行，唯一的地方性銀行金融機(jī)構(gòu)是海南省農(nóng)村信用社聯(lián)合社。整體資金流動以各銀行自身系統(tǒng)上下往來為主，跨機(jī)構(gòu)交易較少，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)資金運用的相互依賴程度較低。其次，金融機(jī)構(gòu)相互融合的程度不高。由于缺乏地方性法人金融機(jī)構(gòu)，各國有銀行或股份制商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)也沒有法人資格，虛擬資本運作的法人機(jī)構(gòu)交叉控股少。最后，海南省缺乏有能力吸納國內(nèi)外巨額資金的機(jī)構(gòu)，虛擬經(jīng)濟(jì)體系只是一個發(fā)散系統(tǒng)，無法產(chǎn)生資金“洼地”的聚集效應(yīng)。

(四)虛擬經(jīng)濟(jì)落后于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

資金融通是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要功能之一，但是海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展落后于實體經(jīng)濟(jì)，不能滿足實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需要。從信貸籌資渠道來看，海南省信貸資金增長不快，在實體經(jīng)濟(jì)資金領(lǐng)域中占比也不高。2008年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資資金來源中，信貸資金占比為24.50%，而自籌資金占比達(dá)39.38%。從股票籌資渠道來看，海南省股票市場融資能力遠(yuǎn)低于其他省市區(qū)，2000年以后就沒有新股上市。2008年通過股票市場增發(fā)配股融資，籌資2.4億元，同比減少11.6億元。截至2008年底，海南省證券業(yè)總資產(chǎn)在全國的占比約為1%;上市公司20家，占滬深兩市A股上市公司數(shù)量的1.23%。從債券籌資渠道來看，每年除了上市企業(yè)通過發(fā)行短期融資券募集到資金，其他債券發(fā)行很少，2008年可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行為8.2億，基金發(fā)行額則為零。[3]

二、對海南省虛擬經(jīng)濟(jì)運行中泡沫程度的判斷

虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫就是過多的資本追逐有限的資源，導(dǎo)致價格畸高，嚴(yán)重背離價值，主要表現(xiàn)為有價證券和房地產(chǎn)價格暴漲等兩種形式。對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于樂觀的心理預(yù)期、資金充裕等因素是虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫形成的基礎(chǔ)。從這些因素看，目前海南省推動虛擬經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的基礎(chǔ)仍較薄弱，難以形成泡沫。

(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，使得海南省虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后

作為全國最大的經(jīng)濟(jì)特區(qū)，海南省沒有有效利用特區(qū)的優(yōu)惠政策，抓住有利的發(fā)展機(jī)遇實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛。隨著珠三角、長三角以及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的形成，海南省經(jīng)濟(jì)存在被“邊緣化”的風(fēng)險。在“泛珠三角”經(jīng)濟(jì)圈中，廣西主導(dǎo)了我國與東盟經(jīng)濟(jì)交往的主導(dǎo)權(quán)。在全國各個“經(jīng)濟(jì)帶”紛紛崛起的同時，海南省仍固守傳統(tǒng)的發(fā)展思路，在體制和機(jī)制上墨守陳規(guī)，主要經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的科學(xué)性、創(chuàng)新性和前瞻性等方面要落后于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，甚至落后于湖南、湖北等一些中部省份，由此導(dǎo)致海南省經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在動力不足，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢不突出。據(jù)中國社會科學(xué)院的研究報告，海南省的投資環(huán)境和金融生態(tài)環(huán)境在全國排名靠后。近年來各地紛紛出臺優(yōu)惠政策吸引金融機(jī)構(gòu)落戶、鼓勵資本流入，而海南省在推動區(qū)域金融改革和金融業(yè)發(fā)展方面毫無舉措，農(nóng)村信用社改革也是全國最后一家。目前，海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r不如20世紀(jì)90年代的繁榮時期。實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后，與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)差距也越來越大，決定了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低層次。實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)均處于較低發(fā)展水平，虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫風(fēng)險形成基礎(chǔ)不復(fù)存在。

(二)資本外流嚴(yán)重，虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫的形成缺乏助推力

虛擬經(jīng)濟(jì)形成泡沫的主要推動力是資本源源不斷地流入，虛擬資本外流使得資產(chǎn)泡沫風(fēng)險失去了產(chǎn)生的基礎(chǔ)。作為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的海南省，近年來通過銀行上存、利潤上交公司總部等渠道，島內(nèi)資金持續(xù)流出。據(jù)統(tǒng)計，2009年6月末，海南省工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等4家國有商業(yè)銀行及交通銀行、光大銀行、深圳發(fā)展銀行3家股份制商業(yè)銀行流出島外的資金共計1232.56億元，占存款總額的46.7%，這表明島內(nèi)大量資金通過全國性商業(yè)銀行渠道“抽血式”流出，加劇了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金矛盾。同時，海南省金融機(jī)構(gòu)存貸差由2003年同期的423.62億元擴(kuò)大至1085.41億元，呈不斷擴(kuò)大趨勢，有1000多億儲蓄未能有效轉(zhuǎn)化為資本。 此外，隨著興業(yè)聚酯被廣東企業(yè)收購更名為ST有色、海南航空在北京成立大新華航空等，海南省一些較有影響力的企業(yè)的總部陸續(xù)遷往內(nèi)地。同時，富麗地產(chǎn)、萬科等大企業(yè)在海南省僅設(shè)立分公司，這導(dǎo)致每年作為生產(chǎn)地的海南省其主要經(jīng)營利潤被轉(zhuǎn)移到總部，削弱了海南省經(jīng)濟(jì)體自我擴(kuò)張的能力。

(三)虛擬資本構(gòu)成中投機(jī)資本占比較小

虛擬資本具有逐利的特性，它總是流向收益率高的領(lǐng)域，潛在的高收益率是投機(jī)資本流入、泡沫產(chǎn)生的誘引。但是，海南省自2000年來就沒有新上市的公司，私募基金、股權(quán)投資資金難得有在海南省等待股票上市暴漲的機(jī)會;海南省礦產(chǎn)資源也不豐富，“淘金”的資本不會大量流向海南省?？梢哉f，海南省自1993年經(jīng)濟(jì)泡沫破裂“重創(chuàng)”投機(jī)資本后，對投機(jī)資本的吸引力大大減少，海南省發(fā)生“二次”經(jīng)濟(jì)泡沫的可能性變小。

(四)虛擬資本和產(chǎn)業(yè)資本滲透程度較淺

對金融機(jī)構(gòu)與地方大企業(yè)之間的參股和控股情況進(jìn)行考察，海南省虛擬資本和產(chǎn)業(yè)資本各自為陣，相互滲透的程度較淺。相關(guān)資料表明，海南省20家上市公司中，大約只有一半的上市公司有本地金融機(jī)構(gòu)參股，且參股比例普遍較小。其中，有相當(dāng)一部分屬于原四大資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股的股份。同時，從地方性金融機(jī)構(gòu)農(nóng)村信用社的股東結(jié)構(gòu)看，其構(gòu)成基本為自然人或中小企業(yè)，沒有大型企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本涉足。

(五)房地產(chǎn)市場投機(jī)屬性較低

房屋空置率的大小可以反映房產(chǎn)用于投資交易而非自住的比例程度，盡管該指標(biāo)目前沒有公布權(quán)威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但從其他渠道收集的資料表明，目前海南省三亞、海口以及部分近海地區(qū)的房屋空置率較高，三亞一線海景房的空置率甚至達(dá)到80%以上。相比之下，二手房交易量作為房地產(chǎn)二級市場交易狀況的直接指標(biāo)，顯然比房屋空置率更能反映海南省房地產(chǎn)投機(jī)交易的活躍程度。根據(jù)淘房網(wǎng)(http://www.taofang.com.cn.)的調(diào)查報告，?？诘貐^(qū)二手房20%-30%是為滿足剛性需求者，50%是為了滿足休閑度假的外地置業(yè)者，10%的二手房用于租賃。同時，海南省二手房交易主要集中在本地客戶與異地客戶之間，這種情況導(dǎo)致了海南省二手房市場與其他城市相比較為特殊，交易量受季節(jié)性波動較大，冬季交易活躍而夏季冷清。[4]總體而言，目前海南省房地產(chǎn)二級市場交易還算活躍，因為剛性需求只占二到三成，而約一半的交易是面對外地置業(yè)者，其投機(jī)屬性比較強(qiáng)，但與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，海南省的二級市場交易量較小，房地產(chǎn)市場投機(jī)屬性仍較低。

當(dāng)前?？诜績r保持負(fù)增長及小幅增速的房地產(chǎn)信貸，進(jìn)一步說明了海南省房地產(chǎn)市場不存在泡沫。2009年6月，?？谑蟹课蒌N售價格增幅為-0.4%，連續(xù)三個月負(fù)增長，比上年同期下降13個百分點。同期，海口市房地產(chǎn)貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人住房貸款的增幅分別為9.2%、8.7%和12.2%，盡管各項信貸增幅已有所回升，但仍比2008年1月下降了13.3、29.8和6.9個百分點，房地產(chǎn)信貸增幅保持低位運行。

三、進(jìn)一步發(fā)展海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的政策建議

在金融全球化大潮的推進(jìn)下，作為與實體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的重要環(huán)節(jié)，海南省虛擬經(jīng)濟(jì)面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。將來的發(fā)展趨勢是建成與實體經(jīng)濟(jì)規(guī)模相匹配、融合緊密、多層次的金融市場，以金融創(chuàng)新促旅游島建設(shè)和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)金融區(qū)域合作，增強(qiáng)金融服務(wù)對東盟自由貿(mào)易區(qū)輻射功能，讓虛擬經(jīng)濟(jì)成為促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的重要手段。當(dāng)然，為實現(xiàn)海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，還需要立足省情，把握相應(yīng)原則，做好做實各項工作。

(一)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)把握適度原則

虛擬經(jīng)濟(jì)要更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展規(guī)模需要與實體經(jīng)濟(jì)相匹配。海南省的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展還相當(dāng)落后，目前的階段還不必要去考慮虛擬經(jīng)濟(jì)是否過度的問題，但穩(wěn)健的適度原則是我們在發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)過程中必須遵循的。同時，適度原則還應(yīng)該在整個虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運行規(guī)則、監(jiān)管方式中加以理順，既要健全法律法規(guī)，規(guī)范虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的主體行為，也要加強(qiáng)監(jiān)管和嚴(yán)格執(zhí)法，提高資源配置效率，有效規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

(二)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)貼近實體經(jīng)濟(jì)并注重創(chuàng)新

優(yōu)先發(fā)展與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最密切的虛擬經(jīng)濟(jì)，特別是股票市場、債券市場等基礎(chǔ)性產(chǎn)品。由于海南省虛擬經(jīng)濟(jì)的深度和廣度還很有限，圍繞實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理需求，在風(fēng)險可控、有助于全局性目標(biāo)實施的前提下，應(yīng)當(dāng)鼓勵適度的金融創(chuàng)新活動，為企業(yè)提供多種防范和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，大力支持虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新品種的開發(fā)與應(yīng)用，使其更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

(三)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)注重外部環(huán)境的改善

一是要進(jìn)一步完善社會信用體系，使虛擬經(jīng)濟(jì)參與主體方便、快捷地獲取對方真實的信息，降低交易費用，減少風(fēng)險，避免引起經(jīng)濟(jì)震蕩;二是要進(jìn)一步完善虛擬資本市場中介組織，充分發(fā)揮其服務(wù)、協(xié)調(diào)、公證和監(jiān)督職能;三是要大力發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)，利用信息技術(shù)的進(jìn)步，降低交易費用、減少交易時間、擴(kuò)大經(jīng)營空間、提高交易速度、創(chuàng)新交易產(chǎn)品，同時以信息化帶動工業(yè)化，以工業(yè)化促進(jìn)信息化，實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的雙贏。[5]■

參考文獻(xiàn):

[1]賴文燕.虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題及對策[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2009，(2).

[2]袁國敏.虛擬經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計核算體系的構(gòu)建[J].統(tǒng)計與決策，2008，(12).

[3]中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司.中國證券登記結(jié)算統(tǒng)計年鑒，2008[EB/OL].http://www.chinaclear.cn/main/03/0305/0305_1.html.

[4]淘房網(wǎng).海南二手房專題總結(jié)[EB/OL].http://www.taofang.com.cn/bj/news/newsinfo.asp?newsid=94135.

[5]宋文魯.關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的解析[J].上海投資，2009，(4).