我國(guó)存款準(zhǔn)備金率制度的操作和存在的問(wèn)題

葉芷君

摘要：我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度有著許多的獨(dú)特之處，這與我國(guó)的國(guó)情密不可分，這也導(dǎo)致我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度存在許多的問(wèn)題，如造成宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、調(diào)控效率不高、對(duì)資本市場(chǎng)調(diào)控不明顯等，因此我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度還有很長(zhǎng)的路要走。

關(guān)鍵詞：存款準(zhǔn)備金宏觀調(diào)控操作問(wèn)題

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度是在中央銀行體制下建立起來(lái)的。世界上美國(guó)最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

一、我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度

縱觀全球的存款準(zhǔn)備金制度，我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度可以說(shuō)是獨(dú)一無(wú)二的。首先，我國(guó)央行是對(duì)準(zhǔn)備金支付利息的。長(zhǎng)期以來(lái)，我們是對(duì)存款準(zhǔn)備金提供利息收入的，而且是較高的利息收入。第二，我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。

二、目前我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的問(wèn)題

1，難以從根本上解決銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題

存款準(zhǔn)備金作為對(duì)沖工具，并不能從根本上減緩由于匯率高估帶來(lái)的持續(xù)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行壓力。這也正是人民銀行不斷調(diào)整準(zhǔn)備水平而卻難以從根本上抑制流動(dòng)性泛濫的主要原因。如果國(guó)內(nèi)匯率持續(xù)低估，結(jié)售匯制度改革不進(jìn)一步取得突破，境外資金就會(huì)保持對(duì)人民幣升值的預(yù)期，巨大的境外資金壓力無(wú)法釋放。也就無(wú)法解決中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。而匯率持續(xù)低估，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素定價(jià)過(guò)低，不僅無(wú)益于內(nèi)外失衡問(wèn)題的解決，還會(huì)間接鼓勵(lì)高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步造成中國(guó)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性失衡。面對(duì)這一問(wèn)題，如果僅依靠存款準(zhǔn)備金率或公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)沖過(guò)量的流動(dòng)性?？赡軠p弱“治病追根”的動(dòng)力，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展和中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)不利影響。

2，調(diào)整市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量效率不高

日常監(jiān)管缺乏有效的數(shù)據(jù)支撐，加大了人民銀行準(zhǔn)確核實(shí)和判斷金融機(jī)構(gòu)當(dāng)期存款準(zhǔn)備金繳存水平的難度。按照1998年存款準(zhǔn)備金制度改革的有關(guān)規(guī)定，各金融機(jī)構(gòu)實(shí)際繳納和進(jìn)行準(zhǔn)備金調(diào)整時(shí)，除填制繳存憑證外，還應(yīng)提供余額表。但在實(shí)際操作中，有許多環(huán)節(jié)可導(dǎo)致存款準(zhǔn)備金數(shù)據(jù)失真。

3，存款準(zhǔn)備金利息不合理

實(shí)踐顯示，這種制度扭曲了存款準(zhǔn)備金的功能。其機(jī)理是：它客觀上為存款貨幣銀行提供了“倒吃”央行利息的便利，從而弱化了準(zhǔn)備金作為央行“課稅”的經(jīng)濟(jì)意義。我國(guó)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率一直保持較高的水平，尤其是，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于不夠活躍的較低水平，因而發(fā)放貸款的收益下降或風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)。我國(guó)銀行體系的超額準(zhǔn)備金率便會(huì)迅速上升，其主要原因就在于：將吸收的存款放在央行的超額準(zhǔn)備金賬戶上，足可使得商業(yè)銀行在彌補(bǔ)吸收存款之成本之外獲得凈收益的好處。簡(jiǎn)言之。對(duì)準(zhǔn)備金提供利息，事實(shí)上相當(dāng)于央行對(duì)存款貨幣銀行提供了某種補(bǔ)貼。

4，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成大幅波動(dòng)

從股票市場(chǎng)看，截至2007年12月末，上海市場(chǎng)A股平均市盈率79.40倍，深圳市場(chǎng)A股平均市盈率133.0倍。大大高于成熟市場(chǎng)15-20倍的水平，中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)成為全球價(jià)格水平最高的股票市場(chǎng)之一。證券市場(chǎng)泡沫形成主要與兩方面因素有關(guān)。一是境外熱錢不斷涌人，二是在財(cái)富效應(yīng)作用下的存款轉(zhuǎn)移。熱錢持續(xù)涌入主要源于對(duì)新興市場(chǎng)的認(rèn)同和對(duì)人民幣升值的預(yù)期。2007年年末，由于之前法定存款準(zhǔn)備率調(diào)整存在時(shí)滯。其對(duì)宏觀資金面的影響逐漸顯現(xiàn)，加之中國(guó)資本市場(chǎng)十分的不成熟。噪音風(fēng)險(xiǎn)十分突出，股票市場(chǎng)開(kāi)始大幅回調(diào)，央行又繼續(xù)加息、提高法定準(zhǔn)備金，加劇了投資者的恐慌，隨后緊跟而來(lái)的金融海嘯又進(jìn)一步促使股市下跌，直到最低的1666點(diǎn)之后，央行才有些放松貨幣政策的意圖，可以說(shuō)這一輪緊縮的貨幣政策消滅了中國(guó)剛剛產(chǎn)生的尋多中產(chǎn)階級(jí)。

5，過(guò)高的法定存款準(zhǔn)備金率加重了中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題

中國(guó)在存在流動(dòng)性過(guò)剩的同時(shí)又在廣大的中西部地區(qū)、涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)中存在嚴(yán)重的流動(dòng)性不足問(wèn)題。不斷提高存款準(zhǔn)備金率，會(huì)直接導(dǎo)致商業(yè)銀行體系的流動(dòng)性普遍吃緊。2007年10月后，部分商業(yè)銀行面I臨資金緊張的局面，大幅度減少了流動(dòng)資金貸款和票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模。目前同業(yè)拆解利率水平迅速升高，3個(gè)月SHIBOR由2007年1月初的2，8077％上升到2008年2月初的4.5033％，最能代表市場(chǎng)利率水平的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率，也已經(jīng)由2007年3月中旬的2.7％左右上升至2008年2月初的6.6％左右。值得注意的是，普遍的流動(dòng)性緊縮首先會(huì)沖擊地方銀行和中小型銀行機(jī)構(gòu)。由于大型銀行在高度趨同的客戶選擇下會(huì)優(yōu)先滿足大型客戶資金需求，在總量縮減的條件下，大型壟斷客戶的資金需求不會(huì)受到明顯影響，而中小型客戶則更難獲得信貸支持。中小企業(yè)貸款及涉農(nóng)貸款收縮更加明顯。從信貸結(jié)構(gòu)上看，在緊縮條件下，信貸資金會(huì)進(jìn)一步向壟斷性公司、政府背景企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)和個(gè)人住房按揭領(lǐng)域傾斜。商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步發(fā)生畸變。信貸總量縮減條件下的信貸結(jié)構(gòu)偏置將影響經(jīng)濟(jì)的均衡協(xié)調(diào)發(fā)展，不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不利于民生改善和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面發(fā)展。