我國企業(yè)參與DFI的必要性及現(xiàn)存問題分析

陶海東

內(nèi)容摘要：國際貿(mào)易與國際直接投資(DFI)息息相關(guān)，進(jìn)入21世紀(jì)以后，在國際貿(mào)易快速發(fā)展的同時(shí)，國際間資本流動(dòng)速度也明顯加快。當(dāng)前我國面對(duì)全球利用和參與國際直接投資競(jìng)爭日益加劇的形勢(shì)下，如何進(jìn)一步鼓勵(lì)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，提高我國企業(yè)參與國際直接投資的質(zhì)量和水平，將是一個(gè)事關(guān)企業(yè)未來發(fā)展大局的重要問題。本文著重論述我國企業(yè)參與國際直接投資的必要性，并分析了企業(yè)走出國門中出現(xiàn)的問題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)國際直接投資跨國并購

中圖分類號(hào)：F741.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

進(jìn)入21世紀(jì)以后。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要特征就是國際貿(mào)易與國際投資的快速增長?？梢哉f。時(shí)至今日世界上沒有一個(gè)國家不在利用外國資本和大力發(fā)展國際貿(mào)易。正由于此，國際資本流動(dòng)的速度明顯加快。對(duì)資本輸入國經(jīng)濟(jì)的影響范圍不斷擴(kuò)大，同時(shí)也促進(jìn)了國際分工的進(jìn)一步深化。

關(guān)于國際直接投資的定義

境外投資(國際投資)指的是資本在全球范圍內(nèi)跨越國界的流動(dòng)行為，從一個(gè)國家或地區(qū)流入另一個(gè)國家或地區(qū)。國際投資是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，也是世界經(jīng)濟(jì)體系中的一個(gè)重要組成部分，是當(dāng)今生產(chǎn)國際化、全球經(jīng)濟(jì)一體化的一種重要聯(lián)結(jié)方式。

根據(jù)國際上通用的分類標(biāo)準(zhǔn)，國際投資按照其方式可以分為直接投資、間接投資；按照投資期限分為長期投資和短期投資；按照資本持有者分為個(gè)人投資和國家投資。本文將著重論述國際直接投資。

關(guān)于國際直接投資(Cross-borderDirect Investment，CDI Or Direct Foreignlnvestment，DFI)的定義各有不同。其中，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)將其定義為：“國際直接投資是一種長期的合作關(guān)系，反映了利益的長期投入。投資者在其所在國家或地區(qū)以外的地方投入資本，并取得這些投資企業(yè)的管理權(quán)。投資方式包括設(shè)立子公司、分公司，投資股份制企業(yè)或非股份制企業(yè)”。國際貨幣基金組織(IMF)的定義是：“國際直接投資——反映了一個(gè)長期利益的駐守，將資本從一個(gè)經(jīng)濟(jì)體投入到另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中”。

根據(jù)上述定義，本文將DFI總結(jié)為：一個(gè)國家或地區(qū)的投資者輸出生產(chǎn)資本直接到另一個(gè)國家或地區(qū)，并取得相關(guān)企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的投資行為。

我國企業(yè)參與DFI的必要性

弗里德里?！だ钏固卦f過：“一個(gè)國家要追求的是財(cái)富的生產(chǎn)力，而非僅僅是財(cái)富本身”。我國企業(yè)要在國際直接投資與國際貿(mào)易一體化的時(shí)代里求生存求發(fā)展，就不能僅僅局限于眼前既得利益，而應(yīng)該站在世界市場(chǎng)的角度去制定長期的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。同時(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的快速發(fā)展，對(duì)于我國企業(yè)來說，“競(jìng)爭”已不再僅僅局限于國內(nèi)，而是要著眼于世界這個(gè)大市場(chǎng)。在這種形勢(shì)下，企業(yè)國際化不是企業(yè)選不選擇的問題，而是一定要做的戰(zhàn)略決定。自入世以來，誰也不可否認(rèn)，中國已經(jīng)正式成為國際市場(chǎng)的重要組成部分。因此，要想實(shí)現(xiàn)民族企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就務(wù)必要積極考慮國際化的問題。我國企業(yè)參與DFI具有以下三方面的必要性：

(一)降低國內(nèi)資源消耗

我國資源稟賦較差，生態(tài)環(huán)境比較脆弱，支撐經(jīng)濟(jì)增長的能源和重要礦產(chǎn)資源都嚴(yán)重短缺。而隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，資源稀缺問題日益嚴(yán)重。傳統(tǒng)意義上認(rèn)為的我國“地大物博”的說法，在人均分配比例面前顯得脆弱不堪。例如，我國的人口總量已經(jīng)超過13億人，西歐、北美、南大洋洲現(xiàn)代化高收入發(fā)達(dá)地區(qū)的人口總和卻只有7億。而這三個(gè)現(xiàn)代化高收入的發(fā)達(dá)地區(qū)所消耗的資源占世界總量的70％，如果我國按照這三個(gè)地區(qū)的資源消費(fèi)水平來建立現(xiàn)代化高收入發(fā)達(dá)社會(huì)，現(xiàn)有世界所供應(yīng)的所有資源完全供應(yīng)我國，也僅僅能滿足需求的77％。

在資源稀缺的同時(shí)，還伴隨著利用效率低下等問題。為此，在《十一五規(guī)劃綱要》中，從我國資源環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已構(gòu)成嚴(yán)重制約的實(shí)際情況出發(fā)，提出了“十一五”期間提高資源利用效率的四個(gè)具體指標(biāo)：一是單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗降低20％左右；二是單位工業(yè)增加值用水量降低30％；三是農(nóng)業(yè)灌溉用水有效利用系數(shù)提高到0.5；四是工業(yè)固體廢物綜合利用率提高到60％。

實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，除了在國內(nèi)企業(yè)節(jié)能減排上下功夫以外，更要鼓勵(lì)企業(yè)走出國門合理利用國外資源。多數(shù)國家，特別是廣大發(fā)展中國家在對(duì)待資源所有權(quán)的問題上已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。例如，中石油通過其旗下全資子公司中油國際以41.8億美元的報(bào)價(jià)并購哈薩克斯坦PK石油公司。借此拿到了哈方12個(gè)油田的權(quán)益、6個(gè)區(qū)塊的勘探許可證。而哈方由于急需外資投入，在其股東大會(huì)上竟然以99.04％的絕對(duì)高票通過了并購計(jì)劃。由此可見，當(dāng)資源的所有權(quán)不再被視為事關(guān)民族獨(dú)立的標(biāo)志時(shí)，資源輸出國就會(huì)發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓資源的所有權(quán)會(huì)獲得遠(yuǎn)比銷售資源產(chǎn)品大得多的資金，這對(duì)于飽受外債所累的國家來說是非常迫切的。而我國企業(yè)可以借助境外投資進(jìn)行有效的資源配置，采取資源互補(bǔ)的方式，促進(jìn)國際間貿(mào)易往來，同時(shí)緩解我國資源短缺的壓力。

(二)提升民族品牌的國際競(jìng)爭力

傳統(tǒng)的貿(mào)易方式，使我國在出口產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，長期單純依靠勞動(dòng)成本的優(yōu)勢(shì)，無法完成由勞動(dòng)密集型向知識(shí)、技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)變，實(shí)質(zhì)上反映了我國企業(yè)在全球競(jìng)爭中的弱勢(shì)地位。如果一個(gè)國家的大企業(yè)基本是跨國公司的打工者，即使這個(gè)國家的總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不小，它也只能處于世界經(jīng)濟(jì)體系中的附庸地位。

另外，隨著我國加2kWTO過渡期的結(jié)束，更多的行業(yè)開始對(duì)外開放，這就使得國內(nèi)企業(yè)直接面對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)國際化的問題。世界各大跨國公司已經(jīng)看到了中國市場(chǎng)的巨大潛力，紛紛進(jìn)入中國市場(chǎng)參與競(jìng)爭。我國企業(yè)如果不能迅速提升自身的國際競(jìng)爭力，即使是本國市場(chǎng)也難以守住，更不用設(shè)想稱雄世界市場(chǎng)了。由此看來，加入WTO使中國企業(yè)提升自身國際競(jìng)爭力的壓力空前巨大，渴望提升國際競(jìng)爭力的愿望也變得非常迫切。例如，聯(lián)想并購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)、TCL并購德國施耐德等案例，雖然筆者對(duì)此存有不同意見，但不可否認(rèn)，這一系列并購行為都是為提升民族品牌國際競(jìng)爭力所進(jìn)行的一次有益嘗試。

通過正確的國際直接投資，可以更充分地發(fā)揮我國企業(yè)的集群優(yōu)勢(shì)，甚至成為該領(lǐng)域的世界霸主，從而掌握其未來的發(fā)展方向。同時(shí)，也能使我國在這一領(lǐng)域成為世界性的樞紐國家，并以此獲得最大的經(jīng)濟(jì)自主權(quán)。

(三)合理規(guī)避貿(mào)易壁壘

隨著我國在世界經(jīng)濟(jì)體系中地位的不斷提高，西方發(fā)達(dá)國家對(duì)我國的貿(mào)易歧視也在不斷增強(qiáng)，特別是美國和歐盟等國家針對(duì)我國的反傾銷調(diào)查愈演愈烈。這些貿(mào)易保護(hù)性壁壘已成為制約我國外貿(mào)發(fā)展的重要因素之一。自2001年中國加入WTO以來，就一直成為全球反傾銷訴訟的犧牲品。反傾銷措施是最普遍的貿(mào)易救濟(jì)手段，

由于中國出口貿(mào)易額每年都有驚人的增長，從而造成與其他國家的貿(mào)易順差也在不斷加大，因此受到WTO其他成員的傾銷申訴或調(diào)查并不意外。但是，反傾銷調(diào)查對(duì)我國的影響也越來越大，例如，歐盟于2007年11月發(fā)布公告對(duì)我國緊固件出口產(chǎn)品展開反傾銷調(diào)查，涉及我國1700家緊固件企業(yè)，所涉出口額高達(dá)7.6億美元左右。由于歐盟已于2005年對(duì)我國的不銹鋼緊固件征收11.4％～27.4％的反傾銷稅，若此次反傾銷成立，則意味著絕大多數(shù)緊固件都將被征收高額懲罰性關(guān)稅，這幾乎是對(duì)我國緊固件產(chǎn)品施行了完全“封殺”。

除了利用反傾銷這種直接手段以外，發(fā)達(dá)國家還通常運(yùn)用一些處于WTO規(guī)則邊緣或之外的歧視性貿(mào)易措施，也就是“灰色區(qū)域措施”以繞開WTO的直接約束。這一類措施相對(duì)于反傾銷的復(fù)雜過程來說，具有更高的靈活性、針對(duì)性，往往可以隨時(shí)針對(duì)我國某一時(shí)期的某種商品采取限制。例如，綠色壁壘、技術(shù)壁壘等。

要從根本上解決我國在國際貿(mào)易中所處的不利地位，除了提高生產(chǎn)技術(shù)、改善出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以外，最好的辦法莫過于對(duì)外直接投資。在此筆者引入英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·鄧寧教授的國際生產(chǎn)折衷理論來解釋對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)。鄧寧認(rèn)為一國的商品貿(mào)易、資源轉(zhuǎn)讓、國際直接投資的總和構(gòu)成其國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。并據(jù)此提出了所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)只是企業(yè)對(duì)外直接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢(shì)是對(duì)外直接投資的充分條件。鄧寧據(jù)此列出了一個(gè)表格(如表1)，以說明三類優(yōu)勢(shì)與經(jīng)營方式選擇的關(guān)系。

通過對(duì)表1的分析可以看出，對(duì)外直接投資比出口貿(mào)易和技術(shù)轉(zhuǎn)移更能發(fā)揮企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢(shì)。這就要求我國企業(yè)在加快優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。實(shí)現(xiàn)出口市場(chǎng)多元化的同時(shí)，必須考慮以集群化的方式走出國門，將生產(chǎn)中心或加工中心直接設(shè)立在銷售國或其同盟國，以此取得在銷售國的國民待遇地位，合理規(guī)避反傾銷等貿(mào)易壁壘。雖然，在短期看來存在資本外流的問題，但是相對(duì)于我國2007年吸引外資835億美元的流入量來看，265億美元的資本輸出顯得并不重要。

我國企業(yè)在DFI中存在的問題

(一)對(duì)資本輸入國的抵觸情緒考慮不足

資本輸入國對(duì)外國投資的抵觸情緒可以分為兩個(gè)層次，從政府的層面上來看，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，在吸引外資的時(shí)候首先考慮的是國民經(jīng)濟(jì)安全問題，也就是說，如何能在引進(jìn)國外資本彌補(bǔ)本國資金不足的同時(shí)，避免本國關(guān)鍵性行業(yè)落入外國企業(yè)的控制之中。從國民情緒的層面上看，外國企業(yè)及其品牌在資本輸入國推廣的過程中。不可避免的要和其市場(chǎng)上固有的民族品牌展開激烈競(jìng)爭。那么作為投資者就必須要考慮到資本輸入國民眾的國民情緒問題。

例如，隨著俄羅斯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，俄羅斯轎車市場(chǎng)正在迅速膨脹。2008年上半年俄羅斯新轎車銷量達(dá)到150萬輛。而中國品牌的汽車在俄羅斯的累計(jì)銷量僅為2.19萬輛，比上年同期減少了7％。同時(shí)，2007年12月25日俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展與貿(mào)易部副部長安德羅索夫明確表態(tài)“在同俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展與貿(mào)易部簽署‘工業(yè)組裝備忘錄的諸多汽車制造商中并沒有中國廠家”。這就等于宣布中國汽車在俄羅斯的四大“工業(yè)組裝”項(xiàng)目徹底失敗。我國轎車企業(yè)海外擴(kuò)展在俄羅斯遇到的困難，究其原因，是因?yàn)樵谶x擇投資區(qū)域和投資方式上，沒有完全考慮到俄羅斯市場(chǎng)對(duì)外資抵觸情緒的兩個(gè)層次特點(diǎn)。首先，從政府層面上看，與豐田、現(xiàn)代、福特、通用等國際企業(yè)定位中高端市場(chǎng)不同。我國企業(yè)定位于俄羅斯低端轎車市場(chǎng)。主要的競(jìng)爭對(duì)手“俄羅斯伏爾加汽車制造廠”已有幾十年的歷史，但設(shè)備陳舊、管理老化，可以毫不夸張地說，其國內(nèi)市場(chǎng)的占有率是在俄政府的大力扶持下獲得的。作為支撐俄羅斯民族轎車市場(chǎng)的主力軍，俄羅斯政府肯定要對(duì)它實(shí)施各種各樣的保護(hù)措施，從而避免中國企業(yè)控制低端轎車市場(chǎng)。再者，從俄羅斯民眾的國民情緒上來說，也不愿看到這樣一個(gè)擁有幾十年歷史的老廠，在我國企業(yè)低價(jià)轎車的沖擊中消失，進(jìn)而抵觸我國企業(yè)及其品牌。以上這兩點(diǎn)因素，正是我國轎車企業(yè)在俄羅斯投資的瓶頸。

作為我國企業(yè)，進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)的目的，不能只為了簡單的賺取財(cái)富，而是要立足于這片市場(chǎng)，做出長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。與其和俄羅斯的國內(nèi)廠商展開激烈的競(jìng)爭，不如進(jìn)行全面的生產(chǎn)、技術(shù)合作。可以大膽設(shè)想，如果我國企業(yè)能夠與伏爾加汽車制造廠直接合作，充分利用俄方固有的銷售體系，以及戰(zhàn)略地理位置優(yōu)勢(shì)，將俄羅斯作為我國轎車行業(yè)進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)的一個(gè)實(shí)驗(yàn)場(chǎng)，那么將能為以后的長遠(yuǎn)發(fā)展積攢經(jīng)驗(yàn)、蓄積力量。

(二)投資目標(biāo)選擇失誤

我國企業(yè)在實(shí)施對(duì)外直接投資的時(shí)候，對(duì)目標(biāo)的選擇存在很大問題，其中TCL并購德國施耐德公司就是很好的例子。

第一。缺乏有效的品牌過渡計(jì)劃。雖然，TCL并購計(jì)劃的最終目的是為了施行品牌擴(kuò)張戰(zhàn)略，借助德國施耐德在歐洲的影響力來推動(dòng)國產(chǎn)品牌國際化。但在并購成功以后，TCL并沒有制定出行之有效的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，也沒有明確闡述如何實(shí)現(xiàn)從德國施耐德品牌到TCL的過渡。正如當(dāng)年臺(tái)灣明基收購西門子手機(jī)業(yè)務(wù)一樣，其最初的打算是從西門子－明基到明基－西門子。最終過渡到明基品牌。但這一品牌轉(zhuǎn)變模式實(shí)際上是完全失敗了。所以，缺乏有效的過渡計(jì)劃，是TCL并購后無法展開業(yè)務(wù)的第一個(gè)失誤。

第二，并購企業(yè)生命力不強(qiáng)。無論是德國施耐德還是西門子手機(jī)業(yè)務(wù)部，甚至是IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)部，都不屬于其企業(yè)中的核心業(yè)務(wù)。有的還是企業(yè)為了實(shí)施“瘦身計(jì)劃”而面臨裁減的部門。德國施耐德、西門子手機(jī)在歐洲市場(chǎng)都是處于品牌價(jià)值下降階段，接手這樣的企業(yè)，首先，無法充分利用其品牌優(yōu)勢(shì)；其次，擺在中國企業(yè)面前的首要問題不是如何利用其品牌，而是投八人力、財(cái)力去挽回這些品牌價(jià)值的下跌趨勢(shì)。

反觀國外企業(yè)在我國實(shí)施并購計(jì)劃的時(shí)候，必須要求絕對(duì)控股、被并購的必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、并購以后預(yù)期收益必須超過15％。外資企業(yè)正是運(yùn)用這三個(gè)“必須”將要一步步形成對(duì)我國的行業(yè)性壟斷，例如，美國高盛收購雙匯集團(tuán)、可口可樂并購匯源果汁等等。

(三)在投資過程中缺乏前期市場(chǎng)研究

單純的追求利潤最大化是一個(gè)公司的戰(zhàn)略錯(cuò)誤。在跨國投資的過程中，不僅要實(shí)現(xiàn)自我資本升值，也要顧及到被投資方的利益，因?yàn)橥顿Y者與被投資者之間是一種密切合作關(guān)系，任何一次投資都是利益的再分配。沒有統(tǒng)一的目標(biāo)，沒有和諧的團(tuán)隊(duì)，不讓另一方獲益，投資是不能進(jìn)行下去的。雖然投資的目的理應(yīng)如此。但我國企業(yè)在對(duì)外直接投資的時(shí)候卻總是急于求成，為了實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，對(duì)被投資方提出的要求不加底限的予以接受。例如，聯(lián)想在并購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的時(shí)候，表面上看僅以17.5億美元的代價(jià)就達(dá)成了收購

意愿，但伴隨著收購成功的結(jié)果卻是讓IBM獲得了高達(dá)19％的聯(lián)想股份。實(shí)質(zhì)上IBM通過出售其非核心業(yè)務(wù)，或者說是夕陽業(yè)務(wù)，換取了世界第二大PC廠商的高額股份，在甩掉“包袱”的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了利益最大化。再如，TCL成功收購湯姆遜，卻讓湯姆遜保留了電視機(jī)這一TCL核心業(yè)務(wù)三分之一的股份，而在收購過程中，電視機(jī)最具價(jià)值的元件顯像管生產(chǎn)卻被排除在交易之外。

我國企業(yè)在參與對(duì)外直接投資的時(shí)候，對(duì)前期市場(chǎng)調(diào)研的重要性明顯認(rèn)識(shí)不足。合理的做法是在投資進(jìn)入海外市場(chǎng)之前，組織專家、學(xué)者對(duì)國外市場(chǎng)競(jìng)爭形勢(shì)、投資國政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行全盤深入分析，并利用NPV(Net Present Value，凈現(xiàn)值)、IRR(Internal Rate of Return，內(nèi)部收益率)、PP(Payback Period，投資回收期)、DCF(Discounted Cash Flow。貼現(xiàn)現(xiàn)金流)等方法對(duì)預(yù)期投資結(jié)果進(jìn)行比較分析，以得出合理的投資決策。

(四)中西企業(yè)文化整合不力

中國企業(yè)跨國投資失敗的另一個(gè)重要原因，就是沒能對(duì)新建或并購企業(yè)實(shí)施有效的企業(yè)文化整合。中國企業(yè)的管理方式與日本、韓國相似。都偏向于家長模式，等級(jí)制度很明顯。這在很大程度上束縛了中層以下員工的創(chuàng)造性和其參與企業(yè)經(jīng)營管理的積極性。而在西方企業(yè)中，無論是管理者還是普通員工，每個(gè)人都愿意自成一體，崇尚自由，例如在西方企業(yè)中員工無論職務(wù)大小都一律直呼其名，而在我國企業(yè)中則要加上職務(wù)稱謂以示尊敬西方企業(yè)文化中，同事之間只是簡單的工作關(guān)系，一般不會(huì)過多的交流私生活，而我國企業(yè)文化要求員工“以廠為家”、員工在工作場(chǎng)所更熱衷于群體活動(dòng)。這些細(xì)小的差別是我國企業(yè)對(duì)外投資時(shí)所沒有考慮到的，也是海外投資失敗的潛在因素之一。

因此，當(dāng)我國企業(yè)實(shí)施對(duì)外投資或并購之前，要詳細(xì)研究被投資方的文化、歷史背景，在吸收西方企業(yè)文化精髓的同時(shí)，還要善于從我國傳統(tǒng)企業(yè)文化中提取有利因素，力爭建立一個(gè)良性互動(dòng)的、和諧的、為雙方所共同接受的新型企業(yè)文化。

結(jié)論

全球經(jīng)濟(jì)一體化、生產(chǎn)國際化使得國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭越來越激烈，貿(mào)易保護(hù)亦愈演愈烈。為了打破發(fā)達(dá)國家對(duì)國際市場(chǎng)的壟斷，合理規(guī)避貿(mào)易壁壘，我國企業(yè)必須借助國際直接投資，通過生產(chǎn)資本輸出，發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)就地產(chǎn)銷，鞏固和提高自己的海外市場(chǎng)份額。在國家鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”大戰(zhàn)略環(huán)境的推動(dòng)下，我國企業(yè)在實(shí)施對(duì)外直接投資時(shí)。要審慎分析投資前景，對(duì)投資行為做出合理的預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。也只有這樣，才能從根本上改變目前對(duì)外直接投資缺乏競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，與對(duì)外貿(mào)易的規(guī)模不相適應(yīng)的狀況，提升我國企業(yè)的國際競(jìng)爭能力。