人民幣升值的影響及對(duì)策研究

唐彩虹

摘要:自人民幣匯率改革以來(lái),人民幣持續(xù)走強(qiáng),已成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣升值有其外部壓力和內(nèi)部壓力,本文詳細(xì)闡述了人民幣升值的積極影響和消極影響,進(jìn)而提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞:人民幣;升值; 匯率オ

一、人民幣升值的背景

近10年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展,貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大,尤其是來(lái)自美國(guó)的順差,目前已成為繼日本之后全球第二大貿(mào)易順差國(guó)家。加入WTO后,人民幣的國(guó)際影響力不斷擴(kuò)大,中國(guó)與美、日、歐盟等經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦進(jìn)入高發(fā)期,這些經(jīng)濟(jì)體基于本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政治需要持續(xù)要求人民幣升值,并對(duì)我國(guó)施加各種壓力。這是國(guó)外要求人民幣升值的主要原因。另一原因就是中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備。我國(guó)外匯儲(chǔ)備各項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)高于國(guó)際警戒線,外匯儲(chǔ)備的增加在長(zhǎng)期內(nèi)影響著人民幣名義和實(shí)際匯率,使得人民幣長(zhǎng)期面臨升值壓力。

在綜合考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)需要和整體承受能力基礎(chǔ)上,以國(guó)外要價(jià)合理讓步和對(duì)我發(fā)展整體有利為前提,我國(guó)政府宣布自2005年7月21日起人民幣匯率不再緊盯單一美元,開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,形成更富有彈性的人民幣匯率機(jī)制。它標(biāo)志中國(guó)向真正有彈性和可浮動(dòng)匯率制度方面邁出了關(guān)鍵性一步。在公布這一政策后,人民幣持續(xù)升值。

2005年7月21日,政府做出人民幣升值決定。l美元兌人民幣先后突破8.2,8.1,8.0的關(guān)口,05年升值幅度達(dá)3%。進(jìn)入2006年,人民幣一路“高歌猛進(jìn)”。06年1月4日人民幣匯率中間價(jià)以8.0702起步,從緩步上行到快跑,再到“加速跑”。按12月29日的匯率中間價(jià)7.8087計(jì)算,人民幣在這一年中升值了2615個(gè)基點(diǎn)。2007年伊始,市場(chǎng)預(yù)期是年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率升值5%左右。實(shí)際上截至12月20日,人民幣升值幅度已達(dá)到6.0l%。2008年,升值步伐進(jìn)一步加快,4月lO日,銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度“破7”,l美元兌6.9920元人民幣。今年以來(lái),人民幣對(duì)美元匯率一直處于“ 7”以下的穩(wěn)定狀態(tài),09年6月1日,人民幣對(duì)美元的匯率中間價(jià)是6.8317,以05年匯改前人民幣對(duì)美元比價(jià)8.2765計(jì)算,人民幣對(duì)美元累計(jì)升值超過(guò)17%。

二、人民幣升值的積極影響分析

1、降低通貨膨脹,保持物價(jià)穩(wěn)定

人民幣對(duì)外升值以后,其對(duì)內(nèi)代表的價(jià)值量也相應(yīng)提高。人民幣穩(wěn)定和實(shí)際升值有助于保持甚至降低物價(jià)水平,這對(duì)于提高居民購(gòu)買力起著重要作用。

2、使企業(yè)走上提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的道路

中國(guó)一直保持世界低工資水平,為留住人才,我國(guó)應(yīng)把工資提高到接近中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。除工資成本外,技術(shù)水平和經(jīng)營(yíng)管理水平也是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直享受人民幣貶值好處,靠擁有大量廉價(jià)勞動(dòng)力提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,長(zhǎng)此以往企業(yè)就會(huì)失去技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)營(yíng)革新的動(dòng)力。中國(guó)企業(yè)要發(fā)展壯大,不能單靠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng),應(yīng)以人民幣升值為契機(jī),把壓力變成技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)營(yíng)革新的動(dòng)力,盡快提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3、有助于緩和貿(mào)易摩擦,改善我國(guó)貿(mào)易條件

中國(guó)的巨額貿(mào)易順差,經(jīng)常受到美日政治和利益集團(tuán)的抨擊,貿(mào)易糾紛越來(lái)越多。人民幣升值將會(huì)增加對(duì)這些國(guó)家的進(jìn)口,有助于緩解和這些主要貿(mào)易國(guó)家的關(guān)系,減少貿(mào)易糾紛。

4、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

我國(guó)出口產(chǎn)品居前列的是紡織品、農(nóng)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品附加值較低的產(chǎn)品,人民幣升值會(huì)降低這些行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。短期看勞動(dòng)密集型行業(yè)有利于我國(guó)發(fā)揮勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì),從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這些行業(yè)的畸形發(fā)展并不利于我國(guó)提高綜合國(guó)力,也不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。當(dāng)貨幣升值后,資本就會(huì)尋找高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資,使這些產(chǎn)業(yè)有更多的資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新改革,增加其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,將有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

5、促使更多企業(yè)走出去,擴(kuò)大對(duì)外投資,開(kāi)拓市場(chǎng)

人民幣升值意味著中國(guó)企業(yè)到海外投資的成本下降。我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資時(shí),可用更少的人民幣來(lái)獲得等量的用于投資的外匯,以較低成本獲得海外當(dāng)?shù)氐馁Y源,降低了對(duì)外直接投資的成本,促使國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外投資。

6、人民幣升值對(duì)進(jìn)口企業(yè)的積極影響

我國(guó)加工貿(mào)易總額超過(guò)一般貿(mào)易額,加工貿(mào)易順差已成為我國(guó)外貿(mào)順差最重要來(lái)源。加工貿(mào)易中產(chǎn)品復(fù)出口成本中其進(jìn)口成本比例一般都在50% ~100%之間,短期內(nèi)對(duì)進(jìn)口商品的價(jià)格敏感。人民幣升值,進(jìn)口商品的本幣價(jià)格降低,加工貿(mào)易的生產(chǎn)成本降低,以加工貿(mào)易方式的出口商品外幣價(jià)格下降,因此這部分依賴進(jìn)口原料的復(fù)出口商品仍具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣升值會(huì)促進(jìn)進(jìn)口增加,并以進(jìn)口帶動(dòng)出口,其關(guān)聯(lián)性得到加強(qiáng)。

7、人民幣升值有利出口企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制

我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的快速增長(zhǎng)主要靠勞動(dòng)力、資金、土地等要素的粗放投入來(lái)實(shí)現(xiàn),屬粗放式增長(zhǎng)。人民幣升值帶來(lái)的壓力,有利于企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力,轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式:激勵(lì)出口企業(yè)更多依靠技術(shù)進(jìn)步和提高產(chǎn)品的附加價(jià)值占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)。那些仍依賴低成本競(jìng)爭(zhēng),產(chǎn)品技術(shù)含量低,高污染、高耗能的企業(yè),將會(huì)因?yàn)槿嗣駧派导俺隹谕硕惖恼{(diào)整被市場(chǎng)淘汰。

三、人民幣升值的消極影響分析

1、影響外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資,挫傷外商投資積極性

改革開(kāi)放來(lái),我國(guó)依靠?jī)?yōu)惠條件吸引了大批外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)。早在2002年,中國(guó)已超過(guò)美國(guó)成為世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國(guó)家,外資成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。外資企業(yè)在我國(guó)工業(yè),農(nóng)業(yè),服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用。人民幣升值后,會(huì)直接增加外商在華投資建廠、購(gòu)置設(shè)備、雇傭勞動(dòng)力的成本,影響我國(guó)進(jìn)一步吸收外資。大量資本可能會(huì)轉(zhuǎn)投到其他發(fā)展中國(guó)家,不利于我國(guó)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

2、人民幣升值過(guò)快過(guò)猛,將造成我國(guó)出口大幅縮減

人民幣升值過(guò)快和過(guò)猛,可能造成出口增長(zhǎng)速度大幅回落。對(duì)出口貿(mào)易依存過(guò)大、出口價(jià)格彈性較低和科技含量較低的出口行業(yè),在人民幣升值過(guò)程中將受到較大沖擊,甚至可能會(huì)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中淘汰。我國(guó)紡織、服裝、家電、化工、電子機(jī)械制造業(yè)等主要出口型行業(yè)都屬于這一類型,其中紡織服裝業(yè)對(duì)出口貿(mào)易的依存度高達(dá)50%,附加值和出口價(jià)格彈性都很小,受人民幣升值的影響最大。據(jù)公開(kāi)資料顯示,人民幣每升值1%,棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤(rùn)率將分別下降3.19%、2.27%和6.18%。以服裝行業(yè)為例,目前絕大多數(shù)外貿(mào)服裝訂單的毛利在0.5元人民幣,即出口1美元的產(chǎn)品,毛利在0.5元人民幣。如人民幣對(duì)美元小幅升值2%,則意味著外貿(mào)企業(yè)每出口1美元的產(chǎn)品,毛利將損失0.15元人民幣。3、對(duì)國(guó)外商品進(jìn)口增加,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

人民幣升值后,進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格將降低,國(guó)內(nèi)消費(fèi)者用同樣的貨幣可購(gòu)買更多進(jìn)口商品。這將嚴(yán)重影響到國(guó)內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的生存與發(fā)展,尤其那些在質(zhì)量、品牌、技術(shù)含量等方面與世界先進(jìn)水平還有距離的企業(yè),甚至有可能會(huì)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰,短期內(nèi)不利于國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)占有率的提升。

4、增加我國(guó)就業(yè)壓力

人民幣升值,將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力增大。一是我國(guó)目前出口的大部分是技術(shù)含量和附加值較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,人民幣升值一定程度上抑制勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口,也促使企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品,提升產(chǎn)品技術(shù)含量,增加技術(shù)性人才,降低對(duì)低素質(zhì)廉價(jià)勞動(dòng)力的需求,造成失業(yè)及就業(yè)壓力。二是我國(guó)目前提供新增就業(yè)機(jī)會(huì)主要是出口和外貿(mào)企業(yè),外貿(mào)行業(yè)提供的就業(yè)機(jī)會(huì)超過(guò)7000萬(wàn)人。但由于人民幣升值將會(huì)增加外商的投資成本。外商投資和出口貿(mào)易的下滑,將會(huì)造成勞動(dòng)力需求下降。

5、出口增長(zhǎng)受到制約,給出口企業(yè)帶來(lái)?yè)p失

人民幣升值后,如我國(guó)出口商品以外幣表示的價(jià)格不變,則要求出口商品以人民幣表示的價(jià)格下降,這樣出口量不會(huì)受影響,但出口企業(yè)的利潤(rùn)下降;如出口商品以人民幣表示的價(jià)格不變,則出口商品以外幣表示的價(jià)格將會(huì)上升,則我國(guó)出口商品在國(guó)外市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降,出口份額減少,出口企業(yè)的利潤(rùn)也會(huì)受損。人民幣升值后,出口企業(yè)為維持一定利潤(rùn),須提高國(guó)外市場(chǎng)的銷價(jià),必然會(huì)削弱我國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力;尤其我國(guó)出口產(chǎn)品主科技含量和附加值都較低,一旦提高在國(guó)外的價(jià)格,將造成低價(jià)格優(yōu)勢(shì)的喪失,極易被一些東南亞國(guó)家所取代,影響出口。對(duì)國(guó)外購(gòu)買者來(lái)說(shuō),人民幣升值,等量外匯兌換人民幣數(shù)量減少,對(duì)我國(guó)商品需求減少,對(duì)出口造成沖擊。

四、應(yīng)對(duì)人民幣升值的措施

1、盡量保持匯率穩(wěn)定:在匯率今后的走勢(shì)上,一些企業(yè)認(rèn)為匯率還沒(méi)有調(diào)整到位,至少會(huì)上升至5%,少數(shù)企業(yè)甚至認(rèn)為會(huì)達(dá)到20%的水平。由于匯率的種種猜測(cè)尚未停息,加上目前匯率的形成機(jī)制運(yùn)行效果無(wú)法得知,使得今后匯率的走勢(shì)更撲朔迷離,這給企業(yè)將來(lái)的定價(jià)、產(chǎn)品、規(guī)模等策略帶來(lái)極大影響。因此,國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)應(yīng)盡量保持匯率穩(wěn)定。

2、在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)時(shí),堅(jiān)持貨幣政策的獨(dú)立性 :在國(guó)際收支持續(xù)順差、外匯儲(chǔ)備增加、貨幣供給擴(kuò)張、通脹壓力加大的情況下,要通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策的搭配,既控制貨幣供給,抑制通脹,又保持對(duì)內(nèi)需和外需的適當(dāng)刺激,防止經(jīng)濟(jì)的大起大落。在遇到來(lái)自國(guó)外巨大的升值壓力和國(guó)內(nèi)房市、股市偏熱時(shí),更需要向外界傳遞堅(jiān)決維護(hù)貨幣政策獨(dú)立性的明確信號(hào),絕不能使貨幣政策附屬于匯率政策。

3、采取有效措施擴(kuò)大內(nèi)需,降低外貿(mào)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響,同時(shí)也要防止泡沫經(jīng)濟(jì):目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)的依存度過(guò)高,內(nèi)需嚴(yán)重不足,國(guó)際市場(chǎng)和匯率的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大,應(yīng)通過(guò)積極的財(cái)政、貨幣政策刺激內(nèi)需,降低匯率變化對(duì)外貿(mào)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響程度。另外,必須有效擴(kuò)大內(nèi)需,正確引導(dǎo)投資流向,防止本幣升值后的盲目投資和產(chǎn)業(yè)空洞化現(xiàn)象,尤其要防止泡沫資產(chǎn)和泡沫經(jīng)濟(jì)。匯率政策只有與其他擴(kuò)張需求的政策合理搭配,才能保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4、嚴(yán)密監(jiān)測(cè)外匯資金流出入情況:除了目前的預(yù)收貨款和延期付匯監(jiān)管措施外,還應(yīng)關(guān)注非貿(mào)易收支、捐贈(zèng)款等尚未引起高度關(guān)注的一些渠道。此外與升值前的大量流人相反,升值后很可能導(dǎo)致熱錢(qián)的外流,而且這些熱錢(qián)經(jīng)過(guò)投資收益、匯率收益等途徑后其價(jià)值大增,流出將高于流人的規(guī)模。對(duì)此外匯管理部門(mén)應(yīng)提前制定相關(guān)措施,謹(jǐn)防人民幣升值下套利資金大規(guī)模流出,對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定造成巨大沖擊。

5、加大對(duì)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)宣傳,提高金融衍生品的使用效率:雖然進(jìn)出口企業(yè)已開(kāi)始關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn),但缺乏專業(yè)知識(shí),其認(rèn)識(shí)的普遍性、深人性和科學(xué)性有待提高。相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)的宣傳,把匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)滲人到合同簽訂、結(jié)算方式和生產(chǎn)進(jìn)度等各個(gè)環(huán)節(jié),增強(qiáng)企業(yè)抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)能力;各外匯指定銀行應(yīng)進(jìn)一步加大金融產(chǎn)品的宣傳和創(chuàng)新力度,對(duì)于有真實(shí)貿(mào)易背景的進(jìn)出口行為,通過(guò)利率、匯率、時(shí)間等要素的有效結(jié)合,減少因匯率變動(dòng)造成的損失,實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)。

6、健全和完善外匯市場(chǎng):首先增加市場(chǎng)交易主體,推廣大額代理交易。讓更多金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)直接參與外匯買賣,逐步推廣銀行代理企業(yè)在銀行間外匯市場(chǎng)買賣外匯的大額代理交易,有助于避免大機(jī)構(gòu)集中性交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格水平的操縱,防止匯率大起大落;同時(shí)也有利有效降低交易成本,便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易監(jiān)控。其次增加市場(chǎng)交易品種?？紤]增加外幣與外幣間的交易,以滿足外匯指定銀行及客戶不同需要;加快推行遠(yuǎn)期外匯交易,這是一種較為合適的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式。另外逐步放寬外匯管制,在外貿(mào)企業(yè)中適時(shí)推行意愿結(jié)匯制。既可解決外匯占款導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放增長(zhǎng)過(guò)快問(wèn)題,也有利于滿足企業(yè)外匯用款需要,提高企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)能力。

7、加強(qiáng)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力:在人民幣完全浮動(dòng)前,加工制造為主的中國(guó)企業(yè)應(yīng)在世界產(chǎn)業(yè)鏈中向高附加值的金字塔上端躍遷: ①培養(yǎng)自主研發(fā)及自主創(chuàng)新能力,培育具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主品牌的產(chǎn)品;②鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,支持企業(yè)到境外投資設(shè)廠;鼓勵(lì)到那些擁有緊缺戰(zhàn)略物資如石油、鐵礦砂、銅等的國(guó)家投資;鼓勵(lì)企業(yè)搞產(chǎn)品轉(zhuǎn)移,將在國(guó)內(nèi)失去優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到具有比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家繼續(xù)生產(chǎn)。

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(作者單位:揚(yáng)州職業(yè)大學(xué)工商管理學(xué)院)