從銀企合作談出口企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避

中圖分類號:F820 文獻標(biāo)識碼:A

內(nèi)容摘要:自從人民幣實行浮動匯率制度以來,人民幣對美元匯率呈現(xiàn)不斷攀升到持續(xù)波動的趨勢。國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化使我國出口企業(yè)的匯率風(fēng)險明顯加大,文章指出出口企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)確判斷人民幣匯率的中長期走勢,提高防范匯率風(fēng)險的意識,加強與銀行的合作,更多應(yīng)用金融產(chǎn)品,有效規(guī)避人民幣匯率變動給企業(yè)帶來的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞:出口企業(yè) 匯率風(fēng)險 銀行 合作 規(guī)避

我國人民幣匯率改革以來,人民幣對美元匯率處于長期升值的通道,已經(jīng)對我國出口企業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。我國沿海地區(qū)的中小出口型企業(yè)在經(jīng)歷三年的人民幣升值之后,一些企業(yè)因原材料上漲、勞動力成本上升、出口退稅稅率調(diào)整、出口價格下降而出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象。2008年后受全球金融危機的影響,國際需求減少,出口企業(yè)形勢嚴(yán)峻,2009年1-8月我國累計出口7307.4億美元,同比下降22.2%。在“保增長”的大環(huán)境下,央行的匯率政策進行了調(diào)整,世界各國也大幅調(diào)整了其國內(nèi)的貨幣政策,這意味著今后我國出口企業(yè)的匯率風(fēng)險明顯加大。在匯率急劇變動、國際經(jīng)濟金融形勢錯綜復(fù)雜的外部環(huán)境下,正確判斷人民幣匯率走勢,有效鎖定匯率風(fēng)險,這是出口企業(yè)經(jīng)營管理的當(dāng)務(wù)之急。

人民幣匯率的走勢判斷

(一)人民幣匯率中長期走勢

自2008年7月中旬之后,人民幣對美元進入下跌通道,2009年上半年以來進入盤整,自2005年以來的人民幣升值通道開始轉(zhuǎn)向。但人民幣匯率將會在2010年年中前重新開始升值,這是由中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的未來走勢所決定的。

自金融危機發(fā)生以來,美國和歐洲銀行業(yè)危機不斷,實體經(jīng)濟衰退,失業(yè)率接近10%。國民消費能力和意愿大幅下降,居民儲蓄率上升,美國消費者開始理性消費。同時金融危機預(yù)計會給西方金融業(yè)造成4萬億美元的損失,導(dǎo)致金融業(yè)資本金大幅減少,西方金融業(yè)將會收縮資產(chǎn)規(guī)模,大幅減少對企業(yè)的貸款,直接影響實體經(jīng)濟的增長。這將導(dǎo)致美元在一定時期內(nèi)走軟。

2008年11月份以來我國實行積極的財政政策,啟動四萬億投資計劃,地方政府配套出臺10萬億元以上的投資計劃。同時國家實行適度寬松的貨幣政策,鼓勵銀行加大有效投入,2009年1-8月我國貸款余額同比增長33.3%。政府努力增加長期的發(fā)展能力,啟動國內(nèi)消費需求市場,以減少進出口下降對實體經(jīng)濟的沖擊。

(二)人民幣匯率中長期升值的根本原因

從經(jīng)濟因素角度看,經(jīng)濟增長水平和財政狀況、國際收支、利率差異、物價水平等,成了影響匯率的根本因素。

經(jīng)濟增長和財政收入的影響。我國經(jīng)濟已連續(xù)五年保持10%以上的增長速度,2008年我國財政收入61316億元,同比增長19.5%。2009年財政預(yù)算赤字為5000億元,占GDP的1.5%。國民經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展將導(dǎo)致人民幣匯率中長期保持升值。

國際收支的影響。我國外匯儲備高達2.1萬億美元。我國已連續(xù)12年貿(mào)易順差,外匯儲備仍將會增長,從而對人民幣匯率中長期升值構(gòu)成很大的支撐。

利率狀況的影響。目前人民幣存款利率一年期基準(zhǔn)利率,高于美元存款利率,這將給金融危機平穩(wěn)后的國際熱錢套利帶來很大的空間,推動人民幣中長期更快升值。物價水平的影響。我國2005年以來,CPI整體波幅在2%范圍內(nèi)。2007年以來CPI同比雖上漲較大,但2008年以來PPI和CPI都已在低位。我國現(xiàn)在尚不存在通貨膨脹的風(fēng)險。

出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險時面臨的問題

出口企業(yè)應(yīng)對人民幣匯率變動,存在以下問題,需要采取有效的方法和手段來解決。

企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險意識有待加強。據(jù)中國銀行統(tǒng)計,在辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯的企業(yè)中,外資企業(yè)占到業(yè)務(wù)量的95%以上,內(nèi)資企業(yè)很少。人民幣持續(xù)升值以來,一些中資出口企業(yè)雖經(jīng)濟利益受損,但主動規(guī)避匯率風(fēng)險的意識仍然沒有增強。

企業(yè)與銀行缺乏深層次合作。相當(dāng)多有出口業(yè)務(wù)的生產(chǎn)型企業(yè),大多采取的是調(diào)整產(chǎn)品、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品技術(shù)含量、降低中間消耗、增加產(chǎn)品內(nèi)銷比例等方法來應(yīng)付危機,而不重視運用匯率風(fēng)險管理工具。很多出口企業(yè)在經(jīng)營過程中,對遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)不知如何操作,對如何運用外匯融資,特別是對如何運用金融衍生工具,所知甚少。

企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險手段單一。當(dāng)前企業(yè)試圖通過提高產(chǎn)品價格來補償匯兌損失,或者通過提高預(yù)收貨款比例采取多種計價貨幣等方式來減少匯率風(fēng)險。大部分企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避手段單一、策略簡單。

出口企業(yè)加強與銀行合作防范匯率風(fēng)險的策略

由上可知,人民幣匯率今后將改變自2005年以來單邊升值的趨勢。今后短期內(nèi)仍會出現(xiàn)波動,但中長期會保持升值的態(tài)勢。同時,在金融危機情況下,各種貨幣都有因突發(fā)事件而出現(xiàn)劇升劇降的可能。出口企業(yè)要提高防范匯率風(fēng)險的意識,加強與銀行的合作,更多應(yīng)用金融產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險,來鎖定經(jīng)營成本。

(一)提高企業(yè)防范匯率風(fēng)險意識

企業(yè)管理層思想上要提高防范匯率風(fēng)險的意識。今后人民幣匯率對美元、歐元、日元等主要貨幣都存在大幅波動的可能,企業(yè)必須提高風(fēng)險意識,積極采取應(yīng)對措施。企業(yè)面對現(xiàn)實的匯率風(fēng)險,第一,要樹立正確的風(fēng)險防范匯率的理念,以保值而非投機的心態(tài)對待匯率風(fēng)險管理,并樹立風(fēng)險管理成本意識。第二,出口企業(yè)要培養(yǎng)財務(wù)人員對市場風(fēng)險的敏感度和把握能力。財務(wù)人員必須明白每筆業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險,以及懂得如何化解風(fēng)險。第三,借助銀行金融產(chǎn)品,鎖定每一筆經(jīng)營利潤,鎖定經(jīng)營成本,控制匯率風(fēng)險。

(二)主動選擇結(jié)算貨幣

在出口貿(mào)易中,出口企業(yè)可對外匯匯率進行預(yù)測,選擇看漲貨幣進行結(jié)算。在國際貿(mào)易結(jié)算中既可以美元進行結(jié)算,也可用匯率變動頻繁的歐元、日元等結(jié)算。如2008年前人民幣對歐元和英鎊總體上是貶值的,如果企業(yè)出口選擇歐元結(jié)算,會比以美元結(jié)算減少很多風(fēng)險。

在當(dāng)前情況下,出口企業(yè)也可以爭取使用人民幣結(jié)算,如出口到東南亞市場可用人民幣計價,通過靈活選擇不同的計價貨幣,把匯率風(fēng)險降到最低。

(三)利用銀行外匯資金業(yè)務(wù)控制風(fēng)險

目前國內(nèi)金融機構(gòu)支持的資金業(yè)務(wù)有三種:遠(yuǎn)期結(jié)售匯;外匯期權(quán)交易;遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)。

遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)是目前出口企業(yè)防范風(fēng)險的主要方法。企業(yè)可用遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)控制匯率風(fēng)險,鎖定經(jīng)營成本,鎖定每一筆經(jīng)營利潤。下文以中國銀行溫州分行一筆遠(yuǎn)期結(jié)匯為例進行分析(見表1)。

假設(shè)某企業(yè)在2006年5月21日敘做了2006年12月25到期的遠(yuǎn)期結(jié)匯,結(jié)匯價格鎖定在7.8481。12月25日的即期結(jié)匯價格為7.8065,通過遠(yuǎn)期結(jié)匯增加了利潤5.32%。規(guī)避匯率風(fēng)險和獲利效果非常明顯。

(四)借助銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)提前變現(xiàn)國外應(yīng)收賬款

出口企業(yè)可以借助銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)提前變現(xiàn)國外應(yīng)收賬款,鎖定出口產(chǎn)品的收匯匯率。出口企業(yè)一旦將手中的遠(yuǎn)期票據(jù)賣斷給金融機構(gòu),也就賣斷了一切風(fēng)險,免除了人民幣匯率變動的后顧之憂。企業(yè)可通過應(yīng)用銀行的福費廷、保理、出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)這些產(chǎn)品,使企業(yè)把外匯應(yīng)收賬款提前賣掉,以規(guī)避匯率風(fēng)險。

出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)是出口企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品,出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)為企業(yè)直接帶來以下好處:有利于增加融資渠道;有利于加快資金周轉(zhuǎn);有利于節(jié)約財務(wù)費用;有效規(guī)避匯率風(fēng)險;提前實現(xiàn)銷售收入和結(jié)轉(zhuǎn)損益,從而改善財務(wù)狀況。

(五)增加外匯貸款

企業(yè)進出口可以向銀行申請現(xiàn)匯貸款、出口押匯、海外代付等外匯貸款產(chǎn)品。增加外匯貸款,平衡外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債,能減少出口帶來的匯率風(fēng)險。

目前貸外匯比貸人民幣利率更低。因此,建議企業(yè)對外付匯需向銀行融資時,盡量選擇外匯貸款。同時,可做遠(yuǎn)期購匯業(yè)務(wù),鎖定還貸購匯時的匯率。

結(jié)論

綜上所述,出口企業(yè)需要樹立正確的防范匯率風(fēng)險的理念,以保值而非投機的心態(tài)對待匯率風(fēng)險管理,并樹立風(fēng)險管理的成本意識;應(yīng)該全面加強與銀行的合作,依托銀行專業(yè)的財務(wù)顧問和理財顧問來化解市場風(fēng)險,善于利用銀行的服務(wù)和產(chǎn)品來規(guī)避匯率風(fēng)險。同時,出口型生產(chǎn)企業(yè)還要轉(zhuǎn)變對出口市場的過度依賴,進一步拓展國內(nèi)市場,順應(yīng)國內(nèi)需求增長的趨勢。

參考文獻:

1.Goldstein, M.Managed Floating Plus. Policy Analyses in InternationalEconomics.Washington, D.C.: Institute for International Economics,2002

2.Hale,David,Hughes Hale,Lyric. China Takes Off, Foreign Affairs.Nov./Dec. 2003,Vol.82,Issue 6

3.曹陽,李劍武.人民幣實際匯率水平與波動對進出口貿(mào)易的影響.世界經(jīng)濟研究,2006(8)

4.葉沈君.企業(yè)應(yīng)增強匯率風(fēng)險意識.浙江經(jīng)濟,2007(2)

5.李埠生.對進出口企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險的幾點看法.甘肅金融,2006(10)

作者簡介:

王華蘭(1972-),女,浙江樂清人,溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院工商系講師,經(jīng)濟學(xué)碩士。研究方向:金融。