近十年兩次積極財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析及前景預(yù)測(cè)

馬東紅

[摘要]1998年我國(guó)政府為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī),果斷實(shí)施積極的財(cái)政政策,并在2005年淡出,轉(zhuǎn)為實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策。而為了應(yīng)對(duì)源于美國(guó)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),2008年11月,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定我國(guó)再次轉(zhuǎn)向?qū)嵤┓e極的財(cái)政政策。兩次實(shí)施的積極財(cái)政政策,都是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)、防止經(jīng)濟(jì)衰退而采取的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策,但是這兩次積極財(cái)政政策的內(nèi)容和作用環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化,本文著重分析兩次積極財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并對(duì)前景進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

[關(guān)鍵詞]積極財(cái)政政策 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 前景

2008年11月,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定對(duì)我國(guó)財(cái)政政策做出重大調(diào)整,實(shí)行積極的財(cái)政政策(實(shí)質(zhì)是擴(kuò)張性的財(cái)政政策),這是繼1998年我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策之后,再次轉(zhuǎn)向?qū)嵤┓e極的財(cái)政政策。歷史總是驚人的相似,兩次實(shí)施的積極財(cái)政政策,都是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)、防止經(jīng)濟(jì)衰退而采取的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策;都是由政府果斷決策、快速出手,用增加政府支出來(lái)擴(kuò)大社會(huì)總需求,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是此一時(shí)、彼一時(shí),這兩次積極財(cái)政政策的內(nèi)容和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化,絕非簡(jiǎn)單重復(fù)。

從政策的具體內(nèi)容方面來(lái)說(shuō),首先,此次和1998年的積極財(cái)政政策相比,最大的變化是十年前的積極財(cái)政政策方向較為單一,主要是對(duì)鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、通訊網(wǎng)絡(luò)等方面的基礎(chǔ)設(shè)施投資;而根據(jù)此次國(guó)務(wù)院公布的十項(xiàng)拉動(dòng)內(nèi)需的措施來(lái)看,其中有五項(xiàng)主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面,其余五項(xiàng)則集中在民生、環(huán)保和社會(huì)事業(yè)方面,這體現(xiàn)了政府寄希望于通過(guò)投資和消費(fèi)雙管齊下來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意圖。其次,1998年的積極財(cái)政政策增大中央財(cái)政預(yù)算赤字規(guī)模,以加大政府支出來(lái)擴(kuò)大社會(huì)需求;而此次的積極的財(cái)政政策采取了大規(guī)模的減稅措施,包括增值稅轉(zhuǎn)型的改革等內(nèi)容。

本文著重分析兩次積極財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并對(duì)前景進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

一、1998年積極財(cái)政政策實(shí)施的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

1997年7月2日,泰國(guó)宣布放棄聯(lián)系匯率制,以此為標(biāo)志,爆發(fā)了東南亞金融危機(jī)。到1998年,席卷了幾乎整個(gè)亞洲,并擴(kuò)展到俄羅斯,波及拉美,進(jìn)而使歐洲和美國(guó)也受到影響。在拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的家庭消費(fèi)、企業(yè)投資和國(guó)外出口“三駕馬車”中,消費(fèi)需求疲軟、生產(chǎn)過(guò)剩,需求不足成為經(jīng)濟(jì)中的主要矛盾,加上金融危機(jī)對(duì)出口的影響,我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷期。

宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大法寶是財(cái)政政策和貨幣政策。針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”過(guò)程中的情況,貨幣政策方面采取了一系列放松銀根、刺激需求的政策。從1996年5月至1998年7月1日的時(shí)間里,中央銀行先后五次降低存、貸款利率,并在1998年初取消國(guó)有商業(yè)銀行的貸款限額控制(改為資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理),降低準(zhǔn)備金率,頒布積極實(shí)行貸款支持的指導(dǎo)意見等,以求擴(kuò)大企業(yè)貸款需求,刺激投資需求。貨幣政策如此連續(xù)、密集的運(yùn)用,可以說(shuō)是“竭盡全力”的。然而,遲遲沒(méi)有產(chǎn)生足夠明顯的政策效果,其操作余地已經(jīng)相對(duì)狹小。這種狀況下,實(shí)施積極財(cái)政政策就是必然的選擇。

二、此次積極財(cái)政政策實(shí)施的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

1998年的那次危機(jī)只是應(yīng)對(duì)亞洲區(qū)域性危機(jī),而且限于金融領(lǐng)域的沖擊。而這次受美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退和次貸危機(jī)影響,情況則要嚴(yán)峻得多、復(fù)雜得多,國(guó)際金融市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩,發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系受到重創(chuàng),全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩,是從西方發(fā)達(dá)國(guó)家向新興市場(chǎng)及發(fā)展中國(guó)家蔓延的世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行。而且2008年我國(guó)又遭遇了冰雪凍災(zāi)、地震等嚴(yán)重的自然災(zāi)害襲擊。面對(duì)國(guó)內(nèi)外一系列影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利因素,我國(guó)政府適時(shí)又一次實(shí)施積極的財(cái)政政策,以求使我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢(shì)。下面從宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)其中的物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡這三個(gè)方面來(lái)分析此次積極財(cái)政政策實(shí)施的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

1.物價(jià)表現(xiàn)。物價(jià)指數(shù)包括居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、工業(yè)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)(PPI)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)平減指數(shù)等。從2007年10月至2008年10月期間,CPI呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì),10月份CPI上漲4.0%,連續(xù)6個(gè)月回落。而2008年9月和10月的PPI也呈現(xiàn)回落走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為,高通脹壓力基本消除,要預(yù)防通縮。

2.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)為GDP (國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)或人均GDP的增長(zhǎng)。由于金融危機(jī)影響向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速的回落成為此次政策調(diào)整的一個(gè)重要原因。統(tǒng)計(jì)顯示,我國(guó)GDP增長(zhǎng)率在2007年第二季度達(dá)到11.9%的高峰后連續(xù)五個(gè)季度逐季下滑:2007年第三季度為11.5%,2008年第一季度為10.6%,第二季度為10.1%,第三季度則降到了9.0%。

在對(duì)國(guó)民收入的乘數(shù)作用最大的投資領(lǐng)域情況是:2008年1~9月份,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)27%。盡管投資名義增速較高,但如果剔除投資品價(jià)格上漲因素,投資實(shí)際增速自2006年起已呈現(xiàn)逐漸減緩趨勢(shì),而進(jìn)入2008年后投資實(shí)際增速放緩更為明顯,前三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速同比僅為17.3%,增幅同比下降5.1個(gè)百分點(diǎn)。

3.外匯儲(chǔ)備充足。外匯儲(chǔ)備,指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分,即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分,同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。近幾年來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備一直保持較快增長(zhǎng)速度。2000年末,我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額僅為1656億美元,但之后幾年外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速。2006年2月底,我國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備超過(guò)日本,躍居世界第一。2006年底,我國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破1萬(wàn)億美元,達(dá)到10663億美元。2008年以來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備增速也較快。不過(guò)要注意到的是,2008年前5個(gè)月外匯儲(chǔ)備高增長(zhǎng),6月份外匯儲(chǔ)備增速放緩。

三、前景預(yù)測(cè)

總體來(lái)說(shuō),我國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)的影響從金融體系擴(kuò)散到了實(shí)體經(jīng)濟(jì),越來(lái)越多的國(guó)家將受到危機(jī)的沖擊。影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的不確定因素明顯增加,國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)我國(guó)的影響逐步加大。受外部需求和投資需求明顯減弱影響,過(guò)去5年“高增長(zhǎng)、低通脹”的局面已經(jīng)結(jié)束,2008年全年GDP增速回落至9.0%,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。在影響經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)、投資和凈出口這三大內(nèi)生變量中,投資和出口的增速都會(huì)明顯下降,特別是出口的前景不樂(lè)觀。

1.消費(fèi)需求會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),物價(jià)水平也將繼續(xù)回落。目前影響消費(fèi)需求增長(zhǎng)的主要因素:一是居民收入增速明顯放緩,消費(fèi)信心不斷降低。2008年前9個(gè)月,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)14.7%,增幅同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn);扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.5%,增速同比回落5.7個(gè)百分點(diǎn)。二是居民金融資產(chǎn)減少,財(cái)富效應(yīng)消失,消費(fèi)需求不斷緊縮。2008年以來(lái),我國(guó)股市大幅度下挫,距最高點(diǎn)的最大跌幅已超過(guò)70%,接近1929年美國(guó)股災(zāi)時(shí)道瓊斯指數(shù)跌幅,最大市值損失近24萬(wàn)億元,接近2007年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。盡管近期政府不斷推出穩(wěn)定資本市場(chǎng)發(fā)展的政策措施,但在國(guó)際金融危機(jī)影響不斷擴(kuò)大,影響我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要問(wèn)題沒(méi)有解決情況下,市場(chǎng)信心仍然難以恢復(fù),居民金融資產(chǎn)損失難以減輕,甚至不排除繼續(xù)擴(kuò)大的可能。

未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)必然在13億人民的消費(fèi)需求,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型最重要的方面是需求結(jié)構(gòu)從主要依靠外需轉(zhuǎn)向主要依靠城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)。要從宏觀收入分配環(huán)節(jié)千方百計(jì)增加城鄉(xiāng)居民收入,全面清理其他向城鄉(xiāng)居民征收的各種稅費(fèi),或免或減,減輕低收入者稅負(fù),增加居民實(shí)際可支配收入。財(cái)政支出要向城鄉(xiāng)居民傾斜,增加各級(jí)政府對(duì)公共衛(wèi)生和醫(yī)療、義務(wù)教育、養(yǎng)老金、保障性住房、農(nóng)村公路和城鄉(xiāng)消費(fèi)性基礎(chǔ)設(shè)施的支出,切實(shí)減輕城鄉(xiāng)居民的后顧之憂。實(shí)行積極就業(yè)政策,擴(kuò)大城鄉(xiāng)就業(yè)。加大對(duì)農(nóng)村商貿(mào)流通體系和文化服務(wù)設(shè)施建設(shè)的投入力度,改善農(nóng)村消費(fèi)環(huán)境。大力發(fā)展旅游、文化、體育等服務(wù)性消費(fèi),進(jìn)一步挖掘消費(fèi)增長(zhǎng)潛力,培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)。

2.投資前景。不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑,但名義投資增速將有所放緩。第一,房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資可能出現(xiàn)明顯下降,過(guò)去的5年中,房地產(chǎn)和汽車引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí),成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大核心產(chǎn)業(yè)。其中,房地產(chǎn)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額的約22%左右,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有舉足輕重的地位。2008年后半年以來(lái),房地產(chǎn)銷售額和銷售價(jià)格雙雙下跌,短期內(nèi)前景黯淡。第二,制造業(yè)在生產(chǎn)要素價(jià)格上升、市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)變化和節(jié)能減排等政策性導(dǎo)向所形成的結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力下,盈利增速下滑,投資的積極性明顯下降。過(guò)去幾年中支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)需求和國(guó)內(nèi)低勞動(dòng)成本因素已逐漸消失,經(jīng)濟(jì)需求方面的有利因素也在變化。

此次積極政策,政府投入4萬(wàn)億拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速效果最明顯,見效最快的基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模已經(jīng)大幅增加,2008年11月以來(lái),國(guó)家對(duì)鐵路、公路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施投資幅度明顯加大。加之災(zāi)后重建和投資品價(jià)格上漲較快等因素影響,固定資產(chǎn)投資將持續(xù)增長(zhǎng)。目前,中央正在積極采取措施促進(jìn)投資需求快速增長(zhǎng),但由于有關(guān)政策貫徹落實(shí)還需要一定時(shí)間,因此在短期內(nèi)還難以扭轉(zhuǎn)投資需求弱勢(shì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

3.國(guó)外凈出口

(1)出口方面。受美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退和金融危機(jī)影響,發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩,失業(yè)率不斷提高,國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷將進(jìn)一步收縮我國(guó)外部需求。同時(shí),2008年8月份以后美元匯率反彈使人民幣對(duì)歐元、日元升值加快,2009年我國(guó)對(duì)美、歐、日等主要經(jīng)濟(jì)體出口可能全面放緩。

盡管我國(guó)外貿(mào)出口形勢(shì)不容樂(lè)觀,但預(yù)計(jì)今年外貿(mào)出口增速仍有可能保持基本穩(wěn)定。主要原因是外貿(mào)政策不斷調(diào)整,將有利于外貿(mào)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局自2008年8月1日起將部分紡織品和服裝的出口退稅率由11%提高到13%,2008年11月1日還調(diào)高部分紡織品、服裝、玩具等勞動(dòng)密集型和高技術(shù)含量、高附加值商品的出口退稅率,這次出口退稅涉及商品數(shù)量約占海關(guān)稅則商品總量25.8%。今后,還有可能適當(dāng)提高高附加值機(jī)電產(chǎn)品出口退稅率,支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)和產(chǎn)品出口。

(2)進(jìn)口方面。2008年以來(lái),國(guó)際大宗商品如原油的價(jià)格暴漲驟跌,受其影響,進(jìn)口金額較前期有所減少。隨著我國(guó)加工貿(mào)易出口增速減緩,進(jìn)口材料需求將不斷減少,特別是在目前我國(guó)投資需求和高檔消費(fèi)需求不斷減弱的情況下,我國(guó)外貿(mào)進(jìn)口增速難以持續(xù)高速增長(zhǎng)。

結(jié)合出口增速的基本穩(wěn)定和進(jìn)口的增速減緩,預(yù)計(jì)貿(mào)易順差總額繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì),預(yù)計(jì)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下拉影響將更加嚴(yán)重,使我國(guó)2009年產(chǎn)能過(guò)剩矛盾更加突出。

面對(duì)當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)的嚴(yán)峻形勢(shì),保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,防止出現(xiàn)大的起落,是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù),實(shí)施積極財(cái)政政策是一種最直接、見效快的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)手段。與應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)時(shí)相比,市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步改善、經(jīng)驗(yàn)更豐富、國(guó)力更強(qiáng)大、外匯儲(chǔ)備充足和財(cái)政資源雄厚這些更為積極主動(dòng)和有利的條件,使我國(guó)政府在政策決策時(shí)有了更大的回旋余地。相信此次積極財(cái)政政策能取得預(yù)期效果。

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