黃金、美元和ＳＤＲ

張　寧

摘 要:由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷全球,以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系遭遇挑戰(zhàn),國際貨幣制度改革的呼聲日益頻繁,本文通過對國際貨幣體系中黃金、美元、SDR特征的描述,討論現(xiàn)行國際貨幣體系下黃金、美元、SDR的地位與作用。

關(guān)鍵詞:黃金 美元 SDR 國際貨幣改革

中圖分類號:F820 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2009)09-195-02

一、世界貨幣——黃金與金本位制

黃金是貨幣商品,是世界貨幣。從19世紀(jì)初到20世紀(jì)初的100年間,資本主義各國普遍采用金本位制,進(jìn)一步說是金幣本位制。金幣本位制的特點是金幣自由鑄造、金幣與紙幣可以自由兌換和黃金可以自由輸出入。在金幣本位制下,黃金是最重要的儲備資產(chǎn)和最后的清算手段。

從第一次世界大戰(zhàn)開始到布雷頓森林體系的結(jié)束,黃金與世界貨幣脫離的過程仍在繼續(xù)著。1978年4月1日,國際貨幣基金組織自成立以來第二次修改條文之后, 黃金與貨幣已不存在直接的聯(lián)系。

黃金逐漸失去世界貨幣的地位不是那一國政府決定的,而是黃金不適應(yīng)于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。但是, 黃金并沒有完全失去世界貨幣的作用。其根本原因:在世界范圍內(nèi)還沒有任何一種東西可以完全取代黃金來執(zhí)行世界貨幣的職能,其主要表現(xiàn)為:一是黃金在間接地起著最終國際清償手段作用。國際收支逆差實際上是在無法擴(kuò)大商品出口的情況下出現(xiàn)的,所以普通商品根本不能用于償付差額。黃金可以用于償付差額,這是因為它是一種各國普遍接受的具有較高價值的特殊商品。二是各發(fā)達(dá)資本主義國家仍然把黃金作為主要的儲備資產(chǎn)。三是歐洲經(jīng)濟(jì)共同體在建立歐洲貨幣體系時,要求成員國繳納它們的黃金和外匯儲備,建立歐洲貨幣基金,作為發(fā)行歐洲貨幣單位的基礎(chǔ)。

由上述分析可以看到,作為世界貨幣的黃金地位雖然在削弱,但還沒有消失。雖然在未來國際貨幣本位改革中,重建國際金本位是不可能的,黃金完全非貨幣化也是不可能的。不管國際貨幣本位的具體形式如何變化,黃金在相當(dāng)長的歷史時期內(nèi)仍將是各個國家的主要儲備資產(chǎn),仍將是最終的國際清償手段,直到世界經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展產(chǎn)生一種新的世界貨幣可以完全取代黃金為止。

二、美元及現(xiàn)行的“美元本位制”

1.布雷頓森林體系下的美元。美國和英國為了改變20世紀(jì)30年代貿(mào)易與國際貨幣關(guān)系混亂的局面,從1943年9月至1944年4月,兩國在國際貨幣制度重建問題上展開了激烈的爭論,分別提出了《懷特方案》和《凱恩斯方案》,即《國際穩(wěn)定基金方案》和《國際清算聯(lián)盟》。

美國憑借戰(zhàn)后強大的經(jīng)濟(jì)政治實力,迫使英國放棄《凱恩斯方案》而接受《懷特方案》。于1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開了有44個國家參加的聯(lián)合國國際貨幣金融會議,通過了以《懷特方案》為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》。兩協(xié)定于1945年12月生效,1946年6月國際復(fù)興開發(fā)銀行(后來成為世界銀行)開始運營,1947年3月國際貨幣基金組織開始運營,標(biāo)志著布雷頓森林體系的確立。

在布雷頓森林體系下,國際貨幣基金組織要求各成員國確認(rèn)的黃金官價為35美元/盎司(即1美元=0.888671克)。通過這個掛鉤,使美元代表黃金,發(fā)揮世界貨幣的職能,成為主要的國際儲備貨幣。這種以黃金—美元為本位貨幣的國際貨幣制度,被稱為以美元為中心的國際金匯兌本位制。同時各成員國貨幣與美元掛鉤,實行固定匯率制,使美元成為各國貨幣圍繞的中心。至此,美元真正成為國際貨幣。

2.“美元本位制(The dollar standard)”的形成。布雷頓森林體制開始后不久,世界各國發(fā)生“美元不足”的問題。這是因為,隨著世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和黃金的生產(chǎn)量有限,作為在世界范圍流通的關(guān)鍵貨幣(Key Currency)——美元總量的增加是必然的結(jié)果。為了保持美元的國際流動性的供給,世界范圍內(nèi)的物品與服務(wù)輸入到美國,美國必須保持國際收支的逆差,從而世界各國接受美元。從這個意義上說,美國擁有國際貨幣發(fā)行特權(quán)(International Seigniorage)。

隨著世界各國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,美國的國際收支出現(xiàn)了巨大的變化,1959年美國出現(xiàn)赤字,1960年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使美元的信用產(chǎn)生動搖,并于當(dāng)年10月發(fā)生美元危機(jī)。雖然,國際貨幣基金組織采取一系列措施來維護(hù)國際貨幣的穩(wěn)定,增強市場信心。但是,美國政府面對持續(xù)而巨大的國際收支赤字,尼克松總統(tǒng)于1971年8月15日宣布美元停止兌換黃金,世界主要國家在1973年由固定匯率制轉(zhuǎn)向浮動匯率制,這標(biāo)志著布雷頓森林體制的崩潰。從此,國際貨幣制度不是一種“貨幣秩序”,也可以說是“無制度(non-system)”的,進(jìn)入到“美元本位制”的時代。

在“美元本位制”中,美元停止與黃金兌換,已經(jīng)不是真正意義上的“貨幣”,但仍然作為國際儲備貨幣和國際結(jié)算貨幣廣泛地使用。

3.小結(jié)。雖然美元在現(xiàn)行國際貨幣體系下不具有法定意義上的國際本位貨幣的地位,但是美國和美元的霸權(quán)地位難以撼動。主要體現(xiàn)為:(1)美國仍是世界上第一大經(jīng)濟(jì)實體,擁有世界第一的綜合國力和產(chǎn)業(yè)科技競爭力,美國高等教育和科學(xué)研究的競爭力全球第一,這正是維持美國生產(chǎn)力長期持續(xù)增長的基礎(chǔ)。盡管美國出現(xiàn)次貸危機(jī)和信用危機(jī),從經(jīng)濟(jì)循環(huán)的角度來看,美國的經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)一個新的強勢周期。(2)美國主導(dǎo)的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行依然存在。其中,國際貨幣基金組織在為促進(jìn)成員國間政策合作與協(xié)調(diào)、維護(hù)多邊匯率穩(wěn)定以及在穩(wěn)定和改革現(xiàn)行貨幣體制方面仍然發(fā)揮著積極的作用。(3)根據(jù)IMF《Annual Report》的數(shù)據(jù)顯示,到2006年末美元作為國際儲備貨幣的保有比例仍為64.7%。

綜上所述,雖然此次金融危機(jī)對美元的國際貨幣地位產(chǎn)生影響,但“美元本位制”作為核心的國際貨幣體系將會持續(xù)很長一段時間,美元仍然作為國際貨幣發(fā)揮著國際結(jié)算和國際儲備職能。

三、SDR(特別提款權(quán))

1.SDR的起源及作用。國際貨幣基金組織為了解決可能出現(xiàn)的國際流通手段不足的問題,于1969年第24年會上正式通過“特別提款權(quán)(Specialdrawing right—SDR)”的方案,并同時修改了基金組織協(xié)定,補充了創(chuàng)立特別提款權(quán)的有關(guān)條款。基金組織協(xié)定中規(guī)定:當(dāng)發(fā)生需要時,基金組織有權(quán)將特別提款權(quán)分配給參與特別提款賬戶的會員國,以補充其現(xiàn)有的儲備資產(chǎn)不足。它是會員國在基金組織“特別提款賬戶”上的一種賬面資產(chǎn)。它不能兌換黃金;也不是一種現(xiàn)實的貨幣,不能直接作為國際支付手段,用于貿(mào)易或非貿(mào)易支付。

特別提款權(quán)區(qū)別于普通提款權(quán)表現(xiàn)為以下兩點:一是普通提款權(quán)是基金組織利用會員國繳入的基金解決會員國的資金困難。而特別提款權(quán)并沒有繳入的共同基金以供提取,提款權(quán)屬于會員國自己。與普通提款權(quán)對比,特別提款權(quán)代表著無條件支配可兌換貨幣的權(quán)力。二是特別提款權(quán)是一種補充的儲備手段。普通提款權(quán)必須在規(guī)定期限內(nèi)償還基金組織,而特別提款權(quán)則無須償還,可以在一個時間里把分配到的特別提款權(quán)全部使用掉。

2.特別提款權(quán)定值的演變。特別提款權(quán)在發(fā)行時是一種有黃金保值的記賬單位,每一單位含金量0.888671克純金,與1971年貶值前的美元等值。由于特別提款的這種特殊性質(zhì)和作用,它又可與黃金、外匯并列,作為儲備資產(chǎn)的補充,有時又被稱作“紙黃金”。

由于美元危機(jī)不斷加深,從1972年以來,國際貨幣基金組織開始研究關(guān)于國際貨幣制度問題,經(jīng)過多次討論,與會國一致同意,今后特別提款權(quán)不僅僅是作為國際儲備資產(chǎn)或國際流通手段的補充。1973年5月5日,基金組織決定改用“一籃子貨幣(a basket of currencies)”以保持特別提款權(quán)價值一定的穩(wěn)定性。1974年7月1日,基金組織正式宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤,改用16種貨幣定值。原來與黃金和美元定有固定比價的特別提款權(quán),實行到1974年6月28日(星期五)這最后一個營業(yè)日為止。

1978年4月,基金組織又作出新的決定,調(diào)整了“一籃子”所包括的貨幣。從1978年7月1日起,計算特別提款權(quán)的16種貨幣中取消丹麥克郎和南非藍(lán)特,代之以沙特阿拉伯里亞爾和伊朗里亞爾。1981年基金組織對“一籃子”所包括的貨幣進(jìn)行簡化,簡化后“一籃子”貨幣包括:美國美元、西德馬克、日元、英鎊和法國法郎。在1986年、1996年基金組織又對“一籃子”貨幣及所占比例進(jìn)行調(diào)整,2001年以后歐盟各國實行歐元,決定SDR價值的“一籃子”由美國美元、歐元、日元、英鎊等四種貨幣組成,其比例為:美元,45%;歐元,29%;日元,15%;英鎊,11%。

3.小結(jié)。目前的特別提款權(quán)(SDR)以美元、歐元、英鎊、日元四種貨幣定值,因而它比任何一種貨幣的幣值都穩(wěn)定,它在很大程度上解決了單獨一種貨幣實際購買力不斷變化的問題。但是,特別提款權(quán)在本質(zhì)上畢竟是國際貨幣基金組織發(fā)行的國際紙幣,它本身不但沒有價值,而且還不能象某一個國家的紙幣那樣以該國國內(nèi)商品為保證。特別提款權(quán)之所以能發(fā)揮作用,是因為各國都愿意接受這個脆弱的事實為前提。如果國際環(huán)境發(fā)生諸如戰(zhàn)爭等重大變化,特別提款權(quán)可能變得一文不值。因此,特別提款權(quán)的前景取決于能否建立具有巨大權(quán)力的世界中央銀行。

四、結(jié)束語

從國際貨幣體制改革來看,國際貨幣本位不外乎為商品貨幣本位和信用貨幣本位兩種。其中商品貨幣本位制,如金本位制。信用貨幣本位包括單一主權(quán)貨幣,如美元;多種主權(quán)貨幣,如歐元;世界統(tǒng)一貨幣,如SDR。

金本位制的歷史演變說明,金本位制能夠提供一個相對穩(wěn)定、自動調(diào)節(jié)的機(jī)制,但其國際清償力的供應(yīng)無法適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要;盡管黃金在國際儲備中仍占有一席之地,但恢復(fù)金本位制已經(jīng)不可能。

單一主權(quán)貨幣本位制對貨幣主權(quán)的經(jīng)濟(jì)和政策依賴性過大,容易出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài),且還存在著“特里芬難題”的根本性缺陷。雖然此次金融危機(jī)對美元的國際貨幣地位產(chǎn)生影響,但“美元本位制”作為核心的國際貨幣體系將會持續(xù)很長一段時間,美元仍然作為國際貨幣發(fā)揮著國際結(jié)算和國際儲備職能。

以統(tǒng)一的世界貨幣作為本位幣,既可以解決國際清償力的適當(dāng)供應(yīng)問題,又可以消除“特里芬難題”的內(nèi)在缺陷,是一種較理想的國際貨幣本位制度,SDR的建立為實現(xiàn)這一目標(biāo),邁出了歷史性的一步。但是由于世界各國在經(jīng)濟(jì)、文化、宗教的差異,建立一個要求各國中央銀行服從于一個超國家的國際信用儲備機(jī)構(gòu),目前看來還不現(xiàn)實。隨著區(qū)域貨幣一體化和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深入,預(yù)示了世界統(tǒng)一貨幣本位制的未來前景。

總而言之,現(xiàn)行國際貨幣體系中“美元本位制”仍將持續(xù)相當(dāng)長的一段時間,而未來的國際貨幣演變,是朝著世界統(tǒng)一的貨幣本位發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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2.小野朝男,西村閑也等編.國際金融論入門[M].東京:有斐閣,1999

(作者單位:中航工業(yè)沈陽飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限公司 遼寧沈陽 110034)

(責(zé)編:呂尚)