銀行盈利或步入上升通道

周　俊

A股市場對銀行業(yè)的盈利擔(dān)憂,主要還是源自對宏觀經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)高速增長的憂慮。

上半年,A股市場14家上市銀行合計實現(xiàn)凈利潤2254億元,同比小幅下降了3.16%。

盡管有質(zhì)疑稱,銀行資金流入股市和房市。但我們認(rèn)為,目前A股市場對銀行業(yè)的盈利擔(dān)憂,主要還是源自對宏觀經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)高速增長的憂慮。

由于銀行仍依賴于信貸利息收入,因此,其業(yè)績?nèi)詻Q定于實體經(jīng)濟(jì)對資金的真實需求。而企業(yè)績效將在很大程度上決定不良貸款的水平。

下半年,盡管銀行信貸收縮必成定局,但是,下半年信貸增速低于上半年是歷年規(guī)律,銀行信貸部門向來傾向于在上半年完成大部分信貸投放任務(wù)。另一方面,4萬億投資遠(yuǎn)未結(jié)束,鐵路、3G、醫(yī)藥、電力等多個領(lǐng)域?qū)⒂忻鞔_的加大投資規(guī)劃。因此,實體經(jīng)濟(jì)信貸需求不會出現(xiàn)明顯萎縮。需要注意的是,上半年銀行完成的信貸投放多數(shù)集中在基建項目,其特征是時期長、風(fēng)險低。因此,至少在半年內(nèi),這部分貸款不會收回,并對銀行產(chǎn)生收益。

如果經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)短期震蕩,對銀行最直接的負(fù)面影響是不良貸款上升。但由于目前上市銀行的平均撥備覆蓋率已經(jīng)超過170%,這種沖擊將不會直接構(gòu)成對銀行盈利的負(fù)面影響。

至于息差水平,自去年下半年開始進(jìn)入降息通道,目前的存貸款利率已經(jīng)處于歷史低位。今年第二季度,上市銀行單季度凈息差為2.16%,環(huán)比降幅收窄至15個基點,企穩(wěn)跡象明顯。為了防止通脹,央行繼續(xù)降息的空間非常有限,預(yù)計下半年息差將逐漸回升。

下半年,依靠息差的提升和信貸進(jìn)一步增長,銀行盈利將在上半年的基礎(chǔ)上環(huán)比小幅回升。另外,多數(shù)銀行在去年下半年開始大幅計提壞賬撥備,14家銀行合計計提金額超過500億元,占當(dāng)年凈利潤的14%,這導(dǎo)致去年下半年上市銀行盈利基數(shù)較低,而目前上市銀行的撥備覆蓋率多數(shù)已經(jīng)超過150%的年末監(jiān)管水平,無需繼續(xù)大幅計提撥備,由此,上市銀行下半年盈利將實現(xiàn)同比大幅增長。而全年,預(yù)計上市銀行盈利增長幅度將超過10%。

招行業(yè)績降幅最大

雖然,銀行業(yè)上半年整體盈利出現(xiàn)同比下滑,但在我們看來,不到5%的盈利降幅已屬不易。上半年,14家上市銀行合計實現(xiàn)營業(yè)收入5370億元,同比下降了5.78%;合計實現(xiàn)凈利潤2250億元,同比下降了3.16%。

從業(yè)績增長角度看,寧波銀行、北京銀行和南京銀行三家城商行通過相對較高的息差和貸款增速,上半年實現(xiàn)盈利正增長,在三類(國有銀行、股價制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行)上市銀行中表現(xiàn)最優(yōu),3家城商行營業(yè)收入同比增長4.46%,凈利潤則微幅增長了0.24%;股份制銀行表現(xiàn)較差,7家上市銀行營業(yè)收入同比下降了9%,凈利潤降幅更大,達(dá)到11.25%;另外,4家大型國有上市銀行營業(yè)收入和凈利潤同比分別下降了5.15%和1.27%。

14家銀行中,業(yè)績表現(xiàn)最好的是民生銀行,上半年營業(yè)收入和凈利潤分別增長20.25%和22.07%,不過,該行盈利大幅增長源自出售海通證券股權(quán)所獲49億元投資收益,若剔除這一因素干擾,該行上半年營業(yè)收入和凈利潤實際分別下降了7.5%和7.8%。除此之外,上半年盈利增速最快的是深發(fā)展A,上半年凈利潤同比增長7.82%,因此,該行在盈利增長單項得分中居第一名。

招商銀行上半年的盈利表現(xiàn)令人失望,該行上半年息差大幅收窄,生息資產(chǎn)增速也偏低,并且管理費(fèi)用有較大增長,這些因素致使招行上半年營業(yè)收入同比下滑14.18%,凈利潤下降37.62%,是14家上市銀行中降幅最大的。

北京銀行資產(chǎn)質(zhì)量最高

2009年,伴隨著4萬億政府投資規(guī)劃號角的吹響,商業(yè)銀行紛紛開閘信貸投放,貸款增長屢創(chuàng)歷史新高。銀行貸款高速增長的同時,有關(guān)銀行貸款質(zhì)量的擔(dān)心和質(zhì)疑甚囂塵上,對于銀行來說,追求盈利增長固然重要,但盈利與資產(chǎn)質(zhì)量的平衡才能最有利于銀行的業(yè)績健康增長。

因此,從資本充足、不良貸款控制、撥備覆蓋水平、貸款集中度以及存貸比五個角度對上市銀行的貸款質(zhì)量進(jìn)行綜合評估。在評估體系中,考慮到不良貸款控制對盈利有直接影響,重要性不言而喻,因此權(quán)重最高,為35%;資本充足的評估占30%權(quán)重;撥備覆蓋水平的評估也很重要,但其應(yīng)不良貸款而生,所以權(quán)重略低,為25%;此外,貸款集中度和存貸比對盈利的影響相對間接,所設(shè)評估權(quán)重各為5%。

根據(jù)評估結(jié)果,北京銀行目前的資產(chǎn)質(zhì)量最高,較上年同期排名提升了5個名次,該行的資本充足率高達(dá)16.12%,核心資本充足率也達(dá)到13.48%,并且,6月末的存貸比只有64.8%。這意味著北京銀行短期內(nèi)流動性充裕,未來貸款增長存在很大的空間。該行的不良貸款控制和撥備覆蓋水平也都高于行業(yè)平均水平,只是存在一定的貸款集中度風(fēng)險,不過該風(fēng)險不會直接影響業(yè)績。

而深發(fā)展A雖然在去年末大幅計提了貸款減值撥備并核銷了部分壞賬,但與行業(yè)平均水平仍有很大差距,因此,在資產(chǎn)質(zhì)量排名中仍然居最后一名。

民生銀行不良貸款控制最優(yōu)

近年來,上市銀行在消化不良貸款、降低資產(chǎn)風(fēng)險方面付出了諸多努力,最主要的體現(xiàn)是,上市銀行商業(yè)化后,在信貸審核方面越來越嚴(yán)格,這對不良貸款控制有明顯的作用。

從上半年的情況看,上市銀行不良貸款的控制仍然非常良好:6月底,14家上市銀行不良貸款余額合計為3311.12億元,同比下降了5.3%,較年初下降了6.2%。不良貸款率為1.53%,較年初下降了51個基點,較去年同期下降62個基點,成功實現(xiàn)“雙降”。

其中,表現(xiàn)最為出色的是民生銀行,該行不良貸款額較年初下降1.6%,不良貸款比例只有0.86%,較年初進(jìn)一步下降了34個基點;而最差的是南京銀行,由于部分大客戶出現(xiàn)履約風(fēng)險,該行不良貸款額較年初大幅增長了24.8%。

三類銀行中,大型國有商業(yè)銀行不良貸款比例最高,平均達(dá)到1.71%,而股份制商業(yè)銀行只有1.01%,城商行平均為1.12%。

招行撥備最充分

上半年,上市銀行平均撥備覆蓋率達(dá)到173.4%,較2008年末提高了12.6個百分點。其中,最高的是招商銀行,達(dá)到241.4%;最低的深發(fā)展A,只有133.07%,該行在去年末大量計提壞賬撥備后,盡管撥備覆蓋率較去年中期的53.75%相比已經(jīng)有了很大提升,但與平均水平相比仍然嚴(yán)重偏低。

銀監(jiān)會主席劉明康7月表示,各銀行必須在年內(nèi)將撥備覆蓋率提升到150%以上,這意味著,按照目前的撥備覆蓋率水平,仍有工商銀行、中國銀行和深發(fā)展A等3家銀行不達(dá)標(biāo)。如果3家銀行將撥備覆蓋率提高至150%,或?qū)I(yè)績負(fù)面影響較大。

另外,建設(shè)銀行、華夏銀行以及中信銀行也僅是略高于監(jiān)管水平,下半年隨時可能需要補(bǔ)充計提壞賬撥備。

另外,受貸款激增的影響,上市銀行6月末平均存貸比達(dá)到71.9%,這比去年底提高了2.7個百分點,越發(fā)逼近75%的警戒線。其中,已經(jīng)有6家銀行超過警戒線,存在一定的流動性風(fēng)險。中信銀行的存貸比最高,高達(dá)84.27%,存貸比超過80%的還有深發(fā)展A和民生銀行。