我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化研究

王　萌

【摘 要】不良資產(chǎn)證券化指的是商業(yè)銀行將持有的流動(dòng)性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的不良貸款、應(yīng)收賬款等不良資產(chǎn)集中起來(主要是不良貸款),形成一個(gè)資產(chǎn)池,從而轉(zhuǎn)換為在金融市場上流動(dòng)的證券的一項(xiàng)技術(shù)和過程。資產(chǎn)證券化是一個(gè)漸進(jìn)化的創(chuàng)新過程,需要不斷改進(jìn)和完善,

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 不良資產(chǎn) 證券化

一、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的基本概念

不良資產(chǎn)證券化指的是商業(yè)銀行將持有的流動(dòng)性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的不良貸款、應(yīng)收賬款等不良資產(chǎn)集中起來(主要是不良貸款),形成一個(gè)資產(chǎn)池,通過結(jié)構(gòu)性安排,對資產(chǎn)池中的風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分割和重組,將其轉(zhuǎn)變?yōu)榉贤顿Y要求的可銷售證券,以此加速回收資金的過程。

二、我國商業(yè)銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的必要性

當(dāng)前,我國商業(yè)銀行不良貸款的處置方式主要包括債務(wù)重組、債權(quán)銷售、債轉(zhuǎn)股、以物抵債等。這些處置方式的效果過多地依賴于債務(wù)人的經(jīng)營狀況、國家的產(chǎn)業(yè)政策,商業(yè)銀行十分被動(dòng),難以真正有效控制不良貸款。而不良資產(chǎn)證券化能夠使商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)時(shí)由被動(dòng)轉(zhuǎn)為主動(dòng),為防范和控制不良貸款的各種派生風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)有效途徑。

三、我國商業(yè)銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的重要意義

1.有利于我國商業(yè)銀行以較低成本、較短時(shí)間處置不良資產(chǎn)

從我國不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)來看,不管是外資機(jī)構(gòu)還是本國資產(chǎn)管理公司購買商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),它們要求的內(nèi)部收益率都在20%～40%。而國際大量實(shí)踐及我國的部分實(shí)踐證明,在不良資產(chǎn)證券化中,投資者的收益率即商業(yè)銀行的處置成本卻要低得多。與逐筆處置相比,不良資產(chǎn)證券化可以根據(jù)投資者的需求,將若干筆資產(chǎn)一次性打包處置,提前實(shí)現(xiàn)處置收入,從而有助于加快處置進(jìn)度,減少資產(chǎn)損失。

2.不良資產(chǎn)證券化有利于控制我國商業(yè)銀行的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

通過證券化,可以將流動(dòng)性較差的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在市場上交易的證券,在不增加負(fù)債的前提下,商業(yè)銀行可以獲得一定資金來源,收回的資金可用于發(fā)放更多的貸款,從而提高資金的流動(dòng)性和利用效率,防范因“短存長貸”而造成資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3.有利于改善我國商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu),提高資本充足率

按照1988年的《巴塞爾協(xié)議》,銀行的核心資本充足率和全部資本充足率應(yīng)分別達(dá)到4%和8%。為了滿足這一監(jiān)管要求,根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》對不同類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本金要求,銀行可以將不同風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)證券化,使其能夠主動(dòng)靈活地調(diào)整銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu),以最小的成本增強(qiáng)流動(dòng)性和提高資本充足率。同時(shí),利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資不會(huì)增加銀行的負(fù)債,是一種不顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上的方法,即發(fā)行人可不通過增加負(fù)債獲得融資。

4.有利于我國商業(yè)銀行分散風(fēng)險(xiǎn)

從我國現(xiàn)實(shí)情況看,資本約束、利率市場化和匯率形成機(jī)制改革,已經(jīng)從如何有效配置風(fēng)險(xiǎn)層面對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出了要求。資產(chǎn)證券化后,銀行將證券化資產(chǎn)服務(wù)以外的收益轉(zhuǎn)讓給投資人,在讓社會(huì)公眾有機(jī)會(huì)投資銀行資產(chǎn)的同時(shí),也將銀行承受的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、提前還款風(fēng)險(xiǎn),通過結(jié)構(gòu)性安排,部分轉(zhuǎn)移、分散給資本市場上不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者,實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的社會(huì)化。

5.有利于形成商業(yè)銀行新的利潤增長點(diǎn)

以利差收入為主的傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)將隨著資本市場的發(fā)展和利率的逐步市場化而逐漸降低競爭力,利用銀行的專業(yè)化優(yōu)勢發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)將是銀行今后新的利潤增長點(diǎn)。商業(yè)銀行不良證券化業(yè)務(wù)可以通過為證券化資產(chǎn)持續(xù)提供相關(guān)的管理和服務(wù)、開拓證券化業(yè)務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)等方式實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)與證券業(yè)的融合,為銀行提供新的利潤增長點(diǎn)。

四、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展?fàn)顩r

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),我國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作于2005年3月正式啟動(dòng)。并已經(jīng)進(jìn)行了兩批試點(diǎn),第一批兩家機(jī)構(gòu),即國開行和建行,試點(diǎn)額度為150億;第二批 2007年啟動(dòng),批準(zhǔn)的試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量是6～8家,額度為600億元。中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示,2008年共發(fā)行資產(chǎn)支持證券302億元,同比增長69%。在各類債券中的增速僅次于銀行次級(jí)債和混合資本債。不良資產(chǎn)支持證券方面,截至目前,只有信達(dá)資產(chǎn)管理公司、東方資產(chǎn)管理公司和建設(shè)銀行發(fā)行共4單不良資產(chǎn)支持證券(其中信達(dá)發(fā)行兩期,其它兩家各一單)。而最近的一單是信達(dá)資產(chǎn)管理公司2008年12月26日發(fā)行的信元2008-1重整資產(chǎn)證券化。目前全國證券化的整體規(guī)模仍然相當(dāng)小。據(jù)央行統(tǒng)計(jì),目前,共有11家機(jī)構(gòu)發(fā)行了600多億元證券化產(chǎn)品。

五、我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的對策建議

1.完善資產(chǎn)證券化的法律環(huán)境

資產(chǎn)證券化是一種金融衍生產(chǎn)品,其發(fā)展必須要有與它配套的完備的法律規(guī)范。資產(chǎn)證券化要實(shí)現(xiàn)管理的系統(tǒng)性和規(guī)范性,對法律環(huán)境有兩方面的要求,一是要構(gòu)建資產(chǎn)證券化所需要的法律框架,制定有關(guān)法規(guī),為其發(fā)展提供有力的法律保障;二是改進(jìn)和完善現(xiàn)行法律法規(guī)與資產(chǎn)證券化沖突的部分,建立適應(yīng)資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律環(huán)境體系。

2.注重資產(chǎn)證券化過程控制,防范各類風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)投資者利益

(1)切實(shí)做好信用增級(jí)。信用增級(jí)方式可分為內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)。內(nèi)部信用增級(jí)主要有直接追索、高級(jí)/從屬參與結(jié)構(gòu)、超額擔(dān)保、現(xiàn)金和其他準(zhǔn)備金擔(dān)保等;外部信用增級(jí)指第三方(主要是金融機(jī)構(gòu))為資產(chǎn)證券化提供擔(dān)保,從而增加其信用等級(jí)。

(2)證券評(píng)級(jí)嚴(yán)格把關(guān)。資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)的核心因素是資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)要求被評(píng)級(jí)的資產(chǎn)需與發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)相分離,即證券化資產(chǎn)必須真正實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售以實(shí)施破產(chǎn)隔離。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對評(píng)級(jí)的證券要保持經(jīng)常性的信用監(jiān)督并制度化,定期公告證券的信用等級(jí)的變化,使投資者及時(shí)了解所持證券資產(chǎn)的狀況。

(3)完善資產(chǎn)證券化市場的信息公告制度。作為資產(chǎn)證券化市場,信息公開是基本原則之一,它包括信息披露制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政公開制度、責(zé)任追究制度等等。

3.鼓勵(lì)創(chuàng)新,拓展資產(chǎn)證券化的領(lǐng)域

資產(chǎn)證券化是一個(gè)漸進(jìn)化的創(chuàng)新過程,需要不斷改進(jìn)和完善,拓展資產(chǎn)證券化的領(lǐng)域。一方面,要擴(kuò)大資產(chǎn)證券化的品種,延伸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的深度;另一方面,是拓展資產(chǎn)證券化原始資產(chǎn)的范圍,延伸資產(chǎn)證券化的廣度。

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