金融危機(jī)背景下對(duì)企業(yè)年金投資與監(jiān)管的再思考

聶志毅　張　璐

◆ 中圖分類號(hào)：F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：由于美國(guó)次貸危機(jī)的影響，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都受到不同程度的影響?，F(xiàn)實(shí)中受到影響的不光是金融相關(guān)行業(yè)，一些實(shí)體企業(yè)也受到了沖擊。企業(yè)年金是社會(huì)保障體系的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障“三支柱”戰(zhàn)略的重大制度安排。在金融危機(jī)的背景下如何對(duì)企業(yè)年金進(jìn)行有效的投資并監(jiān)管，以保證職工的切實(shí)利益，穩(wěn)定社會(huì)的發(fā)展，有重要的探討意義。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 企業(yè)年金 投資 監(jiān)管

文獻(xiàn)回顧

（一）企業(yè)年金體系的包涵內(nèi)容

到目前為至，我國(guó)的企業(yè)年金體系主要有：企業(yè)年金，又稱企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn),是指在政府強(qiáng)制實(shí)施的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之外，企業(yè)在國(guó)家有關(guān)政策和法規(guī)的指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展需要而建立的，旨在使本企業(yè)職工在退休之后的一定時(shí)期內(nèi)能按年度獲得一定數(shù)額養(yǎng)老金的退休收入保障制度。企業(yè)年金基金，是指根據(jù)依法制定的企業(yè)年金計(jì)劃籌集的資金及其投資運(yùn)營(yíng)收益形成的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。受益人，是指參加企業(yè)年金計(jì)劃并享有受益權(quán)的企業(yè)職工。受托人，是指受托管理企業(yè)年金基金的企業(yè)年金理事會(huì)或符合國(guó)家規(guī)定的養(yǎng)老金管理公司等法人受托機(jī)構(gòu)。賬戶管理人，是指受托人委托管理企業(yè)年金基金賬戶的專業(yè)機(jī)構(gòu)。托管人，是指受托人委托保管企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)。企業(yè)年金基金投資管理人，指企業(yè)年金基金受托人委托投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。

（二）有關(guān)企業(yè)年金的文獻(xiàn)綜述

何平（2003）指出企業(yè)年金不屬于國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)政府命令強(qiáng)制實(shí)施和管理，但企業(yè)年金又不是純市場(chǎng)的商業(yè)人壽保險(xiǎn)，憑借完全的市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)作。企業(yè)年金資金的運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng)是一種市場(chǎng)關(guān)系，政府是通過(guò)金融政策調(diào)節(jié)企業(yè)年金的運(yùn)行而非政府命令。政府對(duì)企業(yè)年金的監(jiān)管主要是通過(guò)企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)、信托銀行、基金管理公司等相關(guān)機(jī)構(gòu)的資格檢驗(yàn)、準(zhǔn)入加以管理。

勞動(dòng)和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)研究所與中國(guó)太平洋人壽股份有限公司（2003）研究指出：在我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展的初級(jí)階段，企業(yè)年金投資監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持促進(jìn)企業(yè)年金發(fā)展與安全運(yùn)行并重，既要切實(shí)保護(hù)受益人的利益，又要維護(hù)國(guó)家的利益；既要充分發(fā)揮市場(chǎng)的功能，實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金運(yùn)行效益的最大化，又要發(fā)揮政府的監(jiān)管作用。

清華大學(xué)的楊燕綏教授（2003）研究指出對(duì)企業(yè)年金投資實(shí)施監(jiān)管的機(jī)構(gòu)主要包括:政府監(jiān)管、行業(yè)自律、法人合規(guī)、受益人、社會(huì)輿論和司法機(jī)構(gòu)。企業(yè)年金投資監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持受益人利益最大化和嚴(yán)格監(jiān)控與鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)相結(jié)合的原則。

武漢大學(xué)社會(huì)保障研究中心主任鄧大松教授和劉昌平（2005）指出我國(guó)國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃沒(méi)有政府財(cái)政兜底，所有的風(fēng)險(xiǎn)都必須由企業(yè)年金計(jì)劃受益人自己承擔(dān)。因此，必須有健全的法律制度，規(guī)范和監(jiān)督各相關(guān)主體的行為，確保企業(yè)年金制度的正常運(yùn)行。在企業(yè)年金投資市場(chǎng)化運(yùn)作的起步階段，必須在法律、法規(guī)中對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃受托人、賬戶管理人、投資管理人、基金托管人的準(zhǔn)入資格、投資及管理規(guī)則等進(jìn)行明確規(guī)定，實(shí)行準(zhǔn)入制度。

劉云龍和傅安平（2004）研究指出企業(yè)年金計(jì)劃有DC和DB模式之分，有統(tǒng)一監(jiān)管和分散監(jiān)管之分，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，我國(guó)的監(jiān)管模式有三種選擇：借鑒英國(guó)職業(yè)年金監(jiān)管局對(duì)職業(yè)年金計(jì)劃的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，采用統(tǒng)一監(jiān)管模式，成立中國(guó)企業(yè)年金監(jiān)管委員會(huì)；采用統(tǒng)一監(jiān)管模式，由勞動(dòng)和社會(huì)保障部承擔(dān)監(jiān)管職能；借鑒美國(guó)對(duì)私人退休金計(jì)劃和401（K）計(jì)劃的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，采用分散監(jiān)管模式，由勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)保監(jiān)會(huì)分別承擔(dān)監(jiān)管職能。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所和銀華基金管理有限公司的研究指出：政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管在企業(yè)年金監(jiān)管中具有決定性地位，對(duì)企業(yè)年金完善的監(jiān)管需要建立統(tǒng)一的監(jiān)管框架，多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要相互協(xié)調(diào)，以提高對(duì)企業(yè)年金整體的監(jiān)管效率。

郭磊、陳方正（2005）的研究指出：我國(guó)現(xiàn)有的投資監(jiān)管政策有一定的合理性，但是限制了企業(yè)年金投資收益的提高，而且也隱含了政府對(duì)收益保底的責(zé)任。

筆者認(rèn)為，企業(yè)年金具有社會(huì)屬性，其受益人的未來(lái)收益應(yīng)具有確定性。為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹條件下的貶值問(wèn)題，企業(yè)年金基金必須參與投資運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金的保值增值。另外，巨大的企業(yè)年金基金長(zhǎng)期積累，必然導(dǎo)致貨幣資本運(yùn)作的低效率，阻礙金融市場(chǎng)乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，所以企業(yè)年金基金投資合理的營(yíng)運(yùn)顯得尤為重要。同時(shí)，巨大的企業(yè)年金基金在投資營(yíng)運(yùn)的同時(shí)，需要有強(qiáng)有力的監(jiān)管來(lái)保證職工未來(lái)的利益，這也對(duì)企業(yè)年金監(jiān)管體制提出更高的要求。因此，面對(duì)愈演愈烈的金融危機(jī)，探討如何在低迷的資本市場(chǎng)中保證年金基金的投資運(yùn)營(yíng)及監(jiān)管，則更具有現(xiàn)實(shí)意義。

我國(guó)年金投資的監(jiān)管與現(xiàn)狀

與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)年金的覆蓋率是很低的。我國(guó)民間蘊(yùn)藏著巨額的閑置資金，養(yǎng)老型儲(chǔ)蓄傾向表現(xiàn)異常突出，8萬(wàn)多億的居民儲(chǔ)蓄存款中，相當(dāng)大的比例是被用于未來(lái)養(yǎng)老的，其資金來(lái)源大部分是企業(yè)員工的薪金和福利。但居民家庭金融資產(chǎn)的80%左右表現(xiàn)為銀行儲(chǔ)蓄存款，資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。調(diào)查表明，我國(guó)一邊是缺乏合理渠道進(jìn)入養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和投資渠道的8萬(wàn)多億儲(chǔ)蓄存款，一邊是身兼退休養(yǎng)老重任但卻占比甚微的企業(yè)年金。由此可知，我國(guó)企業(yè)年金的供給與需求均不足，并且由于現(xiàn)階段制度的不規(guī)范，發(fā)展也相對(duì)滯后。

從供給的角度來(lái)看，企業(yè)年金的主要供給者是其發(fā)起人即雇主，但在目前社會(huì)保險(xiǎn)的繳費(fèi)中，雇主的負(fù)擔(dān)已經(jīng)很大，以北京為例，已達(dá)其工資支出總額的31.9%，繼續(xù)提高繳費(fèi)水平勢(shì)必會(huì)加劇雇主的成本，嚴(yán)重影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。且如今金融危機(jī)對(duì)我國(guó)影響日益加重，企業(yè)本身生存發(fā)展受到挑戰(zhàn)，資本流動(dòng)已面臨一定的危機(jī)。從需求來(lái)看，雇員應(yīng)該是其需求的主體，但目前的退休職工的工資替代率（退休金占工資的百分比）偏高，制度設(shè)計(jì)上的目標(biāo)替代率是60%，但在現(xiàn)實(shí)中幾乎都高達(dá)89%-90%，甚至100%以上。替代率偏高也導(dǎo)致企業(yè)年金的需求不旺。

國(guó)泰基金管理公司總經(jīng)理李春平曾指出，我國(guó)企業(yè)年金制度缺乏基本法律支撐體系，使企業(yè)年金的運(yùn)行無(wú)法可依；企業(yè)年金內(nèi)部管理極不規(guī)范；在基金的投資方面，投資渠道不合理、投資效益不佳與投資風(fēng)險(xiǎn)并存；企業(yè)年金金融市場(chǎng)中的運(yùn)行規(guī)則與運(yùn)行程序尚不成型；缺乏有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)管理人員等。由此說(shuō)明，配套制度不規(guī)范是導(dǎo)致企業(yè)年金發(fā)展滯后的主要原因之一。

關(guān)于企業(yè)年金投資與監(jiān)管的再思考

在我國(guó)發(fā)行的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中明確規(guī)定，企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍，限于銀行存款、國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，包括短期債權(quán)回購(gòu)、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票等。企業(yè)年金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保。投資管理人不得從事使企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資。

如今金融危機(jī)使投資環(huán)境有所改變，維持原有的政策、辦法和手段，勢(shì)必可能對(duì)廣大員工的利益帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和損害。作者認(rèn)為企業(yè)年金投資與監(jiān)管該從以下幾方面作出調(diào)整，使其穩(wěn)步度過(guò)金融危機(jī)時(shí)期，并在金融危機(jī)后獲得更良好的發(fā)展。

（一）從戰(zhàn)略層面考慮企業(yè)年金的投資

隨著投資環(huán)境的變化，企業(yè)年金的投資策略也需有一定的改變。但是如果只依據(jù)投資環(huán)境的變動(dòng)而轉(zhuǎn)換投資策略，企業(yè)年金投資就陷入了被動(dòng)的地位。因此，企業(yè)年金的投資需要對(duì)投資環(huán)境做出評(píng)估和決策，來(lái)制定未來(lái)的投資戰(zhàn)略。

在企業(yè)年金發(fā)展初期和我國(guó)資本市場(chǎng)變革時(shí)期，企業(yè)年金投資需要進(jìn)行嚴(yán)格限制，年金基金投資衍生金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資等私募股權(quán)市場(chǎng)應(yīng)該是未來(lái)的趨勢(shì)。房地產(chǎn)、私募股權(quán)等投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益性質(zhì)顯著不同于股票和債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，企業(yè)年金等長(zhǎng)線資金對(duì)這些產(chǎn)品的投資，可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的作用。雖然這次的金融危機(jī)導(dǎo)致投資者對(duì)房地產(chǎn)及股票市場(chǎng)都失去了信心且抨擊連連，但這并不代表這些投資項(xiàng)目完全被否定，資本市場(chǎng)有著自己的周期，企業(yè)年金投資如果能從戰(zhàn)略層面考慮了市場(chǎng)環(huán)境和前景，并嚴(yán)謹(jǐn)評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，找尋投資的最好時(shí)機(jī)，就能使年金收益得到大幅度提高。當(dāng)然，這些投資項(xiàng)目對(duì)于年金投資的限制是需要慢慢開(kāi)放的。而企業(yè)也需符合自身的戰(zhàn)略發(fā)展，來(lái)調(diào)整企業(yè)年金投資，如收入流波動(dòng)越大的企業(yè)，股票越少，應(yīng)多持有債券，這樣可以抵沖日常商業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表中杠桿率（包括財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿）高的企業(yè)為了沖抵經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也宜多持有債券，少持有股票。擁有高收入回報(bào)率的企業(yè)投資則應(yīng)采取相反策略，持較多股票。

（二）強(qiáng)調(diào)年金投資的平衡理念

年金投資理念除了要求專業(yè)外，還有一種平衡理念。平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司副總經(jīng)理高菁認(rèn)為，平衡分兩類，分別是時(shí)間上和種類上。時(shí)間上的平衡即是考慮現(xiàn)在的收益還是未來(lái)的獲得；種類上的平衡則是因?yàn)楝F(xiàn)在的投資風(fēng)險(xiǎn)較高型的和防御型的兩種。企業(yè)年金投資要把投資和保障聯(lián)系在一起考慮，使其投資理財(cái)活動(dòng)進(jìn)可攻退可守。保障是必要的。企業(yè)年金是職工退休后的第二層收入保障制度，雖然投資大都是以收益最大化為目標(biāo)，但是考慮退休職工的利益，企業(yè)年金投資的安全保障仍然是前提，我國(guó)在追求投資收益增值的過(guò)程中，必須強(qiáng)調(diào)投資的平衡理念來(lái)有效管理年金投資。

（三）企業(yè)年金投資組合的多樣性

參加企業(yè)年金計(jì)劃的員工在其繳費(fèi)期內(nèi)，要（通過(guò)受托人）做出決策，如何在低風(fēng)險(xiǎn)（低收益）資產(chǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)（高收益）資產(chǎn)間配置自己的企業(yè)年金基金。由于大多數(shù)國(guó)家對(duì)于企業(yè)年金投資于股票資產(chǎn)都有一定的限制，因此，研究的一個(gè)重要內(nèi)容就是探討企業(yè)年金基金投資股票的合理性以及在不同條件下的最優(yōu)配置比重。我國(guó)企業(yè)年金應(yīng)該要求在“金融危機(jī)”這個(gè)特別時(shí)刻，試行放寬企業(yè)年金投資范圍，找尋低風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益的投資項(xiàng)目，或是各種投資項(xiàng)目的不同組合。在保證企業(yè)年金投資回報(bào)收益的前提下，增大企業(yè)債券上的投資比例，且這些企業(yè)債券需是信譽(yù)良好，但因?yàn)榻鹑谖C(jī)受到?jīng)_擊，并且陷入危機(jī)的主要理由是無(wú)足夠資本保證運(yùn)營(yíng)的企業(yè)發(fā)行。

（四）加強(qiáng)企業(yè)年金投資的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別控制管理

企業(yè)年金在投資過(guò)程中必需遵守兩個(gè)原則，即謹(jǐn)慎性原則和受益人最大化原則。如何化解年金投資風(fēng)險(xiǎn)，如何讓資金更好地保值增值，就成為企業(yè)和投資部門亟需解決的問(wèn)題。但是就目前的情況看，投資部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)并不是很明確，并且沒(méi)有合適的控制方法。要么輕視風(fēng)險(xiǎn)，要么過(guò)度控制風(fēng)險(xiǎn)。尤其在金融危機(jī)過(guò)后，風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別控制管理重要性日益顯著。不再單純依靠定性分析方法，而是結(jié)合各種定量分析方法能獲得更好的效果。

例如：微觀分析上采用基于VAR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）模型的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益RAROC方法（Risk adjust return on capatial），可以對(duì)投資機(jī)構(gòu)也可以對(duì)投資機(jī)構(gòu)的具體交易員進(jìn)行監(jiān)管，從而抑制機(jī)構(gòu)或者交易員的投資過(guò)激行為，減少給投資者高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。宏觀上評(píng)估整個(gè)投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用多層次模糊綜合評(píng)價(jià)模型計(jì)算出企業(yè)年金基金投資風(fēng)險(xiǎn)所處的等級(jí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，年金基金投資管理人可改變或調(diào)整投資組合策略，以避免和減少年金基金的風(fēng)險(xiǎn)損失。彭巧巧（2008）發(fā)現(xiàn)采用RAROC方法和多層次模糊綜合評(píng)價(jià)法作為風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)分析方法，可以給年金基金管理人以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的提示，使之及時(shí)調(diào)整投資策略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（五）完善企業(yè)年金監(jiān)管的法律體系

我國(guó)對(duì)企業(yè)年金投資的監(jiān)管基本上遵循了嚴(yán)格限量的思路。現(xiàn)有的法律法規(guī)限制了企業(yè)年金投資管理人間的正常競(jìng)爭(zhēng)，并且企業(yè)年金并不是國(guó)家的強(qiáng)制社會(huì)保險(xiǎn)。雖然相關(guān)部門出臺(tái)了一些監(jiān)管法規(guī)，但規(guī)定比較分散且缺乏統(tǒng)一性，并沒(méi)有真正建立企業(yè)年金監(jiān)管協(xié)調(diào)的機(jī)制。我國(guó)已出臺(tái)的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》與我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展?fàn)顩r脫節(jié)，并且法律約束力低，法律效力有限。因此，完善企業(yè)年金監(jiān)管法律體系，不光是有效地監(jiān)管在金融危機(jī)情況下的企業(yè)年金投資，更是企業(yè)年金長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略中重要的一部分。

在1974年美國(guó)就頒布實(shí)施了《雇員退休收入保障法》，使美國(guó)的企業(yè)養(yǎng)老金信托管理邁入了法制化、規(guī)范化的軌道?！豆蛦T退休收入保障法》對(duì)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的管理主體和管理架構(gòu)等方面進(jìn)行了較為詳細(xì)的規(guī)定。在美國(guó)的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃管理中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或相關(guān)管理人員、共同基金公司、保險(xiǎn)公司和銀行都可能由于所承擔(dān)的受托職責(zé)而成為計(jì)劃的受托人。受托人的類型是多樣的，各受托人所承擔(dān)的具體職責(zé)是有差異的，計(jì)劃的一個(gè)或多個(gè)受托人共同完成該計(jì)劃的所有受托職責(zé)。按照美國(guó)法律規(guī)定，“凡符合審慎人法則進(jìn)行委托的受托人，對(duì)于代理人的決定和行為，不必向受益人或信托本身承擔(dān)責(zé)任。除非受托人未按法律標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行委托，導(dǎo)致該委托失敗的，受托人才會(huì)被強(qiáng)制承擔(dān)責(zé)任”。區(qū)別于美國(guó)各受托人分擔(dān)責(zé)任共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的法律規(guī)定，根據(jù)我國(guó)《信托法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的定義，受托人依法將賬戶管理、投資管理、托管等事務(wù)委托其他法人機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的，無(wú)論受托人是否已經(jīng)審慎行事，受托人都要對(duì)其委托代理人的行為承擔(dān)責(zé)任。我國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃受托人是承擔(dān)著全部信托責(zé)任的特定組織。相比于美國(guó)企業(yè)年金監(jiān)管體系的健全，我國(guó)的法律法規(guī)關(guān)于監(jiān)管體系的相關(guān)概念仍然高度概括，且監(jiān)管范圍狹隘。

結(jié)論

目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)年金基金的投資領(lǐng)域比較窄，國(guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)年金投資限制也較多，如只能投資于國(guó)內(nèi)銀行存款、債券、股票、基金等，且都有嚴(yán)格的比例限制，使得資產(chǎn)配置發(fā)揮作用的領(lǐng)域有限。而國(guó)外養(yǎng)老金的投資范圍比較廣。在很多發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)年金由于其靈活的方案設(shè)計(jì)，不斷推陳出新的投資管理方式而深受歡迎。由于投資收益率的提高，刺激了繳費(fèi)的增長(zhǎng)和計(jì)劃的普及，最終使得企業(yè)年金成為養(yǎng)老保障體系中最重要的“支柱”，因此開(kāi)辟新的投資渠道，將企業(yè)年金基金適時(shí)適量地引入資本市場(chǎng)，將有助于提高基金的期望收益率和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，有助于維護(hù)企業(yè)和職工的合法利益，提高廣大企業(yè)和職工的積極性。