企業(yè)年金基金受托模式的比較分析

陳權(quán)恩

《企業(yè)年金試行辦法》規(guī)定:建立企業(yè)年金的企業(yè),應(yīng)當確定企業(yè)年金受托人,受托管理企業(yè)年金。受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會,也可以是符合國家規(guī)定的法人受托機構(gòu)。本文通過理事會受托和法人受托這兩種管理模式的比較,提出企業(yè)應(yīng)做出的合理選擇。

理事會受托管理模式的優(yōu)勢和不足

理事會受托模式是指由企業(yè)內(nèi)部成立的年金理事會擔任受托人的管理模式。

理事會受托管理模式的優(yōu)勢在于:首先其最了解企業(yè)內(nèi)部的自身情況,例如效益情況、員工構(gòu)成、薪酬福利體系、人員流動情況等,與員工容易溝通,能夠根據(jù)自身特點和需求制定企業(yè)年金投資管理運營政策;其次,作為受托人的企業(yè)年金基金運營模式,企業(yè)能夠在自己“管錢”的基礎(chǔ)上對賬戶管理人、托管人、投資管理人的選擇具有更大的決策權(quán)和談判權(quán)。正是因為企業(yè)年金姓企業(yè),不姓個人,不是個人年金,其管理無法通過類似銀行的個人窗口完成業(yè)務(wù)。因此,企業(yè)年金業(yè)務(wù)在進入市場之前,都是在企業(yè)內(nèi)部完成的,市場管理機構(gòu)不可能將業(yè)務(wù)延伸至企業(yè),承擔企業(yè)的管理職能。

當然,理事會受托模式的局限也是客觀存在的。

一、在治理結(jié)構(gòu)方面,從目前一些企業(yè)設(shè)立的理事會成員構(gòu)成來看,企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)作為理事長,人事、財務(wù)、工會等相關(guān)部門負責(zé)人和部分職工代表作為理事,實際上與企業(yè)的行政機構(gòu)重疊。這種情況下,一方面,理事會沒有獨立性,理事會的決策可能受到行政干預(yù)或直接由行政決策代替,出現(xiàn)委托人越位管理現(xiàn)象,甚至可能出現(xiàn)企業(yè)自行挪用和占用企業(yè)年金的行為;另一方面,包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在內(nèi)的絕大多數(shù)理事會成員忙于企業(yè)經(jīng)營,無暇或無力專注企業(yè)年金的管理,同時缺乏專業(yè)知識、能力、經(jīng)驗、管控和監(jiān)督手段,可能出現(xiàn)理事會管理缺位的現(xiàn)象。

二、在治理機制方面,由于理事缺乏與風(fēng)險對等的報酬,激勵與約束機制缺失,導(dǎo)致企業(yè)年金理事在承擔連帶責(zé)任的同時,無權(quán)獲得程度相當?shù)暮侠砘貓?嚴重影響了成員謹慎運作的責(zé)任感、工作的積極性和主動性。主要體現(xiàn)在受托人是建立企業(yè)年金制度最為核心的主體,承擔著選擇、監(jiān)督和評估各管理人的運行情況,尤其是投資管理人的投資產(chǎn)品是否符合國家有關(guān)政策法規(guī),保證企業(yè)年金資金安全至關(guān)重要,因而受托人承擔著相應(yīng)的責(zé)任和風(fēng)險。由于理事會成員日常本職工作已經(jīng)較多,兼職管理企業(yè)年金,受限專業(yè)及時間等因素,無法做到協(xié)同托管人關(guān)注資本市場的動態(tài),時時監(jiān)控投資人的投資行為,對投資管理人存在投資運作與資本市場狀況有背離狀況時及時發(fā)現(xiàn)和制止,最大限度保證委托人的利益和年金基金的安全。由于采用理事會擔任受托人,缺乏經(jīng)驗,不僅流程難以順暢運作,出現(xiàn)問題時難以在第一時間內(nèi)順利解決,將造成整個年金計劃隱性運作成本的提高。由于沒有受托管理系統(tǒng),在獲取相關(guān)數(shù)據(jù)環(huán)節(jié)相對較難,無法做到時時采集數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)的準確性、有效性、及時性受到很大程度的影響。

法人受托模式的優(yōu)勢和不足

法人受托模式是指由取得相應(yīng)資格的金融機構(gòu)擔任受托人的管理模式。這種管理模式的優(yōu)點有:

一是原理事會成員轉(zhuǎn)為管理委員會成員后,既保留了企業(yè)對企業(yè)年金計劃的運營監(jiān)督和決策的權(quán)力,同時又避免企業(yè)經(jīng)辦人員承擔不必要的法律責(zé)任和操作事務(wù)。

二是專業(yè)的受托機構(gòu)擁有完整的受托管理系統(tǒng)、專業(yè)團隊、業(yè)內(nèi)經(jīng)驗 、了解政策、熟悉流程等優(yōu)勢,在風(fēng)險控制和監(jiān)督上法人受托從法律角度來看,責(zé)任更明確,能以自身的全部財產(chǎn)承擔企業(yè)年金因為監(jiān)管不力而造成的損失,并以專業(yè)的優(yōu)勢實施對各管理人有效的監(jiān)控與評估,從而解決理事會管理模式所帶來的局限性。

2007年6月,福建省三鋼(集團)有限責(zé)任公司重新修訂企業(yè)年金計劃,并于7月份與工商銀行、建設(shè)銀行、博時基金等機構(gòu)舉行了企業(yè)年金委托管理合同簽字儀式,是福建省較早選擇企業(yè)年金理事會模式而簽約的企業(yè)年金計劃。在2008年金融危機期間,企業(yè)年金基金一度縮水嚴重(月虧損額近200萬元),讓年金理事會成員深感壓力太大,對投資管理人的投資行為和投資效果無法掌控的缺點暴露無遺,以至于年金理事會不得不考慮變更受托模式。

2008年3月23日,中國交通建設(shè)集團有限公司在北京與平安養(yǎng)老、交通銀行、華夏基金、博時基金等機構(gòu)舉行了企業(yè)年金受托及委托管理合同簽字儀式,這是國資委管理的中央企業(yè)中第一家選擇法人受托模式而簽約的企業(yè)年金計劃,標志著中央企業(yè)建立企業(yè)年金工作進入新的發(fā)展階段。

兩種受托模式的選擇

結(jié)合上述情況,企業(yè)對受托管理模式的選擇,除應(yīng)考慮各種模式的優(yōu)缺點外,往往要首先評估企業(yè)自身的狀況。包括企業(yè)的需求,年金的規(guī)模,年金未來的發(fā)展趨勢,企業(yè)需支付的成本費用,企業(yè)內(nèi)部專業(yè)程度等。

對于年金規(guī)模較小,企業(yè)內(nèi)缺乏年金專業(yè)人士,企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不夠嚴謹?shù)钠髽I(yè),建議采用法人受托模式。該模式能降低企業(yè)的支出成本,減少企業(yè)管理環(huán)節(jié)。對于年金規(guī)模較大,或未來幾年內(nèi)會有較大增長的;企業(yè)治理結(jié)構(gòu)非常完善的且容易請到企業(yè)年金專業(yè)咨詢機構(gòu)的企業(yè),建議采用理事會模式。該模式的管理效率較高,內(nèi)部監(jiān)管方便,理事的更換上不存在障礙。

由于我國的企業(yè)年金基金管理才剛剛步入市場化、規(guī)范化的范疇,無論是政府、企業(yè),還是金融機構(gòu)都處于探索研究的階段。國際上先進的管理經(jīng)驗在我國是否適用還有一個實踐檢驗。中國光大銀行和招商銀行為適應(yīng)目前中國的企業(yè)年金管理現(xiàn)狀推出輔助受托服務(wù)業(yè)務(wù),也是解決企業(yè)年金理事會存在管理缺陷的有效辦法。 {作者單位:三鋼(集團)公司勞工處}