淺談我國煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資的合理性

李廣進

一、煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資中存在的不合理因素

固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定標準以上，并在使用過程中保持原來物質形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。（《企業(yè)會計準則》）固定資產(chǎn)作為企業(yè)主要的勞動工具是生產(chǎn)力水平的重要標志，對企業(yè)資金運行效率與效益發(fā)揮著基礎作用。特別是煤炭企業(yè)、由于自身條件的要求，固定資產(chǎn)上的投入較大，巨額的投資在不斷提高企業(yè)競爭力、促進企業(yè)發(fā)展的同時，也存在著一些問題。例如：

1、固定資產(chǎn)的相對過剩。固定資產(chǎn)的相對過剩表現(xiàn)為：其一，沒有量力而行，固定資產(chǎn)購入后續(xù)流動資金不足，不能形成配套，致使固定資產(chǎn)不能很好的發(fā)揮作用。其二，煤炭企業(yè)生產(chǎn)條件惡劣固定資產(chǎn)周轉速度慢，使用效率低，因此而降低了總資產(chǎn)的收益率。

2、固定資產(chǎn)的絕對過剩。固定資產(chǎn)的絕對過剩通常由以下幾種情況引起：

（1）對銷售的期望過于樂觀，盲目擴大開采量，造成井巷、設備的投入過大，當市場發(fā)生逆變時造成企業(yè)部分停產(chǎn)。

（2）由于技術進步，新的性能更好的設備取代舊設備，造成舊設備閑置。

（3）企業(yè)在并購過程中形成的閑置資產(chǎn)。

3、固定資產(chǎn)占用資金成本過高。固定資產(chǎn)上的巨額投資，無論是固定資產(chǎn)的相對過?；蚪^對過剩，還是規(guī)模適當，都表現(xiàn)為大量的資金占用，其成本是相當高的。尤其我國目前資本市場不健全，融資渠道不很暢道，資金十分稀缺，企業(yè)生存和發(fā)展面臨巨大的資金缺口，這種資金占用的代價是非常昂貴的。除此之外，巨額的固定資產(chǎn)意味著巨額的折舊費用，在收入不變的情況下，利潤減少。同時，也加大了企業(yè)的經(jīng)營風險，這一方面表現(xiàn)為折舊費用作為固定成本，會增大經(jīng)營杠桿率；另一方面，也表現(xiàn)在固定資產(chǎn)價值補償時間長，在科學技術日新月異的今天，很可能被自然淘汰或國家強制淘汰，使企業(yè)招致巨大損失。

因此可以看出；固定資產(chǎn)投資中的這些問題，不僅使企業(yè)短期收益難以增長，而且在長期發(fā)展中顯現(xiàn)負擔沉重。固定資產(chǎn)投資的合理化就是在不影響生產(chǎn)能力的同時，盡量減少固定資產(chǎn)占用，以在既定的銷售額上為企業(yè)帶來更多的利潤。

二．如何實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資的合理化

1、出售固定資產(chǎn)。一是出售閑置固定資產(chǎn)。處理企業(yè)閑置不用或不需用的機器設備，尤其對于閑置的土地和樓房進行處置應引起足夠重視。因為，地產(chǎn)雖有較強的保值作用，但是，首先應該看到：一方面，這方面的資源占用不但不能產(chǎn)生收益還占用資金成本；另一方面企業(yè)可能還需為維持日常經(jīng)營活動而籌資，如果將這些沉淀的資金用在經(jīng)營活動中，其效益是顯而易見的。其次，應該分清主業(yè)，是經(jīng)營活動還是不動產(chǎn)投資？企業(yè)應該做的是抓住主業(yè)，發(fā)展核心競爭力。再次，只有在通貨膨脹時期不動產(chǎn)才能保值，而將來是否會通貨膨脹、何時通貨膨脹，具有很大的不確定性。最后，企業(yè)業(yè)務擴展時，可以異地購置。二是出售或出租非盈利部門。出售或出租非盈利部門，不僅可以減少虧損，還可以將盤活的資源用在其他生產(chǎn)急需或償還債務，以進一步加強企業(yè)的競爭能力。

2、對外投資。將企業(yè)閑置的固定資產(chǎn)或不包括在集團整體戰(zhàn)略之內的資產(chǎn)作價對外投資。這種方式?jīng)]有減少總資產(chǎn)，但可以使資產(chǎn)得到有效利用。

3、租賃。固定資產(chǎn)投資需要先付大量現(xiàn)金，其成本補償需要很長時間，其風險是很大的。而租賃不僅可以解決資產(chǎn)使用問題，還能使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步，降低了經(jīng)營風險和財務風險，同時從固定資產(chǎn)投資上解放出來的資源可以彌補流動資金的不足。

5、合理制定生產(chǎn)規(guī)模及生產(chǎn)工序。使固定資產(chǎn)的投入降低到最低。

三、固定資產(chǎn)投資為企業(yè)帶來的的好處

1、固定資產(chǎn)投資合理，可以降低經(jīng)營風險。經(jīng)營杠桿率是指息稅前利潤變化率為銷售利潤變化率的倍數(shù)，經(jīng)營杠桿率越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大。根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式：

經(jīng)營杠桿率=貢獻毛益／息稅前利潤=（息稅前利潤＋固定成本）／息稅前利潤

可見，經(jīng)營杠桿率的高低取決于固定成本的高低。固定資產(chǎn)投資最低，同時也就是折舊費用最低，折舊費用是典型的固定成本。因此固定資產(chǎn)投資最合理化，可以降低經(jīng)營風險。

2、可以通過加速資產(chǎn)周轉，提高固定資產(chǎn)的利用效率。固定資產(chǎn)投資合理化就是要通過挖掘內部潛力，實現(xiàn)以最低的固定資金占用，推動最多的流動資充分運轉，以保證原有銷售規(guī)模不變。

固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入／固定資產(chǎn)平均占用額

可見，固定資產(chǎn)投資合理化，可以通過加速資產(chǎn)周轉，提高固定資產(chǎn)的利用效率。

3、減少對外融資，提高收益能力。通過將閑置的固定資產(chǎn)變賣，就可以將沉淀的資金轉換成流動資金，減少對外融資，可以提高企業(yè)的整體收益能力。

4、提高了資產(chǎn)質量。通過處置固定資產(chǎn)，可以將沉淀的資金轉換成可用資金，將不盈利的資產(chǎn)轉換為盈利資產(chǎn)，提高了資產(chǎn)質量。

5、用于償還債務，可以優(yōu)化資本結構，降低財務風險。在負債比率較高的情況下，處置固定資產(chǎn)形成的現(xiàn)金流入，還可以用于償還債務，降低了負債比率和財務杠桿系數(shù)。這樣既優(yōu)化了資本結構又降低了財務風險。

6、改善了相關收益指標。固定資產(chǎn)投資的合理化，一方面保持或增加利潤，一方面又減少了資產(chǎn)占用，這就使總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率有明顯的改善。

四、如何看待固定資產(chǎn)投資合理化帶來的不利因素

固定資產(chǎn)投資合理化也可能帶來一些問題：（1）銀行通常要求以資產(chǎn)作為貸款的抵押。固定資產(chǎn)投資合理化也使得可作為抵押的資產(chǎn)變小，從而影響企業(yè)的借貸能力。（2）企業(yè)在重組過程中由于資產(chǎn)總量變??；從而減少了企業(yè)的持股權比例，影響了企業(yè)利潤的獲取能力，然而銀行和投資者更看中的是企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力和企業(yè)良好的資產(chǎn)的質量。因此，固定資產(chǎn)投資的合理化利大于弊。