對人民幣升值影響的研究

張　濤

提要近年來，人民幣在國內(nèi)外諸多因素下面臨著升值的趨勢。人民幣升值是把雙刃劍，在給我國經(jīng)濟社會發(fā)展帶來有利影響的同時也會造成一些弊端。我們應(yīng)該以謹(jǐn)慎科學(xué)的態(tài)度對待人民幣升值問題，發(fā)揮人民幣升值的優(yōu)勢，盡量減少因升值造成的弊端。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；正面影響；負面影響

中圖分類號：F832文獻標(biāo)識碼：A

近年來，人民幣升值一直是經(jīng)濟界的一個熱點話題。我國人民幣升值面臨的壓力有多大，人民幣升值的利弊權(quán)衡一直是經(jīng)濟和金融界爭論的焦點。筆者對人民幣升值的壓力、升值的利弊進行分析，并對如何應(yīng)對人民幣升

值進行簡單研究。

一、人民幣升值的壓力

（一）外部壓力。首先回顧日本、美國等國政府、國際學(xué)術(shù)界、國際金融界和相關(guān)國際組織關(guān)于人民幣匯率的不同觀點。2001年國際輿論的熱點話題還是“唱衰中國”，一年后國際輿論已經(jīng)四處密布“中國威脅”的陰云，在這種背景下，“人民幣升值”的外部壓力悄然升溫。一是2001年8月7日英國《金融時報》上的文章《中國的廉價貨幣》；二是在2001年9月6日《日本經(jīng)濟新聞》上的文章《對人民幣升值的期望——中國威脅論的升級》；其后，日本的政府官員開始在不同場合力促人民幣升值。2003年6月和7月美國財政部長斯諾和美聯(lián)儲主席格林斯潘先后正式表態(tài)，希望人民幣更具彈性。2003年7月ASEM會議的亞歐財長會議上，歐洲中央銀行總裁德伊森貝赫和歐洲委員會主席普羅迪也加入了人民幣升值論的“合唱”中。美歐官方的正式介入使得對人民幣匯率問題的爭論進一步升溫，《經(jīng)濟學(xué)家》、《華爾街日報》、《紐約時報》、《金融時報》等西方主流媒體開始展開爭執(zhí)?？傊?，在世界遭受通貨緊縮沖擊時，中國成了這個混亂世界的替罪羊。

（二）內(nèi)部壓力。人民幣升值的內(nèi)部壓力來自于我國持續(xù)增長的對外貿(mào)易順差，尤其是對美貿(mào)易的順差。近年來，我國GDP一直保持著8%左右的高速增長，促進了我國進出口貿(mào)易的快速增長，國內(nèi)經(jīng)濟的相對快速增長構(gòu)成了貨幣強勢的經(jīng)濟基礎(chǔ)，再加上為了解決改革開放之初中國外匯短缺問題的外匯管理制度和人民幣與外幣之間的利差等因素，共同構(gòu)成了人民幣升值的內(nèi)部原因。

二、人民幣升值利弊分析

（一）人民幣升值對中國經(jīng)濟的正面影響

1、人民幣升值有利于促進中國經(jīng)濟調(diào)整結(jié)構(gòu)。人民幣匯率形成機制改為“盯住一籃子貨幣”的意義重大，一方面增強了匯率彈性；另一方面還有助于中國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，推進人民幣匯率形成機制改革，是緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需以及提升企業(yè)國際競爭力、提高對外開放水平的需要。有利于充分利用“兩個市場”，提高對外開放的水平。

2、人民幣升值有利于提高進口能力。人民幣升值以后，有助于提高我國的進口能力。進口能力提高對人均資源、能源貧乏的中國來說至關(guān)重要。舉例說明，2003年我國經(jīng)濟快速發(fā)展中所出現(xiàn)的原材料和能源不足，意味著資源和能源已經(jīng)成為我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的制約因素。在這種情況下，如何大量廉價地進口資源和能源，變得非常有現(xiàn)實意義。

3、人民幣升值有助于擴大就業(yè)，增強中國百姓國際購買力，改善人民生活。從長期看，人民幣升值后，隨著貿(mào)易條件改善，人民幣的進口能力提高，人民幣的投資能力也將相應(yīng)提高。比如，人民幣升值有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，可以促進中國的國外投資等。

4、人民幣升值有利于清償外債，促進外商間接投資。人民幣升值后能減輕外債風(fēng)險，促進外商對華間接投資。隨著資金需求增加和對外經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展，中國對外負債近年來也出現(xiàn)了迅速增長的趨勢。從今后的發(fā)展趨勢看，中國市場經(jīng)濟體制將日漸完善，利用外資的經(jīng)驗將日漸增加，利用外資的能力將日漸增強，資金需求也將日漸增大。在這種情況下，世界各國的對華間接投資將逐漸成為主導(dǎo)力量。

5、人民幣升值有助于增強企業(yè)的國外投資能力。目前，中國雖然大量接受發(fā)達國家的資本輸出特別是直接投資，但一些進入國際化、全球化發(fā)展階段的企業(yè)已開始了對外直接投資。從今后的發(fā)展趨勢看，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，中國在對內(nèi)直接投資發(fā)展的基礎(chǔ)上，對外直接投資也必將逐步發(fā)展起來。

（二）人民幣升值對中國經(jīng)濟產(chǎn)生的負面影響

1、人民幣升值不利于出口。人民幣升值后，中國出口的商品相對貴了。任何經(jīng)濟理論都證明匯率的上升不利于產(chǎn)品的出口，這將會對我國這樣的世界第一大出口國造成不利因素。

2、人民幣升值將對我國出口企業(yè)、特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。我國出口的商品主要靠廉價的生產(chǎn)成本占優(yōu)勢，而人民幣升值必然對我國出口企業(yè)、特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。在國際市場上，我國產(chǎn)品尤其是勞動密集型產(chǎn)品的出口價格遠低于別國同類產(chǎn)品價格。究其原因：一是我國勞動力價格低廉；二是由于激烈的國內(nèi)競爭，出口企業(yè)不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣升值會削弱這些企業(yè)的價格競爭力，要使出口產(chǎn)品的外幣價格不變，勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間，因此這對出口企業(yè)、特別是勞動密集型企業(yè)將造成很大沖擊。

3、人民幣升值可能使國內(nèi)投資環(huán)境惡化。中國是世界上引進境外直接投資最多的國家。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但對即將前來中國投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因為這會使他們的投資成本上升，在這種情況下，他們可能會將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。

4、人民幣升值將使中國龐大的外匯儲備縮水。人民幣升值后，中國巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅。2008年12月末，國家外匯儲備余額為1.95萬億美元，已躍居世界第一。充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、參與對外經(jīng)濟活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備便面臨縮水的威脅，這是我們面對的嚴(yán)峻問題。

三、正確對待人民幣升值問題

筆者認(rèn)為，對于人民幣升值的問題，我們應(yīng)該持謹(jǐn)慎的態(tài)度，綜合各方面因素理性地分析人民幣升值的利弊，正確評估人民幣升值問題。首先，從客觀上講，人民幣升值是中國特殊的現(xiàn)實環(huán)境與外在因素共同作用的結(jié)果；其次，從實質(zhì)上看，人民幣升值顯然是中國改革開放取得成功以及國家經(jīng)濟實力不斷提升的結(jié)果。改革開放20多年來，中國經(jīng)濟飛速發(fā)展，全面參與國際競爭，一方面貿(mào)易順差逐年增長；另一方面利用外商直接投資實際金額仍在高位趨漲。因此，持續(xù)大額的貿(mào)易順差以及規(guī)模龐大的外資引進，致使外匯儲備不斷增大，外匯供給不僅不再短缺，而且似乎已經(jīng)供過于求，人民幣升值正是本國外匯市場供求關(guān)系不斷變化的結(jié)果。

面對匯率改革、人民幣升值問題，我們要清醒地意識到我國只是一個“經(jīng)濟大國”，而非“經(jīng)濟強國”，因此我們應(yīng)吸取“日元被逼升值”的歷史教訓(xùn)，以國家利益為重，正視這把雙刃劍，因勢利導(dǎo)，采取正確的對策，一分為二地分析問題、正確地評估人民幣升值的利弊，充分利用升值的正面影響，克服升值的負面影響。堅持實現(xiàn)小幅度的升值和不斷完善管理變動匯率制。避免對策失誤，清醒地對待人民幣升值的影響和沖擊。

（作者單位：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院）

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