我國民營企業(yè)融資困境及對策研究

金 鑫

摘要：白改革開放以來，我國的民營企業(yè)得到了長足的發(fā)展。在數(shù)量上，民營企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的絕大多數(shù)}在發(fā)展?jié)摿ι希錆M活力的民營企業(yè)在可以預(yù)見的將來必將在中國經(jīng)濟的發(fā)展過程中做出更顯著的貢獻。但是，民營企業(yè)在其發(fā)展過程中，由于自身原因以及外部環(huán)境的影響，面臨著以融資困難為代表的種種困境。分析了民營企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀與原因，并提出了解決該問題的一些建議。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；融資困境；融資環(huán)境；金融市場

中圖分類號：F276.5文獻標(biāo)識碼：A文章編號：167Z-3198(2009)24-0163-01

1民營企業(yè)概述

1.1民營企業(yè)的由來與發(fā)展

“民營企業(yè)”這一概念最早產(chǎn)生和流行于日本。這一概念是相對于“國有企業(yè)”而言的，與“私有經(jīng)濟”具有相同的內(nèi)涵。一般而言，企業(yè)的民營化和私有化被看成同一過程，因此，“民營”主要是建立在所有制基礎(chǔ)之上，針對產(chǎn)權(quán)歸屬而言的。關(guān)于民營企業(yè)范圍的界定，有廣義和狹義兩種，廣義的民營企業(yè)指除去國有制企業(yè)和國有控股企業(yè)外的所有企業(yè)形式，包括個體工商戶、私有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)、港澳臺投資企業(yè)，狹義的民營企業(yè)則不包括外資企業(yè)以及港澳臺投資企業(yè)。本文所研究的對象，是針對狹義的民營企業(yè)而言的。

1.2民營企業(yè)在我國經(jīng)濟中的地位

中國人口眾多、經(jīng)濟水平低下的基本國情，決定了民營企業(yè)必將在中國經(jīng)濟的發(fā)展過程中占有重要的地位。因為大量廉價勞動力的存在，“提供了以廉價勞動力置換昂貴資本的可能性”，這樣，大量以勞動密集型為特征的民營企業(yè)的出現(xiàn)，既解決了中國經(jīng)濟發(fā)展資本匱乏的困境。又極大的緩解了由于我國人口眾多而造成的就業(yè)壓力，從而為我國經(jīng)濟的發(fā)展提供了巨大的驅(qū)動力。2006年，民營經(jīng)濟總量為138110億元，約占我國GDP總量的65％。

2當(dāng)前民營企業(yè)融資困境分析

2.1當(dāng)前我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀

企業(yè)的融資，一般遵循先內(nèi)源融資，再外源融資的順序。所謂內(nèi)源融資，主要包含了企業(yè)建立時的資本投入以及企業(yè)經(jīng)營過程中形成的未分配利潤等，而外源融資則是來自企業(yè)外部的，不在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的資金，主要通過股權(quán)融資和債權(quán)融資來實現(xiàn)。股權(quán)融資，即通過在證券市場發(fā)型股票來募集資金，債權(quán)融資，主要是指向金融機構(gòu)的貸款。目前，我國民營企業(yè)的融資具有兩個明顯的特點：一是內(nèi)源融資比重大，而其他融資方式的比重很小，融資手段單一，二企業(yè)經(jīng)營擴張的速度遠遠快于內(nèi)部資金積累的速度，從而導(dǎo)致企業(yè)面臨資金不足的困境。

2.2造成企業(yè)融資困難的內(nèi)部原因

民營企業(yè)融資困難的原因，主要來自企業(yè)自身·民營企業(yè)本身制度、經(jīng)營方式的不合理，導(dǎo)致了金融機構(gòu)對其持續(xù)經(jīng)營能力及還款能力悲觀評價，從而將營造出門檻過高的外部融資環(huán)境。目前，民營企業(yè)的問題主要集中在法人治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營能力、內(nèi)部控制等問題上。其中，法人治理結(jié)構(gòu)的缺陷是最核心也是最根本的原因。

2.3造成融資困難的外部環(huán)境原因

中國民營企業(yè)之所以出現(xiàn)目前融資難的局面，一方面是由于企業(yè)自身的問題而導(dǎo)致的外部環(huán)境不利。而另一方面，在目前的情況下，政府、金融機構(gòu)等外部環(huán)境主體也沒有為營造出一個有利的融資環(huán)境而建立一個比較完善的體系，諸多的政策缺乏合理性、規(guī)則缺乏效率性又進一步惡化了民營企業(yè)的融資空間。這些問題，集中體現(xiàn)在缺乏有效的政策支持、金融機構(gòu)歧視、資本市場發(fā)展不完善。

3國外中小民營企業(yè)融資情況簡介

與中國民營企業(yè)相比，國外的民營企業(yè)具有發(fā)展歷史較長、生存環(huán)境較有利的特點。通過對目前世界各國民營企業(yè)的融資情況的了解，可以對我國民營企業(yè)融資提供一些比較可行的借鑒，也有利于我國政策的改革和經(jīng)濟的發(fā)展。

3.1國外中小民營企業(yè)融資體系

3.1.1專門的政策性融資機構(gòu)

這些部門或機構(gòu)部以營利為目的，以解決中小企業(yè)融資問題為主要任務(wù)，包括扶持中小企業(yè)的官方機構(gòu)、政策性銀行、專門的基金和投資公司、二板市場或創(chuàng)業(yè)板市場等。在美國，小企業(yè)管理局作為一個永久性的聯(lián)邦政府機構(gòu)，其主要任務(wù)是幫助小企業(yè)發(fā)展，尤其是幫助小企業(yè)解決資金不足的問題。大多數(shù)發(fā)達國家除專設(shè)主管政府部門外還設(shè)有專門的中小企業(yè)金融機構(gòu)。如日本政府在戰(zhàn)后相繼成立了三家由其直接控制和出資的中小企業(yè)金融機構(gòu)，專門向缺乏資金但有市場、有前途的中小企業(yè)提供低息融資，保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。

3.1.2民間商業(yè)金融機構(gòu)的發(fā)展

發(fā)達國家的實踐證明，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑。風(fēng)險基金是政府或民間創(chuàng)立的為高新技術(shù)型中小企業(yè)創(chuàng)新活動提供的具有高風(fēng)險和高回報率的專項投資基金，其中在歐美等國家多由民間創(chuàng)立。美國官方的中小企業(yè)投資公司和民間的風(fēng)險投資公司是中小企業(yè)籌資的重要來源之一。目前美國中小企業(yè)投資公司達300余家，民間的風(fēng)險投資公司有600余家。英國則成立了由100多家從事中小企業(yè)風(fēng)險投資的小型金融公司組成的專設(shè)“風(fēng)險資本協(xié)會”(BVCA)，為高科技“風(fēng)險企業(yè)”提供了大量的資金援助。

3.2國家的政策性支持

企業(yè)的發(fā)展離不開政府的支持，政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10％左右，具體是多少則決定于各國對中小企業(yè)的相對重視程度以及各國企業(yè)文化的傳統(tǒng)。各國對中小企業(yè)資金援助的方式主要包括稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助、風(fēng)險投資和開辟直接融資渠道等。

4解決民營企業(yè)融資困境的途徑

民營企業(yè)之所以面臨融資困境，其原因是多方面的，這其中既有民營企業(yè)自身的原因，如內(nèi)部控制不完善。產(chǎn)權(quán)不清晰等；也有外部環(huán)境的原因，如政策性扶持不夠，金融市場建設(shè)不健全等。因此，解決民營企業(yè)的融資困境，既需要企業(yè)自身的變革，也需要外部環(huán)境的支持。

4.1民營企業(yè)自身的完善

民營企業(yè)要解決融資困境，首先應(yīng)當(dāng)從自身著手。只有建立了健全的經(jīng)營管理制度，保證了企業(yè)形象，才有可能得到外部機構(gòu)的認(rèn)可。民營企業(yè)的自身改革與提升，應(yīng)當(dāng)主要從建立明晰的產(chǎn)權(quán)制度并提高管理水平、提高經(jīng)營水平、提高信用水平等方面著手。

4.2國家加強政策性支持

民營企業(yè)融資環(huán)境等生存條件的改善，離不開國家政策的扶持。而從近年來民營企業(yè)的飛速發(fā)展以及對我國經(jīng)濟的貢獻上來看，國家對民營企業(yè)的扶持也將對我國經(jīng)濟的持續(xù)繁榮起到重要的作用。

4.3金融市場深化改革

我國目前的資本市場存在的問題不是資本不足，而恰恰相反是資本過剩，是流動性過剩。從產(chǎn)業(yè)資本中轉(zhuǎn)移出的資金無法找到合適的投資途徑，造成了“溫州炒房團”的出現(xiàn)、證券市場的過高市盈率等種種現(xiàn)象。而由于金融市場的發(fā)育不完善，又造成了民營企業(yè)的融資困境，無法獲得資金繼續(xù)發(fā)展。因此，完善現(xiàn)有的金融機構(gòu)制度，建立多層次的金融市場，能夠同時解決流動性過剩以及民營企業(yè)融資兩方面的困難。