期貨新手生存法則：傾聽、審視、學(xué)習(xí)、執(zhí)行

捧　蛟

自《經(jīng)營(yíng)理財(cái)》欄目推出以來，我們一直沒有碰觸期貨知識(shí)。應(yīng)該說，期貨相對(duì)其他投資品種風(fēng)險(xiǎn)比較大一點(diǎn)，期貨的確有風(fēng)險(xiǎn)，但絕對(duì)沒有人們想象的那么大。每一種投資都是雙刃劍，能掙錢也會(huì)賠錢。要想成為贏家，除了把握大趨勢(shì)外，還須掌握一定的投資技術(shù)和技巧。期貨市場(chǎng)有著非常大的收益可能，這也吸引著無數(shù)投資者關(guān)注期貨。本期，我們就來了解一下期貨投資。

網(wǎng)絡(luò)上有個(gè)帖子，詼諧地總結(jié)了做期貨的N個(gè)階段：第一階段：沒弄明白期貨是怎么回事，糊里糊涂的賠錢。第二階段：明白期貨是怎么回事了，找不到方法，還是賠錢。第三階段：方法找到了，沒堅(jiān)持，賠錢。第四階段：知道堅(jiān)持了，卻落入了主力精心設(shè)置的陷阱，還在堅(jiān)持，結(jié)果賠了更大的錢，第五階段；明白了，知道了，堅(jiān)持了，小心躲避陷阱了，卻發(fā)現(xiàn)自己不敢開倉(cāng)了。第六階段：終于有一天看著上下翻飛的盤面敢開倉(cāng)了，卻發(fā)現(xiàn)賬戶里已經(jīng)賠的剩不到一手玉米了。

正如人們所看到的那樣，期貨交易很殘酷，在所有交易者中大概有80％的人處于虧損狀態(tài)，更有很多人來到期貨市場(chǎng)不足一年就被淘汰出局，為什么?是期貨市場(chǎng)的原因嗎?當(dāng)然不是，這是交易者的原因。是交易者的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)、交易者的自高自大、交易者的本身素質(zhì)，導(dǎo)致了他被淘汰出局。那么新手想要在期貨市場(chǎng)里生存，要做好那些功課呢?

期貨的基礎(chǔ)知識(shí)要夯實(shí)

什么是期貨?

期貨是相對(duì)于現(xiàn)貨的一個(gè)概念。從嚴(yán)格意義上來說期貨并非是商品，而是一科標(biāo)準(zhǔn)化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方于未來某一天就某種特定商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進(jìn)行交易。期貨交易則是相對(duì)于現(xiàn)貨交易的一種交易方式，它是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對(duì)象并不是商品(標(biāo)的物)本身，而是商品(標(biāo)的物)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

什么是期貨交易?

期貨交易是以保證金為基礎(chǔ)，在期貨交易所內(nèi)買賣各種商品標(biāo)準(zhǔn)化合同的交易方式。也叫“合約交易”、即合同交易，交易者之間的交易相當(dāng)于只是簽了一個(gè)合同，該合同今后還可以轉(zhuǎn)讓(即所謂的平倉(cāng))；維持合同權(quán)利的基礎(chǔ)就是保證金：保證金如果沒有了就沒權(quán)利再繼續(xù)持有合同了。當(dāng)然，如果以后又有保證金了，還可以投資期貨。

保證金一般占合同金額比例的5％－20％，所以，當(dāng)行情波動(dòng)5％－20％時(shí)，某一方的盈利可能翻番、另一方則理論上分文不剩。因此。期貨投機(jī)的重要表現(xiàn)形式就是“逼倉(cāng)”，令某一方保證金不足而被迫“平倉(cāng)”從而獲利。相對(duì)而言。由于在短時(shí)間里籌集貨物的速度一般比籌集資金的速度要慢，因此期貨的逼倉(cāng)經(jīng)常表現(xiàn)為“多逼空”。最直觀的表現(xiàn)是，在現(xiàn)貨行情疲軟、期貨行情不跌反漲時(shí)，十有八九是要發(fā)生逼倉(cāng)了。

期貨交易術(shù)語(yǔ)簡(jiǎn)介：

買空：相信價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約稱“買空”或稱“多頭”，亦即多頭交易。

賣空：看跌價(jià)格并賣出期貨合約稱“賣空”或“空頭”，亦即空頭交易。

開倉(cāng)：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉(cāng)”或“建立交易部位”。

持倉(cāng)：交易者手中持有合約稱為“持倉(cāng)”。

平倉(cāng)：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱“平倉(cāng)”或“對(duì)沖”。

斬倉(cāng)：在交易中，所持頭寸與價(jià)格走勢(shì)相反，為防止虧損過多而采取的平倉(cāng)措施。

頭寸：是一種市場(chǎng)約定，即未進(jìn)行對(duì)沖處理的買或賣期貨合約數(shù)量。對(duì)買進(jìn)者，稱處于多頭頭寸；對(duì)賣出者，稱處于空頭頭寸。

撮合成交：是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過程。

開盤集合競(jìng)價(jià)：在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。

強(qiáng)制減倉(cāng)：是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(或非經(jīng)紀(jì)會(huì)員)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。

強(qiáng)行平倉(cāng)：對(duì)會(huì)員或投資者違規(guī)超倉(cāng)的或者未按規(guī)定及時(shí)追加交易保證金的，以及其他違規(guī)行為的，交易所對(duì)違規(guī)會(huì)員采取強(qiáng)行平倉(cāng)措施。

2、金融貨幣因素分析

商品期貨交易與金融貨幣市場(chǎng)有著緊密的聯(lián)系。利率的高低、匯率的變動(dòng)都直接影響商品期貨價(jià)格變動(dòng)。

①利率

利率的變化對(duì)金融衍生品交易影響較大，而對(duì)商品期貨的影響較小。如1994年開始，為了抑制通貨膨脹，中國(guó)人民銀行大幅度提高利率水平，提高中長(zhǎng)期存款和國(guó)庫(kù)券的保值貼補(bǔ)率，導(dǎo)致國(guó)債期貨價(jià)格狂飆，1995年5月18日，國(guó)債期貨被國(guó)務(wù)院命令暫停交易。

②匯率

當(dāng)本幣貶值時(shí)，即使外國(guó)商品價(jià)格不變，但以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)商品價(jià)格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應(yīng)的期貨價(jià)格變化。據(jù)測(cè)算，美元對(duì)日元貶值10％，日本東京谷物交易所的進(jìn)口大豆價(jià)格會(huì)相應(yīng)下降10％左右。同樣，如果人民幣對(duì)美元貶值，那么，國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格也會(huì)上漲。主要出口國(guó)的貨幣政策。如巴西在1998年其貨幣雷亞爾大幅貶值，使巴西大豆的出口競(jìng)爭(zhēng)力大幅增強(qiáng)，相對(duì)而言，大豆供應(yīng)量增加，對(duì)芝加哥大豆價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。

3、政治、政策因素分析：

期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)政治氣候、相關(guān)政策的變化十分敏感。

在國(guó)際上，某種上市品種期貨價(jià)格往往受到其相關(guān)的國(guó)家政策影響，這些政策包括：農(nóng)業(yè)政策、貿(mào)易政策、食品政策、儲(chǔ)備政策等，其中也包括國(guó)際經(jīng)貿(mào)組織及其協(xié)定。在分析政治因素對(duì)期貨價(jià)格影響時(shí)，應(yīng)注意不同的商品所受影響程度是不同的。如國(guó)際局勢(shì)緊張時(shí)，對(duì)戰(zhàn)略性物資價(jià)格的影響就比對(duì)其他商品的影響大。

4、經(jīng)濟(jì)周期分析：

商品市場(chǎng)波動(dòng)通常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期緊密相關(guān)。期貨價(jià)格也不例外。由于期貨市場(chǎng)是與國(guó)際市場(chǎng)緊密相連的開放市場(chǎng)，因此，期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不僅受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的影響。而且還受世界經(jīng)濟(jì)的景氣狀況影響。

經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段構(gòu)成。復(fù)蘇階段開始時(shí)是前一周期的最低點(diǎn)，產(chǎn)出和價(jià)格均處于最低水平。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，生產(chǎn)的恢復(fù)和需求的增長(zhǎng)，價(jià)格也開始逐步回升。繁榮階段是經(jīng)濟(jì)周期的高峰階段，由于投資需求和消費(fèi)需求的不斷擴(kuò)張超過了產(chǎn)出的增長(zhǎng)，刺激價(jià)格迅速上漲到較高水平。衰退階段出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期高峰過去后，經(jīng)濟(jì)開始滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過需求，價(jià)格迅速下跌。蕭條階段是經(jīng)濟(jì)周期的谷底，供給和需求均處于較低水平。價(jià)格停止下跌，處于低水平上。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期演化過程中，價(jià)格波動(dòng)略滯后于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這些是經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段的一般特征。

經(jīng)濟(jì)周期階段可由一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值的高低來判斷，如GDP增長(zhǎng)率，失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率等。這些都是期賃交易者應(yīng)密切注意的。

(二)技術(shù)分析：

注意問題：①技術(shù)分析應(yīng)該與基本面分析結(jié)合起來使用；②注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)

分析：③前人和別人得出的結(jié)論要通過自己實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心地使用。

使用要點(diǎn)：①不要盲目追市；②要順勢(shì)而行：⑨重市不重價(jià)；④不要因小失大；⑤沖破上日最高價(jià)就買入，跌破上日最低價(jià)就

交割差價(jià)：最后交易日結(jié)算時(shí)。交易所對(duì)會(huì)員該交割月份持倉(cāng)按交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算處理，產(chǎn)生的盈虧為交割差價(jià)。

實(shí)物交割：是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。了結(jié)未平倉(cāng)合約的過程。

期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨：是指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。

期貨品種：

中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展到今天，已經(jīng)擁有了19個(gè)上市品種。

上海期貨交易所的交易品種：銅(Cu)、鋁(AI)、鋅(Zn)、燃油(Fu)、橡膠(Ru)、金(Au)

大連期貨交易所的交易品種：豆一(A)、豆二(B)、豆粕(M)、豆油(Y)、玉米(C)、棕櫚(P)、塑料(L)

鄭州期貨交易所的交易品種：白糖(sR)、強(qiáng)麥(WS)、PTA(TA)、菜油(R)、鄭棉(CF)、硬麥(VVT)

期貨交易流程：

期貨交易是通過交易者、經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易所和結(jié)算所這四個(gè)組成部分的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行的。

首先，交易者選擇合法的期貨經(jīng)紀(jì)公司，簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》、開立交易賬戶，交納一定數(shù)量的保證金。從而成為合法的期貨投資者。

當(dāng)投資者與經(jīng)紀(jì)公司的代理關(guān)系正式確立后，就可根據(jù)自己的要求下單，向經(jīng)紀(jì)公司駐交易所的出市代表發(fā)出交易指令，由出市代表進(jìn)行實(shí)際的買賣交易。目前國(guó)內(nèi)一般采用計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合的交易方式。

每日交易結(jié)束，結(jié)算所對(duì)當(dāng)天交易情況進(jìn)行結(jié)算。由經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行相關(guān)的資金劃撥，以書面形式交給投資者簽字確認(rèn)。

對(duì)合約到期后選擇實(shí)物交割的客戶，在期貨公司的代理、協(xié)助下進(jìn)行實(shí)物交收和貨款劃撥。

期貨投資策略：理性分析期貨價(jià)格走勢(shì)

每一個(gè)期貨交易者都必須十分重視期貨價(jià)格變化趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)。分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法很多，但基本上可劃分為基本面因素分析和技術(shù)分析兩種。

(一)基本面分析包括：供需分析、金融貨幣因素分析、政治政策因素分析、經(jīng)濟(jì)周期分析。

1、供需分析：賣出；升過上周最高點(diǎn)就入貨，低于上周最低點(diǎn)就出貨；漲越一個(gè)月之頂就做多頭，跌穿一個(gè)月的底就做空頭。

期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它體現(xiàn)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的共性。在任何市場(chǎng)中，都存在由于不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，也有來自期貨交易內(nèi)在的個(gè)性。引發(fā)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因有價(jià)格波動(dòng)、交易者的非理性投機(jī)、市場(chǎng)機(jī)制的不夠健全及保證金交易的杠桿效應(yīng)。其中，保證金交易的杠桿效應(yīng)就是期貨交易所特有的因素。

期貨新手生存法則：傾聽、審視、學(xué)習(xí)、執(zhí)行

新手若想生存，就必須從自身著手，從以下八個(gè)方面學(xué)會(huì)傾聽、審視、學(xué)習(xí)和執(zhí)行。

1、面對(duì)現(xiàn)實(shí)。

無論你先前從事什么行業(yè)，無論你之前取得了多大成功。當(dāng)你來到期貨市場(chǎng)。你就要承認(rèn)自己是個(gè)缺乏相關(guān)知識(shí)、交易經(jīng)驗(yàn)以及交易素質(zhì)的新兵。只有承認(rèn)這點(diǎn)，你才能塌下心來，去虛心地傾聽、審視和學(xué)習(xí)一切。

2、了解真相。

在中國(guó)的期市發(fā)展過程中，所參與交易的人們最終的結(jié)果大致是怎樣的?在他們的經(jīng)歷中，失敗的根源何在?成功的因素又有哪些?尤其是什么樣的信念和行為能夠讓成功者久經(jīng)沙場(chǎng)中傷痕累累卻仍能傲立于期海之中?

3、自我分析。

新手一定要在開始交易前就對(duì)自己進(jìn)行自我分析。如，我對(duì)交易到底有多大興趣7期貨的哪方面引起了我特別的注意?對(duì)這個(gè)領(lǐng)域我知道了多少?什么樣的資源或信息可以幫助我?我憑什么可以認(rèn)為自己能在期貨交易中賺到錢?想花多少時(shí)間投入在里面?有足夠的時(shí)間和精力保證嗎?能忍受長(zhǎng)久的虧損嗎?

4、打好基礎(chǔ)。

期貨交易決策絕不僅僅是做出后市發(fā)展方向的判斷。還要確切知道價(jià)格會(huì)改變多少。所以每進(jìn)行一筆期貨交易前，你都需要做出市場(chǎng)性質(zhì)分析。要盡可能客觀準(zhǔn)確的分析，就需要你擁有扎實(shí)的分析理論基礎(chǔ)——基本分析、技術(shù)分析和心理分析。因此在沒了解和掌握這些分析理論前，尤其是技術(shù)分析理論，請(qǐng)別貿(mào)然去做交易。

5、測(cè)試和模擬。

經(jīng)過學(xué)習(xí)擁有了理論上的分析體系和交易方法后，一定不要著急去實(shí)盤交易實(shí)踐它。因?yàn)檫@個(gè)方法是別人的，所以它的可行性還是未知數(shù)，因此請(qǐng)用歷史數(shù)據(jù)測(cè)試一下它的成功率和失敗率，然后再用數(shù)月的時(shí)間去觀察在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下。它的成功率和失敗率又是怎樣?這樣，在不損失一分錢的情況下，你可以對(duì)你的方法進(jìn)行觀察和完善，這不僅極大地增加了你日后成功的概率，也增強(qiáng)了你獲勝的信心。

6、先求生存，后求卓越。

剛開始進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)交易時(shí)，無論你有多大資金，無論你對(duì)自己的方法有多大把握，請(qǐng)一定用最少的資金從小交易品種如農(nóng)產(chǎn)品、白糖、燃料油做起，而且每次只做開倉(cāng)和平倉(cāng)，不做加倉(cāng)，這點(diǎn)對(duì)能否生存非常重要。因?yàn)榧觽}(cāng)是更難的交易技巧，只有掌握和熟練開倉(cāng)平倉(cāng)技能、能夠活在市場(chǎng)中后，才能考慮學(xué)習(xí)加倉(cāng)。

7、保持理性和清醒。

雖說在交易中。很多道理明明知道，卻做不到。但是，就像直線是兩點(diǎn)之間的最短距離一樣，理性是你現(xiàn)在的位置和想要到達(dá)的目標(biāo)之間最短的距離，任何極端情形。即使是有利于交易者的，也是最危險(xiǎn)的時(shí)候，所以無論何時(shí)，無論怎樣，我們都要盡可能保持理性。

8、正確對(duì)待失敗和損失。

在你學(xué)習(xí)期貨交易的過程中。你的錢可能會(huì)不斷減少，甚至?xí)俚侥阗~戶上一分不剩。這個(gè)時(shí)候，請(qǐng)不要害怕和沮喪。只要在這些挫折中，我們能夠?qū)W到東西，在失敗中能夠積累經(jīng)驗(yàn)，那么這些挫折就是值得的。有句話說得好：如果想在期貨交易中成功，那么請(qǐng)?jiān)谌虩o可忍的時(shí)候再忍一下!

總之，在這個(gè)充滿不確定性、受制于概率的期貨交易領(lǐng)域中，無論是新手還是老手，你必須要了解自己、了解對(duì)方，你的每個(gè)決策也都必須基于邏輯、周密的分析以及全面調(diào)研。并且永遠(yuǎn)重視過程勝于重視結(jié)果。唯有這樣，方能在期市中生存下來。