經(jīng)濟低迷帶來產(chǎn)業(yè)投資契機？

若　寒

看準良機低位進倉，這是人所皆知的股市投資基本要則。對于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資，這條要則是不是同樣適用?

金融海嘯引發(fā)的經(jīng)濟蕭條，使得大批企業(yè)甚至全球知名公司陷入重重危機，經(jīng)營步履蹣跚，資產(chǎn)大幅貶值，低位進倉良機似乎已清晰呈現(xiàn)。

于是有人高呼“越危機越投資”，他們認為，當前的經(jīng)濟危機正是企業(yè)大膽出擊，趁低擴張規(guī)模，抄底潛力資產(chǎn)或進軍新產(chǎn)業(yè)領域的絕佳契機。

但是，同樣有人鄭重警告，當前是產(chǎn)業(yè)投資的冬天，企業(yè)最好緊縮資金，做好危機侵身的準備，等待經(jīng)濟的回升，否則會套不住狼也丟了孩子。

實情究竟怎樣?企業(yè)該如何分析當下的產(chǎn)業(yè)投資形勢?如何甄別真實的機會隱藏在哪些產(chǎn)業(yè)領域?如何管控好投資的風險?

冬天還是春天?

經(jīng)濟低迷期是企業(yè)投資的冬天還是春天?復旦大學管理學院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學系主任芮明杰教授接受記者采訪時表示：“從宏觀經(jīng)濟形勢來講，目前肯定談不上企業(yè)投資的春天，因為美國經(jīng)濟還在繼續(xù)惡化，歐洲和日本的經(jīng)濟形勢也不容樂觀，全球這三大經(jīng)濟板塊在繼續(xù)下滑，中國經(jīng)濟雖然還在支撐，但也不可能完全屏蔽外界經(jīng)濟惡化對我們的影響。在這樣一個時刻，對一般企業(yè)來講，再要去籌措資金，去抓住所謂的投資機會，是比較困難的。更多的還是應該考慮怎樣進行戰(zhàn)略性調(diào)整，渡過這一輪經(jīng)濟蕭條?！?/p>

但在中國寶貝國際投資集團董事長卞洪登看來，當前無疑黽產(chǎn)業(yè)投資春暖花開的時刻?！敖?jīng)濟危機大家都認為是災難來了，但災難來的時候也隱藏著很多商機，現(xiàn)在資產(chǎn)價甩賣是普遍現(xiàn)象，對于抄底并購，這確實是很好的時機?！盨RC資訊顧問有限公司高級國際商務顧問斯蒂文·瑟瑞斯也認為企業(yè)投資正當其時，“現(xiàn)在投資，未來經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)的話就會獲得非常高的回報率?！?/p>

鉅富資產(chǎn)管理有限公司總裁黃悅則認為：“不可一概而論，冬季對于每一個個體都是寒冷的，但是現(xiàn)在的投資形勢并不是對于每—個企業(yè)都是寒冷的冬季。有的人可能狂喜，覺得他的春季來了。其實任何階段投資都是有機會的，只不過在經(jīng)濟形勢好的時候成本高一些，在經(jīng)濟形勢不好的時候成本低一些。而且這種成本的高低不能絕對地看。”

事實上，現(xiàn)在大環(huán)境是投資的冬天還是春天并不是關鍵，關鍵的是每個企業(yè)要對自己當前所處的狀況以及發(fā)展戰(zhàn)略有清醒的認識。經(jīng)濟蕭條確實傷到一部分企業(yè)，那些受傷嚴重難以為繼的企業(yè)冷得渾身哆嗦，妄談投資自然是畫餅充饑，該考慮的是如何生存下去；那些實力雄厚且早有戰(zhàn)略準備的企業(yè)，活得依然很健康，當前就面臨著收拾行業(yè)殘局，收購重組的投資機會，說是春天不為過。

還有一些比上不足比下有余的企業(yè)，受到的沖擊不算太大，處于一種想抓機會干些什么，但是又沒有把握的狀態(tài)。對他們而言現(xiàn)在既不是春天也不是冬天。正如黃悅所說：“自己都看不清發(fā)展形勢，那最好什么都不要去干，千萬別這山望著那山高，胡亂出手，因為你還沒做好準備。守好你現(xiàn)有這一攤事，本身就蘊含著機會。”

產(chǎn)業(yè)格局大重構?

無論是趁機收購同行業(yè)的對手，還是開拓新行業(yè)機會，從產(chǎn)業(yè)層面來看，都是產(chǎn)業(yè)格局重新洗牌與結構重組的過程。那么當前的產(chǎn)業(yè)格局面臨著怎樣的變化?

“中國經(jīng)濟與美國經(jīng)濟受到危機的沖擊不太一樣，美國主要是虛擬經(jīng)濟泡沫過大，監(jiān)管失控，由此引發(fā)整個經(jīng)濟環(huán)境的大問題。而中國主要是實體經(jīng)濟受到?jīng)_擊，我們的一些產(chǎn)業(yè)供給過剩?！避敲鹘苷f。

黃悅則認為，“每次經(jīng)濟危機實際上是一個資源重新配置的過程。這種配置的過程中一定會有一些企業(yè)去行使產(chǎn)業(yè)投資、收購重組的工作?！?/p>

在這樣的產(chǎn)業(yè)變化形勢下，企業(yè)投資的戰(zhàn)略方向該進行怎樣的調(diào)整?芮明杰的觀點是：“要解決供給過剩，僅用一些政策擴大內(nèi)需，比如4萬億投資等，是不能解決根本問題的。根本性的方案在于產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，比如發(fā)展新型的制造業(yè)，這是一個任重而道遠的過程。因此，企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整方向應該是向產(chǎn)業(yè)價值鏈的高端轉(zhuǎn)移，在價值鏈中爭取高附加值的部分。無論是否在當下進行產(chǎn)業(yè)投資，這都是企業(yè)應該把握的方向?！?/p>

黃悅也認為，利用當前的時機進行投資，根本方向就是提升產(chǎn)業(yè)鏈地位，向上游進發(fā)。企業(yè)投資立意要高遠，要利用自身優(yōu)勢去做一些整合全球資源的事，借助目前的經(jīng)濟狀況，把別人的一些高附加值的東西拿過來，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。

哪些產(chǎn)業(yè)真有戲?

對那些早有戰(zhàn)略準備，也有能力在當下出手投資的企業(yè)，國內(nèi)哪些產(chǎn)業(yè)領域蘊含著投資契機?

“國內(nèi)一些礦業(yè)企業(yè)資金出現(xiàn)問題，甩賣勘礦權、采礦權的很多，房地產(chǎn)企業(yè)有很多房地產(chǎn)項目要盤活，這兩個行業(yè)明顯是投資的好機會。另外，旅游業(yè)和奢侈品行業(yè)是受到金融危機影響很大的行業(yè)，走弱非常明顯，但從長期來看是朝陽產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)金充裕的企業(yè)可以借機介入其中。”卞洪登說。

黃悅以為，投資機會最為明顯的是消費品行業(yè)，尤其是快消品，存在很大的空間去提升品牌等無形價值?！氨热绶b業(yè)受危機的沖擊很大，但當前也是很好的投資機會。如果有企業(yè)現(xiàn)在去整合中國一些生產(chǎn)資源聚集地區(qū)的眾多OEM企業(yè)，然后借全球經(jīng)濟的低谷去獲得國際上知名的品牌，就可能實現(xiàn)很好的嫁接與提升?！贝送猓婕盎A設施的工業(yè)品領域同樣也存在投資良機。

合眾世紀投資顧問有限公司主管合伙人陳立輝表示：“健康醫(yī)療、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、清潔技術、新能源，以及一些品類的快消品，都會有很好的成長預期，值得當前準備投資的企業(yè)考慮。”

企業(yè)要甄別產(chǎn)業(yè)投資領域，也不妨結合國家新近出臺的一些產(chǎn)業(yè)政策方向。例如為了抵御金融危機對中國的沖擊，前段時間陸續(xù)出臺了十大重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃，鋼鐵、汽車、電子信息、物流、裝備制造等十個產(chǎn)業(yè)，順理成章進入有志投資的企業(yè)領導者的備選視野。

同業(yè)投資正當時?

希望趁機投資于同行業(yè)內(nèi)潛力資產(chǎn)的企業(yè)，當前應不應該立即行動?

黃悅從投資人的角度，指出了企業(yè)該首要考慮的因素——資金。她認為，企業(yè)投資一定要兵馬未動，糧草先行，一定要先考慮資金鏈的延續(xù)性，再考慮其他問題。不僅要考慮到收購對手的資金，還要考慮到發(fā)展所需要的資金。如果收購之后要不斷為它輸血，那就很難受，團隊也不會穩(wěn)定，團隊不穩(wěn)定就會影響到市場，一系列的問題都會產(chǎn)生。另一大風險則來自企業(yè)文化，比如企業(yè)價值的認同，管理理念的融合。

芮明杰則不看好在當前形勢下進行同行業(yè)投資。他認為，現(xiàn)在同行業(yè)里可能有一些企業(yè)不行了，將這些企業(yè)并購過來后，整個行業(yè)的生產(chǎn)能力并沒有縮小，如果這個行業(yè)的供給大于需求的話，怎么使自己生產(chǎn)出來的東西銷掉呢?他認為，不顧供給過剩的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，盲目擴張現(xiàn)有的雷同的生產(chǎn)能力，不僅毫無理由，而且會大大虧損。

跨行投資該出手?

希望趁機收購跨行業(yè)資產(chǎn)、進軍新產(chǎn)業(yè)領域的企業(yè)，該不該出手?

“我一般不建議跨行業(yè)投資發(fā)展，這樣能夠成功的實在不多，因為這涉及到非自己擅長資源的整合?！秉S悅對跨行投資的觀點非常明確，“你認為是機會，其實可能是陷阱。不論在任何經(jīng)濟形勢下，企業(yè)都不太應該去做跨行業(yè)投資。上下游可以，有一定關聯(lián)性能夠整合資源的行業(yè)也可以，但是沒有相關性的跨行業(yè)投資則絕對不應該。你是鋼管企業(yè)，那你目前收購一個工程企業(yè)涉入西氣東輸項目，這還比較現(xiàn)實，但是如果你去投資生物制藥、文化產(chǎn)業(yè)，則不太現(xiàn)實?！?/p>

在她看來，即便是相關性的投資也必須有清晰的戰(zhàn)略目標。而對于這些早有戰(zhàn)略安排的企業(yè)，資金同樣是首要考慮的因素，此外，行業(yè)研究也非常重要。她認為，這種行業(yè)研究不僅僅是行業(yè)前景、發(fā)展狀況的常規(guī)研究，更要關注行業(yè)內(nèi)資金分布怎么樣，人才分布怎么樣，了解整個行業(yè)的資金結構與人才結構。而所有的這些，只有專業(yè)的投資機構會做得比較周全，因此，一般的企業(yè)最好慎言跨行業(yè)投資。

芮明杰卻更看好跨行業(yè)投資。當然，投資時機并不是當下，選擇的對象也必須是新型產(chǎn)業(yè)領域?！捌髽I(yè)應慎言到同行里去并購，不妨去看看產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整帶來的新市場機會。同業(yè)投資是把對手的生產(chǎn)能力購到自己名下，行業(yè)生產(chǎn)過剩沒有解決，但是你把資源投到新的市場機會當中，卻可能產(chǎn)生全新的收益。當然，從投資的角度看最好是進入那些與原來產(chǎn)業(yè)有關聯(lián)性的領域。比如向上下游或價值鏈條其他環(huán)節(jié)拓展，這樣勝算更大?！?/p>

投資還是不投資?就如同哈姆雷特的“生存還是毀滅”，是煎熬許多企業(yè)家內(nèi)心的問題。雖然當前宏觀形勢營造出“低位進倉”的良機，但是對于每個具體企業(yè)而言，需要跳出環(huán)境誘惑，深入分析自身的經(jīng)營狀況、資源實力與戰(zhàn)略準備，研究產(chǎn)業(yè)格局與內(nèi)在結構，才能該出手時就出手。

如果你還沒有準備好，與其擴張投資去自討苦吃，不如趁此機會創(chuàng)新你的經(jīng)營管理模式，形成一套自己的卓有成效的東西，扎實修煉好內(nèi)功。