美國從享樂時(shí)代走向節(jié)儉時(shí)代

丹　格

跟一年前相比，曼哈頓中城區(qū)的喧鬧聲低了許多，公園大道投資銀行外面停放的黑色轎車也少了很多，第五大道薩克斯公司的商店安靜得像圖書館一樣，洛克菲洛中心的餐館和商店照常開張，但卻很少有人光顧，昔日擠滿星巴克咖啡館的那些游客和白領(lǐng)都到哪里去了呢？

跟一年前相比，缺少的還有某種無形的東西，那就是喝了咖啡沖動(dòng)的冒險(xiǎn)精神?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)入第16個(gè)月了，國際市場(chǎng)衰減一半，看來，我們都改喝無咖啡因的咖啡了，或者我們根本失去了冒險(xiǎn)的沖動(dòng)。

受泡沫心態(tài)的影響，我們——作為投資者、消費(fèi)者和企業(yè)家——漫不經(jīng)心地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并認(rèn)為這樣做非常安全。我們超出自己的經(jīng)濟(jì)能力購買住房，借了大量的債務(wù)，讓繁榮的股市和房市承擔(dān)儲(chǔ)蓄的重任。結(jié)果，憑借各種新技術(shù)、證券化和衍生物，任何種類的風(fēng)險(xiǎn)，金融奇才都能把它們分割、打包、銷售并使之最終消失得無影無蹤。但是，支持這種債務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)文化的基本理念隨著花旗銀行集團(tuán)和美國國際集團(tuán)的股票一起轟然倒塌?，F(xiàn)在，時(shí)代思潮又出現(xiàn)180度的轉(zhuǎn)變。捂緊錢包、削減債務(wù)、停止賭博。內(nèi)華達(dá)州的賭場(chǎng)報(bào)告說，賭客在今年1月份輸?shù)舻腻X比去年1月份少了14.6%。太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官穆罕默德?埃爾?阿里安對(duì)媒體說：“全球經(jīng)濟(jì)每個(gè)實(shí)體都成驚弓之鳥，我們已經(jīng)從享樂的時(shí)代走向節(jié)儉的時(shí)代。”

陷入“節(jié)儉悖論”

把它叫作尋求安全、躲避風(fēng)險(xiǎn)、一種新的節(jié)制。哈得遜城市銀行的存款自從2008年年初以來增加了將近1/3。該銀行首席執(zhí)行官羅納德?埃爾芒斯說：“人們把錢存入他們認(rèn)為仍然安全的銀行。”在1月份，美國人的儲(chǔ)蓄達(dá)到可支配個(gè)人收入的5%，而2007年第四季度，他們的儲(chǔ)蓄只占可支配個(gè)人收入的0.4%。我們想要存錢的新習(xí)慣很可能還會(huì)繼續(xù)。當(dāng)民意調(diào)查人員斯科特?拉斯馬森問投資者2月份新獲得的資金愿意拿來干什么時(shí)，32%的人說儲(chǔ)蓄，只有16%的人說他們想投資股票。盡管實(shí)際上沒有什么回報(bào)，貨幣市場(chǎng)共同基金現(xiàn)在得到聯(lián)邦政府擔(dān)保，已經(jīng)吸引了3.8萬億美元，而一年前只有3.4萬億美元。全球搶購美國政府債券——世界上最安全和流動(dòng)性最好的投資——使債券利率降得那么低（10年期債券收益率只有2.9%），以至于投資專家沃倫?巴菲特告誡大家要注意“美國國債泡沫”。

鑒于從2007年年中到2008年年底有大約13萬億美元的凈價(jià)值蒸發(fā)掉了，有錢不敢花和精打細(xì)算是可以理解的。雖然從微觀經(jīng)濟(jì)的角度看，家庭和企業(yè)這么做是完全合理的，但從宏觀角度看，凍結(jié)開支和不敢進(jìn)行無擔(dān)保的投資是個(gè)很麻煩的問題。特別是，如果在信貸危機(jī)過去后仍然堅(jiān)持這么做的話。

為了我們14萬億美元的經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和繁榮，有錢不花的人必須打開他們的錢袋積極消費(fèi)，企業(yè)必須敢于冒險(xiǎn)。沒人鼓吹重新回到購買4000平方英尺的第二套住房、1000美元一個(gè)的手提包和6美元一杯的精制咖啡的那種舉債消費(fèi)的時(shí)代。但是，在我們的經(jīng)濟(jì)中，70%的活動(dòng)來自消費(fèi)者，我們確實(shí)需要鄰居們消費(fèi)。否則，我們就陷入經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰?梅納德?凱恩斯所說的“節(jié)儉悖論”。如果在蕭條時(shí)期大家都存錢不花，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)減少，結(jié)果使每個(gè)人都變得更窮。我們還需要再次啟動(dòng)投資——不一定投資于花旗銀行集團(tuán)的股票或邁阿密的公寓。但是，我們必須提高技能，創(chuàng)建新公司，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和新技術(shù)的開發(fā)提供資金。

召喚美國精神

這種節(jié)儉時(shí)代是一種暫時(shí)現(xiàn)象嗎？我們下次遇到新東西時(shí)會(huì)不會(huì)又恢復(fù)我們敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的本性？這是一個(gè)涉及14萬億美元經(jīng)濟(jì)的大問題。在這個(gè)十年的早些時(shí)候，我們毫不費(fèi)力地從網(wǎng)絡(luò)泡沫轉(zhuǎn)向住房和信貸泡沫，這說明我們的經(jīng)濟(jì)充滿活力。但是，金融海嘯會(huì)留下很深的傷痕，就像大蕭條之后發(fā)生的情況一樣。

道—瓊斯指數(shù)花了25年才恢復(fù)到1929年的最高點(diǎn)。查爾斯?梅里爾是早期的股票經(jīng)紀(jì)人，他為股票所有權(quán)大眾化作出了不懈的努力。使他感到苦惱的是，花了很長(zhǎng)時(shí)間才使美國中產(chǎn)階級(jí)相信股票是安全的。在1952年，布魯金斯學(xué)會(huì)的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，82%的家庭擁有人壽保險(xiǎn)，而擁有股票的家庭只有4.2%。上個(gè)世紀(jì)30年代的年輕人對(duì)金錢和風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)成一種態(tài)度，這種態(tài)度伴隨他們度過終生。我的一位親戚經(jīng)歷過大蕭條時(shí)代，他建立了幾個(gè)成功的企業(yè)。在上個(gè)世紀(jì)80年代初期，他賣掉這些企業(yè)退休，他拒絕擁有國債以外的任何證券。

值此經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，人們很容易模仿梭羅，追求簡(jiǎn)樸而悠閑的生活。但是，如果我們失去了賺錢和冒險(xiǎn)的沖動(dòng)，我們就失去了美國精神。在《輕躁狂癥的優(yōu)勢(shì)》一書中，心理學(xué)家約翰?加特納令人信服地論證說，幾個(gè)世紀(jì)來，美國民眾——不斷有移民加入——養(yǎng)成了輕躁狂癥：勇于采取行動(dòng)、敢于冒險(xiǎn)、相信人的機(jī)會(huì)是無限的。加特納說，上個(gè)世紀(jì)90年代是“經(jīng)濟(jì)輕躁狂癥表現(xiàn)突出的時(shí)期，而如今的民眾情緒中卻見不到一絲經(jīng)濟(jì)輕躁狂癥”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，如果我們不設(shè)法使經(jīng)濟(jì)很快恢復(fù)活力，我們就可能會(huì)重復(fù)日本在上個(gè)世紀(jì)90年代所經(jīng)歷過的“失落的十年”。會(huì)那么糟嗎？說到底，日本雖然經(jīng)歷漫長(zhǎng)的低增長(zhǎng)時(shí)期，但沒有人挨餓，在那個(gè)老齡化國家沒有出現(xiàn)社會(huì)騷動(dòng)，其最大的公司不斷壯大。但美國的情況完全不同。鑒于我們的人口不斷增長(zhǎng)，我們需要很大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能保持我們的生活標(biāo)準(zhǔn)并確保民主制的健康發(fā)展。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)道德的影響》一書的作者本杰明?費(fèi)里德曼說：“在物質(zhì)生活標(biāo)準(zhǔn)提高后，人們就會(huì)產(chǎn)生某種程度的樂觀情緒，這種樂觀情緒會(huì)延續(xù)下去，使人們樂意支持反映寬容、開放機(jī)會(huì)和支持民主的公共政策?！钡赖滦枰竺绹氐浇?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軌道。美國仍然是需求最大的國家。在美國擺脫困境之前，面臨二戰(zhàn)以來第一個(gè)緊縮年的全球經(jīng)濟(jì)很可能仍然會(huì)一蹶不振。

增加投資信心

儲(chǔ)蓄現(xiàn)金和積累儲(chǔ)備是復(fù)蘇所需要的第一步。但儲(chǔ)蓄的現(xiàn)金最終必須拿出來使用。股市近期大幅度上漲，這肯定是一個(gè)跡象，說明投資者再次把錢投入使用。2月份的零售情況提供了另一個(gè)跡象，表明錢袋的扣繩可能正在松開。但是，還有很多工作要做。奇怪的是，后泡沫時(shí)期經(jīng)濟(jì)是開始新的冒險(xiǎn)的大好時(shí)光。開始網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的最好時(shí)光不是1999年首次公開募股市場(chǎng)發(fā)熱的時(shí)候，而是2002年跟該行業(yè)有關(guān)的每樣?xùn)|西——寫字樓和編程人才——的價(jià)格下跌的時(shí)候。在上個(gè)世紀(jì)80年代末，由于聯(lián)合公司不想開發(fā)基于全球衛(wèi)星定位技術(shù)的消費(fèi)產(chǎn)品，加里?伯勒爾離開聯(lián)合公司創(chuàng)建Garmin公司，該公司現(xiàn)在的員工達(dá)到7000人左右。

但是，在不景氣的時(shí)候進(jìn)行投資需要很大的信心。從1931年－1935年，IBM首席執(zhí)行官托馬斯?沃森每年都增加研發(fā)經(jīng)費(fèi)。哈佛商學(xué)院歷史學(xué)家南希?科恩說：“公司董事會(huì)認(rèn)為他瘋了?！钡?，后來建立社會(huì)保障體系時(shí)，只有IBM能滿足數(shù)據(jù)處理需要。西南航空公司和聯(lián)邦快遞公司都是在1971年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和能源價(jià)格飛漲時(shí)創(chuàng)建的?！缎侣勚芸芬彩窃?933年印刷廣告業(yè)最不景氣時(shí)創(chuàng)建的。

要使國家擺脫困境，我們所需要的也許只是再次拿出我們的熱情。諷刺雜志《洋蔥》的一個(gè)標(biāo)題是《陷入衰退的國家需要新的投資泡沫》。風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)詞現(xiàn)在背上惡名，部分原因是因?yàn)榍皫啄晖度氲娘L(fēng)險(xiǎn)資本都沒有起到為創(chuàng)業(yè)和夢(mèng)想融資的作用。它們只是債滾債，目的只是收取手續(xù)費(fèi)和獲取交易利潤(rùn)。

據(jù)考夫曼基金會(huì)說，從1996年－2007年，每月有大約0.3%的成年人創(chuàng)辦新企業(yè)，或者說每月有495000人創(chuàng)辦新企業(yè)。沒有理由認(rèn)為在這次經(jīng)濟(jì)衰退中這種創(chuàng)業(yè)活動(dòng)會(huì)有所下降，盡管會(huì)碰到一些障礙。在最近幾年中，許多新企業(yè)通過退休儲(chǔ)蓄、第二次按揭和信用卡債務(wù)融資。

即使如此，裁員也可能是促使人們創(chuàng)業(yè)的強(qiáng)大動(dòng)力。去年10月，在舊金山一家建筑公司工作的蘇珊?達(dá)雷特失去了工作。她說：“創(chuàng)辦自己的企業(yè)實(shí)際上是最佳選擇?！彼茢?，人們可能放棄大的重組項(xiàng)目，選擇小的項(xiàng)目，因此她創(chuàng)辦了自己的公司——蘇珊?達(dá)雷特園林建筑公司。

新的節(jié)儉理念既注重效率和可持續(xù)性，又注重節(jié)儉，除了綠色屋頂以外還可能有重要的商業(yè)用途。風(fēng)力發(fā)電和智能電網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司仍在尋找資金來源。安裝太陽能設(shè)備和從事能源審計(jì)的小企業(yè)正在擴(kuò)大。它們和一些其他企業(yè)會(huì)得益于最近通過的刺激計(jì)劃的增強(qiáng)房屋御寒性能和提高政府樓宇能源效率的措施。當(dāng)然，政府可做的工作更多。一個(gè)例子是全國保健政策。它允許人們辭去工作創(chuàng)辦企業(yè)，而不必?fù)?dān)心令人無法承受的保險(xiǎn)費(fèi)或醫(yī)療費(fèi)。這可能是促使人們冒險(xiǎn)而不依賴對(duì)象明確的小企業(yè)貸款的更大動(dòng)力。

市場(chǎng)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)不斷地受到恐懼與貪婪的雙重力量的沖擊。過去一年里，恐懼顯然占了上風(fēng)。但是隨著時(shí)間的推移，恐懼消退，我們天生的貪婪本性——亞當(dāng)?斯密稱之的私利——會(huì)卷土重來。