誰能挑戰(zhàn)美元的地位？

美元的獨(dú)大使美國有了絕對(duì)的印鈔權(quán)，從而得以向全世界轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，這令美元儲(chǔ)備貨幣的地位遭到眾多國家的質(zhì)疑。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)印鈔機(jī)的開動(dòng)，美元加速貶值，其它貨幣挑戰(zhàn)美元的野心也逐漸升溫。然而，環(huán)顧現(xiàn)在的國際格局，依然沒有另一個(gè)能在各個(gè)方面都與美國同日而語的國家，更沒有哪個(gè)國家的貨幣能夠“單挑”美元。

近年美元匯價(jià)反復(fù)尋底，以美聯(lián)儲(chǔ)編制的美元兌主要貨幣指數(shù)來看，目前已經(jīng)跌破上世紀(jì)90年代中期的低位。美元匯率問題的發(fā)展頗受注目，并引起對(duì)美元地位下降的疑慮，尤其是近年來國際上已經(jīng)時(shí)有各國中央銀行增持歐元儲(chǔ)備之說，石油出口國也在醞釀改變以美元作為石油貿(mào)易結(jié)算的長期做法。無疑，如果國際市場有另一種貨幣具備與美元相若的條件，那么美元的國際地位將面臨實(shí)質(zhì)性威脅。顯然，在主要貨幣之中，最值得探討的是歐元是否扮演更主要的角色，從而挑戰(zhàn)美元的國際地位。

歐元：主要對(duì)手?穩(wěn)定不足

參考?xì)W盟和歐洲央行的研究，歐元在一些國際貨幣功能上已經(jīng)有一定發(fā)展，其中尤以作為國際儲(chǔ)備貨幣以及國際債務(wù)證券的發(fā)行貨幣更為突出。隨著歐盟繼續(xù)擴(kuò)充吸納新成員，不少國家會(huì)以加入歐元為長遠(yuǎn)目標(biāo)，這樣歐元在歐盟成員國之間的普及程度不免提升，并助長其國際地位。與此同時(shí)，一些美元區(qū)國家也明顯增持歐元外匯儲(chǔ)備。

不過，如果更仔細(xì)分析有關(guān)數(shù)據(jù)，就會(huì)看到歐元的普及仍然不夠全面。最主要的問題仍然是歐美的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長潛力上升仍然只是一種估計(jì)，而且這種上升的程度也有待驗(yàn)證。歐元面世以來歐元區(qū)的數(shù)據(jù)顯示，1999-2006年間平均經(jīng)濟(jì)增長水平為2.2%，仍然落后于美國，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)仍然較受美國帶動(dòng)。近期歐洲亦面對(duì)美國次貸風(fēng)暴影響，至今歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)仍沒有明顯突破。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是關(guān)鍵，在缺乏實(shí)質(zhì)證據(jù)時(shí)，國際市場估計(jì)不會(huì)輕易作出歐元區(qū)中長期經(jīng)濟(jì)實(shí)力將趕上美國的判斷。

其次，新加入的成員，要達(dá)到歐元區(qū)一致性標(biāo)準(zhǔn)尚需時(shí)日。IMF指出，新歐盟部分成員因加入歐元而使利率大幅下降，從而引起房地產(chǎn)價(jià)格上漲，造成經(jīng)濟(jì)和通脹領(lǐng)域的壓力，并且難以短期內(nèi)消除。這提示大家，新成員將引起因資本流入形成的經(jīng)濟(jì)過熱壓力，從而成為區(qū)內(nèi)貨幣政策相矛盾的導(dǎo)火線。即使參與歐元成員已滿足歐盟定下的“一致條件”，看來也難以防范這方面的風(fēng)險(xiǎn)。

作為多個(gè)獨(dú)立主權(quán)國貨幣，歐元含有一定潛在不穩(wěn)定元素的問題。如果說新歐盟成員影響尚不足懼，那么尚未加入的主要?dú)W盟成員如英國、丹麥及瑞典，往后部署加入歐元?jiǎng)t可能令區(qū)內(nèi)協(xié)調(diào)面對(duì)較大考驗(yàn)。當(dāng)然，這些國家可能繼續(xù)保持本國貨幣，但國際間如何看待這其中的隱憂，仍然頗難估計(jì)。

此外，歐元區(qū)金融市場的流通性，也可能限制歐元進(jìn)一步普及。由于歐元成員仍然是不同的獨(dú)立國家，所發(fā)行債券的信貸風(fēng)險(xiǎn)并不等同，這將對(duì)國際央行增持歐元作為官方儲(chǔ)備形成制約。另外也有聲音對(duì)歐元區(qū)內(nèi)的金融監(jiān)管分散表示出疑慮，雖然歐洲央行統(tǒng)一貨幣政策，并在最近信貸緊張局面之下表現(xiàn)出穩(wěn)定貨幣市場的決心，但是銀行監(jiān)管還沒有實(shí)現(xiàn)有效統(tǒng)一，這樣就不能更有效保證成員國銀行體系的穩(wěn)健性。

人民幣：代替美元任重道遠(yuǎn)

中國是世界第三大經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度最快的國家之一。人民幣的堅(jiān)挺由來已久，所以不失為美元的一個(gè)強(qiáng)大的競爭對(duì)手。那么，人民幣在多大程度上能夠威脅美元的地位，以及其成為世界貨幣的可能性又有多大？

近日，香港行政長官曾蔭權(quán)公開談到港元與美元脫鉤的可能，在姿態(tài)上打破了禁忌，雖然在立場上并無新意，但反映了人民幣的“冒起”，日益受到國際金融界和投資者關(guān)注。

至于香港社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)方向，是與內(nèi)地愈來愈緊密，與人民幣的關(guān)系也愈來愈密切?，F(xiàn)時(shí)日常買賣中，不少超市商店接受人民幣付款；銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)逐漸增加；而香港和內(nèi)地的龐大貿(mào)易往來，也將可以用人民幣來結(jié)算。

不只在香港，人民幣在國際上的地位亦逐漸提升。金融海嘯暴露了全球經(jīng)濟(jì)惟美元是瞻的弱點(diǎn)，以及中國成為罕有的不陷經(jīng)濟(jì)衰退體系的強(qiáng)項(xiàng)，國際對(duì)人民幣日益關(guān)注。二十國峰會(huì)，已被認(rèn)為是削弱美國在國際金融的話語權(quán)和增加中國等新興國家發(fā)言權(quán)的場合。

繼總理溫家寶表示擔(dān)心中國在美國投資的保值問題后，人民銀行行長周小川發(fā)表文章，不點(diǎn)名地提出現(xiàn)時(shí)各國以美元為儲(chǔ)備的缺點(diǎn)，建議改革國際貨幣體系，加強(qiáng)國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）作為儲(chǔ)備貨幣的角色，并由“值得信任的國際機(jī)構(gòu)”把全球儲(chǔ)備資金的一部分集中起來管理。這顯然是對(duì)美元地位展開攻勢。

貿(mào)易方面，內(nèi)地不但與香港，與東盟也會(huì)推行人民幣貿(mào)易結(jié)算，逐步減少對(duì)美元的倚賴，增加人民幣在國際上的流通，也是為人民幣日后自由兌換試水溫和鋪路。

然而，這些長遠(yuǎn)發(fā)展，并非水到渠成。歐洲經(jīng)過半個(gè)世紀(jì)才發(fā)展出“歐羅”，即使如此，也取代不了美元作為各國主要儲(chǔ)備和貿(mào)易貨幣的地位。然而，隨著香港回歸，中國國力日漸增強(qiáng)和人民幣認(rèn)受性提高，在聯(lián)系匯率維持不變下，亦大力增加了本地貨幣和匯率的穩(wěn)定性。

盧布：改字當(dāng)頭?話語權(quán)尚不足

作為金磚四國之一，俄羅斯在世界經(jīng)濟(jì)與政治版圖上，都有著一定的地位與影響，而其欲在重建國際金融新秩序中爭奪話語權(quán)的目的當(dāng)然也是題中之意。

在距G20倫敦金融峰會(huì)還有半個(gè)月的時(shí)候，俄羅斯高層就已頻頻發(fā)出信號(hào)，不斷向外公開闡明其對(duì)重建國際金融體系的想法和建議。俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫表示：“倫敦G20峰會(huì)將是邁向改革世界金融制度的重要一步”。梅德韋杰夫強(qiáng)調(diào)：“G20峰會(huì)的日程包括必須組建新的金融體制，而這一新的金融體制能比現(xiàn)有金融體制更為有效和成功，能夠在事實(shí)上成為依據(jù)國際法并考慮各方利益來解決最復(fù)雜問題的主要工具?！?/p>

俄羅斯總統(tǒng)官方網(wǎng)站此前公布了一份俄羅斯對(duì)G20峰會(huì)的一攬子建議，透露出莫斯科希望在重建國際金融新秩序中爭奪話語權(quán)的決心。

俄版國際金融體系改革方案的主要內(nèi)容涉及建立國際金融體系新架構(gòu)的原則、改革國際金融體系的途徑，以及實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融監(jiān)管的建議等。此方案稱，為確保世界經(jīng)濟(jì)在全球化條件下正常運(yùn)行，必須建立“穩(wěn)定的、可預(yù)見的和按照既定規(guī)則發(fā)揮功效的”國際金融和貨幣體系。

方案還明確指出，建立國際金融體系新架構(gòu)的原則包括：各國與國際的金融調(diào)控機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)一致；廣泛參與的、負(fù)責(zé)任的決策過程，在國際協(xié)調(diào)機(jī)制合法化的基礎(chǔ)上發(fā)揮實(shí)效；所有參與者的行動(dòng)透明化；以及公平分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等。

其一攬子建議包括改革國際金融和貨幣體系、在投資領(lǐng)域?qū)Πl(fā)展中國家繼續(xù)支持的為世界普遍關(guān)注的8方面建議。而就俄國本身而言，欲將莫斯科建設(shè)成為國際金融中心則是其主要目的。

分析人士指出，盡管在當(dāng)前形勢下，這一發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)定的指標(biāo)顯得有些過高，但這充分表明俄羅斯對(duì)構(gòu)建國際金融新秩序的期待和在這次金融危機(jī)中爭取更多主動(dòng)權(quán)的決心。

日元：雪藏實(shí)力?覬覦亞元

近年來亞元出臺(tái)的問題已經(jīng)悄悄在國際市場升溫，特別是在美國副財(cái)長亞當(dāng)斯訪問東京后。長期以來，市場一直認(rèn)為亞元的出籠得不到美國人的支持，原因是美國人恐怕蒸蒸日上的亞洲經(jīng)濟(jì)會(huì)再借貨幣一體化的東風(fēng)，對(duì)美元和美國利益構(gòu)成威脅。

分析人士指出，亞元有成為市場“新寵”的可能性，原因是美國政府的代表發(fā)出了支持亞元的聲音。美國財(cái)政部負(fù)責(zé)國際事務(wù)的一個(gè)副部長在東京舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次閉門會(huì)議上透露，美國認(rèn)為，過去所謂美國對(duì)亞洲貨幣單位的態(tài)度存在“一些混淆”，“我們不把亞洲貨幣單位視為是美元的一個(gè)競爭對(duì)手。”亞當(dāng)斯的這一表態(tài)，對(duì)未來外匯市場的影響力巨大，因?yàn)檫@意味著華盛頓希望日元走強(qiáng)。

面對(duì)亞元，面對(duì)日元巨大的升值可能性，日本政府怎么想？從現(xiàn)在日本政府的態(tài)度看，日本在跟中國較勁。為了緊盯人民幣，日元拼命“雪藏”日元巨大的升值空間，或者說，為了在未來的亞元中占據(jù)更大的份額，必須預(yù)留巨大的升值空間，以跟人民幣展開“升值”賽跑。所以故意推遲結(jié)束“零利率”政策。

未來世界，將迎來貨幣體系的整合，而這個(gè)整合的前提是亞洲貨幣體系的整合，即必須在經(jīng)濟(jì)進(jìn)步最快的地區(qū)——亞洲，形成統(tǒng)一的貨幣體系，然后組成以美元為中心，以歐元和亞元為兩翼的貨幣體系。必須強(qiáng)調(diào)，這個(gè)貨幣體系是容不得“第四極”的，它絕不是世界貨幣俱樂部，而是經(jīng)濟(jì)實(shí)力和貨幣信譽(yù)的“準(zhǔn)金本位”代表，誰有了這些貨幣，就等于有了發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的“金本位”，所以，它必須堅(jiān)持“寧缺毋濫”和少而精的原則。從這個(gè)意義上說，人民幣要走向世界，必須先與亞元組合成為世界貨幣或亞元的“領(lǐng)導(dǎo)者”。對(duì)日本而言，它先放出“煙幕彈”的目的就是為了麻痹亞洲國家特別是中國，這就是日本政府的如意算盤，也是日本政府為什么一再推遲結(jié)束“零利率”政策的主要原因。