貸款高增長(zhǎng)及發(fā)展趨勢(shì)的看法

正如人們預(yù)期的一樣，2009年2月份貸款增長(zhǎng)在1.07萬(wàn)億，比去年同期多增加8273億元，1～2月份貸款投放總量已經(jīng)超過2.69萬(wàn)億元，比去年同期多增加1.64萬(wàn)億元。根據(jù)日前閉幕的全國(guó)人大《政府工作報(bào)告》計(jì)劃，我國(guó)2009年全年新增貸款應(yīng)在5萬(wàn)億以上。在全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)仍未見底，世界主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展一路下滑的情況下，與其他主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施無(wú)疑是最有力的，特別是在大力增加貸款方面力度無(wú)疑是最大的。但未來經(jīng)濟(jì)的走向如何，貸款是否還應(yīng)該繼續(xù)高增長(zhǎng)，對(duì)比本文將做一個(gè)淺顯的分析和判斷。

保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要進(jìn)一步增大貸款投放

從1～2月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，目前中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)初見成效，內(nèi)需已經(jīng)初步復(fù)蘇。要實(shí)現(xiàn)國(guó)務(wù)院提出的2009年確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8％的目標(biāo)，需要多方面政策的協(xié)調(diào)與配合，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式仍然是一個(gè)粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，從以往的經(jīng)驗(yàn)看，貸款的增加和支持是保增長(zhǎng)最重要因素。力保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要“三架馬車”的拉動(dòng)，即投資、出口、消費(fèi)。但是由于歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化，短期內(nèi)依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難度較大，而且更多地還要取決于外部條件。從消費(fèi)的角度看，1～2月份，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)有較大的增長(zhǎng)，國(guó)家出臺(tái)的鼓勵(lì)居民消費(fèi)特別是促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)的政策措施已經(jīng)初見成效。但由于城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)水平和能力已經(jīng)在一定程度上趨于飽和，新的消費(fèi)熱點(diǎn)沒有出現(xiàn)，農(nóng)村居民收入水平有限，以及經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)期間人們的恐慌心理，短時(shí)期內(nèi)依靠消費(fèi)大幅度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。同時(shí)，由于改革的進(jìn)一步深入，過去由國(guó)家和企業(yè)負(fù)擔(dān)的許多個(gè)人福利待遇現(xiàn)在都已逐步取消，個(gè)人承擔(dān)的改革成本逐步增大，對(duì)未來的收入沒有把握，但對(duì)未來的支出預(yù)期非常清楚，難以動(dòng)用儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)。投資方面，從2000年以來的有關(guān)數(shù)據(jù)看，中國(guó)的固定資產(chǎn)投資占GDP的40％左右，是促進(jìn)GDP增長(zhǎng)的主要組成部分。我國(guó)固定資產(chǎn)投資的資金來源有三個(gè)方面，大致是20％來自民間，60％來自銀行，20％來自企業(yè)。在當(dāng)前金融危機(jī)時(shí)期，民間資金和企業(yè)資金趨緊，難以有更大作為，只有依靠銀行的資金，依此判斷，貸款的高速增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，否則，在目前情況下，保持GDP增長(zhǎng)8％可能很難實(shí)現(xiàn)。

目前，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化速度的加快，各地對(duì)城市基礎(chǔ)建設(shè)也存在一個(gè)合理的需求和更新要求，客觀上也為加速固定資產(chǎn)投資提供了條件。2009年2月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)的CPI和PPI均為負(fù)增長(zhǎng)，從一個(gè)角度說明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)了通貨緊縮的苗頭。對(duì)于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行來說，進(jìn)一步的持續(xù)通貨緊縮及其擴(kuò)散是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大風(fēng)險(xiǎn)，目前企業(yè)和居民個(gè)人還沒有產(chǎn)生通縮的預(yù)期，大家普遍認(rèn)為，2009年的物價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)前低后高的現(xiàn)象，但一旦通縮預(yù)期形成，居民和企業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步緊縮消費(fèi)支出，消費(fèi)回升可能就真的出現(xiàn)問題。增加固定資產(chǎn)投資可以帶動(dòng)相應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，在一定程度上緩解通貨緊縮的壓力。從這個(gè)角度看，今后一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)貸款高速投放還將保持一段時(shí)間。在國(guó)際金融危機(jī)情況下，主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的信貸是大幅度萎縮的，流動(dòng)性開始出現(xiàn)極度短缺，在這種形勢(shì)下，中國(guó)金融業(yè)能夠大幅度增加貸款，首先表明中國(guó)金融體系是穩(wěn)定的，中國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性是充裕的，同時(shí)也表明政府?dāng)U大內(nèi)需的政策獲得積極進(jìn)展。

現(xiàn)階段貸款高速增長(zhǎng)的積極意義

隨著國(guó)務(wù)院出臺(tái)“國(guó)十條”措施和4萬(wàn)億啟動(dòng)內(nèi)需龐大的投資計(jì)劃，各地政府也推出了龐大的投資計(jì)劃，這些計(jì)劃的推出，無(wú)不以高速增長(zhǎng)的信貸投放為支撐，雖然貸款增長(zhǎng)幅度加大，投放勢(shì)頭較猛，但是它的積極意義是不容置疑的。主要表現(xiàn)為：一是對(duì)保增長(zhǎng)發(fā)揮了重要的作用。主要是有力地支持了國(guó)家和地方政府支持的重大項(xiàng)目，加大了對(duì)鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等交通類大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，這類投資必將為今后的發(fā)展帶來不可估量的益處。特別是信貸的大量投放，使得過去一直難以獲得貸款支持的中小企業(yè)和困難企業(yè)受益，在一定程度上解決了部分中小企業(yè)貸款難的問題。另外，新增的貸款中還有一部分加大了對(duì)“三農(nóng)”的支持，保證了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定。二是在資本市場(chǎng)低迷的情況下，保證了企業(yè)的資金充裕。進(jìn)入2008年以來，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展一直起伏較大，特別是較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)間段以來股市持續(xù)低迷，使投資者的信心受到打擊，企業(yè)上市融資變得比較困難，一些原本打算上市的公司不得不取消或推遲上市，更多地轉(zhuǎn)向依賴銀行的貸款?？梢哉f，當(dāng)前銀行貸款投放量過猛包含了銀行在一定程度上替代資本市場(chǎng)籌集資金的因素。三是對(duì)緩解中小企業(yè)貸款難起到積極作用。中小企業(yè)貸款難是長(zhǎng)期以來一直困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要問題，盡管多年來，政府出臺(tái)過不少辦法和措施，但由于種種原因，效果并不是十分明顯。其中，銀行機(jī)構(gòu)從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，考慮中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)問題是一個(gè)主要因素。2009年以來，為了保增長(zhǎng)、促就業(yè)，各地銀行機(jī)構(gòu)都加大對(duì)中小企業(yè)的貸款力度，在一定程度上緩解了中小企業(yè)貸款難的問題。另外，我國(guó)中小企業(yè)是增加就業(yè)的最主要途徑，保證了中小企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)轉(zhuǎn)就在一定程度上保證了就業(yè)。

貸款高速增長(zhǎng)蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)提早預(yù)防

貸款快速增長(zhǎng)對(duì)于保證8％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是十分必要的，對(duì)于擴(kuò)大就業(yè)和支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)，加強(qiáng)國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)是十分必要的，但是，我們也應(yīng)該看到貸款的快速增長(zhǎng)和高速投放也帶來一些隱患，應(yīng)在下一步擴(kuò)大貸款投放中引起注意。一是貸款集中導(dǎo)致未來風(fēng)險(xiǎn)增加。在當(dāng)前“保增長(zhǎng)，促就業(yè)”的過程中，貸款的投向多集中在政府主導(dǎo)類的投資項(xiàng)目上。如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)戎攸c(diǎn)項(xiàng)目和熱門行業(yè)，另外，農(nóng)業(yè)、電力能源、制造業(yè)、化工等行業(yè)也是投資的重點(diǎn)。由于這些行業(yè)投資周期長(zhǎng)，運(yùn)轉(zhuǎn)中風(fēng)險(xiǎn)難以一時(shí)暴露出來，可能對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的控制影響較大。還由于這些行業(yè)和項(xiàng)目過于集中，必將導(dǎo)致貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步集中。二是促進(jìn)貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)更加艱巨。2008年下半年取消信貸規(guī)?？刂埔院?，金融機(jī)構(gòu)通過“壓短保長(zhǎng)”來應(yīng)對(duì)信貸規(guī)?？刂普咧萍s，在2009年初新增貸款規(guī)模中，長(zhǎng)期貸款占大頭。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)是銀行業(yè)的長(zhǎng)期任務(wù)，由于新增的貸款過于集中在長(zhǎng)期貸款方面，必將對(duì)銀行機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)帶來負(fù)面影響，這一影響將在今后更加突出。三是地方政府超負(fù)荷舉債，未來償還能力令人擔(dān)憂。目前各地政府的部分基建項(xiàng)目、舊城改造、固定資產(chǎn)和土地儲(chǔ)備貸款多由政府“兜底”向銀行借款進(jìn)行，由于部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)效益未來不是十分看好，地方財(cái)政收入并不能有較快的增長(zhǎng)，可支配收入并不多，加之土地轉(zhuǎn)讓收益下降，必將導(dǎo)致以財(cái)政收入和土地為擔(dān)保抵押的貸款還款來源和償債能力受到嚴(yán)重影響。一旦地方政府擔(dān)保出現(xiàn)問題，銀行必將受到拖累。四是銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)可能進(jìn)一步失衡。貸款增長(zhǎng)過猛一方面導(dǎo)致當(dāng)前銀行貸款主要以長(zhǎng)期為主、中長(zhǎng)期貸款比重在銀行貸款中急劇增加。另一方面，由于企業(yè)資金鏈條趨緊，企業(yè)在銀行的存款增長(zhǎng)緩慢甚至減少，從時(shí)間上導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)特別是中小銀行資產(chǎn)負(fù)債出現(xiàn)錯(cuò)配，不但資產(chǎn)負(fù)債管理的難度增大，發(fā)展下去，可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

建議進(jìn)一步采取的措施

應(yīng)該看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，既是國(guó)際金融危機(jī)的影響，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量有效需求不足的突出表現(xiàn)，既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的制約結(jié)果，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡的突出表現(xiàn)。國(guó)家出臺(tái)的總量刺激經(jīng)濟(jì)的政策旨在避免宏觀經(jīng)濟(jì)硬性著陸，但國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)則有待于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。目前信貸政策在總量上已經(jīng)取得較大突破，下一步應(yīng)注重在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整上下功夫，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。建議采取的措施有：一是堅(jiān)決貫徹“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”的原則，確保重點(diǎn)領(lǐng)域的資金需求。要在國(guó)家統(tǒng)一的宏觀調(diào)控下，加強(qiáng)貨幣政策、財(cái)政政策和其他產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，支持國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)和企業(yè)，加大對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展、對(duì)中小企業(yè)的支持力度，而對(duì)于國(guó)家沒有明確支持的行業(yè)和企業(yè)不要給予太多的貸款支持，防止新一輪的不良貸款出現(xiàn)。二是堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底限，加大對(duì)法人機(jī)構(gòu)核心指標(biāo)的監(jiān)管。在加大信貸支持中，既要做到“保增長(zhǎng)”，也要做好“防風(fēng)險(xiǎn)”。兩手一起抓。既堅(jiān)決貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各項(xiàng)措施的落實(shí)，又要防止銀行盲目沖動(dòng)導(dǎo)致不良貸款大規(guī)?？焖俜磸棧诜趴钚刨J的同時(shí)，還要進(jìn)一步加大對(duì)法人機(jī)構(gòu)資本充足率、流動(dòng)性比率、撥備覆蓋率、五級(jí)分類準(zhǔn)確性等核心指標(biāo)的監(jiān)管。在貸款投放中，堅(jiān)持做到既支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，又堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)管控底線，防止未來出現(xiàn)問題。三是加大金融支持并購(gòu)重組、創(chuàng)業(yè)和消費(fèi)的力度，改善民間金融環(huán)境，形成政府與市場(chǎng)的良性互動(dòng)。在新增貸款中，應(yīng)該高度關(guān)注“銀政模式”隱含的信用風(fēng)險(xiǎn)，采取有效措施，及早化解和防范貸款猛增帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在新增貸款中加強(qiáng)對(duì)大型企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的信貸支持，指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展有利于擴(kuò)大消費(fèi)的金融創(chuàng)新，促進(jìn)城鄉(xiāng)消費(fèi)和消費(fèi)升級(jí)。四是運(yùn)用多種貨幣政策工具，防止銀行體系出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，特別是中小商業(yè)銀行具有充足的流動(dòng)性。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該密切關(guān)注銀行體系流動(dòng)性分布結(jié)構(gòu)的變化，在必要時(shí)，進(jìn)一步支持銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性的需求，保證銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。

（作者單位：中國(guó)人民銀行研究生部）