投資方向分化　清潔技術(shù)搶眼

VC和PE都是投向未來的，投資企業(yè)的行業(yè)分布受到關(guān)注。清科集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示：2008年前11個月創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)格局有所調(diào)整，廣義IT行業(yè)和生技/健康行業(yè)明顯降溫，其他行業(yè)所占比例相應(yīng)有所提高，尤其是清潔技術(shù)行業(yè)。私募股權(quán)投資行業(yè)呈多元化，清潔技術(shù)行業(yè)異軍突起。

行業(yè)進(jìn)一步分化

根據(jù)清科的統(tǒng)計(jì)，2008年前11個月創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)格局仍保持著廣義IT行業(yè)領(lǐng)先、傳統(tǒng)行業(yè)和服務(wù)業(yè)緊隨其后、生技/健康和清潔技術(shù)行業(yè)投資略少的局面。但是從行業(yè)格局內(nèi)部來看，各行業(yè)所占份額有明顯的變動：廣義IT行業(yè)和生技/ 健康行業(yè)明顯降溫，其中廣義IT行業(yè)的投資案例數(shù)和投資金額占比均降至40.0%以下，生技/健康行業(yè)占比也均降至10.0%以下；其他行業(yè)所占比例相應(yīng)有所提高，其中傳統(tǒng)行業(yè)上漲幅度較大，投資案例數(shù)和投資金額占比均超過20.0%；此外，清潔技術(shù)行業(yè)的投資案例數(shù)和投資金額占比均超過5.0%。（見圖1和圖2）

私募股權(quán)基金2008年1-11月共對中國大陸的61家傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)投資了57.83億美元，分別占今年同期投資總量的47.7%和65.0%，與2007年全年相比，傳統(tǒng)行業(yè)的投資案例數(shù)占比略有下滑，投資金額占比保持一致，表明傳統(tǒng)行業(yè)仍是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)最為青睞的行業(yè)。在服務(wù)行業(yè)，私募股權(quán)基金共向28家企業(yè)投資了9.34億美元，分別占今年同期投資總量的21.9%和10.5%，與2007年全年相比，處于同一水平。此外，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在生技/健康行業(yè)的投資金額為1.36億美元，較2007年全年下降79.4%，同時，生技/健康行業(yè)投資額占當(dāng)年投資總額比重也較上年下滑了3.60個百分點(diǎn)。（見圖3和圖4）

目前環(huán)境下，投資的方向會有哪些變化？軟銀賽富投資基金合伙人林和平說：“軟銀賽富有一個35位專業(yè)團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)階段會花比較多的時間來分析每一個行業(yè)、比較深度地了解每一個行業(yè)。在當(dāng)前的情況下，我們認(rèn)為教育、環(huán)保、技術(shù)、新農(nóng)業(yè)等這幾個行業(yè)會繼續(xù)比較穩(wěn)定的增長，現(xiàn)金流也比較好?！?/p>

而紀(jì)源資本合伙人李宏瑋則會跟據(jù)企業(yè)所處的階段來挑選行業(yè)。她說：“我們的定位以擴(kuò)展期為主的基金，在擴(kuò)展期的階段有早期擴(kuò)展、中期擴(kuò)展和晚期擴(kuò)展三個不同的階段。不同的階段看好不同的領(lǐng)域，第一個專注互聯(lián)網(wǎng)、媒體，這一塊偏早中期；服務(wù)業(yè)領(lǐng)域包括了外包服務(wù)、軟件公司等各方面服務(wù)類型的公司，這類企業(yè)中期投資；第三個領(lǐng)域是在制造業(yè)，更多關(guān)注現(xiàn)金流大的制造業(yè)，這一塊我們把醫(yī)療設(shè)備、新能源列在這個領(lǐng)域里面，投資于中、晚期。第四個領(lǐng)域是消費(fèi)品市場，消費(fèi)品和連鎖的企業(yè)偏向中、晚期的階段?！?/p>

清科集團(tuán)CEO倪正東總結(jié)：“2009年中國的經(jīng)濟(jì)形勢將更加嚴(yán)峻，但這也是投資最好的年份，是一個很好的機(jī)會。中國作為世界上最大的發(fā)展中的國家，他為資本提供了廣闊的市場，包括新興行業(yè)如IT、清潔技術(shù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)都提供了很好的空間，同時也為傳統(tǒng)行業(yè)提供了很好的機(jī)會，中國很多的傳統(tǒng)行業(yè)根本沒有發(fā)揮好?！?/p>

清潔技術(shù)搶眼

值得一提的是，截至11月30日，2008年私募股權(quán)基金在清潔技術(shù)行業(yè)投資了13家企業(yè)，比去年全年增加了4家；投資總額達(dá)7.82億美元，與2007年全年相比增長了57.0%?？梢姡鍧嵓夹g(shù)行業(yè)已成為私募股權(quán)基金投資的熱點(diǎn)行業(yè)，這與中國政府逐漸加大對該領(lǐng)域的政策支持是分不開的。

能源行業(yè)并購增長迅猛、金額達(dá)66億美元。據(jù)清科統(tǒng)計(jì)：2008年前11個月，TMT和生技/健康行業(yè)內(nèi)的并購活動仍保持活躍態(tài)勢，其中TMT行業(yè)共有68起并購事件，披露的并購總額達(dá)178.91億美元。能源行業(yè)發(fā)生21起并購事件，披露的并購金額達(dá)66.01億美元，并購金額比去年全年增長了24.8%。2008年能源行業(yè)的并購活躍表現(xiàn)在兩個方面： 首先是國內(nèi)能源企業(yè)間的行業(yè)整合力度頗大；其次是國內(nèi)企業(yè)愈加頻繁地并購國外能源企業(yè)，且涉及的金額較大。（見表1和圖5）

專注做中國環(huán)境基金的青云創(chuàng)投合伙人陳曉平認(rèn)為，按照現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢，可能會從如何減少浪費(fèi)入手。其實(shí)，談到了清潔技術(shù)其實(shí)有三個最大的方面影響，一個是人口的爆炸性的增長，第二個是浪費(fèi)嚴(yán)重，第三個也是大家所熟悉的氣候變化。三大因素推動清潔技術(shù)的可持續(xù)發(fā)展。浪費(fèi)是和老百姓的日常生活息息相關(guān)的，所以非常希望找到一種商業(yè)模式，既能夠注重清潔技術(shù)的理念，又能和老百姓的衣食住行聯(lián)系起來，能夠在這方面有所突破。

從產(chǎn)業(yè)上來講，清潔技術(shù)市場潛力巨大，這是一個公認(rèn)的事實(shí)。中國的清潔技術(shù)的市場是在世界上是最大的。事實(shí)上，其實(shí)能源只是清潔技術(shù)的一部分，當(dāng)然現(xiàn)在看來還是很大一部分，除了清潔能源以外，我們還有非常傳統(tǒng)的像環(huán)保，就是治理跑、冒、滴、漏的行業(yè)。然后還有新材料，以及農(nóng)業(yè)這方面，也是我們清潔技術(shù)的范疇之一。

“德豐杰在新能源方面投資非常多，而且10年前開始非常專注的在這方面投資。而且在5年內(nèi)加快了步伐，一共投了57家，08年在中國也投了三家，從儲能到發(fā)電都有投資?！钡仑S杰基金中國合伙人張希也看好新能源。

事實(shí)上，就連專注于IT行業(yè)英特爾投資也在07年把新能源這一塊增加進(jìn)來。英特爾投資部的總監(jiān)張仲：“我們覺得新能源可能是未來20、30年影響全世界的大課題。當(dāng)然，從投資可以獲利的角度去看，要找到一個比較好的時間，找到比較好的行業(yè)的切入點(diǎn)。總的來說，可能前景是好的。不管是石油的價格的起伏，還是包括將來要清理這些相對不干凈的能源，對于世界環(huán)境帶來的危害。從長遠(yuǎn)講，可能是一個大的方向?！?/p>

不過，新天域資本董事總經(jīng)理郭子德提醒：“當(dāng)石油價格掉到每桶30美元或者是15美元的時候，基本上沒有辦法引起任何的石油生產(chǎn)國繼續(xù)對探油增加投資。在這種情況下，還有人有閑錢投新能源嗎？當(dāng)然，在新能源里面，替代能源、干凈能源這些得分開來說。有一些的確是屬于政策引導(dǎo)性的。如果是屬于政府提倡政策引導(dǎo)的，這個方向還是可以做。但屬于那種替代或者生物燃料這類，現(xiàn)在油價已經(jīng)掉到這樣的程度，會有人愿意出這個錢繼續(xù)做投資嗎？”