中國(guó)式金融綜合經(jīng)營(yíng)　得失難料

王雨佳

綜合式經(jīng)營(yíng)在中國(guó)金融業(yè)剛剛起步,對(duì)這種經(jīng)營(yíng)模式優(yōu)劣的爭(zhēng)論也從未停止

中國(guó)平安成功入主深發(fā)展,得到了全國(guó)性銀行牌照。中國(guó)平安距離“一個(gè)客戶、一個(gè)賬戶、多個(gè)產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的金融超市又近了一步。從1999年至今,中國(guó)的金融綜合經(jīng)營(yíng)制度實(shí)行了不過(guò)十年。作為一家由外資、國(guó)有、民營(yíng)企業(yè)、員工、公眾投資者共同持股的上市公司,中國(guó)平安在綜合經(jīng)營(yíng)上已經(jīng)走在了同行業(yè)的前列。

但是,“金融超市”卻在此次金融危機(jī)中遇到了問(wèn)題,世界著名的綜合金融集團(tuán),如花旗集團(tuán)、富通銀行都出現(xiàn)了巨額虧損。2009年年初,花旗集團(tuán)宣布,將旗下業(yè)務(wù)一分為二,保留集團(tuán)傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù),剝離資產(chǎn)管理和消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)。

平安與花旗沒(méi)有可比性

“嚴(yán)格來(lái)講,中國(guó)的綜合金融集團(tuán)只有中信和平安?！北本┕ど檀髮W(xué)保險(xiǎn)學(xué)系主任王緒瑾教授對(duì)《新財(cái)經(jīng)》記者說(shuō):“民生銀行、招商銀行等等,都不算綜合金融集團(tuán)?！崩蠲餍駝t指出,民生銀行、招商銀行等都是經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的企業(yè)。但是,平安集團(tuán)從本質(zhì)上是控股公司,不具體經(jīng)營(yíng)一種金融業(yè)務(wù)。平安保險(xiǎn)、平安銀行還有深發(fā)展都是平安集團(tuán)控股的子公司。平安主要是通過(guò)集團(tuán)控股旗下各個(gè)不同行業(yè)的子公司,來(lái)達(dá)到集團(tuán)層面的綜合經(jīng)營(yíng),而各子公司是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的。事實(shí)上,中國(guó)平安的第一大股東,匯豐保險(xiǎn)背后的匯豐集團(tuán)就是多元化經(jīng)營(yíng),旗下的銀行、保險(xiǎn)、投資銀行、基金等業(yè)務(wù)都久負(fù)盛名。而花旗集團(tuán)的綜合經(jīng)營(yíng)模式與平安不同,資產(chǎn)和盈虧都記在一張財(cái)務(wù)報(bào)表上。

對(duì)于花旗集團(tuán)的業(yè)務(wù)剝離,王緒瑾說(shuō),“這只是一種市場(chǎng)行為,不能證明整個(gè)模式出了問(wèn)題。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、信心樂(lè)觀的時(shí)候,新興業(yè)務(wù)較傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)能帶來(lái)更高的利潤(rùn)。而當(dāng)資產(chǎn)泡沫破滅、整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)歷去杠桿化的過(guò)程時(shí),以前帶來(lái)高盈利的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭受打擊也最大?，F(xiàn)在,花旗的這種做法只是想讓財(cái)務(wù)報(bào)表看起來(lái)好看一些,是在清理壞賬。當(dāng)市場(chǎng)再度繁榮起來(lái)時(shí),花旗沒(méi)有理由不繼續(xù)新興業(yè)務(wù)。”

中國(guó)式綜合經(jīng)營(yíng),與歐美相反

自1999年中國(guó)實(shí)行金融綜合經(jīng)營(yíng)制度以來(lái),如民生銀行、招商銀行、中國(guó)銀行都在嘗試,但業(yè)務(wù)的擴(kuò)張卻一直趨于保守。反倒是中國(guó)平安,從保險(xiǎn)起家,如今成功并購(gòu)了一家全國(guó)性商業(yè)銀行。

“中國(guó)的情況與歐美正好相反,歐美的普遍現(xiàn)象是銀行發(fā)展壯大之后,涉足保險(xiǎn)業(yè),而保險(xiǎn)公司比較保守,大多只是與銀行合作?！蔽淞两榻B說(shuō),“在歐美國(guó)家,保險(xiǎn)公司與銀行合作,控股只是其中一種,戰(zhàn)略協(xié)議聯(lián)盟的形式比較常見(jiàn),也就是借助銀行網(wǎng)絡(luò)賣(mài)保險(xiǎn)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司的投資能力比較弱,而且保險(xiǎn)產(chǎn)品種類(lèi)單一,無(wú)法吸引投資者。商業(yè)銀行的投資能力要強(qiáng)一些,因此,保險(xiǎn)公司會(huì)與券商、銀行合作,共同推出‘保險(xiǎn)理財(cái)綜合產(chǎn)品。歸納而言,就是銀行和券商利用保險(xiǎn)公司的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì),保險(xiǎn)公司利用券商和銀行的投資品牌與專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)。”

事實(shí)上,中國(guó)的大型商業(yè)銀行,特別是五大國(guó)有商業(yè)銀行,一直依靠傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)及政策優(yōu)勢(shì)生存,例如貸款給國(guó)有企業(yè)。其銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)是一個(gè)軟肋,因此在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域不及平安。平安擁有強(qiáng)大的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì),銷(xiāo)售能力正是所有金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的核心?！暗?過(guò)度開(kāi)拓新興業(yè)務(wù)必將帶來(lái)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,比起傳統(tǒng)商業(yè)銀行,平安的資產(chǎn)伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也更高,不確定性更大?！蔽淞琳f(shuō),“但是,控股集團(tuán)一樣有辦法分散風(fēng)險(xiǎn)。比如,恒生銀行的大股東是匯豐集團(tuán),但是恒生是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的。如果匯豐有困難,匯豐可以在股東大會(huì)上要求恒生大幅派息,援助母公司?！?/p>

監(jiān)管難題

在這次金融危機(jī)中,由于盲目地金融創(chuàng)新,不少綜合金融集團(tuán)的業(yè)務(wù)受到了拖累。有人認(rèn)為,金融綜合經(jīng)營(yíng)的弊端已經(jīng)暴露了出來(lái),也顯示出了監(jiān)管的不力。“如果雷曼這些證券公司有商業(yè)銀行作為支持,問(wèn)題只會(huì)被暫時(shí)掩蓋,然后泡沫會(huì)繼續(xù)吹大,連綜合經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)都保不住,那個(gè)時(shí)候,整個(gè)集團(tuán)會(huì)一起倒下去。”曾就職于花旗集團(tuán)的張慧峰對(duì)媒體這樣說(shuō)。

事實(shí)上,長(zhǎng)期無(wú)止境地濫用杠桿,的確會(huì)導(dǎo)致銀行的資金鏈斷裂,造成擠兌。金融綜合經(jīng)營(yíng)的確比分業(yè)經(jīng)營(yíng)更有效率,各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)能做到資源共享,綜合經(jīng)營(yíng)還意味著更低的成本、更多的融資渠道。然而,綜合經(jīng)營(yíng)需要相匹配的管理與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力?！艾F(xiàn)在看來(lái),這樣水平的管理與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力,在北美、歐洲都沒(méi)有,國(guó)內(nèi)暫時(shí)應(yīng)該也沒(méi)有。另外,商業(yè)銀行從單一經(jīng)營(yíng)到混合經(jīng)營(yíng),需要先有相應(yīng)的硬件和人才的配置,否則創(chuàng)新業(yè)務(wù)做不好,還會(huì)連累傳統(tǒng)業(yè)務(wù),1989年的美國(guó)存貸危機(jī)就是如此。”武亮說(shuō)。

“目前,中國(guó)的大部分金融機(jī)構(gòu)都是分業(yè)經(jīng)營(yíng),中國(guó)的分業(yè)監(jiān)管比西方更嚴(yán),綜合經(jīng)營(yíng)在中國(guó)才剛剛起步,目前還看不到什么問(wèn)題?！蓖蹙w瑾說(shuō)。但是,現(xiàn)在越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)加入了綜合經(jīng)營(yíng)的行列,金融創(chuàng)新也會(huì)越來(lái)越多。相對(duì)于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的單一性,創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)在金融結(jié)構(gòu)上要復(fù)雜得多,加之銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)在其中的作用,實(shí)際操作中糾紛不可避免。

例如,對(duì)于復(fù)雜的金融理財(cái)產(chǎn)品,客戶不可能完全理解其中的每個(gè)細(xì)節(jié),那么,應(yīng)該提供多少產(chǎn)品信息?提供少了,有欺騙嫌疑,提供多了,客戶不能理解,仍然不行。海外的金融機(jī)構(gòu)往往使用這種辦法:把所有專(zhuān)業(yè)信息丟在客戶眼前,客戶看不懂,還是被騙。

再例如,金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售人員使用哪些銷(xiāo)售方法是合理的?由于銷(xiāo)售人員對(duì)于復(fù)雜產(chǎn)品的知識(shí)本身就十分有限,加之銷(xiāo)售提成的動(dòng)機(jī),沒(méi)有明確的法律規(guī)定必然會(huì)帶來(lái)問(wèn)題。中國(guó)的監(jiān)管架構(gòu)和法制架構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有成熟到可以支持復(fù)雜的金融交易和龐大的金融財(cái)團(tuán)。

在中國(guó),綜合經(jīng)營(yíng)模式是否是金融業(yè)發(fā)展的大方向,一直爭(zhēng)論很大,“一行三會(huì)”(央行,銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì))也沒(méi)有明確的態(tài)度。目前,越來(lái)越多的綜合經(jīng)營(yíng)主體出現(xiàn)已經(jīng)對(duì)“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管模式提出了很大挑戰(zhàn)。“市場(chǎng)上也有‘三會(huì)要合并的聲音。英國(guó)的模式就是三方監(jiān)管,央行、財(cái)政部和金融監(jiān)管局,其中,金融監(jiān)管局就相當(dāng)于我國(guó)的‘三會(huì)。”李明旭說(shuō)。

銀行綜合經(jīng)營(yíng)利弊PK

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康:銀行在綜合經(jīng)營(yíng)上幾乎沒(méi)有成功的例子

劉明康認(rèn)為,組織機(jī)構(gòu)的發(fā)展要考慮成本和風(fēng)險(xiǎn)的因素,最終由經(jīng)營(yíng)效益來(lái)決定,不能一味追求規(guī)模,不能盲目搞機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張,特別是不能通過(guò)放松風(fēng)險(xiǎn)控制和放大杠桿率而迅速做大規(guī)模。

國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)說(shuō)明,過(guò)于復(fù)雜的金融模式增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際難度,一旦失控,就會(huì)釀成不可預(yù)測(cè)的后果。任何經(jīng)營(yíng)模式都必須和風(fēng)險(xiǎn)管控的能力相適應(yīng),從國(guó)內(nèi)外金融實(shí)踐看,綜合經(jīng)營(yíng)也基本沒(méi)有成功的例子,應(yīng)保持經(jīng)營(yíng)流程和管理手段的簡(jiǎn)潔有效。金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)致力于產(chǎn)品服務(wù)的專(zhuān)業(yè)化。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇:綜合經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行有很多幫助

郭田勇表示,綜合經(jīng)營(yíng)不能說(shuō)沒(méi)有成功的例子。國(guó)外的綜合經(jīng)營(yíng)比國(guó)內(nèi)要早,在這次金融危機(jī)中受到的沖擊和危機(jī)比較大。但是,綜合經(jīng)營(yíng)有深層次和淺層次的,銀行代銷(xiāo)保險(xiǎn)之類(lèi)的業(yè)務(wù),還是會(huì)給銀行增加盈利點(diǎn)。

銀行入股保險(xiǎn)公司可以給客戶提供更加多元化、全方位的服務(wù),對(duì)銀行來(lái)說(shuō)肯定是好事。銀行入股或參股保險(xiǎn)公司,未來(lái)在監(jiān)管上,還是要防止銀行和保險(xiǎn)公司之間的關(guān)聯(lián)交易和利益輸送行為。