外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)的影響探討

彭　立　徐　燕

摘 要：以外匯風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，詳細(xì)分析了其對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)的影響。首先分析了我國(guó)的匯率制度，然后闡述了人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，最后探討了外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)的影響。研究能夠?qū)χ行⌒屯赓Q(mào)企業(yè)的發(fā)展起到指導(dǎo)和幫助的作用。

關(guān)鍵詞：外匯制度；外匯風(fēng)險(xiǎn)；外貿(mào)企業(yè)

中圖分類號(hào)：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3198（2009）03-0093-01

1 我國(guó)的匯率制度

2005年7月21日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，在堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三原則的前提下，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》宣告放棄單一盯住美元的人民幣匯率制度，開(kāi)始實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格即日從美元兌8.2765元人民幣調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，一次性升值2.05％。這次歷史性的匯率制度改革，向銀行和外貿(mào)企業(yè)傳遞了應(yīng)充分重視匯率風(fēng)險(xiǎn)并采取必要的手段防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。

為了適應(yīng)新的匯率制度和銀行、企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在近兩年內(nèi)先后出臺(tái)了一系列政策和措施，放寬對(duì)資本兌換的管制，推動(dòng)外匯交易市場(chǎng)建設(shè)，內(nèi)容包括：改革交易的模式，引入做市商制度和詢價(jià)交易；增加外匯的交易品種，先后在零售市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)推出遠(yuǎn)期交易和掉期交易，提供避險(xiǎn)工具；放松外匯業(yè)務(wù)限制，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入資格；給銀行更大的匯率定價(jià)權(quán)。到此，一個(gè)功能齊全、與國(guó)際接軌的規(guī)范化市場(chǎng)框架基本形成，也奠定了有管理浮動(dòng)匯率制度的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

2 人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

匯率改革以來(lái)，人民幣匯率按照改革要求實(shí)現(xiàn)了雙向波動(dòng)，綜觀近兩年人民幣走勢(shì)，人民幣匯率水平已經(jīng)開(kāi)始反映出市場(chǎng)供求水平，波動(dòng)幅度相比匯改前明顯增強(qiáng)，人民幣對(duì)幾種主要貨幣亦呈現(xiàn)出“漲跌互現(xiàn)”的風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 人民幣兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)

由于人民幣現(xiàn)在還不是國(guó)際流通貨幣，中國(guó)外貿(mào)企業(yè)同主要貿(mào)易國(guó)和地區(qū)，例如美國(guó)、歐盟和日本等簽訂貿(mào)易合約時(shí)不得不按該貿(mào)易國(guó)、地區(qū)的貨幣作為合約貨幣，美元、歐元和日元、港元等都是主要交易結(jié)算貨幣，而我國(guó)企業(yè)更是習(xí)慣于將美元作為結(jié)算貨幣的首選，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備亦是以美元為主，分析人民幣兌美元匯率具有一定的代表性。

從美元走勢(shì)上分析，人民幣兌美元匯率屢創(chuàng)新高，基本呈現(xiàn)“穩(wěn)步攀升”的升值走勢(shì)，從短期發(fā)展趨勢(shì)看，結(jié)合人民幣匯率與國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及銀行間市場(chǎng)實(shí)際情況等方面考察，人民幣兌美元升值的壓力仍然存在，若不出意外，人民幣兌美元匯率在今年會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值、速度加快、彈性增大的走勢(shì)。但從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。人民幣在未來(lái)是否升值，我認(rèn)為還是主要取決于國(guó)家調(diào)控的力度，而國(guó)家操縱的力度又與我國(guó)的國(guó)情密切相關(guān)。因此，在有管理浮動(dòng)，參考一籃子匯率制度下，外貿(mào)企業(yè)不能憑主觀意識(shí)對(duì)人民幣的升值和貶值妄下斷言，而應(yīng)不斷適應(yīng)人民幣升值貶值的波動(dòng)，掌握規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

2.2 人民幣兌其它主要貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)應(yīng)于人民幣兌美元在小幅波動(dòng)中單邊升值的走勢(shì)，匯改以來(lái)，人民幣兌我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的貨幣歐元和日元呈現(xiàn)出有漲有跌的走勢(shì)，但其波動(dòng)曲線沒(méi)有美元平滑，變動(dòng)幅度明顯大于美元，根據(jù)人民銀行發(fā)布的5種貨幣最新人民幣匯率中間價(jià)，相比于匯改前，人民幣兌歐元貶值，對(duì)日元略有升值，對(duì)港幣升值明顯，對(duì)英鎊則在波動(dòng)中略有貶值。

以上狀況說(shuō)明，在現(xiàn)行由市場(chǎng)供求決定的匯率制度下，人民幣兌不同幣種升貶的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，外貿(mào)企業(yè)不應(yīng)只局限于人民幣兌美元的升值貶值，而應(yīng)以更多的視角透視人民幣匯率才能正確理解人民幣匯率的波動(dòng)。

3 外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)的影響

人民幣匯率變動(dòng)是我國(guó)現(xiàn)實(shí)環(huán)境與外在因素共同作用的結(jié)果，而匯率的變動(dòng)又會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益、稅收狀況和長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略面臨更多的不確定的因素。

3.1 對(duì)內(nèi)資企業(yè)的影響要大于對(duì)外資企業(yè)的影響

多年以來(lái)，我國(guó)外資企業(yè)的進(jìn)出口一直多于內(nèi)資企業(yè)，外資企業(yè)不但有國(guó)內(nèi)提供的各項(xiàng)政策性優(yōu)惠，還擁有信息、銷售渠道、資金、技術(shù)、管理等各方面的優(yōu)勢(shì)。一方面，外資企業(yè)中，從事加工貿(mào)易的要多于內(nèi)資企業(yè)，在貿(mào)易方式上外資企業(yè)受到匯率變動(dòng)的影響?。涣硪环矫?，外資企業(yè)可以通過(guò)內(nèi)部交易、轉(zhuǎn)移定價(jià)等種種手段，來(lái)達(dá)到避稅和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)頭寸的目的，加之國(guó)外的外匯市場(chǎng)較國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)，金融工具手段先進(jìn)，外資企業(yè)的外匯理財(cái)經(jīng)驗(yàn)要遠(yuǎn)比內(nèi)資企業(yè)豐富。相比之下，我國(guó)內(nèi)資企業(yè)主要是依靠勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)，使大多數(shù)產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的低端，長(zhǎng)期依賴薄利多銷、惡性競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳，利潤(rùn)率較低，產(chǎn)品價(jià)格缺乏承受風(fēng)險(xiǎn)的空間，因此，匯率稍有變動(dòng)，就會(huì)對(duì)內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)生重大影響。

3.2 對(duì)流通型外貿(mào)企業(yè)的影響要大于對(duì)生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)的影響

流通型外貿(mào)企業(yè)北京話俗稱“國(guó)際倒?fàn)敗?，是指不直接生產(chǎn)出口產(chǎn)品，專門從事商品貿(mào)易的有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)資格的外貿(mào)企業(yè)，這類企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍一般較寬，基本上除國(guó)家禁止和限制商品以外的所有商品都可以做，但這類企業(yè)沒(méi)有屬于自己專門的生產(chǎn)基地，出口的產(chǎn)品都是從別處收購(gòu)或接國(guó)外訂單后委托國(guó)內(nèi)企業(yè)加工，進(jìn)口的產(chǎn)品也不是由自己最終消費(fèi)使用，在產(chǎn)業(yè)鏈中位于居中位置，占?jí)嘿Y金較少，所進(jìn)出口的商品均出于貿(mào)易目的，以賺取國(guó)內(nèi)外中間差價(jià)，主要靠掌握國(guó)外銷售渠道或國(guó)家分配的配額許可證生存。而生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)出口、進(jìn)口的商品均為自己生產(chǎn)加工和消費(fèi)使用。隨著越來(lái)越多生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)的出現(xiàn)，流通型外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的壓力越來(lái)越大，利潤(rùn)空間也越來(lái)越窄。據(jù)河北省商務(wù)廳調(diào)查，省內(nèi)流通型外貿(mào)企業(yè)的平均利潤(rùn)僅為3％－5％，有的外商出于貨源穩(wěn)妥的考慮，也愿意和生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)達(dá)成交易。因此，生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)在一定程度上受到外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響要小。

3.3 對(duì)單一出口或單一進(jìn)口企業(yè)的影響要大于進(jìn)出平衡的企業(yè)

這里面的道理在于單一出口或單一進(jìn)口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)頭寸較大，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響在很大程度上不能相互抵消，而對(duì)進(jìn)出大體平衡的企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)頭寸較小，出口受損，進(jìn)口能盈利，進(jìn)口受損，出口能盈利。

參考文獻(xiàn)

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