是誰(shuí)一手造成了美國(guó)金融危機(jī)

于　戈

經(jīng)濟(jì)過(guò)度虛擬化金融危機(jī)的始作俑者

許多人都在講，次貸危機(jī)是造成金融危機(jī)的始作俑者，事實(shí)大體如此卻也不盡然。就好像多米諾骨牌效應(yīng)的起始點(diǎn)并非問(wèn)題的全部，整體的結(jié)構(gòu)偏頗才是造成某一問(wèn)題牽一發(fā)而動(dòng)全身的根本所在。那么，是否可以說(shuō)次貸危機(jī)是金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索，美國(guó)金融政策的偏頗造成的經(jīng)濟(jì)過(guò)度虛擬化才是金融危機(jī)衍生的溫床呢?

正如一些經(jīng)濟(jì)學(xué)專家所說(shuō)，近年來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)是虛擬經(jīng)濟(jì)迅速膨脹，他們高度依賴虛擬資本的循環(huán)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)，但是事實(shí)上虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不能創(chuàng)造價(jià)值，必須依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)勢(shì)必催生出泡沫經(jīng)濟(jì)。如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)主要依存于這樣的虛擬經(jīng)濟(jì)體上，一旦泡沫破碎，那么后果必然是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)前的美國(guó)金融危機(jī)正是經(jīng)濟(jì)過(guò)度虛擬化和自由化后果的集中反映。

次貸危機(jī)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是環(huán)扣中的一節(jié)，也正是這一節(jié)出現(xiàn)的泡沫破碎，摧毀了整個(gè)美國(guó)虛擬金融體系。談到這個(gè)體系，還要追溯到上個(gè)世紀(jì)80年代的美國(guó)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，美國(guó)將大量的制造業(yè)轉(zhuǎn)移到了拉美，東南亞，并將本土打造成為貿(mào)易、金融業(yè)中心，虛擬資本不斷擴(kuò)大。與此同時(shí)，逐漸形成了以私有化、市場(chǎng)化和自由化為目標(biāo)的自由市場(chǎng)體系，被稱為“華盛頓共識(shí)”。在接下來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管漸漸被世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)所取代。

隨著信息技術(shù)的迅速進(jìn)步、金融自由化程度的提高，以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，虛擬資本的流動(dòng)速度越來(lái)越快。到了上世紀(jì)90年代末，網(wǎng)絡(luò)盛行，網(wǎng)絡(luò)概念股均被爆炒至上百甚至數(shù)百美元的離奇價(jià)格，網(wǎng)絡(luò)泡沫被迅速催生。由于缺少實(shí)體經(jīng)濟(jì)，本土制造業(yè)的缺失，本該與勞動(dòng)緊密結(jié)合的信息科學(xué)技術(shù)反倒成為虛擬資本投機(jī)的工具。2002年納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，意味著美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入了動(dòng)蕩期。

9·11之后，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，信貸成本低廉，一時(shí)間投資盛行。之前從股市逃出來(lái)的資金無(wú)孔不入，迅速擠入投機(jī)的行列，經(jīng)濟(jì)虛擬化愈加嚴(yán)重，房地產(chǎn)泡沫也是在那時(shí)逐漸生成的。次級(jí)貸款這種風(fēng)險(xiǎn)極高的投資手段盛行，同時(shí)由于自由市場(chǎng)的缺陷，與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生品不斷泛濫，虛擬經(jīng)濟(jì)極度膨脹。當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，整個(gè)美國(guó)金融體系瞬間崩塌，金融機(jī)構(gòu)、銀行紛紛倒下。難怪曾經(jīng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)象征的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘表示，自由市場(chǎng)理論“有缺陷”，并稱他感到震驚，因?yàn)樗?0多年來(lái)一直認(rèn)為有確鑿證據(jù)證明自由市場(chǎng)理論的毫無(wú)問(wèn)題。

擠碎了金融泡沫美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退

格林斯潘前不久在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，美國(guó)正在陷入“百年一遇”的金融危機(jī)之中，該危機(jī)是他職業(yè)生涯中最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)，危機(jī)可能將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。他認(rèn)為，美國(guó)躲過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率小于50％。事實(shí)上，事態(tài)發(fā)展的趨勢(shì)確實(shí)令人心驚，諸多金融機(jī)構(gòu)、銀行相繼倒下，在巨大金融泡沫被擠碎的同時(shí)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系在分崩離析，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難道不會(huì)走向衰退嗎?

世界銀行國(guó)際金融主管曼索爾·戴拉米在接受媒體采訪時(shí)曾說(shuō)，雷曼兄弟公司已“患病”多時(shí)，其突然“病故”在意料之中，但美林證券公司被美國(guó)銀行收購(gòu)卻“令人感到震驚”。可是，這恐怕只是噩夢(mèng)的開(kāi)始，在這不久之后，美國(guó)第二大商業(yè)銀行花旗銀行也面臨巨大困境，美國(guó)政府不得不為花旗銀行提供一攬子救助方案，要知道花旗銀行的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布全球的各個(gè)角落，如果它倒下，無(wú)異于在傷口上撒了一把鹽，金融危機(jī)在全球的影響恐怕將一發(fā)不可收拾，本來(lái)糟糕的局面將更加難以控制。

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織在11月25日公布的半年度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中指出，09年發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是美國(guó)和歐元區(qū)國(guó)家將陷入較嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。伴隨經(jīng)濟(jì)收縮，08、09兩年發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)人口或?qū)⒃黾?00萬(wàn)。

何時(shí)間才能走出陰霾

現(xiàn)階段，隨處都可以“看到、聽(tīng)到”金融危機(jī)，全球都在為結(jié)束金融危機(jī)而努力著，單靠美國(guó)救不了全盤(pán)，各國(guó)紛紛推出了救市計(jì)劃。近期也許是各國(guó)無(wú)間的合作，出現(xiàn)了一些和諧的聲音，亞太經(jīng)合組織(APEC)會(huì)議11月23日發(fā)表的聲明指出，這場(chǎng)自上世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的全球性金融危機(jī)將在18個(gè)月內(nèi)平息。這與國(guó)際貨幣基金組織(1MF)先前的預(yù)計(jì)全世界2010年開(kāi)始擺脫危機(jī)陰影相去不遠(yuǎn)。那么，是否可以認(rèn)為，18個(gè)月內(nèi)真的可以解決金融危機(jī)?

對(duì)于這種估計(jì)，各方說(shuō)法不一，墨西哥總統(tǒng)費(fèi)利佩·卡爾德龍表示，18個(gè)月的時(shí)限只是估計(jì)，而不是預(yù)計(jì)。加拿大總理斯蒂芬·約瑟夫·哈珀則直言：“履行那種時(shí)間表屬投機(jī)行為?！彼f(shuō)，加拿大經(jīng)濟(jì)在2009年元旦前后將正式宣告步入衰退。來(lái)自金融風(fēng)暴中心的美國(guó)總統(tǒng)布什卻對(duì)戰(zhàn)勝危機(jī)甚為樂(lè)觀，他認(rèn)為，他們采取的行動(dòng)將在更短的時(shí)間內(nèi)開(kāi)始見(jiàn)效。美國(guó)加利福尼亞大學(xué)伯克利分校APEC研究中心主任維諾德·阿加沃爾認(rèn)為，確立時(shí)間表有助于向市場(chǎng)釋放樂(lè)觀的信號(hào)。

世界銀行俄羅斯區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯格季奇則認(rèn)為，世界金融危機(jī)主要是在2008年第4季度和2009年第1、2季度。我們希望09年下半年形勢(shì)將會(huì)好轉(zhuǎn)，危機(jī)的頂峰將會(huì)過(guò)去，世界經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇。他強(qiáng)調(diào)，他的預(yù)測(cè)是建立在預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展、石油市場(chǎng)、資本流動(dòng)和需求復(fù)蘇的基礎(chǔ)上。

不管各方說(shuō)法如何，解決金融危機(jī)才是重中之重。我們期望，走出陰霾之時(shí)不會(huì)久遠(yuǎn)。