淺論以現(xiàn)金流量為重點的財務管理

陳春南

摘要：財務管理從本質(zhì)上而言是對以下三個基本方面的管理：①企業(yè)資產(chǎn)結構就是資產(chǎn)負債表，主要考慮企業(yè)的資產(chǎn)組合是否適當；②企業(yè)盈利能力即損益表，即如何評估企業(yè)的盈利性；③企業(yè)的現(xiàn)金流量也就是現(xiàn)金流量表。

關鍵詞：財務管理現(xiàn)金流量財務狀況財務困難

在當前企業(yè)資金普遍緊張的情況下，從企業(yè)的管理部門到與企業(yè)密切相關的債權人和投資者，都日益注重企業(yè)現(xiàn)金流動情況。企業(yè)管理部門需要了解現(xiàn)金流量信息，掌握企業(yè)現(xiàn)金流動規(guī)律，提高資金使用效率，為正確作出經(jīng)營、投資、籌資決策提供依據(jù)；債權人和投資者則期望了解企業(yè)目前變現(xiàn)能力和現(xiàn)金生成潛力，以推斷將來償付債務和利潤分配的能力?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動等對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物產(chǎn)生影響的會計報表，實際上是以現(xiàn)金為基礎的財務狀況變動表。

一、財務管理的本質(zhì)

資產(chǎn)實質(zhì)上就是企業(yè)在確定一組被使用的資金，這些資金的兩個主要來源就是股東權益和負債，而收入和費用就是來解釋企業(yè)收益是如何產(chǎn)生的，企業(yè)通過經(jīng)營資產(chǎn)就會產(chǎn)生相應的利潤，同時也會產(chǎn)生相應的現(xiàn)金流量。公司凈現(xiàn)金流量中的一部分用來回報那些將資本投入企業(yè)的投資者，另一部分則留在企業(yè)內(nèi)部，成為所謂的企業(yè)融資，用于企業(yè)的自我發(fā)展。在下一個會計年度里，企業(yè)的資源會相應增加，隨著企業(yè)經(jīng)營效率的逐步提高，會產(chǎn)生更多的利潤和凈現(xiàn)金流量，增加的凈現(xiàn)金流中的一部分又重新投入到企業(yè)中來，這樣的良性循環(huán)將周而復始。

以上的簡短介紹表明，財務管理從本質(zhì)上而言是對以下三個基本方面的管理：①企業(yè)資產(chǎn)結構就是資產(chǎn)負債表，主要考慮企業(yè)的資產(chǎn)組合是否適當；②企業(yè)盈利能力即損益表，即如何評估企業(yè)的盈利性；③企業(yè)的現(xiàn)金流量也就是現(xiàn)金流量表，相應的問題有：企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量到底有多少，如何提高凈現(xiàn)金流量。

二、現(xiàn)金流量在企業(yè)財務管理中的作用

(一)現(xiàn)金及現(xiàn)金流量與企業(yè)生存、發(fā)展、壯大息息相關。

1997年發(fā)生的東南亞金融危機，給人們以深刻的啟示，眾多專家認為金融危機的源頭在企業(yè)。東南亞國家企業(yè)負債率“高高在上”，泡沫經(jīng)濟導致投出的資金流動性極其差，造成企業(yè)償債能力低下，銀行不良資產(chǎn)過多，終鑄成金融危機。但是透過金融危機，我們也能看到那些自有資本殷實、負債率相對較低，特別是現(xiàn)金流量狀況良好、現(xiàn)金充足的企業(yè)，由于“口袋有錢”，不僅未被金融風暴“刮倒”，反而得到投資人、債權人的青睞，借此“東風”扶搖直上，迅速發(fā)展。在金融風險日益加劇的今天，企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金流量的重要性更為顯著。美國前證券管理委員會主席哈羅德。威廉斯曾說過：“如果讓我在利潤信息和現(xiàn)金流量信息之間作一個比較選擇，那么，我選擇現(xiàn)金流量”。特別在企業(yè)發(fā)展日趨成熟、企業(yè)組織規(guī)模增大、結構日趨復雜的大型企業(yè)管理中，由于現(xiàn)金流量與企業(yè)的生存、發(fā)展、壯大息息相關，所以企業(yè)越來越關注現(xiàn)金流量信息。實踐證明企業(yè)對現(xiàn)金流量的管理與控制已成為財務管理的關鍵。

(二)企業(yè)實施有效的財務管理離不開現(xiàn)金流量的決策支持。

企業(yè)無論籌資、投資或利潤分配均以現(xiàn)金為紐帶?，F(xiàn)金不僅是資金流轉的起點和終點，而且貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程?，F(xiàn)金流轉構成企業(yè)資金流轉的軸心。因此，企業(yè)財務管理的內(nèi)容盡管表現(xiàn)為資金及其流轉，但又直接表現(xiàn)為現(xiàn)金及其流轉。也正由于現(xiàn)金流轉受到盈利、虧損等內(nèi)部原因以及市場變化、企業(yè)間競爭等外部條件的影響而出現(xiàn)的不平衡，才使得企業(yè)財務管理成為必要，并使其管理更為復雜。

現(xiàn)金流轉內(nèi)容的直接規(guī)定性。決定著管理目標在表現(xiàn)為“股東財富最大化”、“企業(yè)價值最大化”、“利潤最大化”的同時，又具體體現(xiàn)為現(xiàn)金性收益的最大化。按照財務管理分層管理理論，企業(yè)財務是由投資者財務、經(jīng)營者財務和財務經(jīng)理財務三個層次組成的。其中，財務經(jīng)理財務是最直接財務。是對企業(yè)現(xiàn)金及其流轉的直接管理，屬于專業(yè)的財務管理。專業(yè)財務管理的目標則是通過現(xiàn)金及其流轉的直接管理實現(xiàn)現(xiàn)金性收益的最大化。

財務管理作為企業(yè)現(xiàn)金及其流轉的直接管理，作為一個控制系統(tǒng)，必須獲得有關企業(yè)現(xiàn)金及其流轉的歷史信息、和未來信息，為即將從事的財務活動提供決策支持。以便及時采取措施加以監(jiān)督和控制?，F(xiàn)金流量反映企業(yè)現(xiàn)金及其流轉情況，從而滿足企業(yè)財務管理關于現(xiàn)金及其流轉信息的需要，為財務管理提供決策支持。

(三)現(xiàn)金流量能為企業(yè)財務管理提供更有價值的信息。

現(xiàn)金流量既是財務管理的直接對象。又是財務管理中不可缺少的信息。其表現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，現(xiàn)金流量以現(xiàn)金為基礎反映企業(yè)可用資金的能力，和營運資金相比較，在提高財務管理信息的相關性、可比性和可解釋性等方面可以發(fā)揮更為重要的作用。

其次，現(xiàn)金流量以收付實現(xiàn)制反映企業(yè)現(xiàn)金流轉情況。與利潤相比較，提供的現(xiàn)金流轉信息更加客觀、可靠。

最后，現(xiàn)金流量轉作為企業(yè)經(jīng)營過程中的最重要方面。現(xiàn)金流量也是企業(yè)財務狀況變動更佳計量。因為現(xiàn)金流量信息，不僅是企業(yè)管理當局進行計劃和控制的重要依據(jù)，而且對企業(yè)外部使用者來說，也會提供他們非常需要的有關企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入能力、現(xiàn)金支出的需要量以及相關投資和理財活動的信息。所以，現(xiàn)金流量也是企業(yè)財務狀況變動的更佳計量。

三、財務狀況變動表與現(xiàn)金流量表的比較

在財務管理中，利用現(xiàn)金流量分析，比利用獲利能力更加直觀、更加有效，它能夠解釋獲利企業(yè)導致終止的原因。解釋虧損企業(yè)繼續(xù)生存的原因，解釋企業(yè)發(fā)展的核心問題。對加強企業(yè)管理，促進企業(yè)管理者改變管理觀念具有重要意義。

(一)財務狀況變動表的缺陷

1、營運資本概念存在著缺陷，導致以營運資本衡量企業(yè)的財務狀況，評價企業(yè)的流動性和償債能力不全面。營運資本是流動資產(chǎn)與流動負債之差，流動與非流動的劃分是根據(jù)一年或一個營業(yè)周期而定。然而，以一年或一個營業(yè)周期作為分類標準已難以正確的反映資產(chǎn)、負債的性質(zhì)。這種流動與非流動界定上的模糊性導致運用營運資本難以客觀地評價企業(yè)地財務狀況。

2、營運資本的衡量容易受到可供選擇的會計計量和成本分攤方法的影響。由于會計上對同一經(jīng)濟業(yè)務的處理可能存在多種方法可供選擇，而不同的方法會得到不同的營運資本量，這在一定程度上使得管理當局可以利用會計政策的選擇來修飾財務報告。

3、營運資本對財務狀況的預測能力不足。營運資本預測能力的不足已獲得某些實證分析證明。有關研究分析指出：在企業(yè)陷入財務困境的前五年中，以營運資本及其有關指標預測能力不如現(xiàn)金債務比。

4、營運資本有掩蓋企業(yè)財務問題的不良作用。企業(yè)大量賒購、現(xiàn)購存貨，營運資本總額并未發(fā)生變化，但由于存貨大量增加、現(xiàn)金減少，企業(yè)財務狀況有惡化的趨勢。另一方面。營運資本

的減少，并不一定伴隨企業(yè)現(xiàn)金的減少，但企業(yè)償付能力一定下降。

(二)現(xiàn)金流量表的優(yōu)點

1、現(xiàn)金含義明確、容易理解、不易產(chǎn)生混亂?，F(xiàn)金等價物是指短期流動性高的投資，它們必須能夠輕易地轉化為已知金額的現(xiàn)金，即將到期，不會由于利率變動而出現(xiàn)價值變動的重大風險。一般來說，只有那些原定期等于或短于三個月的投資才被視為現(xiàn)金等價物。因此，報表使用者能清晰地了解現(xiàn)金流量表的編制基礎。

2、現(xiàn)金更恰當?shù)胤从沉似髽I(yè)的償債能力、支付能力和變現(xiàn)能力。由于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物可隨時作為支付手段，償還到期債務，因此，現(xiàn)金流量表能為債權人提供企業(yè)真實償債能力的信息，更有助于報表使用者做出正確地決策。

3、可以通過當期現(xiàn)金流量信息確定企業(yè)的收益質(zhì)量。企業(yè)的會計利潤是按權責發(fā)生制確認計算得到的，其中有很大一部分是并未實際收現(xiàn)的收入，通過現(xiàn)金流量表中當期營業(yè)現(xiàn)金的流人、流出以及投資現(xiàn)金的流入、流出等信息資料，可以了解企業(yè)利潤中有多少已真正實現(xiàn)、有多少尚未實際收現(xiàn)，確定企業(yè)收益的質(zhì)量，評價企業(yè)目前真實的財務狀況。

4、可以評價企業(yè)的財務彈性。通過現(xiàn)金流量信息可以了解企業(yè)在財務困難時期的適應能力、融資能力。

四、企業(yè)財務管理應以現(xiàn)金流量為重點

(一)企業(yè)是盈利性組織，其目的是生存、發(fā)展、獲利。只有生存才能獲利，在現(xiàn)代競爭條件下，只有發(fā)展才能夠生存，維持原狀的簡單生存是不可取的，發(fā)展成為所有企業(yè)的必由之路。財務管理認為，企業(yè)發(fā)展集中表現(xiàn)為收入的擴大，實現(xiàn)收入擴大要求財務管理人員不斷地籌集發(fā)展所需的資金，維持現(xiàn)金流量的流人流出平衡，而不爭一時的獲利。企業(yè)有盈利但沒有正的現(xiàn)金凈流量，即現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，企業(yè)也不能生存。日本著名八佰伴企業(yè)集團一夜之間的倒閉，究其原因就在于資金周轉的困難。由此看來，過去人們認為一個企業(yè)只有虧損才會倒閉的想法是錯誤的。雖然企業(yè)暫時虧損但如果企業(yè)現(xiàn)金流入能夠保證企業(yè)現(xiàn)金流出的需要，企業(yè)依然能夠維持生存甚至發(fā)展。可見，維持現(xiàn)金流量的流人流出平衡，其意義遠大于企業(yè)的盈利。現(xiàn)金流量的分析在財務管理中的作用和地位也遠大于盈利分析。

(二)通過現(xiàn)金流量表所提供的信息，企業(yè)的投資者和債權人可以評估企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出的整體情況，說明企業(yè)的現(xiàn)金從哪里來，又運用到哪里去。通過現(xiàn)金流量表的分析，可以評價企業(yè)的償債能力、支付股利的能力、自我創(chuàng)造先進的能力等，便于投資者做出投資決策。

(三)將現(xiàn)金流量表與損益表資產(chǎn)負債表結合起來分析，可以評價凈利潤的質(zhì)量。企業(yè)獲利多少在一定程度上表明了企業(yè)具有一定的現(xiàn)金能力。但是，企業(yè)一定期間內(nèi)獲得的利潤并不代表企業(yè)真正具有償債能力或支付能力，在某些情況下，雖然企業(yè)的損益表上反映的利潤很可觀，但企業(yè)卻面臨著財務困難，沒有現(xiàn)金支付到期的債務；也有一些企業(yè)的損益表上反映的經(jīng)營成果并不可觀。但企業(yè)卻有足夠的償付能力。產(chǎn)生這種情況的主要原因是凈利潤是以權責發(fā)生制的原則為基礎，遵循配比原則。而現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎，綜合地反映出一定會計期間現(xiàn)金流人與流出的報表。因此，通過現(xiàn)金流量表可以評價凈利潤的質(zhì)量。

現(xiàn)金流量表將資產(chǎn)負債表和利潤表聯(lián)系起來，可分析企業(yè)投資和理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況的影響。資產(chǎn)負債表能夠提供企業(yè)在一定時期的財務狀況，但不能反映財務狀況變動的原因；利潤表反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果，無法反映企業(yè)的經(jīng)營活動、投資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在一定時期由經(jīng)營活動、投資和籌資活動獲得的現(xiàn)金。將三者結合起來分析，企業(yè)經(jīng)營者可以更合理地調(diào)配資金，加速現(xiàn)金的流轉，最大限度地提高資金的利用效率。

總之，企業(yè)管理以財務管理為中心，現(xiàn)金流量是企業(yè)理財?shù)暮诵模攧展芾淼膶嵸|(zhì)就是最大限度地獲取現(xiàn)金收益。企業(yè)的現(xiàn)金狀況是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，判斷公司經(jīng)營狀況的好壞，現(xiàn)金流量比利潤更重要，現(xiàn)金猶如企業(yè)日常運作的血液。對現(xiàn)金流量的分析，可初步得出企業(yè)日常運作的好壞，獲得足夠的現(xiàn)金流量是公司創(chuàng)建優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的有力支撐，一個企業(yè)的賬面利潤再高，如果沒有相應的現(xiàn)金流量依然無法進行正常的經(jīng)營活動，甚至會使財務狀況惡化。