２００８國(guó)際巨頭之?dāng)。ㄒ唬?/h1>
2009-01-01 00:00:00
競(jìng)爭(zhēng)力 2009年1期
次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴，摧毀的遠(yuǎn)不止金融巨頭和房地產(chǎn)，更沒(méi)有停留于美國(guó)本土，而是迅速地飄洋過(guò)海，使全世界的金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)均遭遇慘痛打擊，不少國(guó)際巨頭應(yīng)聲倒下。當(dāng)然，金融風(fēng)暴歸金融風(fēng)暴，巨頭們破產(chǎn)的原因則又如托爾斯泰那句名言，各有各的不幸。
論壇集團(tuán)（Tribune Co）：地產(chǎn)商發(fā)昏
論壇集團(tuán)總部位于芝加哥，旗下?lián)碛?3家地方電視臺(tái)，以及《洛杉磯時(shí)報(bào)》、《芝加哥論壇報(bào)》、《巴爾的摩太陽(yáng)報(bào)》等多個(gè)著名大報(bào)，是美國(guó)年收益第二、總發(fā)行量第三的報(bào)業(yè)集團(tuán)。
多年來(lái)雖說(shuō)是慘淡經(jīng)營(yíng)，但尚不至于破產(chǎn)，直到一年前集團(tuán)以82億美元委身給當(dāng)?shù)刂牡禺a(chǎn)富豪山姆?澤爾（Samuel Zell）。
澤爾作為美國(guó)房地產(chǎn)大亨，并沒(méi)有什么方法來(lái)轉(zhuǎn)變論壇報(bào)業(yè)盈利下降的局面。次貸危機(jī)的蔓延，卻嚴(yán)重?fù)p害了他的房地產(chǎn)事業(yè)，整個(gè)集團(tuán)的負(fù)債超過(guò)130億美元，澤爾只能寄希望于出售日益貶值的報(bào)紙資產(chǎn)償還債務(wù)。2008年5月，澤爾賣掉《新聞日?qǐng)?bào)》(Newsday)，收入6.5億美元。9月，他又以1.35億美金賣出了 CareerBuilder.com網(wǎng)站的一大部分。6月，澤爾將位于芝加哥和洛杉磯的總部大樓公開(kāi)出售，但到目前為止，沒(méi)有買家出手。
要命的是，這些收入都只是杯水車薪，Tribune集團(tuán)還有近10億美元的年度借款利息，在明年6月前還要償還5.12億美元的債務(wù)。正因此，美國(guó)《新聞周刊》將澤爾投資Tribune集團(tuán)稱為傻瓜型投資，在美國(guó)沒(méi)有報(bào)業(yè)集團(tuán)能產(chǎn)生如此高額的回報(bào)，澤爾只是被房地產(chǎn)泡沫砸暈了腦袋。
Woolworths：百年老店死不悔改
慢性贏利功能衰竭加急性金融風(fēng)暴傷寒，年近百歲的英國(guó)連鎖零售巨頭Woolworths最終倒下。2008年11月25日，其母公司W(wǎng)oolworths Group Plc. (WLW-UK)宣布，旗下零售及物流部門正式申請(qǐng)破產(chǎn)監(jiān)管。
來(lái)自美國(guó)的Woolworths早在1909年開(kāi)始拓展英國(guó)零售業(yè)務(wù)，以開(kāi)創(chuàng)性的“3便士和6便士”低廉價(jià)格模式成功占據(jù)市場(chǎng)。目前其在全英共有815家連鎖分店及4間批發(fā)中心，總員工數(shù)25000人，在英國(guó)零售業(yè)有代表性意義。
Woolworths 因提供豐富和超值特惠的產(chǎn)品，在英國(guó)的大街小巷享有盛譽(yù)，不過(guò)其守舊的經(jīng)營(yíng)理念已日顯落后，其10月份業(yè)績(jī)顯示，截至 8 月底的半年稅前虧損高達(dá)1億英鎊，營(yíng)業(yè)額則下跌 3.2%。
但面對(duì)專業(yè)零售商的沖擊，Woolworths依然故我，既不向國(guó)外擴(kuò)張，也不調(diào)整經(jīng)營(yíng)，還依舊保持雜貨店般的散落式商品擺放風(fēng)格，為不少人所詬病，關(guān)鍵是，詬病者還包括金融機(jī)構(gòu)，這使得金融危機(jī)襲來(lái)時(shí)，沒(méi)人再愿意向它提供貸款，這令其現(xiàn)金流迅速枯竭，甚至英國(guó)政府四處游說(shuō)，都無(wú)人再愿意出錢相救。
Urban：地產(chǎn)龍頭散架
在日本房地產(chǎn)界，Urban Corp的地位很像出事前的順馳。就在2008年8月13日晚，因負(fù)債2558億日元（約170億元人民幣），公司不得不宣告破產(chǎn)，成為2008年日本最大的一宗上市公司破產(chǎn)案。
Urban的破產(chǎn)令日本經(jīng)濟(jì)大為震動(dòng)，因?yàn)榫驮?007年，公司的營(yíng)業(yè)額還高達(dá)2436億日元（約153.47億元人民幣），且以311億日元（約19.6億元人民幣），入選東京證券交易所的“最優(yōu)良股”。公司還對(duì)外宣稱，2008年將大張旗鼓地進(jìn)軍韓國(guó)房地產(chǎn)業(yè)，在首爾黃金地段建造智能化商務(wù)大樓。但牛皮剛吹起來(lái)就破了。從“最優(yōu)良股”到破產(chǎn)公司，Urban只用了半年多時(shí)間。
據(jù)社長(zhǎng)房園博行解釋，公司破產(chǎn)主要?dú)w罪于地價(jià)下跌和原材料價(jià)格上漲，但分析人士認(rèn)為，罪魁禍?zhǔn)资峭顿Y基金大量抽逃。通常認(rèn)為，只有銀行等金融機(jī)構(gòu)才十分需要市場(chǎng)信心，懼怕擠兌，一般地產(chǎn)商不靠信心過(guò)日子，但Urban是個(gè)例外。據(jù)悉，公司至少有60%的資金來(lái)自于海外投資基金。
18年前，Urban還只是廣島市一家小小的房產(chǎn)中介公司。正是在海外投資基金的扶植下，Urban從房產(chǎn)開(kāi)發(fā)擴(kuò)大到經(jīng)營(yíng)高爾夫球場(chǎng)、超高層建筑群綜合設(shè)施，甚至投資老人福利院和醫(yī)院的開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)，搖身一變成為日本地產(chǎn)界的巨星。
盡管盈利良好，但金融風(fēng)暴的襲擊使市場(chǎng)信心頓失，一直過(guò)于依賴投資基金的Urban一下子被釜底抽薪。同時(shí)，受地產(chǎn)拐點(diǎn)與金融風(fēng)暴影響，東京和大阪的商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)20%以上的暴跌，而日本銀行也紛紛握緊錢袋子，拒不放款，本無(wú)大礙的Urban頓時(shí)遭遇資金鏈斷裂，摩天大樓瞬間散架。
寶麗來(lái)（Polaroid）：倔兒子遇上惡后媽
10年前，寶麗來(lái)（Polaroid）還被認(rèn)為是絕不會(huì)出問(wèn)題的世界500強(qiáng)企業(yè)，但本世紀(jì)前八年，它已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)兩次，最近一次則是2008年12月18日。
寶麗來(lái)稱此舉是受其母公司Petters Group Worldwide涉嫌詐騙所牽連。2008年9月24日，Petters Group Worldwide因涉嫌投資欺詐而被美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局突擊搜查。這導(dǎo)致該集團(tuán)旗下包括寶麗來(lái)在內(nèi)的多家子公司被逼破產(chǎn)。寶麗來(lái)在2005年被后者以4.26億美元收購(gòu)。
與2001年因舉債過(guò)多導(dǎo)致破產(chǎn)相比，寶麗來(lái)此次處境更加困難。其在宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的同時(shí)，稱將在明年2月起停止生產(chǎn)專用相紙。這意味著，寶麗來(lái)已徹底退出由其開(kāi)創(chuàng)的即時(shí)成像產(chǎn)業(yè)。寶麗來(lái)曾經(jīng)的招牌，即時(shí)成像照相機(jī)已在2007年停止生產(chǎn)。
寶麗來(lái)的即時(shí)成像照相機(jī)及相紙?jiān)鵀槠鋷?lái)巨大輝煌。寶麗來(lái)最受歡迎的SX－70袖珍型即時(shí)成像相機(jī)，不足三年即售出了600萬(wàn)臺(tái)。1994年，寶麗來(lái)的銷售額達(dá)到23億美元。其獨(dú)特的拍照模式甚至成為一種藝術(shù)。
不過(guò)在最成功之時(shí)，寶麗來(lái)錯(cuò)過(guò)了產(chǎn)業(yè)調(diào)整的節(jié)奏。20世紀(jì)90年代初，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們紛紛投入大量資金和人力研發(fā)數(shù)字影像產(chǎn)品的時(shí)候，寶麗來(lái)高層決策者仍把即時(shí)成像看成寶麗來(lái)不可動(dòng)搖的核心業(yè)務(wù)，倔得要命。
“我們只能看見(jiàn)曾經(jīng)的王者落寞的背影?！盉BC在其報(bào)道中稱，一個(gè)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。
電路城（Circuit City）：久病致命 不關(guān)風(fēng)寒
2008年11月 10日，美國(guó)第二大消費(fèi)電子零售商電路城（Circuit City）申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這成為今年美國(guó)宣布破產(chǎn)的一個(gè)最大零售商。
電路城成立于1949年，已有59年歷史，在美國(guó)擁有721家零售店，業(yè)務(wù)涵蓋電視機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、電腦及MP3等多種電子電器產(chǎn)品的銷售，地位很像中國(guó)的蘇寧，在美國(guó)的規(guī)模與影響力僅次于百思買。
最近幾周中，受全球信貸危機(jī)打擊的產(chǎn)品供應(yīng)商已經(jīng)收縮交易條款，有時(shí)要求在起運(yùn)貨物前支付貨款，這令一向依賴供應(yīng)商的電路城一下子缺金少銀。因?yàn)樵谶^(guò)去6個(gè)季度中，電路城有5個(gè)季度出現(xiàn)虧損。過(guò)去兩年中該公司的股票市值已經(jīng)損失了50億美元以上。就在破產(chǎn)前1周，它不得不關(guān)閉155家商店，占它總商店數(shù)的1/5，并削減17%的員工，以減少開(kāi)支。
Oppenheimer公司分析師Yair Reiner稱，“電路城破產(chǎn)(對(duì)科技企業(yè))的直接影響更像是一個(gè)刺激，而不是一場(chǎng)災(zāi)難?！币?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，這只是讓百思買、史泰博(Staples)和Office Depot等零售商減少一個(gè)對(duì)手。
大和生命：赴美淘金喪命
2008年10月10日，擁有98年歷史的東京大和生命保險(xiǎn)公司因負(fù)債2695億日元（約合27億美元）而向東京地方法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這是美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴中首家破產(chǎn)的日本金融機(jī)構(gòu)，也是日本戰(zhàn)后倒閉的第8家生命保險(xiǎn)公司。
破產(chǎn)前，大和生命有1019名員工和價(jià)值1萬(wàn)億日元（約合101.3億美元）的個(gè)人保單賬戶。
大和生命一直高成本經(jīng)營(yíng)，除了做壽險(xiǎn)，近年為彌補(bǔ)營(yíng)運(yùn)工本，還大膽挪巨資做高風(fēng)險(xiǎn)的另類投資，以追求高報(bào)酬。截至2008年9月底，大和生命在美國(guó)對(duì)沖基金和房地產(chǎn)投資信托基金等方面的投資占其投資組合的大約30%，其中還包括不少次貸產(chǎn)品，這在日本保險(xiǎn)行業(yè)中非常罕見(jiàn)。相比之下，日本其他的保險(xiǎn)公司投資海外市場(chǎng)的比例一般不會(huì)超過(guò)10%。
當(dāng)全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，大和生命很快受到牽連，2008年以來(lái)凈虧損達(dá)到110億日元，負(fù)債超過(guò)114.9億日元，成為日本金融界的第一教訓(xùn)。
日本壽險(xiǎn)業(yè)上一次公司倒閉事件發(fā)生在2001年。當(dāng)時(shí)，東京互保公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，債務(wù)達(dá)9800億日元；其次是2000年協(xié)榮生命保險(xiǎn)，倒閉時(shí)負(fù)債4.5兆（45000億）日元，為日本戰(zhàn)后最大的公司倒閉案。
Linens'n Things：大河枯竭小河干
Linens 'n Things是北美最大的家居零售商之一，在美國(guó)47個(gè)州以及加拿大7個(gè)省擁有589家店面，截至2008年3月20日銷售額大約為28億美元。
公司早在2008年5月份就因?yàn)橘Y不抵債而申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并曾縮減 1/3的商店等，以求業(yè)務(wù)與債務(wù)重組，但危機(jī)襲來(lái)，各大機(jī)構(gòu)的錢袋子都比較緊，幾乎無(wú)人與聯(lián)合清算人競(jìng)價(jià)，拍賣不得不取消，融資之路徹底堵死。10月13日晚，公司正式宣布破產(chǎn)，按照規(guī)定，將在年底前進(jìn)行最后清算，停業(yè)大甩賣已于10月17日開(kāi)始。
私募股權(quán)公司阿波羅管理公司在2006年2月曾以13億美元收購(gòu)這家零售商，但未能扭轉(zhuǎn)公司的虧損窘境。公司2007年虧損額反而從1.544億美元擴(kuò)大至2.491億美元。
MarketWatch認(rèn)為，“Linens 'n Things是做家居零售，房地產(chǎn)業(yè)陷入困境之后，直接受到牽連，家居產(chǎn)品需求下降，這導(dǎo)致公司不斷加大促銷力度，但仍無(wú)法擴(kuò)大銷售。”
零售業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，除沃爾瑪之外，美國(guó)各大零售商都感到前景不妙。
SemGroup：石油期貨的倒霉蛋
因石油交易巨虧32億美元之后，美國(guó)東部時(shí)間2008年7月22日，全美原第12大非上市公司SemGroup宣布申請(qǐng)破產(chǎn)。
SemGroup是一家相當(dāng)積極進(jìn)取的公司，常年運(yùn)作50萬(wàn)桶/天石油現(xiàn)貨交易。從2000年成立至2007年初，該公司共完成47次收購(gòu)及多項(xiàng)大規(guī)模投資。SemGroup2007年上半年的財(cái)報(bào)顯示，該公司的總資產(chǎn)為54.29億美元，但凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例只有7.37%。
期貨市場(chǎng)的深度介入是其破產(chǎn)的深刻原因。2006年Kivisto擔(dān)任公司總裁后，該公司曾進(jìn)行原油沽空交易，以對(duì)沖與煉油商的石油交易，至2007年底共對(duì)沖2100萬(wàn)桶原油。雖然在石油現(xiàn)貨上有很大的多頭倉(cāng)位，但由于價(jià)格上漲的原因使得SemGroup的對(duì)沖并不徹底，相反，其現(xiàn)貨市場(chǎng)上的多頭獲益遠(yuǎn)不抵期貨市場(chǎng)的空頭損失。
截至2008年3月底，SemGroup前述對(duì)沖倉(cāng)位的價(jià)值已變?yōu)樨?fù)的8800萬(wàn)美元。7月11日油價(jià)高位穿147美元一桶，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。該公司無(wú)力負(fù)擔(dān)交易保證金，只得在7月16日將其原油期貨戶口售予巴克萊資本，巨蝕24億美元。6天后申請(qǐng)破產(chǎn)。
童媛春在其著作《石油真相》中分析了國(guó)際金融炒家針對(duì)SemGroup的狙擊事件：當(dāng)SemGroup的做空意圖和行為暴露后，做多集團(tuán)群狼圈羊順理成章。SemGroup不過(guò)是一個(gè)被陰的倒霉蛋。
馬田薩?法迪薩（Martinsa-Fadesa）：樓臺(tái)高不過(guò)債臺(tái)
2008年7月14日晚，由于未能籌集到周轉(zhuǎn)資金維持企業(yè)運(yùn)行，西班牙最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一馬田薩?法迪薩申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為西班牙第一家申請(qǐng)自愿破產(chǎn)的房地產(chǎn)上市公司。下一步，公司將集中精力變賣資產(chǎn)，用于償還50億歐元（約合80億美元）債務(wù)。
近些年，西班牙房地產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。有報(bào)告稱，建筑及相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)西班牙國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到18％。與之相應(yīng)，西班牙房地產(chǎn)價(jià)格也在過(guò)去20年間飆升114％，其中2004年一年就上升17％。馬田薩?法迪薩公司是西班牙房地產(chǎn)業(yè)的龍頭之一，旗下業(yè)務(wù)涵蓋民用住宅、商用設(shè)施和公共醫(yī)療機(jī)構(gòu)等多個(gè)領(lǐng)域。2007年，公司總資產(chǎn)達(dá)110億歐元（約合174億美元）。
然而，受利率上調(diào)和信貸緊縮影響，西班牙房地產(chǎn)業(yè)交易量和價(jià)格從2007年起雙雙下滑，2008年更是首度出現(xiàn)新房?jī)r(jià)格的下滑，為10年來(lái)所未見(jiàn)，其中民用住宅交易量下降30％。正是在此背景下，馬田薩?法迪薩從2007年第一季度的盈利4.13億歐元變成2008年同期的虧損8500萬(wàn)歐元。由于資金鏈繃得過(guò)緊，新房銷售完全停滯，僅一個(gè)季度之后，到期的債務(wù)就把這位昔日巨頭雷倒，成為西班牙房地產(chǎn)市場(chǎng)最響亮的泡沫破裂聲。
次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴，摧毀的遠(yuǎn)不止金融巨頭和房地產(chǎn)，更沒(méi)有停留于美國(guó)本土，而是迅速地飄洋過(guò)海，使全世界的金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)均遭遇慘痛打擊，不少國(guó)際巨頭應(yīng)聲倒下。當(dāng)然，金融風(fēng)暴歸金融風(fēng)暴，巨頭們破產(chǎn)的原因則又如托爾斯泰那句名言，各有各的不幸。
論壇集團(tuán)（Tribune Co）：地產(chǎn)商發(fā)昏
論壇集團(tuán)總部位于芝加哥，旗下?lián)碛?3家地方電視臺(tái)，以及《洛杉磯時(shí)報(bào)》、《芝加哥論壇報(bào)》、《巴爾的摩太陽(yáng)報(bào)》等多個(gè)著名大報(bào)，是美國(guó)年收益第二、總發(fā)行量第三的報(bào)業(yè)集團(tuán)。
多年來(lái)雖說(shuō)是慘淡經(jīng)營(yíng)，但尚不至于破產(chǎn)，直到一年前集團(tuán)以82億美元委身給當(dāng)?shù)刂牡禺a(chǎn)富豪山姆?澤爾（Samuel Zell）。
澤爾作為美國(guó)房地產(chǎn)大亨，并沒(méi)有什么方法來(lái)轉(zhuǎn)變論壇報(bào)業(yè)盈利下降的局面。次貸危機(jī)的蔓延，卻嚴(yán)重?fù)p害了他的房地產(chǎn)事業(yè)，整個(gè)集團(tuán)的負(fù)債超過(guò)130億美元，澤爾只能寄希望于出售日益貶值的報(bào)紙資產(chǎn)償還債務(wù)。2008年5月，澤爾賣掉《新聞日?qǐng)?bào)》(Newsday)，收入6.5億美元。9月，他又以1.35億美金賣出了 CareerBuilder.com網(wǎng)站的一大部分。6月，澤爾將位于芝加哥和洛杉磯的總部大樓公開(kāi)出售，但到目前為止，沒(méi)有買家出手。
要命的是，這些收入都只是杯水車薪，Tribune集團(tuán)還有近10億美元的年度借款利息，在明年6月前還要償還5.12億美元的債務(wù)。正因此，美國(guó)《新聞周刊》將澤爾投資Tribune集團(tuán)稱為傻瓜型投資，在美國(guó)沒(méi)有報(bào)業(yè)集團(tuán)能產(chǎn)生如此高額的回報(bào)，澤爾只是被房地產(chǎn)泡沫砸暈了腦袋。
Woolworths：百年老店死不悔改
慢性贏利功能衰竭加急性金融風(fēng)暴傷寒，年近百歲的英國(guó)連鎖零售巨頭Woolworths最終倒下。2008年11月25日，其母公司W(wǎng)oolworths Group Plc. (WLW-UK)宣布，旗下零售及物流部門正式申請(qǐng)破產(chǎn)監(jiān)管。
來(lái)自美國(guó)的Woolworths早在1909年開(kāi)始拓展英國(guó)零售業(yè)務(wù)，以開(kāi)創(chuàng)性的“3便士和6便士”低廉價(jià)格模式成功占據(jù)市場(chǎng)。目前其在全英共有815家連鎖分店及4間批發(fā)中心，總員工數(shù)25000人，在英國(guó)零售業(yè)有代表性意義。
Woolworths 因提供豐富和超值特惠的產(chǎn)品，在英國(guó)的大街小巷享有盛譽(yù)，不過(guò)其守舊的經(jīng)營(yíng)理念已日顯落后，其10月份業(yè)績(jī)顯示，截至 8 月底的半年稅前虧損高達(dá)1億英鎊，營(yíng)業(yè)額則下跌 3.2%。
但面對(duì)專業(yè)零售商的沖擊，Woolworths依然故我，既不向國(guó)外擴(kuò)張，也不調(diào)整經(jīng)營(yíng)，還依舊保持雜貨店般的散落式商品擺放風(fēng)格，為不少人所詬病，關(guān)鍵是，詬病者還包括金融機(jī)構(gòu)，這使得金融危機(jī)襲來(lái)時(shí)，沒(méi)人再愿意向它提供貸款，這令其現(xiàn)金流迅速枯竭，甚至英國(guó)政府四處游說(shuō)，都無(wú)人再愿意出錢相救。
Urban：地產(chǎn)龍頭散架
在日本房地產(chǎn)界，Urban Corp的地位很像出事前的順馳。就在2008年8月13日晚，因負(fù)債2558億日元（約170億元人民幣），公司不得不宣告破產(chǎn)，成為2008年日本最大的一宗上市公司破產(chǎn)案。
Urban的破產(chǎn)令日本經(jīng)濟(jì)大為震動(dòng)，因?yàn)榫驮?007年，公司的營(yíng)業(yè)額還高達(dá)2436億日元（約153.47億元人民幣），且以311億日元（約19.6億元人民幣），入選東京證券交易所的“最優(yōu)良股”。公司還對(duì)外宣稱，2008年將大張旗鼓地進(jìn)軍韓國(guó)房地產(chǎn)業(yè)，在首爾黃金地段建造智能化商務(wù)大樓。但牛皮剛吹起來(lái)就破了。從“最優(yōu)良股”到破產(chǎn)公司，Urban只用了半年多時(shí)間。
據(jù)社長(zhǎng)房園博行解釋，公司破產(chǎn)主要?dú)w罪于地價(jià)下跌和原材料價(jià)格上漲，但分析人士認(rèn)為，罪魁禍?zhǔn)资峭顿Y基金大量抽逃。通常認(rèn)為，只有銀行等金融機(jī)構(gòu)才十分需要市場(chǎng)信心，懼怕擠兌，一般地產(chǎn)商不靠信心過(guò)日子，但Urban是個(gè)例外。據(jù)悉，公司至少有60%的資金來(lái)自于海外投資基金。
18年前，Urban還只是廣島市一家小小的房產(chǎn)中介公司。正是在海外投資基金的扶植下，Urban從房產(chǎn)開(kāi)發(fā)擴(kuò)大到經(jīng)營(yíng)高爾夫球場(chǎng)、超高層建筑群綜合設(shè)施，甚至投資老人福利院和醫(yī)院的開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)，搖身一變成為日本地產(chǎn)界的巨星。
盡管盈利良好，但金融風(fēng)暴的襲擊使市場(chǎng)信心頓失，一直過(guò)于依賴投資基金的Urban一下子被釜底抽薪。同時(shí)，受地產(chǎn)拐點(diǎn)與金融風(fēng)暴影響，東京和大阪的商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)20%以上的暴跌，而日本銀行也紛紛握緊錢袋子，拒不放款，本無(wú)大礙的Urban頓時(shí)遭遇資金鏈斷裂，摩天大樓瞬間散架。
寶麗來(lái)（Polaroid）：倔兒子遇上惡后媽
10年前，寶麗來(lái)（Polaroid）還被認(rèn)為是絕不會(huì)出問(wèn)題的世界500強(qiáng)企業(yè)，但本世紀(jì)前八年，它已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)兩次，最近一次則是2008年12月18日。
寶麗來(lái)稱此舉是受其母公司Petters Group Worldwide涉嫌詐騙所牽連。2008年9月24日，Petters Group Worldwide因涉嫌投資欺詐而被美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局突擊搜查。這導(dǎo)致該集團(tuán)旗下包括寶麗來(lái)在內(nèi)的多家子公司被逼破產(chǎn)。寶麗來(lái)在2005年被后者以4.26億美元收購(gòu)。
與2001年因舉債過(guò)多導(dǎo)致破產(chǎn)相比，寶麗來(lái)此次處境更加困難。其在宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的同時(shí)，稱將在明年2月起停止生產(chǎn)專用相紙。這意味著，寶麗來(lái)已徹底退出由其開(kāi)創(chuàng)的即時(shí)成像產(chǎn)業(yè)。寶麗來(lái)曾經(jīng)的招牌，即時(shí)成像照相機(jī)已在2007年停止生產(chǎn)。
寶麗來(lái)的即時(shí)成像照相機(jī)及相紙?jiān)鵀槠鋷?lái)巨大輝煌。寶麗來(lái)最受歡迎的SX－70袖珍型即時(shí)成像相機(jī)，不足三年即售出了600萬(wàn)臺(tái)。1994年，寶麗來(lái)的銷售額達(dá)到23億美元。其獨(dú)特的拍照模式甚至成為一種藝術(shù)。
不過(guò)在最成功之時(shí)，寶麗來(lái)錯(cuò)過(guò)了產(chǎn)業(yè)調(diào)整的節(jié)奏。20世紀(jì)90年代初，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們紛紛投入大量資金和人力研發(fā)數(shù)字影像產(chǎn)品的時(shí)候，寶麗來(lái)高層決策者仍把即時(shí)成像看成寶麗來(lái)不可動(dòng)搖的核心業(yè)務(wù)，倔得要命。
“我們只能看見(jiàn)曾經(jīng)的王者落寞的背影?！盉BC在其報(bào)道中稱，一個(gè)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。
電路城（Circuit City）：久病致命 不關(guān)風(fēng)寒
2008年11月 10日，美國(guó)第二大消費(fèi)電子零售商電路城（Circuit City）申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這成為今年美國(guó)宣布破產(chǎn)的一個(gè)最大零售商。
電路城成立于1949年，已有59年歷史，在美國(guó)擁有721家零售店，業(yè)務(wù)涵蓋電視機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、電腦及MP3等多種電子電器產(chǎn)品的銷售，地位很像中國(guó)的蘇寧，在美國(guó)的規(guī)模與影響力僅次于百思買。
最近幾周中，受全球信貸危機(jī)打擊的產(chǎn)品供應(yīng)商已經(jīng)收縮交易條款，有時(shí)要求在起運(yùn)貨物前支付貨款，這令一向依賴供應(yīng)商的電路城一下子缺金少銀。因?yàn)樵谶^(guò)去6個(gè)季度中，電路城有5個(gè)季度出現(xiàn)虧損。過(guò)去兩年中該公司的股票市值已經(jīng)損失了50億美元以上。就在破產(chǎn)前1周，它不得不關(guān)閉155家商店，占它總商店數(shù)的1/5，并削減17%的員工，以減少開(kāi)支。
Oppenheimer公司分析師Yair Reiner稱，“電路城破產(chǎn)(對(duì)科技企業(yè))的直接影響更像是一個(gè)刺激，而不是一場(chǎng)災(zāi)難?！币?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，這只是讓百思買、史泰博(Staples)和Office Depot等零售商減少一個(gè)對(duì)手。
大和生命：赴美淘金喪命
2008年10月10日，擁有98年歷史的東京大和生命保險(xiǎn)公司因負(fù)債2695億日元（約合27億美元）而向東京地方法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這是美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴中首家破產(chǎn)的日本金融機(jī)構(gòu)，也是日本戰(zhàn)后倒閉的第8家生命保險(xiǎn)公司。
破產(chǎn)前，大和生命有1019名員工和價(jià)值1萬(wàn)億日元（約合101.3億美元）的個(gè)人保單賬戶。
大和生命一直高成本經(jīng)營(yíng)，除了做壽險(xiǎn)，近年為彌補(bǔ)營(yíng)運(yùn)工本，還大膽挪巨資做高風(fēng)險(xiǎn)的另類投資，以追求高報(bào)酬。截至2008年9月底，大和生命在美國(guó)對(duì)沖基金和房地產(chǎn)投資信托基金等方面的投資占其投資組合的大約30%，其中還包括不少次貸產(chǎn)品，這在日本保險(xiǎn)行業(yè)中非常罕見(jiàn)。相比之下，日本其他的保險(xiǎn)公司投資海外市場(chǎng)的比例一般不會(huì)超過(guò)10%。
當(dāng)全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，大和生命很快受到牽連，2008年以來(lái)凈虧損達(dá)到110億日元，負(fù)債超過(guò)114.9億日元，成為日本金融界的第一教訓(xùn)。
日本壽險(xiǎn)業(yè)上一次公司倒閉事件發(fā)生在2001年。當(dāng)時(shí)，東京互保公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，債務(wù)達(dá)9800億日元；其次是2000年協(xié)榮生命保險(xiǎn)，倒閉時(shí)負(fù)債4.5兆（45000億）日元，為日本戰(zhàn)后最大的公司倒閉案。
Linens'n Things：大河枯竭小河干
Linens 'n Things是北美最大的家居零售商之一，在美國(guó)47個(gè)州以及加拿大7個(gè)省擁有589家店面，截至2008年3月20日銷售額大約為28億美元。
公司早在2008年5月份就因?yàn)橘Y不抵債而申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并曾縮減 1/3的商店等，以求業(yè)務(wù)與債務(wù)重組，但危機(jī)襲來(lái)，各大機(jī)構(gòu)的錢袋子都比較緊，幾乎無(wú)人與聯(lián)合清算人競(jìng)價(jià)，拍賣不得不取消，融資之路徹底堵死。10月13日晚，公司正式宣布破產(chǎn)，按照規(guī)定，將在年底前進(jìn)行最后清算，停業(yè)大甩賣已于10月17日開(kāi)始。
私募股權(quán)公司阿波羅管理公司在2006年2月曾以13億美元收購(gòu)這家零售商，但未能扭轉(zhuǎn)公司的虧損窘境。公司2007年虧損額反而從1.544億美元擴(kuò)大至2.491億美元。
MarketWatch認(rèn)為，“Linens 'n Things是做家居零售，房地產(chǎn)業(yè)陷入困境之后，直接受到牽連，家居產(chǎn)品需求下降，這導(dǎo)致公司不斷加大促銷力度，但仍無(wú)法擴(kuò)大銷售。”
零售業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，除沃爾瑪之外，美國(guó)各大零售商都感到前景不妙。
SemGroup：石油期貨的倒霉蛋
因石油交易巨虧32億美元之后，美國(guó)東部時(shí)間2008年7月22日，全美原第12大非上市公司SemGroup宣布申請(qǐng)破產(chǎn)。
SemGroup是一家相當(dāng)積極進(jìn)取的公司，常年運(yùn)作50萬(wàn)桶/天石油現(xiàn)貨交易。從2000年成立至2007年初，該公司共完成47次收購(gòu)及多項(xiàng)大規(guī)模投資。SemGroup2007年上半年的財(cái)報(bào)顯示，該公司的總資產(chǎn)為54.29億美元，但凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例只有7.37%。
期貨市場(chǎng)的深度介入是其破產(chǎn)的深刻原因。2006年Kivisto擔(dān)任公司總裁后，該公司曾進(jìn)行原油沽空交易，以對(duì)沖與煉油商的石油交易，至2007年底共對(duì)沖2100萬(wàn)桶原油。雖然在石油現(xiàn)貨上有很大的多頭倉(cāng)位，但由于價(jià)格上漲的原因使得SemGroup的對(duì)沖并不徹底，相反，其現(xiàn)貨市場(chǎng)上的多頭獲益遠(yuǎn)不抵期貨市場(chǎng)的空頭損失。
截至2008年3月底，SemGroup前述對(duì)沖倉(cāng)位的價(jià)值已變?yōu)樨?fù)的8800萬(wàn)美元。7月11日油價(jià)高位穿147美元一桶，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。該公司無(wú)力負(fù)擔(dān)交易保證金，只得在7月16日將其原油期貨戶口售予巴克萊資本，巨蝕24億美元。6天后申請(qǐng)破產(chǎn)。
童媛春在其著作《石油真相》中分析了國(guó)際金融炒家針對(duì)SemGroup的狙擊事件：當(dāng)SemGroup的做空意圖和行為暴露后，做多集團(tuán)群狼圈羊順理成章。SemGroup不過(guò)是一個(gè)被陰的倒霉蛋。
馬田薩?法迪薩（Martinsa-Fadesa）：樓臺(tái)高不過(guò)債臺(tái)
2008年7月14日晚，由于未能籌集到周轉(zhuǎn)資金維持企業(yè)運(yùn)行，西班牙最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一馬田薩?法迪薩申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為西班牙第一家申請(qǐng)自愿破產(chǎn)的房地產(chǎn)上市公司。下一步，公司將集中精力變賣資產(chǎn)，用于償還50億歐元（約合80億美元）債務(wù)。
近些年，西班牙房地產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。有報(bào)告稱，建筑及相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)西班牙國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到18％。與之相應(yīng)，西班牙房地產(chǎn)價(jià)格也在過(guò)去20年間飆升114％，其中2004年一年就上升17％。馬田薩?法迪薩公司是西班牙房地產(chǎn)業(yè)的龍頭之一，旗下業(yè)務(wù)涵蓋民用住宅、商用設(shè)施和公共醫(yī)療機(jī)構(gòu)等多個(gè)領(lǐng)域。2007年，公司總資產(chǎn)達(dá)110億歐元（約合174億美元）。
然而，受利率上調(diào)和信貸緊縮影響，西班牙房地產(chǎn)業(yè)交易量和價(jià)格從2007年起雙雙下滑，2008年更是首度出現(xiàn)新房?jī)r(jià)格的下滑，為10年來(lái)所未見(jiàn)，其中民用住宅交易量下降30％。正是在此背景下，馬田薩?法迪薩從2007年第一季度的盈利4.13億歐元變成2008年同期的虧損8500萬(wàn)歐元。由于資金鏈繃得過(guò)緊，新房銷售完全停滯，僅一個(gè)季度之后，到期的債務(wù)就把這位昔日巨頭雷倒，成為西班牙房地產(chǎn)市場(chǎng)最響亮的泡沫破裂聲。
