榮智?。捍笾\成大業(yè) 大意失晚節(jié)

中信泰富爆出巨虧，引來(lái)無(wú)數(shù)媒體關(guān)注，但真正的焦點(diǎn)不是中信泰富本身，而是榮氏家族的命運(yùn)走向。

2009年4月8日，答案開(kāi)始傾向于“否定”。

這一天，67歲的榮智健遞交辭職函，并向公眾聲明：“本人覺(jué)得退位讓賢對(duì)公司最為有利?！?/p>

言下之意，他是為大局謀，不得不退。

榮氏家族的百年大業(yè)，榮智健本人30年的商界英名，一戰(zhàn)盡失，憾意難平。

大背景

從擔(dān)當(dāng)榮氏家族接班人的那一天起，榮智健就用自己的努力向世人證明，他不僅有大背景，還有大智慧。

榮智健銜玉出生，家中獨(dú)子，父親榮毅仁對(duì)其管教甚嚴(yán)，苛求其自立自強(qiáng)，但說(shuō)不上磨難，直到文革遭遇下放。

榮智健大學(xué)畢業(yè)后剛一年，“文革”開(kāi)始，榮家所有資產(chǎn)被沒(méi)收，榮毅仁成為“專政”對(duì)象，榮智健被下放至四川涼山彝族自治州，一放就是8年。

榮智健從天堂滑至地獄，但順境求知，逆境厲志。正是這段經(jīng)歷使榮智健日后能處變不驚，獨(dú)闖香江30年。

大智慧

1978年，中國(guó)迎來(lái)改革開(kāi)放大潮，36歲的榮智健也蠢蠢欲動(dòng)，毅然告別家人，懷揣單程通行證南下香港。

憑借榮家早年在香港的一些資產(chǎn)積下的股息，榮智健出資100萬(wàn)港元與堂弟榮智金和榮智謙各人占股三分之一，合資開(kāi)辦了電子廠愛(ài)卡(Eleap)。

之后榮智健又將個(gè)人分到的利潤(rùn)再投資進(jìn)去，使其所占股權(quán)增加到60％。1982年愛(ài)卡被美國(guó)一家公司高價(jià)收購(gòu)，榮智健個(gè)人獲得720萬(wàn)美元(約合5600多萬(wàn)港元)，是當(dāng)初投資的56倍多，榮智健初露經(jīng)商大智。

1982年，榮智健與來(lái)自微軟的兩名工程師合辦加州自動(dòng)設(shè)計(jì)公司(簡(jiǎn)稱CADI)，最初投資200萬(wàn)美元，榮智健出資120萬(wàn)美元，占股60％。

這項(xiàng)新興的軟件技術(shù)大受市場(chǎng)歡迎，公司創(chuàng)建不到1年，就引來(lái)美國(guó)另一家電腦設(shè)計(jì)硬件廠商入股，并最終合并上市，成為美國(guó)第一家上市的電腦輔助設(shè)計(jì)廠商。榮智健見(jiàn)好就收，拋股套現(xiàn)4800萬(wàn)美元(約3.74億港元)。

短短6年間，榮智健的個(gè)人資產(chǎn)迅速飆升，將初始投資100萬(wàn)港元變成4億港元，增值400余倍。

但榮智健真正的商業(yè)天才應(yīng)該從加盟中信算起，因?yàn)橹行挪攀谴蟛抛拥拇笪枧_(tái)。

1986年，榮智健“子承父業(yè)”，加入中信香港。前有開(kāi)闊的香港資本市場(chǎng)，后有中央支撐，榮智健如魚得水。

1987年，趁香港股災(zāi)，榮智健完成了他上任以來(lái)的第一筆收購(gòu)，以23億港元獲得英資國(guó)泰航空12.5％的股份，成其第三大股東。盡管一開(kāi)始時(shí)遭到中信香港董事局的絕對(duì)否定，但在榮智健北上說(shuō)明情況后，最后國(guó)務(wù)院不僅完全同意這一計(jì)劃，還借給他8億港元作為收購(gòu)資金。

榮智健首戰(zhàn)告捷，由此一發(fā)而不可收。

收購(gòu)國(guó)泰航空不久，榮智健盯上港龍航空，并最終在1990年以5億港元收購(gòu)其46.3％股權(quán)，成為第一大股東，旋即又將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)泰，作為后者的子公司。

1990年是榮智健出手最頻繁的一年，除拿下港龍航空外，榮智健還看準(zhǔn)了香港電訊股價(jià)大跌、前途未卜的時(shí)機(jī)，以103億港元收購(gòu)后者20％股份，成為其第二大股東。此收購(gòu)被英國(guó)《世界金融》雜志評(píng)為當(dāng)年世界最佳融資項(xiàng)目。

榮智健的每一次出手都讓香港資本市場(chǎng)刮目相看，他看中的資產(chǎn)全是資源集中度較高的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，這更能看出榮智健運(yùn)用資本以小博大的魄力。

經(jīng)過(guò)以上3次大手筆收購(gòu)后，加上其他交易獲得的東區(qū)海底隧道23.5％權(quán)益、澳門電訊20％股權(quán)以及房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，中信香港迅速成長(zhǎng)為一家總資產(chǎn)接近200億港元的中資大公司，榮智健將他創(chuàng)業(yè)時(shí)期的資產(chǎn)增速成功復(fù)制到中信香港，這是最難得的，其難度不亞于讓大象玩撐桿跳。

大突破

將中信建成控股王國(guó)后，榮智健便琢磨上市，以化解收購(gòu)時(shí)大筆借貸可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1990年，中信香港收購(gòu)永新企業(yè)曹光彪所持泰富發(fā)展股份，并在接下來(lái)一年多中經(jīng)過(guò)多次資本運(yùn)作，將中信香港若干資產(chǎn)注入泰富發(fā)展，于1991年7月完成借殼。

泰富發(fā)展旋即更名為中信泰富，榮智健出任董事局主席。

如何既照顧央企利益，又開(kāi)辟榮氏家族企業(yè)的新輝煌，這是榮智健最難也是最大的突破。

在泰富發(fā)展上市之前，榮智健上演了一幕合縱連橫的收購(gòu)大覘首先同另外幾大財(cái)團(tuán)聯(lián)合吃下香港貿(mào)易大戶大昌貿(mào)易行，再向合作伙伴收購(gòu)所持大昌行股權(quán)，使之成為其全資附屬公司，中信泰富市值即超過(guò)100億港元。

1993年，中信泰富又發(fā)行新股籌資，以87億港元向中信香港收購(gòu)所持香港電訊12％股權(quán)，市值增至285億港元，進(jìn)入港內(nèi)財(cái)閥級(jí)企業(yè)行列。

1996年，榮智健借中信集團(tuán)資金緊張，提出同中信集團(tuán)分家，要求總部放股干管理層。盡管這在起初看來(lái)不太可能，但榮智健最終獲勝。當(dāng)年12月，中信香港以折價(jià)25％的價(jià)格出讓3.2億股中信泰富股份(占15.47％)給以榮智健為首的中信泰富管理層，總金額達(dá)109億港元。其中榮智健以96億港元購(gòu)入2.91億股，占股13％，一躍成為除中信集團(tuán)外的第二大股東。

從加入中信香港起，通過(guò)十年資本運(yùn)作，榮智健終于獲得資本獨(dú)立。雖然不是最大控股股東，但中信泰富等于是他一手把控。

這意味著他不僅完成了創(chuàng)業(yè)家向企業(yè)家的轉(zhuǎn)變，還完成了榮氏家族的傳承與光大。在父親榮毅仁將家族企業(yè)公有化之后，榮智健又為榮家開(kāi)辟出新的產(chǎn)業(yè)，并鑄造了超越前人的輝煌。

大遺憾

縱觀榮智健加入中信香港后的十年資本運(yùn)作，從來(lái)就沒(méi)有過(guò)失敗記錄，幾乎都以狂風(fēng)暴雨般的勢(shì)頭靳獲最后勝利。

但常勝將軍易生慣性思維，而市場(chǎng)總是千變?nèi)f化。

1997年，亞洲遭遇金融危機(jī)，中信泰富股價(jià)一路下跌，榮智健等人在銀行的股權(quán)融資貸款被要求追加抵押品，其個(gè)人已無(wú)力支付，只好向中信集團(tuán)求助。

最終在中信總部10.625億港元的貸款支持下，榮智健大難不死，轉(zhuǎn)危為安，但并未引以為戒。

2008年，中信泰富又因外匯合約產(chǎn)生巨額虧損，無(wú)法收?qǐng)觯瑯s智健再一次向北京伸出求救之手。但與十年前不同的是，面對(duì)過(guò)百億的虧損和日益惡化的金融危機(jī)，中信決定棄車保帥。

中信泰富多年來(lái)之所以投資常勝，得益于投資行業(yè)類型和策略得當(dāng)。中信泰富所涉足的投資都是如航空、通信、基建這類的資本密集型行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的迅猛期，這類投資回報(bào)相當(dāng)可觀。

2000年后，中信泰富大舉拓展特鋼業(yè)務(wù)，在收購(gòu)了多家內(nèi)地鋼鐵企業(yè)的股權(quán)之后，開(kāi)始意識(shí)到上游鐵礦石供應(yīng)的問(wèn)題。2006年3月，中信泰富購(gòu)入位處西澳洲潛在的逾60億噸磁鐵礦石開(kāi)采權(quán)，由于龐大的項(xiàng)目支出，對(duì)澳元便產(chǎn)生大量需求，由此埋下了投資外匯衍生品巨虧的伏筆。

就在華爾街金融風(fēng)暴施虐全球，多家大型金融機(jī)構(gòu)因投資金融衍生品過(guò)度而漸次倒下時(shí)，中信泰富在2008年10月20日對(duì)外發(fā)布了公司因投資外匯虧損155億港元的全年盈利警告，同樣倒在了金融衍生品這一殺人工具下。

雖然最后還是由中信集團(tuán)來(lái)兜了底，向中信泰富注資15億美元使其避免陷入破產(chǎn)境地，但事態(tài)發(fā)展越發(fā)嚴(yán)重。

2009年1月2日，香港證監(jiān)會(huì)確認(rèn)對(duì)中信泰富展開(kāi)正式調(diào)查，涉及榮智健在內(nèi)的17名董事。4月3日，香港警方突擊搜查中信泰富總部。4月8日，榮智健宣布辭去董事局主席之職，作為對(duì)外的交代。

但對(duì)內(nèi)，榮智健恐怕心緒難平，中信泰富作為榮氏家族企業(yè)的新傳承，最終一戰(zhàn)失傳，甚為遺憾。

盡管中信仍有銀行、證券和地產(chǎn)三大旗艦，無(wú)不浸透著榮氏這一名門旺族的基因，但畢竟不再屬于榮家，榮家再想續(xù)寫傳奇，必須再出一個(gè)能夠基本從零開(kāi)始的榮智健，而這何其難也。