貨幣國(guó)際化的歷史經(jīng)驗(yàn)及啟示

摘要：對(duì)于我國(guó)來說，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)的過程。因此，我們需要借鑒國(guó)際上已實(shí)施貨幣國(guó)際化國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以探索我國(guó)人民幣國(guó)際化的最優(yōu)路徑與模式選擇。本文通過對(duì)美元、日元、歐元等貨幣國(guó)際化實(shí)踐的介紹與分析評(píng)價(jià)，得出對(duì)我國(guó)人民幣國(guó)際化的幾點(diǎn)啟示，并總結(jié)出目前人民幣國(guó)際化存在的問題，最后提出了從保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、完善國(guó)內(nèi)金融體系等四個(gè)方面來逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣國(guó)際化；人民幣國(guó)際化；啟示

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2009）06－0040－06

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)貨幣隨著本國(guó)商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易在國(guó)外市場(chǎng)的擴(kuò)展，在本幣職能基礎(chǔ)上，通過經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和境外貨幣自由兌換等方式流出國(guó)境，在境外逐步擔(dān)當(dāng)流通手段、支付手段、儲(chǔ)藏手段和價(jià)值尺度，從而由國(guó)家貨幣走向區(qū)域貨幣、再走向世界貨幣的過程。在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的定義中，貨幣國(guó)際化是指某國(guó)貨幣越過本國(guó)國(guó)界，在世界范圍內(nèi)自由兌換、交易和流通，最終成為國(guó)際貨幣的過程。

國(guó)際貨幣是貨幣國(guó)際化動(dòng)態(tài)運(yùn)動(dòng)的結(jié)果，貨幣國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)是形成國(guó)際貨幣。因此，貨幣國(guó)際化的過程也是國(guó)際貨幣的形成過程。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣匯率持續(xù)穩(wěn)定，使得人民幣的國(guó)際地位不斷增強(qiáng)，人民幣已經(jīng)走出國(guó)門，邁向貨幣國(guó)際化的新征程。但要真正實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，還有許多條件不具備。因此，我們必須總結(jié)其他國(guó)家貨幣國(guó)際化過程的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以便在人民幣國(guó)際化的過程中加以借鑒。

一、發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化的歷史進(jìn)程

（一）美元的國(guó)際化進(jìn)程

美元的國(guó)際化進(jìn)程始于二戰(zhàn)期間。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，受第一次世界大戰(zhàn)的影響歐洲大陸動(dòng)蕩不安，人們對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)失去信心，轉(zhuǎn)而將資金投向美國(guó)。美國(guó)獲得了急需的資金和技術(shù)，經(jīng)濟(jì)得以高速發(fā)展，成為當(dāng)時(shí)最具潛力的市場(chǎng)和項(xiàng)目投資目的地。第二次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速增強(qiáng)，開始準(zhǔn)備建立以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，以取代英國(guó)的霸主地位。二戰(zhàn)結(jié)束后，各國(guó)實(shí)力對(duì)比發(fā)生了巨大的變化，英國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受戰(zhàn)爭(zhēng)重創(chuàng)，實(shí)力大為削弱；而美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力卻急劇增長(zhǎng)，成為當(dāng)時(shí)世界最大的債權(quán)國(guó)。從1941年到1945年，美國(guó)根據(jù)“租借法案”向盟國(guó)提供了價(jià)值470多億美元的貨物和勞務(wù)。黃金開始源源不斷地流入美國(guó)，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備從1938年的145．1億美元增加到1945年的200．8億美元，約占當(dāng)時(shí)世界黃金儲(chǔ)備的59％。這為美元霸權(quán)地位的形成創(chuàng)造了有利的條件[1]。

當(dāng)時(shí)英國(guó)在貨幣金融領(lǐng)域里還擁有一定的實(shí)力，英鎊仍是世界主要儲(chǔ)備貨幣之一，國(guó)際貿(mào)易40％左右是用英鎊結(jié)算，特惠制與英鎊區(qū)依舊存在，英國(guó)在世界上還保持著相當(dāng)重要的地位。1943年，美國(guó)財(cái)政部官員懷特從本國(guó)利益出發(fā)，設(shè)計(jì)出建立戰(zhàn)后國(guó)際貨幣金融體系的計(jì)劃?！皯烟赜?jì)劃”是從當(dāng)時(shí)美國(guó)擁有大量的黃金儲(chǔ)備出發(fā)，強(qiáng)調(diào)黃金的作用，并竭力主張取消外匯管制和各國(guó)對(duì)國(guó)際資金轉(zhuǎn)移的限制，以便于美國(guó)對(duì)外進(jìn)行貿(mào)易擴(kuò)張和資本輸出。它主張?jiān)趹?zhàn)后設(shè)立一個(gè)國(guó)際穩(wěn)定基金組織，基金組織發(fā)行一種國(guó)際貨幣，各國(guó)貨幣與之保持固定比價(jià)。基金組織的任務(wù)主要是穩(wěn)定匯率，實(shí)際上這是為美國(guó)輸出過剩資本、控制和掠奪其他國(guó)家服務(wù)的[2]。

同時(shí)，英國(guó)財(cái)政部顧問凱恩斯從英國(guó)利益出發(fā)，提出了另外一套戰(zhàn)后國(guó)際貨幣金融體系的計(jì)劃?！皠P恩斯計(jì)劃”是從當(dāng)時(shí)英國(guó)黃金儲(chǔ)備缺乏的困境出發(fā)，盡力貶低黃金作用，主張建立一個(gè)世界性中央銀行，稱“國(guó)際清算聯(lián)盟”，各國(guó)的債權(quán)、債務(wù)通過它的存款帳戶轉(zhuǎn)帳進(jìn)行清算。兩個(gè)方案反映了美、英兩國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的變化和爭(zhēng)奪世界金融霸權(quán)的目的。從1943年9月到1944年4月，美、英兩國(guó)政府代表團(tuán)在國(guó)際貨幣計(jì)劃問題上展開了激烈爭(zhēng)論。1944年7月，在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開有44個(gè)國(guó)家參加的聯(lián)合國(guó)與聯(lián)盟國(guó)家國(guó)際貨幣金融會(huì)議，通過了以“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的“聯(lián)合國(guó)家貨幣金融會(huì)議的最后決議書”以及“國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定”和“國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定”兩個(gè)附件，總稱為“布雷頓森林協(xié)定”。一個(gè)以美元為中心的世界貨幣體系（即布雷頓森林體系）建立起來，從而確立了美元的霸主地位[1]。

布雷頓森林體系主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是美元與黃金直接掛鉤；二是其他會(huì)員國(guó)貨幣與美元掛鉤，即同美元保持固定匯率關(guān)系。布雷頓森林體系實(shí)際上是一種國(guó)際金匯兌本位制，又稱美元－黃金本位制。美元成為黃金的“等價(jià)物”，使得美元在戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系中處于中心地位，成為國(guó)際清算的支付手段和各國(guó)的主要儲(chǔ)備貨幣。

由于美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和兩次世界大戰(zhàn)的契機(jī)，美元早在1944年以前就達(dá)到了較高的國(guó)際化水平，布雷頓森林體系只是對(duì)美元已有的國(guó)際地位進(jìn)行法律上的追認(rèn)。美元對(duì)國(guó)際社會(huì)更深遠(yuǎn)的影響是通過此后以各種名義向全球進(jìn)行的資本輸出形成的。所以，以資本輸出深化其國(guó)際化程度是美元國(guó)際化的重要特征。

（二）日元的國(guó)際化進(jìn)程

日元國(guó)際化起步于20世紀(jì)70年代初期。布雷頓森林體系崩潰以后，日元對(duì)美元的匯率開始浮動(dòng)，為了應(yīng)對(duì)日元對(duì)美元升值造成對(duì)日本企業(yè)出口的壓力，日本鼓勵(lì)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中使用日元計(jì)值。但是，鼓勵(lì)日元在貿(mào)易中使用，完全出自于重商主義的貿(mào)易政策需要，這個(gè)時(shí)期的日本政府并沒有正式提出日元“國(guó)際化”口號(hào)。當(dāng)時(shí)日本對(duì)金融領(lǐng)域的管制還相當(dāng)嚴(yán)格，擔(dān)心日元國(guó)際化會(huì)使資金大量外流，對(duì)日本產(chǎn)生不利影響，所以對(duì)日元國(guó)際化實(shí)際上是持消極態(tài)度。

20世紀(jì)80年代開始，日本政府開始積極推進(jìn)日元國(guó)際化。1980年日本修改了外匯與外貿(mào)法，原則上取消了外匯管制，日元實(shí)現(xiàn)了自由兌換。1983年10月，日本大藏省正式提出“日本作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，應(yīng)對(duì)日元國(guó)際化和金融市場(chǎng)自由化問題進(jìn)行不懈的努力”，并與美國(guó)合作成立了專門的日元——美元委員會(huì)，對(duì)日元國(guó)際化問題進(jìn)行研究。1985年，對(duì)日本大藏省負(fù)責(zé)的“外匯和其他交易委員會(huì)”提交了一份“日元國(guó)際化”的報(bào)告，對(duì)日元國(guó)際化所需要的環(huán)境提出了建議。隨后，日本迅速放松了對(duì)歐洲日元貸款和歐洲日元債券的有關(guān)限制，并于1986年5月設(shè)立了離岸金融市場(chǎng)，日本對(duì)居民和非居民原有的資本流動(dòng)限制措施也迅速地被取消。到1990年，在日本進(jìn)出口額中，按日元結(jié)算的比重各為14.5％和37.5％，分別比1980年提高了12.1和8.1個(gè)百分點(diǎn)。在世界各國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，日元的比重也升至8.0％，日元終于成為多元化儲(chǔ)備貨幣中僅次于美元、馬克的國(guó)際貨幣[3]。

在1997年亞洲金融危機(jī)和1999年歐元啟動(dòng)的背景下，日本政府又采取了一系列措施推動(dòng)日元國(guó)際化。1997年12月，在美日21世紀(jì)委員會(huì)第三次會(huì)議上通過了《美日21世紀(jì)委員會(huì)關(guān)于東亞金融形勢(shì)的聲明》，指出應(yīng)推進(jìn)日元成為一種儲(chǔ)備貨幣及其交易手段的國(guó)際化。1998年4月，日本正式施行新的外匯法，取消了外匯交易的限制，真正實(shí)現(xiàn)了日元的完全自由兌換，這對(duì)提高日元的國(guó)際地位和實(shí)現(xiàn)日元國(guó)際化打下了良好的基礎(chǔ)。1998年5月，原大藏大臣松永光在加拿大召開的亞太經(jīng)合組織部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上發(fā)表了推進(jìn)日元國(guó)際化的演講，這是歷史上從未有過的。1998年12月，大藏省發(fā)表“日元國(guó)際化推進(jìn)策”，決定從1999年4月起，日本對(duì)短期政府債券實(shí)行公開招標(biāo)，并對(duì)投資者的利息免征源泉稅。1999年4月，大藏省發(fā)表了《面向21世紀(jì)的日元國(guó)際化：世界經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)與日本的對(duì)應(yīng)》，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)日元國(guó)際化是當(dāng)下的課題。1999年4月，日本大藏省通過了日本銀行界和企業(yè)界兩個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)團(tuán)體—全國(guó)銀行協(xié)會(huì)和經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)，向日本金融界和企業(yè)界提出了要求，改變過分依賴美元進(jìn)行結(jié)算的狀況，研究更多使用日元作為國(guó)際結(jié)算手段的具體促進(jìn)措施。

但是，日元國(guó)際化的進(jìn)程也是日本經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)進(jìn)入10余年長(zhǎng)期蕭條的轉(zhuǎn)折過程。隨著20世紀(jì)90年代日本資產(chǎn)泡沫的破滅，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯和和蕭條期，日元國(guó)際化原有的成果也開始萎縮，日元在國(guó)際貨幣中的地位實(shí)際上是相對(duì)下降了。雖然作為國(guó)際貨幣，但是到2009年也沒有一個(gè)國(guó)家的貨幣與日元掛鉤或釘住日元。日元在貿(mào)易中的使用也只是與日本的進(jìn)出口相關(guān)，其在日本進(jìn)口中的比重20世紀(jì)90年代末與90年代初相比只是略有上升，由1990年的14.5％上升為18.9％；在出口中比重反而略有下降，由1990年的37.5％降至1997年的35.8％。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，日元的交易規(guī)模占所有外匯交易規(guī)模的比重1992年時(shí)為11.5％，到1998年反而下降為10.5％；日元在外匯儲(chǔ)備中占的比重也由1980年的8％下降至1997年的4.7％。

（三）歐元的國(guó)際化進(jìn)程

歐元的問世是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)史上首次出現(xiàn)區(qū)域集團(tuán)整體放棄國(guó)家貨幣主權(quán)，通過統(tǒng)一貨幣結(jié)成貨幣結(jié)盟的嘗試。1967年德國(guó)制定了《促進(jìn)穩(wěn)定與增長(zhǎng)法》，將匯率穩(wěn)定關(guān)系作為重要目標(biāo)，制定了價(jià)格水平穩(wěn)定、適度的增長(zhǎng)率、國(guó)際收支平衡和高就業(yè)目標(biāo)。1979年形成了歐洲貨幣體系，成為以馬克為穩(wěn)定錨的“馬克區(qū)”。

在經(jīng)過結(jié)盟與合作，有調(diào)節(jié)的固定匯率制等多種方式的嘗試后，歐盟國(guó)家認(rèn)為建立共同的貨幣是歐洲實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的途徑，是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)的舉措。自1992年簽訂《馬斯特利赫特條約》，到1994年1月進(jìn)入貨幣聯(lián)盟第二階段，再到1999年1月1日歐元的問世，歐洲的貨幣經(jīng)濟(jì)一體化取得了重大進(jìn)展?！恶R斯特利赫特條約》規(guī)定經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)，制定了一個(gè)穩(wěn)定政策目標(biāo)的四大框架：即持續(xù)增長(zhǎng)、高就業(yè)、提高生活水平及社會(huì)保障和保護(hù)環(huán)境義務(wù)的趨同目標(biāo)。在構(gòu)建歐洲央行的過程中，主張歐洲銀行體系需要將幣值穩(wěn)定作為首要目標(biāo)獨(dú)立于政府。1973年布雷頓森林體系崩潰以后，浮動(dòng)匯率取代固定匯率，國(guó)際金融體系出現(xiàn)了三級(jí)體系——美元、馬克和日元過渡的趨勢(shì)。1999年歐元啟動(dòng)后，歐元區(qū)加大了貨幣國(guó)際化的步伐。具體采取了以下幾個(gè)方面的措施：

1.增加國(guó)際貿(mào)易中歐元結(jié)算的比重。歐元啟動(dòng)后歐洲的跨國(guó)公司立即以歐元結(jié)算，跨出歐洲的兼并和收購(gòu)則多以歐元結(jié)算；美國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口占到15%，亞洲對(duì)歐元區(qū)的出口占到10%，他們大部分同歐元區(qū)的貿(mào)易都將以歐元結(jié)算；中東歐和地中海國(guó)家已經(jīng)準(zhǔn)備將歐元作為結(jié)算貨幣。

2.增強(qiáng)歐元的國(guó)際投資貨幣的地位。在歐元醞釀階段，歐洲貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)有價(jià)證券投資中的比重明顯增加。歐元啟動(dòng)后，更加快了這一趨勢(shì)，歐洲金融界推出歐洲八大金融證券市場(chǎng)聯(lián)合的舉措。貨幣聯(lián)盟極力保持歐元幣值的穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，以使歐盟以外的跨國(guó)證券交易在預(yù)期內(nèi)能夠以歐元進(jìn)行。

3.完善歐洲金融市場(chǎng)。歐元啟動(dòng)后，歐洲債券市場(chǎng)改進(jìn)了交易體系和融資方式，效率和透明度均有提高；股票市場(chǎng)和商業(yè)銀行通過聯(lián)合、兼并和收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面通過更新基礎(chǔ)設(shè)施，歐元區(qū)建立了由先進(jìn)電子技術(shù)裝備的一體化的轉(zhuǎn)帳支付體系，以此將各國(guó)的支付體系連成一個(gè)跨國(guó)界的支付平臺(tái)，日成交量約3500億歐元；另一方面，進(jìn)行股票市場(chǎng)的合并，通過改變商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)方向，使其從傳統(tǒng)的結(jié)算信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為投資銀行的經(jīng)營(yíng)范圍，加快兼并收購(gòu)，形成銀行、保險(xiǎn)公司和股票市場(chǎng)相互參股的綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展格局，使得歐元區(qū)金融市場(chǎng)中股票市場(chǎng)規(guī)模與美國(guó)差距有所減少。

歐元的誕生是貨幣國(guó)際區(qū)域化理論發(fā)展到新階段的標(biāo)志。幾個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相當(dāng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似的國(guó)家聯(lián)合起來使用統(tǒng)一的貨幣是實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的一種模式。

二、國(guó)外貨幣國(guó)際化的分析評(píng)價(jià)

貨幣國(guó)際化的個(gè)性化發(fā)展模式，因各國(guó)國(guó)情以及政策目標(biāo)的不同而有所不同，上述的貨幣國(guó)際化實(shí)踐也證明了這一點(diǎn)。

美元成為國(guó)際貨幣有其特殊的國(guó)際背景，其國(guó)際化的過程依賴的是一個(gè)全球性的匯率制度安排，即二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系，而支持這一體系的基礎(chǔ)是美國(guó)強(qiáng)大的政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力。美元國(guó)際化的特點(diǎn)可概括為:依托全球性匯率制度安排成為唯一的國(guó)際計(jì)價(jià)單位和與黃金地位相同的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣；與黃金脫鉤失去制度基礎(chǔ)后，依賴先入為主的存量?jī)?yōu)勢(shì)和在世界信用貨幣體系中的優(yōu)勢(shì)地位，加上國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大鞏固和發(fā)展了這種優(yōu)勢(shì)，使得繼續(xù)充當(dāng)國(guó)際貨幣[4]。

日元的國(guó)際化在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段具有不同特點(diǎn)。在美國(guó)的壓力下，日本從1980年開始資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程。日元國(guó)際化和金融資本市場(chǎng)的自由化是同步發(fā)展的，歐洲日元市場(chǎng)的放開和東京離岸市場(chǎng)的建立是日元國(guó)際化的關(guān)鍵步驟。在日本經(jīng)濟(jì)鼎盛時(shí)期，世界貿(mào)易中對(duì)日元的需求大量增加，日元的國(guó)際化進(jìn)程是自然發(fā)展的；在日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退后，日本政府開始積極地推動(dòng)日元國(guó)際化的進(jìn)程，借助日元國(guó)際化的進(jìn)程帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金融改革，改變了日本經(jīng)濟(jì)二重結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，從而提高了金融業(yè)的效率。

從實(shí)踐來看歐元國(guó)際化進(jìn)程是最短的，給世界各國(guó)貨幣國(guó)際化的啟示：讓渡貨幣主權(quán)，放棄獨(dú)立自主的貨幣政策，采用趨同的財(cái)政政策，形成區(qū)域共同體，單一貨幣必須以共同的政治、經(jīng)濟(jì)利益為基礎(chǔ)，以相近的文化背景為紐帶，單一貨幣區(qū)內(nèi)各成員國(guó)必須滿足最佳貨幣區(qū)理論構(gòu)建條件，區(qū)域經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)體系中具有較大的影響，在區(qū)域貨幣生成過程中，有核心貨幣(馬克)起主導(dǎo)作用[3]。

由以上的分析可知，美元的國(guó)際化路徑主要是依賴全球性匯率制度安排，日元國(guó)際化路徑依賴的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融深化政策，歐元國(guó)際化路徑依賴的是貨幣主權(quán)聯(lián)邦制的區(qū)域性制度安排。綜合來看，歐元國(guó)際化模式是區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體推進(jìn)本地區(qū)貨幣國(guó)際化可以借鑒的路徑，日元國(guó)際化模式是主權(quán)國(guó)家貨幣國(guó)際化可以借鑒的路徑，美元國(guó)際化則對(duì)大多數(shù)國(guó)家都有特別借鑒的意義。

三、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀與問題

（一）人民幣國(guó)際化發(fā)展的現(xiàn)狀

人民幣國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略工程。目前，人民幣作為支付與結(jié)算貨幣已經(jīng)被許多國(guó)家所接受，人民幣事實(shí)上已經(jīng)在東南亞許多國(guó)家和地區(qū)成為了硬通貨。近年來，人民幣在周邊地區(qū)流通情況及使用范圍不斷擴(kuò)大外延。

1.人民幣在新加坡、馬來西亞、泰國(guó)、韓國(guó)等國(guó)的流通使用。伴隨著旅游業(yè)的興起和發(fā)展，我國(guó)每年有大批旅游者到這些國(guó)家觀光旅游，因而在這些國(guó)家可以用人民幣購(gòu)買商品的購(gòu)物店越來越多，可以用人民幣兌換本國(guó)貨幣的兌換店與銀行也開始出現(xiàn)。尤其在中國(guó)銀聯(lián)宣布從2005年1月10日起正式開通\"銀聯(lián)卡\"在韓國(guó)、泰國(guó)、新加坡的受理業(yè)務(wù)后，人民幣的國(guó)際地位進(jìn)一步提高，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程也得到了進(jìn)一步的推進(jìn)。

2.人民幣在中越、中俄、中朝、中緬、中老等邊境地區(qū)的流通使用。伴隨著邊境貿(mào)易、邊民互市貿(mào)易、民間貿(mào)易和邊境旅游業(yè)的發(fā)展，人民幣作為結(jié)算貨幣、支付貨幣已經(jīng)在這些國(guó)家大量使用，并能夠同這些國(guó)家的貨幣自由兌換。在一定程度上，人民幣已經(jīng)成為一種事實(shí)上的區(qū)域性貨幣。

3.人民幣在港澳地區(qū)的流通使用。我國(guó)的香港和澳門地區(qū)由于與內(nèi)地存在著密切的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，每年相互探親和旅游人數(shù)日益增多，人民幣的兌換和使用相當(dāng)普遍。由于港幣可以隨時(shí)兌換成美元，實(shí)際上人民幣也可以隨時(shí)通過港幣這個(gè)中介兌換成美元。據(jù)專家估算，目前在香港流通的人民幣已達(dá)700多億元，成為僅次于港幣的流通貨幣。

從國(guó)際環(huán)境來看，次貸危機(jī)從2007年開始一直在蔓延，危機(jī)引致的金融海嘯導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩，使得全球面臨第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)。次貸危機(jī)使歐美等地區(qū)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)備受重創(chuàng)，將加快發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的舊國(guó)際金融格局的瓦解，同時(shí)也是中國(guó)金融資本迅速崛起、參與構(gòu)建國(guó)際金融新格局的良好時(shí)機(jī)。截至到2008年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)到1.95萬億美元，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕的局面也使得大量資金需要向外尋求投資出路，發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的危機(jī)同時(shí)也為中國(guó)金融資本的崛起提供了機(jī)會(huì)。當(dāng)前的金融危機(jī)是一次對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的根本性調(diào)整，美國(guó)將變得相對(duì)衰落，而中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家將進(jìn)一步崛起。目前，國(guó)家多個(gè)部門的核心智囊都提到了人民幣國(guó)際化問題，并組織專人人員開展了專題性研究，深入探討人民幣區(qū)域化和國(guó)際化的具體路徑。

（二）目前存在的問題

總體來說，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革逐漸深入，參與國(guó)際貿(mào)易和資本往來的廣度與深度不斷增強(qiáng)，人民幣幣值穩(wěn)定且越來越接近完全可兌換目標(biāo)，以及中國(guó)政府在金融海嘯中表現(xiàn)出高度的責(zé)任感和良好聲譽(yù)，都大大提高了人民幣的國(guó)際威望，特別是得到周邊國(guó)家居民的逐漸認(rèn)可，成為這些地區(qū)對(duì)內(nèi)對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中重要的交易貨幣和清算貨幣。人民幣國(guó)際化正在向縱深發(fā)展，但我們也應(yīng)看到人民幣還處于國(guó)際化的初始階段，仍存在諸多影響人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的問題。

1.經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠雄厚。目前，中國(guó)仍然是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力還不雄厚，并且對(duì)外依存度高達(dá)80%，屬于出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，缺乏經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性。

2.金融體制存在問題。中國(guó)金融體制經(jīng)過改革后，雖然正在逐漸完善，但仍存在很多問題。如間接融資比例過高，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的改革還需深化，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制雖然逐漸向國(guó)際慣例靠近，且已由中國(guó)人民銀行——金融機(jī)構(gòu)——企業(yè)轉(zhuǎn)為中國(guó)人民銀行——貨幣市場(chǎng)——金融機(jī)構(gòu)——企業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制，但傳導(dǎo)速度過慢，與國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)仍存在較大的距離等等，使得在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融領(lǐng)域的作用較為有限。

3.資本管制的問題。資本的自由流動(dòng)是貨幣國(guó)際化的前提，人民幣要成為國(guó)際貨幣，資本帳戶的開放將是必然的。實(shí)現(xiàn)資本帳戶的自由流通仍需要一定的時(shí)日，這對(duì)于人民幣的國(guó)際化進(jìn)程是一個(gè)重要的障礙。

四、貨幣國(guó)際化的歷史經(jīng)驗(yàn)對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示與對(duì)策

針對(duì)人民幣國(guó)際化存在的上述問題，在借鑒貨幣國(guó)際化歷史經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，得到了一些關(guān)于人民幣國(guó)際化的有益啟示并提出相應(yīng)對(duì)策。

（一）歷史經(jīng)驗(yàn)對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

中國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目的管制是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要防線，同時(shí)，如果不放松對(duì)于外匯的管制也會(huì)影響人民幣的國(guó)際化進(jìn)程?？梢?，人民幣國(guó)際化還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走，但趨勢(shì)將不可改變。一方面，無論從文化背景還是社會(huì)性質(zhì)出發(fā)，對(duì)于其他國(guó)家貨幣國(guó)際化背后超經(jīng)濟(jì)因素的擴(kuò)張，我們不能無動(dòng)于衷；另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)和對(duì)外開放的深化，中國(guó)也必將在國(guó)際貿(mào)易和投資領(lǐng)域占據(jù)重要地位，如果繼續(xù)為其他貨幣發(fā)行國(guó)源源不斷提供鑄幣稅收和金融業(yè)收益，無疑是資源浪費(fèi)，同時(shí)也損失了自己享受巨額的貨幣國(guó)際化利益的機(jī)會(huì)。

由此可見，有效借鑒其他貨幣國(guó)際化的路徑與方式，審慎探索符合中國(guó)實(shí)際情況的國(guó)際化之路是我們必須面對(duì)的問題。通過以上三種貨幣國(guó)際化實(shí)踐的對(duì)比分析，從中得到的啟示是：

1.美元國(guó)際化發(fā)展之路不可也無法采取。美元的國(guó)際化是在特殊的歷史環(huán)境和條件下實(shí)現(xiàn)的，人民幣國(guó)際化不可能再出現(xiàn)美元國(guó)際化的因素，依靠國(guó)際協(xié)議來實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

2.人民幣國(guó)際化可以參照日元模式。參照日元國(guó)際化的模式，一方面發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)，并確保經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，從根本上支撐人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略；另一方面，通過人民幣國(guó)際化來實(shí)現(xiàn)金融改革的深化，從而使人民幣國(guó)際化具備初始條件。

3.人民幣國(guó)際化可從區(qū)域范圍內(nèi)的國(guó)際化開始。首先要立足于現(xiàn)實(shí)的國(guó)情，同時(shí)可以借鑒歐元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)。即目前中國(guó)是“一個(gè)國(guó)家四種貨幣”，即中國(guó)大陸、香港、澳門、臺(tái)灣四地同屬于一個(gè)主權(quán)國(guó)家卻有四種貨幣共存，沒有統(tǒng)一的貨幣。所以人民幣的國(guó)際化之路應(yīng)先從整合一國(guó)四幣開始。由于中國(guó)大陸與臺(tái)灣地區(qū)雖然經(jīng)貿(mào)交往日益密切，卻存在巨大的政治分歧，成為貨幣一體化的重大障礙，因此最初階段很難將臺(tái)灣地區(qū)納入貨幣一體化進(jìn)程。退而求其次，可以先統(tǒng)一中國(guó)大陸、香港、澳門的貨幣，然后在東盟10+1的經(jīng)濟(jì)合作框架內(nèi)逐步謀求貨幣合作，可以固定各自的匯率，對(duì)外聯(lián)合浮動(dòng)。時(shí)機(jī)成熟后，可以用強(qiáng)勢(shì)的人民幣替代其他的貨幣或以人民幣為主導(dǎo)創(chuàng)造單一貨幣實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一。接著可以繼續(xù)拓展到東盟10+3，即將日本、韓國(guó)納入其中。屆時(shí)，人民幣在亞洲區(qū)域內(nèi)將成為關(guān)鍵貨幣之一，再整合游離于人民幣勢(shì)力范圍之外的臺(tái)幣將是輕而易舉之事。人民幣的亞洲化將是人民幣全球化重要的基礎(chǔ)。

4.人民幣成為全球化國(guó)際貨幣的重要?dú)v程。在人民幣成為區(qū)域性國(guó)際貨幣后，通過進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)力，完善金融市場(chǎng)機(jī)制，提高金融體系效率等等，從而提高人民幣對(duì)全球貨幣體系的作用和影響力，最終成為全球化的國(guó)際貨幣。

（二）推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的對(duì)策

人民幣的短期目標(biāo)就是創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)人民幣自由化或次區(qū)域化，中期目標(biāo)是實(shí)行人民幣的區(qū)域國(guó)際化，長(zhǎng)期目標(biāo)就是要實(shí)行人民幣完全的國(guó)際化或全球化。因此人民幣整個(gè)國(guó)際化進(jìn)程，要以人民幣自由化為出發(fā)點(diǎn)，以人民幣區(qū)域化為重點(diǎn)，把握好人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)期趨勢(shì)，形成互動(dòng)、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的人民幣國(guó)際化發(fā)展態(tài)勢(shì)。人民幣國(guó)際化是市場(chǎng)自發(fā)演進(jìn)同制度安排推進(jìn)相結(jié)合的過程。中國(guó)應(yīng)當(dāng)通過積極推進(jìn)東亞區(qū)域貨幣體系的建立和發(fā)展，使人民幣參與到區(qū)域集體行動(dòng)的制度安排當(dāng)中，成為區(qū)域性的關(guān)鍵貨幣。這種制度安排一旦建立，就會(huì)產(chǎn)生“路徑依賴”和“自我強(qiáng)化”效應(yīng)，對(duì)區(qū)域內(nèi)外的個(gè)人及企業(yè)的心理預(yù)期和行動(dòng)決策產(chǎn)生重大影響，一旦其既得利益得到確立，就會(huì)成為更深層次的貨幣一體化的動(dòng)力。下面將在以上論述的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探討如何促使人民幣國(guó)際化路徑選擇得以實(shí)現(xiàn)的具體對(duì)策。

1.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的根本保證，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是其貨幣國(guó)際化的前提條件。人民幣走向國(guó)際化道路至關(guān)重要的助推器就是中國(guó)總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提升。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須持續(xù)保持在亞洲及全球國(guó)家中較快的增長(zhǎng)率，力爭(zhēng)在不久的將來趕超中等發(fā)達(dá)國(guó)家，成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，增強(qiáng)世界對(duì)中國(guó)的信心，為人民幣幣值的穩(wěn)定及最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)[5]。

2.完善國(guó)內(nèi)的金融體系。日本正是由于國(guó)內(nèi)金融體系的健全性和開放度遠(yuǎn)遠(yuǎn)而不能適應(yīng)日元國(guó)際化的要求，所以日元國(guó)際化效果與日本在世界經(jīng)濟(jì)中的規(guī)模與地位不相匹配，20世紀(jì)90年代在貨物貿(mào)易領(lǐng)域日元國(guó)際化程度甚至低于20世紀(jì)80年代。人民幣國(guó)際化進(jìn)程，應(yīng)該特別汲取日本在這方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，中國(guó)金融資本市場(chǎng)對(duì)外開放的排序表中必須首先完善中國(guó)的金融體系。否則，人民幣國(guó)際化只能是一句空話。

一是必須完善中央銀行的職能。中國(guó)人民銀行要建立明確的貨幣政策目標(biāo)，靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作以及存款準(zhǔn)備金率以及其他調(diào)控手段，有力保障貨幣政策的實(shí)施。一方面，防止外國(guó)資本對(duì)本國(guó)貨幣政策執(zhí)行乃至整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行的過大干擾；另一方面，要為人民幣國(guó)際地位的鞏固提供積極穩(wěn)健的政策環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。二是必須逐步推進(jìn)中介機(jī)構(gòu)的國(guó)際化。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，隨著人民幣國(guó)際化的逐步實(shí)現(xiàn)，海外人民幣資產(chǎn)數(shù)額必將大幅度增加，中資金融機(jī)構(gòu)要逐步走出國(guó)門，建設(shè)遍及世界的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)以適應(yīng)人民幣區(qū)域化、國(guó)際化的發(fā)展方向?？梢詤⒖紖R豐銀行、渣打銀行等國(guó)際領(lǐng)先跨國(guó)銀行的經(jīng)驗(yàn)，通過并購(gòu)重組等方式拓展海外業(yè)務(wù)，同時(shí)積極推進(jìn)中資金融機(jī)構(gòu)的境外人民幣業(yè)務(wù)。

3.建立國(guó)內(nèi)的國(guó)際金融中心。一個(gè)國(guó)家沒有國(guó)際金融中心，無法使國(guó)內(nèi)金融與國(guó)際金融融合起來和快速地反映國(guó)際金融形勢(shì)與走向，也無法使該國(guó)貨幣參與國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格形成過程，影響貨幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)?？v觀美元有紐約，日元有東京，英鎊有倫敦，歐元有法蘭克福、蘇黎士、巴黎，而人民幣還沒有一個(gè)國(guó)際金融中心為支撐，人民幣與各國(guó)貨幣的兌換、流轉(zhuǎn)不通暢，無法施展人民幣在為國(guó)際市場(chǎng)的影響力。

當(dāng)務(wù)之急是把上海建設(shè)成為國(guó)際金融中心。近年來，中國(guó)票據(jù)中心、銀行卡中心、房地產(chǎn)信貸中心、中國(guó)銀聯(lián)、黃金交易所、外匯同業(yè)拆借市場(chǎng)、全國(guó)商業(yè)銀行資金清算中心都已落戶上海，上海正逐漸成為中國(guó)最重要的金融中心，也顯示其作為國(guó)際金融中心已初具規(guī)模和實(shí)力。但與其他國(guó)際金融中心相比，上海的差距仍很大，成為國(guó)際金融中心還有很長(zhǎng)的路要走：一是必須先加大上海國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的國(guó)際化，使中、外資銀行稅率相同，實(shí)現(xiàn)平等競(jìng)爭(zhēng)；二是放低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，使上海外資銀行和國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量較快增長(zhǎng)；三是進(jìn)一步加大投入，提高上海信息港建設(shè)水平；四是建立有效的激勵(lì)機(jī)制引入人才，提高競(jìng)爭(zhēng)力，為人民幣國(guó)際化營(yíng)造一個(gè)穩(wěn)定的人才環(huán)境。

4.建設(shè)離岸金融中心推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與日俱增，人民幣升值趨勢(shì)不減，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)將紛紛邁出國(guó)門，在不久的將來，中國(guó)將涌現(xiàn)一大批的跨國(guó)公司?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)對(duì)銀行全球化的金融服務(wù)會(huì)有強(qiáng)烈的需求，這就需要離岸金融業(yè)務(wù)的支持。在離岸金融市場(chǎng)上，各種國(guó)際貨幣都可能成為交易貨幣，這將促進(jìn)人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投資中的使用。隨著人民幣的廣泛使用，人民幣很可能被列入國(guó)際貨幣之一，離岸金融中心的發(fā)展實(shí)際上是開放本幣自由流通的緩沖區(qū)，是對(duì)本幣國(guó)際化的支持[6]。

首先，離岸金融中心是拓展金融市場(chǎng)廣度和深度的有利工具。建立人民幣離岸金融中心可以拓展金融市場(chǎng)的廣度和深度，使我國(guó)成為一個(gè)金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，這是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的重大基礎(chǔ)條件之一。建立離岸金融中心的好處在于它能夠?qū)⒏鞯仉x岸資金吸引到我國(guó)境內(nèi)來，促進(jìn)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)外金融市場(chǎng)的接軌創(chuàng)造條件。將來在人民幣自由兌換的前提下，離岸金融市場(chǎng)還能夠經(jīng)營(yíng)歐洲人民幣業(yè)務(wù)，為人民幣國(guó)際化直接起強(qiáng)大推動(dòng)作用。高度開放和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和金融中心將使一個(gè)國(guó)家（地區(qū)），包括其貨幣成為國(guó)際金融市場(chǎng)的核心和樞紐，它是一個(gè)國(guó)家貨幣進(jìn)行國(guó)際兌換和調(diào)節(jié)的重要載體和渠道。

其次，離岸金融業(yè)務(wù)的開展可以促進(jìn)銀行制度的發(fā)展和金融體系的完善，刺激本國(guó)資本市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展。由于離岸業(yè)務(wù)的開展會(huì)通過與國(guó)際金融市場(chǎng)的接觸而不斷帶來新的管理方式、經(jīng)營(yíng)理念和創(chuàng)新的金融工具，市場(chǎng)的參與者可以從中獲取制度創(chuàng)新的新鮮知識(shí)，市場(chǎng)的管理者也可以在我國(guó)完全取消外匯管制前進(jìn)行監(jiān)管方面的實(shí)踐，從而積累經(jīng)驗(yàn)，為將來人民幣完全自由兌換后實(shí)施有序高效的監(jiān)管創(chuàng)造條件。離岸市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于中國(guó)這種經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、資本相對(duì)缺乏的發(fā)展中國(guó)家來說，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還沒有充分發(fā)展之前，為實(shí)施對(duì)外開放、融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)提供了一種過渡性的辦法。

第三，離岸金融中心的建設(shè)還有助于消除國(guó)家對(duì)金融資本的壟斷，刺激儲(chǔ)蓄的形成和在國(guó)際間的匯集，鼓勵(lì)資金在區(qū)域內(nèi)乃至全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)金融資源的最優(yōu)配置。在離岸市場(chǎng)上，人民幣可被視為境外貨幣，讓這部分人民幣與外幣自由兌換，這將有助于提前釋放一些人民幣資本賬戶自由化的風(fēng)險(xiǎn)，且增加管理的經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)資本賬戶受到監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格控制，不對(duì)外開放，即人民幣不能夠進(jìn)行自由地兌換，這種管制嚴(yán)重制約了中國(guó)和潛在海外債權(quán)人、借款人和客戶之間的資金流動(dòng)，也使人民幣國(guó)際化受到很大阻礙。但以目前國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀看，人民幣自由兌換不可操之過急，在沒有充分物質(zhì)和心理準(zhǔn)備的情況下開放資本賬戶，無異于自取滅亡，會(huì)使國(guó)內(nèi)的金融體系遭受空前的破壞。而離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展彌補(bǔ)了這一不足，使的資本賬戶逐步開放，有個(gè)緩沖的時(shí)間，利用這個(gè)市場(chǎng)減輕或消除沖擊?！?/p>

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