中國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的思考與建議

像十年前、二十年前很多跨國企業(yè)走向中國一樣，現(xiàn)在有相當(dāng)多的中國企業(yè)正在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會(huì)。從相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，中國并購海外企業(yè)在數(shù)量上已經(jīng)超過國際企業(yè)進(jìn)入中國。目前，從行業(yè)分布來看，走出去的中國企業(yè)主要集中在金融、資源這兩個(gè)行業(yè)，而制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、貿(mào)易業(yè)所占比例非常小。

企業(yè)“走出去”既有非常多的機(jī)會(huì)，也有很多的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)會(huì)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：直接占據(jù)海外的市場(chǎng)份額，中國已經(jīng)成為世界的制造中心，市場(chǎng)份額是非常重要的；獲得稀缺的自然資源，制造中心需要有很多的自然資源，比如礦山、油田等，這是我們國家不能完全提供的，所以必須要到海外去進(jìn)行投資；更重要的是，走出去有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)品牌、技術(shù)、管理、渠道研發(fā)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們不能滿足于只是作為一個(gè)制造中心，更重要的是要取得品牌、技術(shù)、管理等方面的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)等，把企業(yè)自己提高一個(gè)臺(tái)階。

同時(shí)我們也要看到“走出去”不是那么容易的，“出去”的過程當(dāng)中有很大的風(fēng)險(xiǎn)，我們要控制風(fēng)險(xiǎn)，避免危機(jī)。今天主要討論企業(yè)走出去要避免的五個(gè)誤區(qū)。

誤區(qū)一：國家要我們走出，所以我們要走出去

作為一個(gè)大的戰(zhàn)略思考，國家在積極推動(dòng)中國企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略。對(duì)于國家而言，中國企業(yè)走出去可以緩解外匯儲(chǔ)備的壓力、突破貿(mào)易壁壘、改善經(jīng)貿(mào)關(guān)系，同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，走出去可以提升企業(yè)的競(jìng)爭力。

雖然有國家的鼓勵(lì)，但是作為具體業(yè)務(wù)的經(jīng)營者，企業(yè)跟國家大的宏觀戰(zhàn)略是有區(qū)別的，企業(yè)不能以國家戰(zhàn)略代替企業(yè)戰(zhàn)略，忽視對(duì)企業(yè)自身戰(zhàn)略的考慮，不能為了趕潮流而走出去。

企業(yè)的目標(biāo)是為股東創(chuàng)造價(jià)值，為國家的資金增值保值。不是說要投到哪個(gè)國家，而是說哪里有很好的投資機(jī)會(huì)就到哪里，如果這個(gè)投資機(jī)會(huì)在中國就留在中國，如果這個(gè)投資機(jī)會(huì)在拉美我們就去拉美，而不是趕潮流。

企業(yè)對(duì)走出去戰(zhàn)略需要三思而后行。一思，為什么要“走出去”，對(duì)于企業(yè)而言，采取什么樣的戰(zhàn)略，怎么才能為股東創(chuàng)造價(jià)值；第二，企業(yè)有沒有能力“走出去”，能不能消化企業(yè)所收購的企業(yè)，第三，怎么“走出去”，就是要制定非常具體的項(xiàng)目計(jì)劃。

誤區(qū)二：現(xiàn)在這么便宜，還不出手更待何時(shí)

這是常常碰到的一個(gè)話題，便宜有便宜的道理，不是說今天便宜就是好貨。如果只是關(guān)注市場(chǎng)的價(jià)格，而不是購買對(duì)象的價(jià)值，往往就會(huì)出現(xiàn)相反的結(jié)果：一是現(xiàn)在便宜了以后可能更便宜，全世界這么多聰明的分析師在分析一個(gè)公司，如果在他們的分析下股價(jià)還這么便宜的話，難道就能保證中國企業(yè)買了以后就能返回來嗎?也許等一等能等到更便宜的價(jià)格；二是，便宜不等于是好貨，很多海外并購目標(biāo)實(shí)際上是已無競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)，收購后反而成為了包袱。

所以，不能夠以價(jià)格來決定是否走出去。應(yīng)該是以“合理的價(jià)格”購買“正確的資產(chǎn)”。所謂正確的資產(chǎn)，是指要根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略需求對(duì)目標(biāo)進(jìn)行綜合考量，不是企業(yè)所需要的，再便宜也不能買。所謂合理的價(jià)格，是指要以預(yù)期價(jià)值作為支付的上限，需通過多層面的科學(xué)估值，定性與定量分析相結(jié)合來決定預(yù)期價(jià)值。

誤區(qū)三：先把它收購下來。以后的事情再說，總會(huì)解決的

往往企業(yè)老總說：我是這個(gè)領(lǐng)域的專家，這個(gè)事情能做，先把它收購下來，以后的事情再說，總會(huì)解決的。有一些公司有A股上市公司，自己整合還沒有完成，自己的主業(yè)還沒有完全上市，但是看到外面有一個(gè)很好的“機(jī)會(huì)”，沒有做審慎的戰(zhàn)略思考，就先買下來，對(duì)于并購以后的問題，再慢慢的解決，或者很多企業(yè)是以財(cái)務(wù)投資者的身份進(jìn)行的購買，如果整合不了的話，再把它賣掉。

沒有遠(yuǎn)慮必有近憂。不能有效整合或者沒法整合，并購是沒有意義的，只有有效的整合才能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，只有發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)才能實(shí)現(xiàn)1+1>2的預(yù)期價(jià)值，才能賺到錢，才能為股東創(chuàng)造價(jià)值。很多企業(yè)期待貨幣的升值、市場(chǎng)的回暖來實(shí)現(xiàn)增值，存有這樣的僥幸心理是完全不對(duì)的。

國內(nèi)企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的特別環(huán)境下取得了巨大的成功，但是國外的情況、體制跟我們不一樣，文化、語言、法律環(huán)境也跟我們不一樣。如果沒有充分的準(zhǔn)備，沒有很好的計(jì)劃，整合的確是非常困難的，會(huì)付出更大的成本，容易導(dǎo)致水土不服，很可能收購以后的效果比收購之前更糟。

我有幸參與了聯(lián)想收購IBM PC的項(xiàng)目，我們花了大部分的時(shí)間在研究怎么樣整合，在項(xiàng)目執(zhí)行前就全面分析研究了整合的可行性、難度和對(duì)策，包括戰(zhàn)略、組織和制度、資產(chǎn)、人力資源、企業(yè)文化等。同時(shí)聯(lián)想管理層也和對(duì)方也進(jìn)行了非常深入的溝通。后來收購?fù)瓿梢院?，具體的整合就相對(duì)就容易了。

誤區(qū)四：融資不存在問題，有國家支持

很多企業(yè)老總經(jīng)常說有國家政策性支持，不用擔(dān)心融資的問題。其實(shí)，這是很大的問題。從企業(yè)的角度來說，資金是跨國并購中必須考慮的因素之一。企業(yè)必須研究好整合方案以及自身可以承受的資金范圍，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)狀況制定融資策略。

用通俗的話來說，就是算得過來賬。企業(yè)在并購融資中應(yīng)當(dāng)以商業(yè)性融資為主導(dǎo)，政策性融資應(yīng)當(dāng)更多地作為短期性支持。符合股東利益、能夠?yàn)楣蓶|增值、風(fēng)險(xiǎn)可控的海外并購必然可獲得市場(chǎng)的追逐，一定會(huì)獲得銀行或者資本市場(chǎng)的支持。一般的情況下，企業(yè)如果能夠獲得商業(yè)貸款、獲得投行或者資本市場(chǎng)的青睞，就表明這個(gè)事情是可以做下去的。

企業(yè)不應(yīng)該過度依賴國開行等政策性融資機(jī)構(gòu)，過度的政策性資金支撐往往是企業(yè)放松對(duì)并購質(zhì)量的考量。反過來說，如果企業(yè)只能獲得政策性融資，就表明這個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是值得懷疑的。

誤區(qū)五：這個(gè)行業(yè)我們最熟，我們自己就能搞定

很多企業(yè)的老總說：這個(gè)行業(yè)我們熟，我們已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)耕耘了二、三十年了，我們對(duì)并購對(duì)象非常了解，所以我們企業(yè)自身就能搞定。

事情是不那么容易的，跨國并購執(zhí)行過程中充滿著挑戰(zhàn)，意料之外的事情經(jīng)常會(huì)發(fā)生。我們覺得一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，在一個(gè)好的并購目標(biāo)之外，還要加上一個(gè)高質(zhì)量的財(cái)務(wù)咨詢，跨國并購的成功率才高。不僅僅是財(cái)務(wù)顧問，一個(gè)并購團(tuán)隊(duì)還要有專業(yè)的律師、會(huì)計(jì)師、公關(guān)公司，不僅要有中國的外部咨詢?nèi)藛T，還應(yīng)當(dāng)有被并購方當(dāng)?shù)氐耐獠孔稍內(nèi)藛T。高質(zhì)量的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)該具備獨(dú)立的分析、雄厚的金融資源、到位的財(cái)務(wù)咨詢、出色的協(xié)調(diào)和公關(guān)能力、豐富的項(xiàng)目和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

總結(jié)一下我們剛才所說的幾個(gè)誤區(qū)。在企業(yè)“走出去”的過程中，首先要看是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，明確企業(yè)定位和發(fā)展戰(zhàn)略，審視并購的必要性和可行性；第二要合理評(píng)估目標(biāo)價(jià)值，全面考量協(xié)同效應(yīng)及整合成本；第三，要有效實(shí)現(xiàn)整合，我們一直在強(qiáng)調(diào)，沒有有效的整合，就不要做財(cái)務(wù)投資，財(cái)務(wù)投資是另外一種類型，財(cái)務(wù)投資有財(cái)務(wù)投資的好處，有財(cái)務(wù)投資的做法，對(duì)于企業(yè)來說，進(jìn)行收購就一定要整合，在整合中要注重差異化和本地化管理，把握企業(yè)整體利益與有效控制風(fēng)險(xiǎn)；第四，在戰(zhàn)略符合的前提下，在夠整合的情況下，再去談?wù)线^程，要有良好的公關(guān)溝通和多渠道的資金支持。