金融危機：美元綁架世界經濟

這場華爾街導演的跌宕起伏的次貸危機吸引了全世界眼球，尤其是今年9月15日，雷曼兄弟宣布進入破產保護，其資產為6390億美元，而負債卻高達6130億美元，凈資產只有約260億美元，負債權益比超過25倍，致使美國次貸危機迅速演變成席卷全球的金融危機。

金融風暴似惡魔展開巨大雙臂猛烈搖晃著脆弱的市場。2007年10月以來，全球被蒸發(fā)財富超過5萬億美元。被波及到的我國金融市場和經濟領域，A股市場最大跌幅一度超過72％，市值被蒸發(fā)掉22萬億元人民幣。這場百年不遇的金融海嘯吞噬大量社會財富，究竟誰是受益者?誰是受損者?

實物資產和減記資產留在美國

美國居民房貸總額為11萬億美元，其中商業(yè)銀行持有約5萬億美元，按目前5％的違約率估算，房貸損失約6000億美元，所以據(jù)此美國政府動用7000億美元救市方案，以應對金融機構次貸損失。可這區(qū)區(qū)6000億美元次貸卻引發(fā)了金融海嘯撬動了全球經濟，是市場力量還是其他無形的手，不管如何次貸標的物——美國房地產并沒有消失，按物資不滅定律看，依然有較大“剩余價值”。與此同時，由于投資次貸等相關衍生資產虧損而發(fā)生減記，造成美國五大投資銀行倒閉了3家，兩家被迫收購轉型，以及花旗等商業(yè)銀行也出現(xiàn)巨額虧損，那么。次貸損失而減記的這資產仍然在美國金融機構口袋里，也就是說次貸標的物——美國房地產“縮水”后房地產和因其違約而減記的資產都在美國市場上。關鍵是次貸標的物——美國房地產，經過美國投資銀行家們抵押創(chuàng)新打包成名目繁多衍生金融產品，賣給全世界投資者，廉價信貸和金融創(chuàng)新的衍生產品。

在美國政府主權信用擔保下，全世界投資者進入了美國次級債等衍生產品市場，為美國房地產市場提供虛假繁榮，當次貸危機爆發(fā)，華爾街虛擬資本泡沫破裂，雖然造成美國投資銀行倒閉或轉型為商業(yè)銀行，但是實物資產和減記資產卻留在美國。由次貸危機引發(fā)全球金融海嘯，美國很可能成為唯一的也是最后的贏家。而美國以外其他國家投資者成為了真正埋單者，甚至數(shù)以萬計的帳面財富灰飛煙滅。

華爾街金融創(chuàng)新將風險轉移或轉嫁給金融市場中其他投資者，既通過海外儲蓄來彌補自己儲蓄缺口。又將風險擴散到全世界各地，并以此來維護美國國內需求非理性增長發(fā)展模式。美國五大投資銀行從2003年至2007年，他們杠桿率猛增到28倍到33倍，如高盛28倍、美林28倍、摩根士丹利33倍、雷曼兄弟和貝爾斯登在破產前分別是30和31倍。也就是說每1美元資本撬動28美元至33美元資產，意味著借入原有資金28倍至33倍資金，這一投資只要增長1％，就可在原有資金基礎上掙28％至33％，然而一旦市場向相反方向運行，有1％或2％跌幅，則原有資金血本無歸。倘若再算上結構投資工具(SlY)等表外業(yè)務杠桿效應，事實上華爾街投資銀行杠桿倍數(shù)可能高達50倍至60倍，如果套用商業(yè)銀行資本充足率計算。華爾街投資銀行資本金充足率大概只有1％至2％。這樣過高杠桿率，一旦風吹草動則引發(fā)了金融危機風暴。

據(jù)國際清算銀行今年3月份公布調查結果顯示：全球金融衍生商品總值從2002年100萬億美元，暴增到2007年末516萬億美元，是全球GDP總額48萬億美元的10.75倍，其中約300萬億美元在美國。Fitch統(tǒng)計，2006年僅信用類衍生品市場就達到50萬億美元，是從2003年至2006年增長15倍。有資料統(tǒng)計顯示，僅貝爾斯登經手的衍生產品場外交易就有100萬億美元，只要現(xiàn)金市場對貝爾斯登和雷曼兄弟等投資銀行缺乏信心流動性不足，最終引爆貝爾斯登和雷曼兄弟等投資銀行倒閉或被收購轉型。

矛盾風險損失分攤給全世界

值得注意，去年美國次貸危機爆發(fā)并蔓延，據(jù)美國經濟分析局(BEA)統(tǒng)計資料顯示，2007年美國增持海外資產3.56萬億美元，為歷年增持之最，截止去年年末，美國海外資產規(guī)模已經達到19.46億萬美元，反映近幾年美聯(lián)儲注入的流動性并沒有留在美國，通過對外投資全部投向海外，其中包括部分以戰(zhàn)略投資者身份，投資于我國銀行等金融機構的股權，獲得了巨大股權收益。美國銀行一個董事說，投資中國銀行股權而獲得的利潤，足以彌補次貸危機造成的損失，就可見一斑了。當美國流動性游離出去同時，其他國家則在增持美國資產，去年外國投資者增持美國資產3.43萬億美元，也是歷年之最，其中也包括我國美元外匯儲備和美國國債持續(xù)增加，中國投資公司和QDII投向美國等海外資產，截止去年年末，美國對外負債總額為21.18萬億美元?？梢娒绹媪藗€金蟬脫殼，雖然次貸危機爆發(fā)在美國，但次貸危機損失卻由全世界來買單，美國把矛盾風險損失分攤給了全世界，各國因此蒸發(fā)掉大量社會財富，致使我國A股市值也被蒸發(fā)掉22萬億人民幣。

美國2007年國際收支逆差為7331億美元，比2006年減少1218億美元，美國對外凈債務不增反減，顯然與去年次貸危機相背離。尤其美元自2002年以來貶值走勢，使世界各國投資持有21.18萬億美元資產嚴重縮水，其中包括我國美元外匯儲備和各種債券，按美元貶值幅度有學者推算，由此美國通過美元貶值帶來賴賬對外債務消失額累計已經達到3 58萬億美元。從中反映出美元不但代表著美國利益，同時又充當著國際貨幣角色，具有國際支付結算和儲備功能，這樣一來，美國享受一國本位幣與國際本位幣疊加好處，造就美元霸權地位，美國生產美元，信用又創(chuàng)造美元流動性，所以，美國可以通過美元升值或者貶值，既美元匯率變化趨勢，對世界各國財富進行掠奪，還可將通貨膨脹風險轉移到世界上能夠轉嫁到的國家和地區(qū)。故國際金融市場有7年一個輪回美元貶值浪潮的“規(guī)律”，美國在世界各國中大肆舉債，然后通過美元人為定周期貶值，使其他國家持有美元債務急劇縮水，如此美元經過升與跌循環(huán)中，使世界財富回到美國，是美國發(fā)財致富的秘訣，其他國家和地區(qū)尤其是新興發(fā)展中國家財富被掠奪或者遭到蒸發(fā)。

這回美國次貸引發(fā)金融危機，實質上是債務危機，雖然嚴重打擊了美國，但美國正利用它的政治影響和對其他強國領導力，將危機造成損失出口轉嫁到他國來分擔，而且賴掉了部分巨額債務。現(xiàn)在資本主義強國利用政府干預和大量資本注資(美國計劃累計注資2萬億美元，歐元區(qū)計劃累計注資2萬億歐元，英國、日本、加拿大、澳大利亞等其他國家也計劃累計注資1萬億美元)等方法，拯救當前金融和經濟體系，危機過后世界權力新關系已經非常清晰，緣由美國其金融實力遠遠超過其他經濟體生產能力，美國GDP占全球比重35％，美國資本市場的市值占全球資本市場總市值54％，美元占全球外匯儲備72％，美元占全球貿易結算貨幣58％，美國控制著全球24％戰(zhàn)略儲備，擁有11％世界貿易份額，顯然當今世界上較長時間內無法找到美元替代貨幣，既是這次百年不遇金融危機，也難以撼動美元作為國際貨幣地位，還沒有任何一個國家能夠撼動美國霸主地位，加之美國最終將成為這次金融危機受益者，其霸主地位可能得到再次鞏固，很可能美國最早生病，也會最早復蘇。