試論我國(guó)國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及防范

[摘 要] 從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看，國(guó)際直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。本文從引入國(guó)際直接投資理論入手，分析我國(guó)目前國(guó)際直接投資的現(xiàn)狀及其存在的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)而從不同角度提出了防范風(fēng)險(xiǎn)的一些對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 國(guó)際直接投資

21世紀(jì)以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的迅猛發(fā)展，國(guó)際直接投資在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上扮演著越來越重要的角色；使國(guó)家之間、地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越緊密。但國(guó)際直接投資也不可避免地增加了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性等。因此，如何利用好國(guó)際直接投資、減少國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)、提高國(guó)際直接投資的成功率，就成了一個(gè)值得重視和研究的課題。在這一背景下研究我國(guó)國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、國(guó)際直接投資概述

國(guó)際直接投資，是現(xiàn)代的國(guó)際資本流動(dòng)的主要方式之一。又稱外國(guó)直接投資或?qū)ν庵苯油顿Y，是指一國(guó)或地區(qū)的居民和經(jīng)濟(jì)實(shí)體作為投資人在另一國(guó)家或地區(qū)直接投資企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，以對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理具有有效的發(fā)言權(quán)為核心、以擁有持續(xù)利益為目的，實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)和直接目標(biāo)高度統(tǒng)一的一種長(zhǎng)期投資活動(dòng)。

按照國(guó)際直接投資的定義，國(guó)際直接投資直接參與經(jīng)營(yíng)管理，目標(biāo)是獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)，以獲得持續(xù)利益。

從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向是否一致看，國(guó)際直接投資可分為:(1)橫向型投資;(2)垂直型投資;(3)混合型投資三種類型。從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度即投資方式的不同，可分為:(1)創(chuàng)辦新企業(yè);(2)控制外國(guó)企業(yè)股權(quán)。從投資者對(duì)外投資的參與方式的不同，可分為：合資企業(yè)、合作企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)三種形式。

二、中國(guó)國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)分析

國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)是指在一定環(huán)境和期限內(nèi)客觀存在的，導(dǎo)致投資企業(yè)在海外市場(chǎng)上生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理等一系列過程中發(fā)生損失的不確定性。我國(guó)國(guó)際直接投資主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)指因突發(fā)性政治事件的發(fā)生和政府行為直接引起東道國(guó)投資環(huán)境的變動(dòng)，對(duì)投資者的利潤(rùn)和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)所帶來的不得影響。主要包括：政治政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.匯率風(fēng)險(xiǎn)

影響匯率變動(dòng)的因素很多，如國(guó)際收支、相對(duì)通貨膨脹率、利率、外匯儲(chǔ)備等。在國(guó)際直接投資中遇到的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要有三種：交易上的匯率風(fēng)險(xiǎn)、折算上的匯率風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)上的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由東道國(guó)政府經(jīng)濟(jì)政策的變化或者經(jīng)濟(jì)環(huán)境如市場(chǎng)、價(jià)格和經(jīng)營(yíng)條件等因素的變化，以及投資者自身對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的把握和預(yù)計(jì)不足給投資者造成損失的可能。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般由價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)組成。

三、中國(guó)國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范的必要性

中國(guó)自改革開放以來，對(duì)外直接投資總量呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)對(duì)外直接投資將呈現(xiàn)出以下主要趨勢(shì)：第一，投資規(guī)模將繼續(xù)快速擴(kuò)大。有學(xué)者預(yù)計(jì)2006年～2010年五年間，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)600億美元，2010年將達(dá)到176億美元，年均增長(zhǎng)22%。第二，制造業(yè)對(duì)外投資步伐將進(jìn)一步加快。第三，民營(yíng)企業(yè)成為生力軍。

國(guó)際直接投資方式的多元化使其承受的風(fēng)險(xiǎn)日趨多樣化。目前我國(guó)外匯資金不很充足，企業(yè)集團(tuán)化不很完善，內(nèi)部諸多權(quán)利關(guān)系還沒理順，我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)以小規(guī)模為主，在風(fēng)險(xiǎn)防范方面也是心有余力不足。并且我國(guó)缺乏權(quán)威性對(duì)外投資的評(píng)估機(jī)構(gòu)，評(píng)估流于形式，致使對(duì)外投資中風(fēng)險(xiǎn)投資成份增多，危險(xiǎn)隨之增大。因此我國(guó)國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范勢(shì)在必行。

四、中國(guó)國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

1.政治風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

國(guó)際直接投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)影響極大，如何有效的采取措施防范和規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)，最大程度的降低損失，對(duì)我國(guó)國(guó)際直接投資者來說至為重要。

從國(guó)家方面來講，政府要采取積極措施保護(hù)我國(guó)企業(yè)的利益。比如，積極與他國(guó)簽訂雙邊投資促進(jìn)與保護(hù)協(xié)定；成立專門的官方擔(dān)保機(jī)構(gòu)給海外投資企業(yè)辦理海外投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)；積極推動(dòng)多邊投資保護(hù)協(xié)定的最后達(dá)成一致，積極推動(dòng)多邊投資保證機(jī)構(gòu)的建立，將我國(guó)的對(duì)外投資保護(hù)工作納入國(guó)際保護(hù)體系中等。

從企業(yè)角度來說，政治風(fēng)險(xiǎn)的防范更主要的是企業(yè)的自我防范。首先要對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析，與東道國(guó)政府進(jìn)行談判盡量減少政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。其次采取積極有效的海外投資策略.比如投資分散化；投資主體分散化；適時(shí)調(diào)整融資方式；運(yùn)用撤資戰(zhàn)略以減少我國(guó)企業(yè)的損失等。

2.匯率風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的目的是為了減少由于匯率變動(dòng)而給跨國(guó)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)造成的負(fù)面影響。

(1)交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的防范

①利用套期保值法。把匯率變動(dòng)使企業(yè)蒙受的交易風(fēng)險(xiǎn)用套期交易成本的方式固定下來，全額沖銷交易風(fēng)險(xiǎn)和部分折算風(fēng)險(xiǎn)。而能否完全抵消折算損失，主要取決于對(duì)匯率的預(yù)期是否正確。

②選擇有利的進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣。在對(duì)匯率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，合理選擇軟硬幣。硬幣是指匯率堅(jiān)挺且有升值趨勢(shì)的貨幣，軟幣是指匯率疲軟且有貶值趨勢(shì)的貨幣。一般的說，當(dāng)從對(duì)方國(guó)家進(jìn)口商品時(shí)對(duì)方國(guó)家貨幣是軟幣則盡量爭(zhēng)取用對(duì)方貨幣結(jié)算，當(dāng)對(duì)方國(guó)家貨幣是硬幣時(shí)，盡量爭(zhēng)取用本國(guó)貨幣或第三國(guó)軟幣進(jìn)行結(jié)算。

③平行貸款。兩個(gè)不同母國(guó)的跨國(guó)企業(yè)彼此向另一方的子公司貸款。這種交易繞過了外匯市場(chǎng)，所以不會(huì)引發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范

調(diào)整銷售收入及投入資金的幣種組合，使得未來銷售收入的變化與投入資金成本的變化兩者能夠抵消?？鐕?guó)公司應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)深入到多個(gè)國(guó)家并實(shí)行多樣化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，將其生產(chǎn)、銷售、原材料和零部件來源地分散于不同國(guó)家和地區(qū)，使一種貨幣升值帶來的收益可以部分彌補(bǔ)另一種貨幣貶值帶來的損失。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

(1)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指事先預(yù)料風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性程度，判斷導(dǎo)致其產(chǎn)生的條件和因素以及對(duì)之進(jìn)行控制的可能性，在投資中盡可能的避免它或設(shè)法以其他因素抵消它造成的損失，必要時(shí)改變投資流向。常用的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段有：①改變生產(chǎn)流程或產(chǎn)品;②改變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地點(diǎn);③放棄風(fēng)險(xiǎn)較大項(xiàng)目的投資。對(duì)中國(guó)企業(yè)來說必須對(duì)東道國(guó)的環(huán)境進(jìn)行全面的評(píng)估分析，重點(diǎn)對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策、制度的穩(wěn)定性等因素進(jìn)行評(píng)估。這些工作對(duì)后來的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略選擇很重要。

(2)風(fēng)險(xiǎn)抑制

風(fēng)險(xiǎn)抑制是指采取各種措施減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及經(jīng)濟(jì)損失的程度。風(fēng)險(xiǎn)抑制在防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能更好的發(fā)揮作用。目前我國(guó)企業(yè)投資多選擇勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，投資高新技術(shù)領(lǐng)域非常少，因而技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生影響較大。我國(guó)企業(yè)海外投資的趨勢(shì)會(huì)越來越傾向于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范上也急需加強(qiáng)。

(3)風(fēng)險(xiǎn)自留

風(fēng)險(xiǎn)自留是投資者對(duì)一些無法避免和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)采取現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，在不影響投資利益的前提下自行承擔(dān)下來。這種風(fēng)險(xiǎn)防范措施會(huì)使投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而事先做好充分準(zhǔn)備工作并修正自己的行為方式。

(4)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指投資者采取各種經(jīng)濟(jì)手段把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移適用于公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中的大部分風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。

參考文獻(xiàn)：

[1]張艷艷:國(guó)際資本流動(dòng)研究[M].天津:天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)位論文.2006.13-17

[2]孔淑紅 曾 錚：國(guó)際投資學(xué)[MJ.北京:對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2005.305-310

[3]張曉虹 郭 波 施小蕾：新編國(guó)際投資學(xué)[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005.295-306

[4]盧進(jìn)勇 杜奇華 閆實(shí)強(qiáng)：國(guó)際投資與跨國(guó)公司案例庫(kù)[M].北京:對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社.2005.45-49

[5]黃友軍:我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究[M].河海大學(xué)學(xué)位論文.2006.52-60

[6]聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議.2005年世界投資報(bào)告—跨國(guó)公司與研發(fā)活動(dòng)的國(guó)際化[R].2005.20-23