內(nèi)部資本市場資源的界定及其獲取途徑

[摘 要] 本文從資源條件研究內(nèi)部資本市場的租金創(chuàng)造問題，對進一步研究內(nèi)部資本市場租金創(chuàng)造方面做了一些基礎(chǔ)工作。首先，界定了內(nèi)部資本市場資源的內(nèi)涵，將內(nèi)部資本市場資源具體分為人力資本資源、財務資源、信息資源和關(guān)系資源；其次，對內(nèi)部資本市場各項資源的獲取途徑進行了探討。

[關(guān)鍵詞] 內(nèi)部資本市場 資源 獲取

一、問題的提出

內(nèi)部資本市場租金是指企業(yè)集團運用內(nèi)部資本市場資源取得的大于各分部獨立運用這些資源產(chǎn)生收益之和的超額收益（馮麗霞，2006）。目前文獻主要從新制度經(jīng)濟學的交易成本、代理理論等視角研究內(nèi)部資本市場的租金創(chuàng)造問題，但上述制度因素只是創(chuàng)造內(nèi)部資本市場租金的必要條件。不同企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的資源具有異質(zhì)性，資源的獨特性是內(nèi)部資本市場創(chuàng)造租金的基礎(chǔ)條件。單獨從制度條件或資源條件的任何一方研究內(nèi)部資本市場租金創(chuàng)造問題都有失偏頗。因此我們可以吸收從制度條件研究內(nèi)部資本市場租金創(chuàng)造的部分內(nèi)容，從資源條件研究內(nèi)部資本市場的租金創(chuàng)造問題。

二、內(nèi)部資本市場資源的內(nèi)涵

資源基礎(chǔ)理論認為，企業(yè)資源包括所有的資產(chǎn)、能力、組織過程、企業(yè)的性質(zhì)、信息、知識等等，它們的共同特征是由企業(yè)控制，用于幫助企業(yè)制定和實施具體戰(zhàn)略，提高企業(yè)的績效。內(nèi)部資本市場存在于各類組織結(jié)構(gòu)的企業(yè)集團，集團總部以行政權(quán)威為主導，將市場經(jīng)濟中最重要的協(xié)調(diào)機制──價格機制引入集團內(nèi)部，充分運用內(nèi)外部資本市場的互補性改善集團資源配置。根據(jù)資源的特征和內(nèi)部資本市場本質(zhì)，本文將內(nèi)部資本市場資源定義為：由集團總部控制，用于幫助集團總部制定和實施資源配置的具體方案，提高企業(yè)集團資源配置績效的所有資產(chǎn)、能力、組織過程、企業(yè)性質(zhì)、信息、知識等的總和。按照它們在內(nèi)部資本市場資源配置過程中的作用，內(nèi)部資本市場資源可以分為人力資本資源、財務資源、信息資源和關(guān)系資源。

1.內(nèi)部資本市場人力資本資源

《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》對人力資本的解釋是：“作為現(xiàn)在和未來產(chǎn)出與收入流的源泉，資本是一個具有價值的存量。人力資本是體現(xiàn)在人身上的技能和生產(chǎn)知識的存量。”人力資本可分為四種類型：一般型人力資本、技能型人力資本、管理型人力資本、企業(yè)家型人力資本（李忠民，1999）。其中企業(yè)家型人力資本是面對不確定市場具有決策、配置資源能力的人力資本。內(nèi)部資本市場的人力資本是指企業(yè)集團內(nèi)與資源配置相關(guān)高管人員的人力資本，屬于企業(yè)家型人力資本，主要包括對集團內(nèi)部財務資源做出優(yōu)化配置的決策能力和在配置過程中的協(xié)調(diào)組織的能力，對外部資本市場的不確定性進行科學預測并做出相應籌資和投資決策的能力。

2.內(nèi)部資本市場財務資源

財務資源包括資金和獲取、駕馭資金的能力（白仁春等，2005)。內(nèi)部資本市場能夠利用各分部資金供需時間差在集團內(nèi)部調(diào)劑使用，降低對外部資本市場的融資需求，能夠利用其特有的信息優(yōu)勢對集團內(nèi)部資本進行選優(yōu)配置（陸軍榮，2005）。內(nèi)部資本市場財務資源表現(xiàn)為兩部分：一是集團分部成員在經(jīng)營活動中由于供需時間差形成閑置資金流；二是內(nèi)部資本市場通過對資金的集中運作在資金的集中、調(diào)度和配置方面產(chǎn)生的財務能力。

3.內(nèi)部資本市場信息資源

對信息資源的界定有狹義和廣義之分：狹義的信息資源是指人類社會經(jīng)濟活動中經(jīng)過有序化加工處理并積累起來的有用信息的集合(王哲、陳清華，2003)；廣義的信息資源是指除信息內(nèi)容本身以外，還包括與其緊密相連的信息設(shè)備、信息人員、信息系統(tǒng)、信息網(wǎng)絡(luò)等（烏家培等，2002）。本文對信息資源的認識持廣義理解，認為內(nèi)部資本市場信息資源指集團總部在制定和實施資源配置的具體方案中獲得的信息和與之相關(guān)的專門信息人員、信息載體等。

4.內(nèi)部資本市場關(guān)系資源

Gulati認為在現(xiàn)實世界中，企業(yè)是被嵌入在社會、專業(yè)的和帶有其它組織因素的交換關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中（Gulati， 1998)。 企業(yè)關(guān)系資源是指嵌入在企業(yè)內(nèi)外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，通過各種經(jīng)濟交易關(guān)系的創(chuàng)造和維持來獲取資源的顯在和潛在資源集合。但關(guān)系網(wǎng)絡(luò)并不等同于關(guān)系資源，只有當理性行動主體有意識地通過關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的運作去獲取社會稀缺資源，并期望產(chǎn)生相應的價值回報時，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)才具有了配置資源、獲取利益的動態(tài)功能，展現(xiàn)出它所具有的資源特性。內(nèi)部資本市場關(guān)系資源是指嵌入在企業(yè)集團內(nèi)外關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，帶有組織因素的、有利于內(nèi)部資本市場資源優(yōu)化配置的資源集合。企業(yè)集團總部在充分運用內(nèi)外部資本市場的互補性改善集團的資源配置過程中，有意識地運用與集團分部成員、外部資本市場成員間的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，并通過培育、管理好這些關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以達到改善集團的資源配置的目標，內(nèi)部資本市場的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)由此成為了關(guān)系資源。

三、內(nèi)部資本市場資源的獲取

內(nèi)部資本市場資源的獨特性是內(nèi)部資本市場創(chuàng)造租金的基礎(chǔ)條件，因此，企業(yè)集團要想創(chuàng)造內(nèi)部資本市場租金，面臨的首要任務就是如何獲取這些資源以推動內(nèi)部資本市場向更高更深層次發(fā)展。

1.內(nèi)部資本市場人力資本資源的獲取

教育和培訓投資是人力資本增加存量的最基礎(chǔ)途徑，但是內(nèi)部資本市場人力資本屬于企業(yè)家型人力資本，不可能通過教育和培訓批量生產(chǎn)。美國經(jīng)濟學家阿羅提出了一個“干中學”人力資本的理論，即除正規(guī)教育外，知識也會在實踐中逐步積累。內(nèi)部資本市場人力資本在與本企業(yè)集團有關(guān)的環(huán)境中通過長期的實踐，熟知本集團成員的情況，與外部資本市場成員如銀行等金融機構(gòu)建立了相互信任、相互合作的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，積累了對本集團內(nèi)部資本市場財務資源優(yōu)化配置有關(guān)的專門經(jīng)驗，并能根據(jù)本集團的具體情況對外部資本市場的不確定性進行準確預測并做出相應籌資和投資決策，因此內(nèi)部資本市場人力資本主要是在實踐中，以“干中學”為主要途徑形成的。

2.內(nèi)部資本市場財務資源的獲取

集團各分部成員的資金在周轉(zhuǎn)上往往存在著一定的時間差，當一些分部資金緊張時，另一些分部資金可能十分充裕，因此，內(nèi)部資本市場中閑置的現(xiàn)金流主要由于集團分部成員在資金使用和周轉(zhuǎn)上往往存在著一定的時間差而形成。其次，內(nèi)部資本市場財務能力是人力資本、關(guān)系資源等很多因素共同作用的結(jié)果，從內(nèi)部資本市場的外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)看，集團總部能憑借較穩(wěn)定的現(xiàn)金流保障、收益水平和較好的信用得到更多的外部融資機會和渠道，從集團內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)看，企業(yè)集團總部憑借其在資源配置上的權(quán)威和掌握的信息資源，能更好地利用各分部的閑置資金流實現(xiàn)內(nèi)部資本市場資金的集中運作和優(yōu)化配置。

3.內(nèi)部資本市場信息資源的獲取

內(nèi)部資本市場關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的存在是集團總部獲取信息的重要途徑，集團總部可通過內(nèi)部資本市場的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)與各分部成員的信息共享，獲取到與資源配置相關(guān)的質(zhì)量相對較高的信息，因此關(guān)系資源是內(nèi)部資本市場信息資源的基礎(chǔ)條件。同時，內(nèi)部資本市場人力資本能夠促進高質(zhì)量信息資源的形成。企業(yè)集團內(nèi)與資源配置相關(guān)的高管人員通過與集團分部成員建立起相互信任、相互合作的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，有助于各分部成員協(xié)調(diào)一致，減少尋租行為，更為坦誠地向集團總部提供與資源配置相關(guān)的及時、準確、真實、完整的信息資源。

4.內(nèi)部資本市場關(guān)系資源的獲取

集團總部在運用關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進行與內(nèi)部資本市場資源配置的相關(guān)交易中，越是本著信任、合作的原則進行交易，交易各方就越會相信彼此信任與合作的價值，內(nèi)部資本市場中相互信任相互合作的關(guān)系資源就能越來越得到自我強化，因此信任是獲取內(nèi)部資本市場關(guān)系資源的基礎(chǔ)。其次，內(nèi)部資本市場人力資本能夠影響關(guān)系資源的價值存量。企業(yè)集團內(nèi)與資源配置相關(guān)的高管人員通過發(fā)揮其主觀能動性在一定程度上可以改善、擴展內(nèi)部資本市場與外部資本市場成員的關(guān)系、調(diào)整集團總部與集團分部成員之間的關(guān)系。

四、本文的結(jié)論與后續(xù)研究

本文主要研究了兩部分的內(nèi)容：第一部分界定了內(nèi)部資本市場資源的內(nèi)涵，將內(nèi)部資本市場資源具體分為人力資本資源、財務資源、信息資源和關(guān)系資源。第二部分主要探討了內(nèi)部資本市場各項資源的獲取途徑。

界定好內(nèi)部資本市場資源的內(nèi)涵是研究內(nèi)部資本市場租金創(chuàng)造的基礎(chǔ)，本文對進一步研究內(nèi)部資本市場租金創(chuàng)造方面做了一些基礎(chǔ)工作，我們需要進一步研究的主要問題是：內(nèi)部資本市場資源究竟如何創(chuàng)造內(nèi)部資本市場租金。

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