外資并購民營企業(yè)問題及對策分析

［摘要］外資并購目前已經(jīng)成為國際資本流動的重要形式，并且也正逐步成為國內(nèi)吸引國際直接投資的主要形式。而在目前的臺州，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，未來勢必會有越來越多的外資并購本地企業(yè)。可以說外資并購是一種機(jī)遇也是一種挑戰(zhàn)。對此，臺州的民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)有比較清醒的認(rèn)識，并根據(jù)自身的發(fā)展水平和實(shí)力作出正確的應(yīng)對。

［關(guān)鍵詞］外資并購；民營企業(yè)；發(fā)展

［作者簡介］邢震，中共臺州市委黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，浙江臺州，318000

［中圖分類號］ F276.5［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］ 1007-7723（2008）09-0009-0003

20世紀(jì)90年代以來，隨著我國體制改革和對外開放的不斷深入，外商直接投資（FDI）方式發(fā)生了重大變化，更多地從傳統(tǒng)的新建投資轉(zhuǎn)向并購?fù)顿Y，并呈現(xiàn)不斷發(fā)展上升的態(tài)勢。在投資方式上，“綠地”投資越來越少，企業(yè)并購不斷上升，以跨國公司為主導(dǎo)的跨國兼并與收購空前發(fā)展，成為 FDI 增長的主要動力。在這種國際經(jīng)濟(jì)背景下民營企業(yè)如何積極有效地吸收外資①，勢必要認(rèn)識和研究外資并購這種新現(xiàn)象，并采取積極態(tài)度和有效的監(jiān)管措施，從而達(dá)到提高利用外資水平的目的。

一、外資并購及其發(fā)展趨勢

所謂“并購”是“兼并”(merger) 和“收購”(acquisition) 兩個詞的合稱。在習(xí)慣上將“兼并”和“收購”合起來使用， 統(tǒng)稱為并購。外資并購是指外國投資者通過兼并收購的形式而取得企業(yè)控制權(quán)。外資并購從本質(zhì)上說是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為， 其結(jié)果是產(chǎn)生跨越國界的對企業(yè)的兼并和控制。外資并購的基本含義是指外國投資者通過產(chǎn)權(quán)交易獲得境內(nèi)非外商投資企業(yè)產(chǎn)權(quán)，使該企業(yè)的法人資格消失或改變法人實(shí)體，并獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

從目前來看，由于全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，跨國并購已經(jīng)逐漸成為國際資本對外投資的主要形式。有資料顯示，20世紀(jì)90年代初期，跨國并購占全球外商直接投資（FDI）的比重一直低于50%；1994年，跨國并購首次超過“綠地投資”，占到FDI的51.4%；1996年則占到FDI的59%；而在 2000年更是達(dá)到了82%。此后由于受到全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的影響，并購節(jié)奏逐漸放緩，但并購仍占到FDI的較大比重，直到2003年底開始復(fù)蘇。而2005年全球外資并購明顯回升，并購總額達(dá)到了7610億美元。在2006年全球企業(yè)并購達(dá)到了前所未有的高潮，僅100億美元以上的并購案在全球就發(fā)生了44起。

隨著我國開放領(lǐng)域的進(jìn)一步擴(kuò)大，國際投資者對我國的投資力度和規(guī)模也持續(xù)加大，中國已經(jīng)逐漸成為了外資并購的重點(diǎn)市場。近幾年來，世界聞名的大公司相繼在我國收購了一大批國有企業(yè)。僅在 2006 年，比較典型的案例就有凱雷收購徐工機(jī)械，花旗財(cái)團(tuán)收購廣發(fā)銀行，高盛、鼎暉入股雙匯發(fā)展，英博收購雪津啤酒，等等。

二、臺州民營企業(yè)目前的外資并購狀況及問題分析

改革開放以來，臺州的民營經(jīng)濟(jì)取得了較快和較大的發(fā)展，但它在一定歷史條件下客觀存在的封閉性、排他性對吸引外資形成了較大的障礙。究其原因，一方面是民營企業(yè)家們對利用外資的熱情不高，還是以家庭作坊式經(jīng)營規(guī)模為主；另一方面，臺州的民營企業(yè)工業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為傳統(tǒng)，技術(shù)和管理先進(jìn)性不夠。但隨著市場競爭的日益激烈，民營企業(yè)發(fā)展的壓力越來越大。而企業(yè)要做大做強(qiáng)，就必須參與國際競爭，包括吸引外資的進(jìn)入。國際資本的進(jìn)入，不可避免地會對臺州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來影響，但同時也會對臺州的民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用。民營企業(yè)無論是立足國內(nèi)市場還是走向國際市場，面對全球市場的超強(qiáng)競爭所擁有的競爭強(qiáng)項(xiàng)是有限的。傳統(tǒng)的低成本等競爭優(yōu)勢也將逐漸減少或被取代。而在全球市場上的超強(qiáng)競爭中起關(guān)鍵作用的是人才、技術(shù)、品牌等因素，這個時候，外資的進(jìn)入也就變得較為合理。而在利用外資當(dāng)中，并購對民營企業(yè)來說是一種創(chuàng)新利用外資的方式，也是一種選擇。

目前臺州也在加快引進(jìn)外資，在2006年臺州新批外商投資企業(yè)就有139家，總投資同比增長153.3%。其中，總投資1000萬美元以上的大項(xiàng)目就達(dá)48個，比2005年增加33個。合同外資8.5億美元，同比增長112.4%，實(shí)際外資4.1億美元，同比增長 22.4%（按商務(wù)部口徑，實(shí)際外資 3.1 億美元，同比增長23.6%）?？偼顿Y、合同外資、實(shí)到外資三項(xiàng)指標(biāo)都創(chuàng)造了歷史新高。2007年，臺州的新批外商投資項(xiàng)目也有明顯的增加，并且質(zhì)量呈上升趨勢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2006 年臺州實(shí)際利用外資僅為 3.11 億美元，只占全省實(shí)際利用外資 88.9 億美元的3.5%。從表1中也可以看出，臺州民營企業(yè)的利用外資的情況并不具明顯優(yōu)勢。從外資涉及的行業(yè)來看，主要還是機(jī)械制造、機(jī)械加工、家電、皮鞋制造等，一產(chǎn)和三產(chǎn)的行業(yè)涉及得較少，并且外資主要集中在一些傳統(tǒng)行業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)較少涉及。這種狀況是跟當(dāng)前臺州的高新技術(shù)產(chǎn)品比重較低、產(chǎn)品以勞動密集型為主有關(guān)。臺州作為浙江及至東南沿海經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，很多知名的民營企業(yè)早已被一些跨國公司及外資關(guān)注，并被列入并購目標(biāo)當(dāng)中，如法國SEB并購“蘇泊爾”，這些都引發(fā)了外資并購民營企業(yè)的爭論。

三、臺州民營企業(yè)應(yīng)對外資并購的發(fā)展對策

在民營企業(yè)的發(fā)展過程中普遍會遇到像資金短缺這樣的問題，這也在一定程度上促進(jìn)了外資的進(jìn)入。在國外發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，也都曾出現(xiàn)過大量使用外資的現(xiàn)象，這在一定程度上促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)技術(shù)的快速發(fā)展。多年來，臺州作為民營企業(yè)發(fā)展較好的地區(qū)，大膽地引進(jìn)外資，在吸收和利用外資方面取得了一些不錯的成績。但是面對外資的并購活動，我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，外資的目的是以最小的投入來獲取最大的回報(bào)，外資并購是有利也有弊的。臺州的民營企業(yè)在面對外資并購時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的情況，作出合適的選擇。

（一）爭取企業(yè)的控股權(quán)

相對于實(shí)力較強(qiáng)的民族品牌應(yīng)當(dāng)爭取企業(yè)的控股權(quán)。民營企業(yè)為了自身發(fā)展，與外來資本合作往往無可避免，但企業(yè)在引進(jìn)外來資本的同時，應(yīng)當(dāng)對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行取舍。控股權(quán)是涉及到企業(yè)生死攸關(guān)的大事。民營企業(yè)在外資并購中不應(yīng)當(dāng)為了引資而自貶身價或作出過多讓步，而應(yīng)力爭持有合資企業(yè)的控股權(quán)，以便為民族企業(yè)和民族品牌日后的發(fā)展做好鋪墊。另外，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)通過對自身的合理定位以及對無形資產(chǎn)的合理評估來提高自身價碼，從而爭取企業(yè)的控股權(quán)。

（二）維護(hù)和發(fā)展自身品牌

品牌作為一種無形資產(chǎn)，在企業(yè)參與市場競爭中起到至關(guān)重要的作用。經(jīng)過長期的努力，臺州的一些上規(guī)模的民營企業(yè)已經(jīng)逐步建立了自己的品牌，并在國內(nèi)享有較高的知名度，這就構(gòu)成了民營企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)。而在外資并購民族企業(yè)的過程中，有不少企業(yè)只注重引進(jìn)資金和技術(shù)，而忽視了對品牌等無形資產(chǎn)的重視，甚至出現(xiàn)轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)而商標(biāo)品牌分文未計(jì)的情況。不僅如此，在外資并購企業(yè)后，有的外方利用中方企業(yè)的生產(chǎn)能力和銷售渠道，推出自己的品牌逐步減少直至停止使用中方商標(biāo)；有的將中方商標(biāo)定位于低檔產(chǎn)品上，致使中方商標(biāo)的聲譽(yù)及價值隨之下降。由于中方企業(yè)不能堅(jiān)持自身品牌，導(dǎo)致一些曾經(jīng)深入人心的品牌逐漸銷聲匿跡。

（三）加強(qiáng)對外資并購?fù)断虻囊龑?dǎo)

當(dāng)前臺州的制造業(yè)已初具規(guī)模，某些行業(yè)甚至在全國處于領(lǐng)先地位。但總體來講，整個制造業(yè)的水平、技術(shù)層次仍然不高。從發(fā)展的角度來看，臺州的民營企業(yè)還是需要外資的介入，打造先進(jìn)制造業(yè)基地也需要外來的先進(jìn)技術(shù)以及管理經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然外資的投向應(yīng)當(dāng)避開低技術(shù)、高物耗、高能耗等方向，而應(yīng)該更多地朝向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高端制造環(huán)節(jié)，增強(qiáng)整個臺州產(chǎn)業(yè)體系的競爭力。

（四）完善企業(yè)的發(fā)展機(jī)制

臺州的民營企業(yè)數(shù)量眾多，但往往是同資金匱乏、管理相對落后、技術(shù)含量低等相關(guān)聯(lián)的。另外，由于管理和營銷系統(tǒng)的不完善，也導(dǎo)致了營銷渠道不暢、銷售終端混亂等局面。不少的民營企業(yè)關(guān)心的是既得利益以及短期的逐利行為，最終使得企業(yè)喪失了發(fā)展的動力。因此，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過各種方式如拓寬融資渠道、重視技術(shù)研發(fā)、利用多種營銷手段等來完善自身的發(fā)展機(jī)制。只有自身的實(shí)力得到了提升，才能提高自身的話語權(quán)，才能在外資并購過程中占據(jù)有利的地位。

四、結(jié)語

外資并購本身只是一項(xiàng)正常的商業(yè)交易活動， 是一種企業(yè)之間的博弈，它體現(xiàn)了資本的逐利性質(zhì)。在我國當(dāng)前社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行外資并購，監(jiān)督的手段理應(yīng)更多， 避免道德風(fēng)險的把握性更大。但由于民營企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)不足以及政策法規(guī)的不完善，可能會導(dǎo)致民營企業(yè)的利益受損。但只要民營企業(yè)以積極的態(tài)度對待并購，并充分估計(jì)到外商控股并購企業(yè)可能帶來的結(jié)果， 就可以將負(fù)面影響降到最低點(diǎn)。目前，臺州應(yīng)當(dāng)結(jié)合本地的產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)力發(fā)展?fàn)顩r等來最終確定外商可以參與購并的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)本地的利益最大化。

［參考文獻(xiàn)］

［1］張小蒂，王煥祥.國際投資與跨國公司［M］.浙江: 浙江大學(xué)出版社，2004.

［2］袁天榮.企業(yè)并購利益主體行為動機(jī)研究［M］.北京: 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2007.

［3］徐敏.外資并購的現(xiàn)狀及對策研究［J］.長春大學(xué)學(xué)報(bào)，2006，（11）.

［4］單東.民營企業(yè)須慎重應(yīng)對外資并購［J］.浙江經(jīng)濟(jì)，2007，（13）.

［5］徐艷.外資并購浙江民營企業(yè)的現(xiàn)狀及影響分析［J］.企業(yè)活力，2007，（8）.

［6］蔣良駿.外資并購趨勢分析及對策建議［J］.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究，2007，（8）.

［7］李勝.外資并購對我國經(jīng)濟(jì)的影響［J］.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2007，（9）.