礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析及防范對策研究

［摘要］文章根據(jù)礦業(yè)投資項(xiàng)目對象的特殊性，分析礦業(yè)投資項(xiàng)目中存在的地質(zhì)、市場、政策、項(xiàng)目建設(shè)和維簡方面的風(fēng)險(xiǎn)因素，指出這些風(fēng)險(xiǎn)因素對礦業(yè)投資項(xiàng)目的影響，提出風(fēng)險(xiǎn)防范的對策。

［關(guān)鍵詞］礦業(yè)投資項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)因素；風(fēng)險(xiǎn)防范

［作者簡介］段志群，長沙商貿(mào)旅游職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計(jì)系講師、會計(jì)師，碩士研究生，研究方向：公司理財(cái)、資本運(yùn)作 、財(cái)務(wù)管理與分析等，湖南長沙，410004

［中圖分類號］ F830.59［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A［文章編號］ 1007-7723（2008）10-0124-0002

礦業(yè)活動的對象是埋藏在地下的礦產(chǎn)資源，由于地質(zhì)環(huán)境的多樣性和復(fù)雜性，造成了礦業(yè)具有不完全等同于其他工業(yè)部類的特殊性質(zhì)，這些特殊性質(zhì)既帶來了問題——礦業(yè)活動的高風(fēng)險(xiǎn)性是其主要特點(diǎn)，也創(chuàng)造了機(jī)會——成功的礦業(yè)投資項(xiàng)目具有較高的投資回報(bào)。

礦業(yè)活動的高風(fēng)險(xiǎn)性主要表現(xiàn)在：礦石儲量的動態(tài)變化性，礦產(chǎn)儲量的可耗竭性，礦床的固定位置及物理性質(zhì)，礦業(yè)項(xiàng)目的巨額資本需求，相當(dāng)長的投產(chǎn)準(zhǔn)備期及投資償還期，礦業(yè)活動對環(huán)境的明顯影響，等等。在進(jìn)行礦業(yè)項(xiàng)目投資時(shí)需要對此進(jìn)行專門的考慮與研究，盡可能地防范風(fēng)險(xiǎn)，取得較高的投資收益。本文就礦業(yè)投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并對風(fēng)險(xiǎn)防范措施進(jìn)行有益探索。

一、地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因素分析和風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.勘查風(fēng)險(xiǎn)。礦產(chǎn)勘查具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長周期的特點(diǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)在通常意義上指礦產(chǎn)勘查的成功率較低。其對象是埋藏在地下的礦產(chǎn)資源，由于地質(zhì)環(huán)境的多樣性和復(fù)雜性——礦產(chǎn)勘查的高風(fēng)險(xiǎn)性是其主要特點(diǎn)。礦產(chǎn)資源的隱蔽性和不確定性，使礦產(chǎn)勘查從一開始到完成始終處于不 斷探索的過程之中。早在1986年，經(jīng)研究表明金屬礦產(chǎn)的找礦成功率在20世紀(jì)50年代初期約為1%，70年代初下降到0.1%，80年代則在0.05%左右。據(jù)對許多人發(fā)表的材料統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值礦床的成功率大為提高，大約可提高到5%～10%。

高投入、長周期，則相對指的是礦產(chǎn)勘查的投入成本高、勘查成功的周期長。據(jù)浙江省物探院統(tǒng)計(jì)，浙江省勘查中型規(guī)模的金屬礦床費(fèi)用在1164萬元～6180萬元之間，所需的時(shí)間6～16年。

2.儲量風(fēng)險(xiǎn)。從一定意義上講，所有類型的工業(yè)項(xiàng)目普遍都具有不確定性，但礦產(chǎn)資源貯存的隱蔽性和復(fù)雜多變性，使得這一特征在礦業(yè)領(lǐng)域更為突出。如原國家儲量委員會對儲量誤差的意見為：A級儲量允許誤差±20％，B級儲量允許誤差±30％，C級儲量允許誤差±45％。即使經(jīng)過地質(zhì)精查的礦床，在開采時(shí)儲量也有可能減少l/3以上。礦業(yè)投資決策是根據(jù)與項(xiàng)目有關(guān)的儲量、品位及其他技術(shù)參數(shù)的估計(jì)值而作出的，因而也就存在著因儲量風(fēng)險(xiǎn)引起的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

（二）地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)防范對策

1.直接取得采礦權(quán)。規(guī)避勘查風(fēng)險(xiǎn)的有效對策就是在進(jìn)行礦業(yè)開發(fā)時(shí)，直接取得采礦權(quán)。已經(jīng)形成采礦權(quán)的礦產(chǎn)資源都是經(jīng)過找礦、普查、詳查、精查幾個(gè)地質(zhì)助查階段，礦產(chǎn)資源已經(jīng)探明。主要方式有：直接向政府申請采礦權(quán)、通過政府有償出讓取得；通過礦權(quán)交易市場取得；爭取合作伙伴以采礦權(quán)作價(jià)出資入股；租賃采礦權(quán)等。

2.申請?zhí)降V權(quán)。一些經(jīng)過初步地質(zhì)工作且具有找礦前景的礦區(qū)或礦體直接露出地表、勘查投入不高即可探明礦床的礦區(qū)，可以先向政府申請?zhí)降V權(quán)，探明礦床后再投資開發(fā)。這樣做，雖然有一定的勘查風(fēng)險(xiǎn)，但可以避免更大基建的無效投入。申請?zhí)降V權(quán)的做法，往往需要建立在較強(qiáng)的專業(yè)判斷基礎(chǔ)上；同時(shí)，當(dāng)不可控制的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，要能夠及時(shí)止損撤回投資。

二、市場風(fēng)險(xiǎn)因素分析和風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）市場風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.經(jīng)濟(jì)周期的影響

礦業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性特征決定了礦產(chǎn)品的市場價(jià)格具有明顯的周期性。例如，在從1995年到2004年的一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，在礦產(chǎn)品價(jià)格最低的2000到2001年，黃金的價(jià)格每盎司不到270美元，而2004年則漲到每盎司450美元以上?？梢姷V業(yè)投資項(xiàng)目收益受經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期影響之大，超過其他任何行業(yè)。

2.市場發(fā)達(dá)程度的制約

目前我國鐵礦石(原礦)、煤炭、有色金屬礦和非金屬礦產(chǎn)量均居世界第一；但是，礦產(chǎn)品市場的發(fā)育卻尚未成熟。而且由于礦業(yè)開發(fā)的地域性強(qiáng)，許多地方仍舊存在著嚴(yán)重的地方保護(hù)主義。這在很大程度上抑制了礦產(chǎn)品市場的正常發(fā)展，給正規(guī)開采的礦業(yè)企業(yè)帶來了巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場風(fēng)險(xiǎn)防范對策

在礦業(yè)投資項(xiàng)目評估時(shí)，要充分考慮礦產(chǎn)品市場的周期性變化因素，既不能以低迷時(shí)的價(jià)格評估而錯失投資機(jī)會，也不能以繁榮時(shí)的價(jià)格評估而作出過于樂觀的錯誤決策。對未來礦產(chǎn)品價(jià)格作出預(yù)測，可使礦業(yè)投資項(xiàng)目有效地規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。

三、政策風(fēng)險(xiǎn)因素分析和風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)

礦業(yè)為國家重點(diǎn)扶持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，國家制定了一整套政策法規(guī)，對資源的開采、礦山的建設(shè)、產(chǎn)品的定價(jià)、運(yùn)輸?shù)戎T多方面進(jìn)行規(guī)范。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，國家對礦業(yè)行業(yè)政策的任何變化，都將對礦業(yè)公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

2.稅收制度的風(fēng)險(xiǎn)

礦業(yè)稅收制度是礦業(yè)投資環(huán)境的重要因素之一。根據(jù)原國家經(jīng)貿(mào)委的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，我國冶金礦山稅費(fèi)負(fù)擔(dān)率為5％~25％，鋼鐵企業(yè)為6.6％、機(jī)械行業(yè)為6％。可見我國礦山企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)高于其他工業(yè)企業(yè)。造成礦山企業(yè)稅負(fù)過高的主要稅種為增值稅。

（二）政策風(fēng)險(xiǎn)防范對策

作為投資者，希望的是清晰的、穩(wěn)定的能夠?qū)崿F(xiàn)政府和投資者雙贏的產(chǎn)業(yè)政策和礦業(yè)稅收制度，以降低礦業(yè)投資項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)。要有效地降低政策風(fēng)險(xiǎn)，政府礦業(yè)政策和稅收制度的完善是一個(gè)方面，投資者對國家政策的把握能力、預(yù)測能力也很重要。尤其是海外投資項(xiàng)目，了解當(dāng)?shù)卣牡V業(yè)政策尤為重要。

四、項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)分析

礦業(yè)投資項(xiàng)目具有周期長、投入資金大的特點(diǎn)。周期長的特點(diǎn)增加了投入的不確定性，投資總額不易控制。我國目前在產(chǎn)的大部分礦山，投資總額都超過了當(dāng)初的預(yù)算。再加上礦業(yè)收益受經(jīng)濟(jì)周期影響波動大的特點(diǎn)，使得礦業(yè)投資項(xiàng)目籌資困難。在礦產(chǎn)品市場價(jià)格低落時(shí)，銀行出于對礦山前景的擔(dān)憂，有可能不給貸款，使得礦山建設(shè)期延長，增加投資費(fèi)用。這些都增加了礦業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)防范對策

礦業(yè)投資項(xiàng)目建設(shè)周期長、資金投入大，對其風(fēng)險(xiǎn)的防范尤為重要。在進(jìn)行礦業(yè)投資項(xiàng)目決策時(shí)，應(yīng)盡量選擇資源已勘探清楚、已開發(fā)或已經(jīng)建成的項(xiàng)目來合作；同時(shí)通過承包建設(shè)或委托建設(shè)等方式轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，也可大大降低項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

五、維簡風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）維簡風(fēng)險(xiǎn)分析

一般工業(yè)企業(yè)基建完成后就可以外購原料，進(jìn)行生產(chǎn)，如不擴(kuò)大生產(chǎn)能力或優(yōu)化生產(chǎn)工藝，就不存在基建的繼續(xù)投入問題。而礦山則不同，在完成初期投資投產(chǎn)后，在開采過程中，隨著備采礦量和開拓礦量的減少及資源枯竭，礦山需要不斷地向外圍擴(kuò)展或向深部延伸，包括露天礦的擴(kuò)幫剝離和井下礦的開拓延伸，以彌補(bǔ)消耗的儲量，才能保持礦山正常生產(chǎn)。因此，礦業(yè)基本建設(shè)必須以一定比例貫穿于整個(gè)生產(chǎn)過程中，需要持續(xù)不斷地投入，以維持企業(yè)的再生產(chǎn)。維簡投入的開拓工程，雖然也形成固定資產(chǎn)，但用于露天礦剝離廢石和井下延伸而完工的設(shè)施，一旦該礦段儲量采完，幾乎沒有殘值，這在很大程度上會減少項(xiàng)目的收益。

（二）維簡風(fēng)險(xiǎn)防范對策

在礦業(yè)投資項(xiàng)目可行性分析時(shí)，除考慮正常的投入外，還要考慮一定的維簡資金，這樣才能接近實(shí)際，有效地防范項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在礦山生產(chǎn)中，充分利用好國家給予的礦業(yè)維簡費(fèi)提取政策，加強(qiáng)維簡計(jì)劃管理，保證礦業(yè)生產(chǎn)的三級礦量符合國家或行業(yè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，也能有效防范維簡風(fēng)險(xiǎn)。六、安全風(fēng)險(xiǎn)分析及風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）安全風(fēng)險(xiǎn)分析

礦業(yè)活動的另外一個(gè)特點(diǎn)是容易發(fā)生各類安全事故。大部分礦山都需要爆破作業(yè)，使用大量的爆破器材，特別是煤炭開采多為地下移動作業(yè)，存在有瓦斯、煤塵、水、火、頂板冒落等災(zāi)害。因此，安全上的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。

（二）安全風(fēng)險(xiǎn)的控制對策

在礦業(yè)投資項(xiàng)目中，增加一定量的安全設(shè)備設(shè)施的投入，雖然增加了項(xiàng)目投資，但可以有效地降低項(xiàng)目安全方面的風(fēng)險(xiǎn)。

礦產(chǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)主要由投資環(huán)境因素、市場因素、地質(zhì)因素等方面造成的。由此對于礦產(chǎn)勘查的投資，其風(fēng)險(xiǎn)防范也主要從上述幾個(gè)方面入手，盡可能地使風(fēng)險(xiǎn)量化分析，以期能夠控制或掌握，最大限度地減少因風(fēng)險(xiǎn)原因帶來的損失。投資礦產(chǎn)項(xiàng)目要在風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)上，慎重決策、大膽切入。

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